Под микроскопом: реальная стоимость доллара

Деньги заставляют мир вращаться, и в течение последних нескольких сотен лет бумажные деньги и монеты были физическим проявлением денег. Когда-то большая часть бумажных денег в мире была обеспечена золотом и напрямую обменивалась на него. Эта система обеспечения валюты осязаемыми, универсально обмениваемыми резервами была известна как Бреттон-Вудская система и использовалась для того, чтобы помочь миру восстановить экономику после Второй мировой войны (Организация Объединенных Наций, 1948). 15 августа 1971 года президент США Ричард Никсон положил конец Бреттон-Вудской системе (Ghizoni, 1971), что сейчас известно как «шок Никсона», позволив всем валютам свободно плавать, имея только поддержку веры и кредита их суверенного государства-эмитента. Этот тип валюты известен как «фиатная валюта», т. е. валюта, которой присвоена стоимость правительственным указом (Кейнс и др., 1978). В этом отчете не будут обсуждаться относительные достоинства и недостатки валюты, обеспеченной золотом, и фиатных денег, а только тройные итоговые последствия каждого из них.

Будущие тенденции

Из-за встроенной «бесконечной» инфляции фиатных денег, все больше и больше физической валюты придется печатать и чеканить каждый год, если мы не перейдем на полностью цифровую систему транзакций. СогласноОтчет об исследовании, выпущенный Smithers-Pira (2014) о мировом рынке защищенной печати: «Оцифровка и конвергенция — это две мегатенденции, с которыми индустрия защищенной печати должна смириться. Их можно рассматривать как угрозу, ставящую под угрозу само существование отрасли, или как возможность для инноваций и развития с целью устранения рисков в более широком контексте. Однако в NEAR обозримом будущем защищенная печать продолжит выполнять свою важнейшую роль по предотвращению и обнаружению изменений, подделок и копий, а также по поддержанию подлинности продукции».

Что касается тенденций печати, такие страны, как Австралия и Канада, используют банкноты на основе полимеров, что значительно снижает как экономические, так и экологические издержки физической валюты, а Соединенное Королевство готовится перейти на полимеры в 2016 году (Allen, 2013). Монеты, которые оказывают сильное воздействие на окружающую среду из-за металла, необходимого для их производства, скорее всего, будут постепенно выведены из обращения в течение следующих 40 лет. Причина этого в том, что в настоящее время правительство Соединенных Штатов тратит 1,83 цента на изготовление монеты в 1 цент и 9,41 цента на изготовление монеты в 10 центов (Zielinski, 2014). Ирландия потратила 11,8 млн евро на производство монет достоинством 1 евроцент стоимостью 7,1 млн евро (Reilly, 2013). Со временем из-за роста стоимости металла правительствам станет невыгодно нести реальные убытки при производстве валюты. Некоторые юрисдикции, такие как Австралия, прекратили выпуск монет достоинством 1 и 2 цента в 1990 году (Королевский монетный двор Австралии, 2014 год), и по мере того, как инфляция будет продолжать расти до бесконечности, будет все менее и менее экономически выгодно выпускать такие низкие номиналы валюты, и поэтому мы можем ожидать, что влияние чеканки монет со временем уменьшится.

Жизненный цикл физической валюты

Банкноты

По данным Федеральной резервной системы США, срок службы неполимерных бумажных денег варьируется в зависимости от номинала, как показано ниже.

В отчете, подготовленном для Банка Канады перед внедрением полимерных банкнот, установлено, что они, как правило, служат как минимум в 2,5–4 раза дольше бумажных банкнот (PE Americas; Tryskele, 2011), (Ahlers, et al., 2010).

После того, как срок службы банкнот подходит к концу, их обычно измельчают, прессуют в кирпичи и отправляют на официальный государственный мусоросжигательный завод, где их сжигают, что приводит к воздействию на окружающую среду как при создании новых банкнот, так и при уничтожении старых (Джексон, 2010).

Монеты

После того, как монеты отчеканены из типичной смеси меди и стали с никелевым покрытием, они поступают в обращение, где их средний срок службы составляет примерно 25 лет (Монетный двор США, 2014 г.). Как только монеты достигают своего срока службы или становятся слишком изношенными и поврежденными для обращения, их возвращают на монетный двор для переработки (Монетный двор США, 2014 г.).

Валюта в обращении

Денежная масса M0 и M1

Денежная масса M0 определяется как общая сумма денежных активов, доступных в экономике в определенное время (Johnson, 2005). Денежная масса M1 учитывает всю физическую валюту, обращающуюся в экономике, но глобальные цифры M1 получить сложно. В приведенной ниже таблице показаны глобальные цифры M0 за 2008 год. После мирового финансового кризиса мировая денежная масса резко возросла, однако это T сильно отразилось на печатной физической валюте, т. е. массе M1 — просто больше цифр на экране в финансовом учреждении, т. е. массе M0. Остальная часть этой главы значительно упростит анализ, предположив аналогичные пропорции для денежной массы M0 и M1, и, как правило, рассматривая только евро, доллары США и иены, которые составляют 60% от общего мирового объема, и экстраполируя цифры оттуда.

Монеты

В следующих разделах мы будем использовать евро и доллар США для дальнейшей иллюстрации этого момента и попытаемся экстраполировать производство на другие Рынки.

Япония

Япония идет вразрез с тенденцией США и ЕС и имеет в обращении всего около 4,5 млрд монет, что в 20 раз меньше, чем в ЕС или США (Статистическое управление Японии, 2014 г.).

Остальной мир

Статистика Индии показывает, что в обращении находится более 1 триллиона монет — примерно в 4 раза больше количества монет USD и евро вместе взятых (Chinnammai, 2013). Если объединить USD, ЕС и Индию, то на них приходится лишь ONE населения мира, поэтому, чтобы быть консервативным, можно предположить, что на планете обращается 1,5 триллиона монет, при среднем весе 3,5 тонны на миллион монет, т. е. 5,25 миллиона тонн металла, обращающегося в форме монет.

Банкноты

Из-за их более высокой стоимости в мире гораздо меньше банкнот, чем монет, как показано на примере США на рисунке ниже. По данным Федеральной резервной системы США, в обращении находится приблизительно 1,27 триллиона долларов США, из которых 1,22 триллиона долларов США находятся в более чем 35 миллиардах банкнот Федеральной резервной системы.

В ЕС в обращении находится 15,8 млрд банкнот общей стоимостью 933,7 млрд евро по состоянию на февраль 2014 г. (Европейский центральный банк, 2014 г.). Япония, страна с третьим по величине объемом обращения, 2014 г. Поскольку на США, ЕС и Японию приходится 60% мировой денежной массы M0 и, предположительно, 60% мировой денежной массы M1, можно предположить, что в мире в обращении находится не менее 200 млрд банкнот.

Экономические издержки физической валюты

Банкноты

По оценкам компании Smithers-Pira, объем мирового рынка защищенной печати в 2018 году достигнет 35,3 млрд долларов США, исходя из Compound годового темпа роста в 5,9% в период 2013–2018 гг., что означает, что текущий размер мирового рынка составляет 26,5 млрд долларов США (Smiters Pira, 2013).

В качестве проверки бюджет бумажных денег США на 2014 год составляет 826,7 млн долларов США (Федеральная резервная система США, 2014). В США обычно более дешевая печатная валюта из-за их хлопково-льняной смеси в отличие от обычно полимерных защищенных денег. Хотя полимерные банкноты стоят в два раза дороже хлопковых, они служат в 4 раза дольше, что фактически сокращает расходы на весь срок службы на 50% (Ahlers, et al., 2010).

Учитывая повышенную защиту от подделок, а также долговечность и меньшее воздействие на окружающую среду, ожидается, что если мир не перейдет на цифровые технологии, полимерные защитные банкноты захватят рынок хлопчатобумажных банкнот.

Монеты

Бюджет на чеканку монет США в 2013 году составил 459 миллионов долларов США (Монетный двор США, 2014), однако сложно получить подробную разбивку этих расходов. Чтобы использовать самый простой подход, мы можем умножить массу всех монет в обращении на стоимость покупки эквивалентного количества сырья с 25%-ной надбавкой, установленной для производственного процесса.

В 2013 году США использовали 37240 тонн металла для производства монет, из которых 90% составляла медь и 10% — никель (Монетный двор США, 2014). При цене меди 7000 долларов за тонну и цене никеля 16 000 долларов за тонну (Лондонская биржа металлов, 2014) это эквивалентно 350 миллионам долларов США в материалах. Премия в 25% доводит эту сумму до чуть более 430 миллионов долларов США, что близко к официальной цифре в 459 миллионов долларов США.

Применяя эту логику к евромонетам, имеющим схожий состав, и весьма консервативно предполагая, что евро и доллары США составляют лишь половину ежегодно чеканимых в мире монет, можно сделать вывод, что международная чеканка монет обходится более чем в 1,5 миллиарда долларов США в год.

Экологические издержки физической валюты

Опять же, хотя существует мало глобальных агрегированных данных, мы можем проанализировать данные по монетам, бумажным и полимерным банкнотам из крупнейших экономик мира. Подробные данные существуют для США, евро, Австралии и Канады.

Бумажные деньги

Весьма комплексная оценка устойчивости, проведенная Ahlers et al (2010), пытается количественно оценить воздействие доллара США на окружающую среду по сравнению с банкнотами на полимерной основе, произведенными в Австралии. Основные экологические издержки, основанные на данных за 2002 год, следующие (Ahlers, et al., 2010):

• Потребление воды при производстве бумаги: 1 миллион галлонов в день = 1,4 миллиарда литров в год.
• Потребление воды во время печати: 250 000 галлонов в день = 0,35 миллиарда литров в год.
• Отходы краски и пульпы = 6 миллионов фунтов = 2720 тонн
• Потребление электроэнергии во время печати: 97850 МВтч электроэнергии = 0,35 млн ГДж
• Потребление электроэнергии при производстве целлюлозы = столько же, сколько и электроэнергии при печати = 0,45 млн ГДж
• Расход чернил = 3540 тонн
• Более 7100 тонн хлопка
• Более 2300 тонн льна

Используя приведенные выше данные, можно сказать, что производство бумажных банкнот США в 2002 году потребовало столько же электроэнергии, сколько и евро (0,8 млн ГДж против 0,87 млн ГДж), и поскольку денежная масса M0/M1 обеих стран росла примерно одинаково, можно сделать вывод, что текущая потребность в электроэнергии для производства всех банкнот в обращении сопоставима с евро и составляет около 4,6 млн ГДж.

Евро публикует статистику устойчивости своей валюты, и согласно последним оценкам, 3 миллиарда банкнот, напечатанных в 2003 году, оказали эквивалентное энергетическое воздействие 460 000 лампочек мощностью 60 Вт, включенных в течение года, что равно 240 миллионам кВт·ч или 0,87 миллиона ГДж. При текущем обращении в 15,8 миллиарда банкнот это может увеличиться до 4,6 миллиона ГДж (Европейский центральный банк, 2007). Чтобы получить глобальную цифру, для целей этого отчета я умножу эту цифру на коэффициент четыре (т. е. пропорциональную долю глобальной денежной массы M0/M1). Таким образом, мы достигаем цифры 18,4 миллиона ГДж, что будет соответствовать почти 3,07 миллиона тонн эквивалента CO2.

Используя эвристику анализа 100 бумажных банкнот, можно сделать вывод, что 200 миллиардов банкнот производят 3,2 миллиона тонн CO2, а 100 бумажных банкнот производят 1,59 кг эквивалента CO2 (PE Americas; Tryskele, 2011). Эта цифра хорошо проверяется.

Полимерная валюта

Полимерные деньги показали, что они оказывают на окружающую среду по крайней мере на 30% меньшее воздействие, чем хлопково-бумажные деньги (PE Americas; Tryskele, 2011). Из-за относительно небольшого объема полимерной валюты, которая в настоящее время обращается на международном уровне, полимерная валюта не будет далее рассматриваться в этом отчете. Как обсуждалось ранее, из-за экономического, экологического и социального превосходства хлопково-бумажных денег вполне вероятно, что в течение следующего поколения все бумажные деньги, обращающиеся в мире, станут полимерными.

Монеты

Хотя нет конкретных данных о глобальной годовой статистике чеканки, данные из ЕС и США можно экстраполировать на весь мир. Для проверки вы можете разделить количество монет, находящихся в обращении в мире в настоящее время, 1,5 триллиона, на средний срок службы монеты, 25 лет, чтобы получить цифру в 60 миллиардов монет, отчеканенных в год. Для справки, монетный двор США отчеканил 10,7 миллиарда монет в 2013 году (U.S. Mint, 2013), поэтому глобальная цифра в 60 миллиардов не является необоснованной.

Используя данные о весе из предыдущих разделов этого отчета, средний вес ONE миллиона монет составляет примерно 3,5 тонны. Это означает, что для 60 миллиардов монет потребуется 210 000 тонн металла. Упрощая еще больше и оптимистично предполагая, что монеты состоят на 50% из меди и на 50% из стали по весу, и используя данные о выбросах углерода из таблицы ниже, мы получаем цифру в 21,25 миллиона ГДж, чтобы просто добыть материалы, используемые для изготовления монет, не включая энергию, необходимую для резки и штамповки монет.

Используя эвристику преобразования ГДж в кВт и тCO2, приведенную ранее в отчете, 21,25 млн ГДж эквивалентны 3,5 млн тонн CO2.

Социально-экономические издержки физической валюты

Из-за присущих ей физических и экономических свойств фиатная валюта может быть очень выгодна для злонамеренных субъектов. Бумажные деньги очень легко подделывать и отмывать, и их почти невозможно отследить и отследить. Из-за ее инфляционной природы такие гнусные типы, как наркоторговцы, торговцы Human , коррумпированные государственные служащие и другие участники теневой экономики, используют ее в качестве валюты по своему выбору для содействия своим текущим операциям. Социально-экономические издержки этой деятельности показаны ниже.

Отмывание денег

В 1996 году МВФ подсчитал, что 2–5% всей мировой экономики было связано с отмыванием денег — цифра, эквивалентная примерно 1,5 триллиона долларов в год. Хотя эта цифра кажется большой, несколько других экспертов оценивают ее ближе к 2,85 триллиона долларов в год (Смит, 2011). Эти эксперты опираются на доклад ООН за 2008 год об отмывании денег и глобализации, в котором эта цифра оценивается где-то между 800 миллиардами и 3 триллионами долларов в год (Управление ООН по наркотикам и преступности, 2008).

В докладе Совета по международным отношениям эта долларовая цифра с горечью переводится в Human издержки, упоминая 50 000 смертей в Мексике за последние 6 лет из-за наркоторговли, а также порабощение 27 миллионов человек в принудительном труде, проституции и других видах деятельности, связанных с торговлей Human (Совет по международным отношениям, 2013). Социальные издержки незаконной торговли оружием трудно поддаются количественной оценке, но они, несомненно, значительны.

сеньораж

Как показано в приведенных выше расчетах, стоимость печати денег существенно ниже, чем их стоимость. Результатом является инфляция/потеря покупательной способности потребителей. Среднегодовая мировая инфляция составляет 3,9% (CIA World Factbook, 2013), что делает ваши деньги более чем на 30% дешевле через 10 лет, менее чем наполовину через 20 лет и на 70% дешевле за 30 лет, что является разумной оценкой для срока выхода на пенсию, начинающегося в 2014 году.

Коррупция

Помимо социального ущерба и триллионов долларов, которые отмывание денег обходится мировой экономике, по оценкам, правительства по всему миру ежегодно теряют еще 1,6 триллиона долларов (BBC News, 2009) из-за коррумпированных политиков и государственных служащих.

Транзакционное мошенничество

Мошенничество с транзакциями, в основном с использованием кредитных и дебетовых карт, обходится мировой экономике в ошеломляющую сумму в 190 миллиардов долларов в год (LexisNexis, 2013).

Институциональное мошенничество

Ассоциация сертифицированных экспертов по борьбе с мошенничеством оценивает ежегодные расходы на мошенничество в 5% от мировых доходов, или 3,7 триллиона долларов в год, на основе мировых показателей за 2013 год (Ассоциация сертифицированных экспертов по борьбе с мошенничеством, 2014).

Следует отметить, что институциональное мошенничество является проблемой, которая является системной для людей, а не для денежных систем как таковых. Однако, поскольку было совершено несколько атак против количества институционального мошенничества и мошенничества, обнаруженных в нерегулируемом мире Bitcoin, полезно количественно оценить масштаб мошенничества в регулируемом мире корпораций. Из-за частоты и масштаба мошенничества в устаревшей системе я буду ссылаться только на отдельные Мероприятия мошенничества, которые крупнее самого крупного из когда-либо предполагаемых институциональных случаев мошенничества Bitcoin (Mt Gox в 2014 году), чтобы не обременять читателя слишком большим количеством примеров.

Кража

Опять же, следует отметить, что кража — это проблема, которая является системной для людей, а не для денежных систем как таковых. Однако, поскольку было совершено несколько атак против количества краж, обнаруженных в мире Bitcoin, полезно количественно оценить масштаб краж, обнаруженных в устаревших системах. Из-за частоты и масштаба краж в устаревших системах я буду ссылаться только на отдельные Мероприятия краж, которые больше или схожи по размеру с крупнейшим когда-либо предполагаемым случаем кражи Bitcoin (Mt Gox в 2014 году), чтобы не обременять читателя слишком большим количеством примеров.

В дополнение к вышеперечисленным отдельным Мероприятия, по оценкам, 1,4% доходов розничной торговли, или 112 миллиардов долларов США в 2012 году, ежегодно теряется из-за мелких краж и воровства в магазинах (Гриффин, 2013).

Черный рынок

В дополнение к более чем $3 триллионам долларов, потерянным из-за отмывания денег и коррупции, мировая экономика подвержена дополнительным потерям в размере $1,8 триллиона долларов на черном рынке. Большая часть денег, которые поступают на черный рынок, являются «чистыми», т. е. это деньги, которые гражданин использует законно полученные деньги для покупки нелегальных товаров. Разбивка этого рынка стоимостью $1,8 триллиона долларов показана в таблице ниже (Havoscope, 2014).

Теперь мы рассмотрели расходы напечать и чеканка физической валюты, рядомдобыча золота и Bitcoin биткойнов. На следующей неделе вы найдете предпоследнюю статью в серии, в которой Хасс МакКук подсчитывает экологические и социальные издержки, связанные с банковской системой.

Изображение фунта через Shutterstock