2 ноября Ян Эллисон из CoinDesk зажег спичку, которая поджегла империю FTX, созданную идеалистичным основателем Сэмом Бэнкманом-Фридом.

Рассматривая финансовые отчеты от 30 июня,Эллисон отметила что у торгового подразделения FTX Alameda Research на балансе было активов на сумму 14,6 млрд долларов, но его единственный крупнейший актив составлял 3,66 млрд долларов «разблокированных FTT», а третий по величине «актив» составлял еще 2,16 млрд долларов «обеспечения FTT ».

Почти 40% активов Аламеды состояли из FTT, монеты, которую сам Банкман-Фрид более или менее изобрел. Это T была независимо торгуемая стейблкоин или токен с некоторым объемом и рыночной ценой или реальным фиатом в авторитетном банке.

Франсин Маккенна — преподаватель финансового учета в Школе Уортона Пенсильванского университета. Ее более чем 15-летний опыт журналистики включает в себя должности в MarketWatch/WSJ, Forbes и American Banker. В настоящее время она выпускает информационный бюллетень,Раскопки, о публичных и готовящихся к IPO компаниях.

Эллисон написал, что ситуация предполагает, что связи между FTX и Alameda былинеобычно близко. Эта история привела к войне в Twitter между Bankman-Fried и его бывшим наставником Чанпэном Чжао, который руководит Binance, конкурирующей биржей, а затем к призыву Bankman-Fried о помощи к Zhao, который закончился неудачной попыткой спасения. FTX и более 160 ее бизнес-подразделений подали заявление о банкротстве в Делавэре через девять дней после истории CoinDesk , с которой начался этот пожар.

CoinDesk получил проверенные финансовые отчеты West Realm Shires, также известной как FTX US, и FTX Trading Ltd., объединенной офшорной компании, зарегистрированной на Багамских островах и включающей биржу, обслуживающую клиентов за пределами США, и Alameda, собственную торговую операцию.

Неясно, почему FTX поручила двум разным аудиторским фирмам провести аудит своих финансовых отчетов за 2020 и 2021 годы. Отчеты Armanino LLP, подписавшей отчет по операциям в США, и Prager METIS LLP, подписавшей Мнение по офшорным операциям, были выпущены в конце марта 2022 года.

Читать дальше: Дэвид З. Моррис - 8 дней в ноябре: что привело к внезапному краху FTX

Ужесточили ли некоторые инвесторы процедуру комплексной проверки послеФиаско Theranosи настаивают на просмотре информации, проверенной CPA? Или FTX делала первые шаги к первичному публичному размещению акций?

Взрыв империи Bankman-Fried в этом месяце был подобен метеору, ударившему по миру Криптo , и ударные WAVES все еще сотрясают отрасль. Но если вы знали, куда смотреть в проверенных финансовых отчетах, то видели признаки того, что это произойдет.

Первый красный флаг

Первый красный флаг, который должен был увидеть любой, кто получал эти отчеты, это то, что их составляли две разные аудиторские фирмы. Зачем нанимать две разные фирмы, а не ONE , чтобы составить Мнение о консолидированных результатах? Оглядываясь назад, мы можем видеть, что это, возможно, предполагало, что Bankman-Fried T хотел, чтобы какая-либо фирма видела всю картину.

Выбор фирм сам по себе сомнителен. Это две небольшие компании, даже не на следующем уровне с Большой Четверкой глобальных аудиторских фирм – Deloitte, Ernst & Young, KPMG и PricewaterhouseCoopers. Armanino иПрагер METISпроводят аудит нескольких публичных компаний, но ни одна из них не имеет размера или сложности FTX. Поскольку фирмы настолько малы, регулятор аудита, Совет по надзору за бухгалтерским учетом публичных компаний (PCAOB), проверяет их только раз в три года.

У Prager METIS в последнее время плохая репутация в PCAOB (впервые об этом сообщила Financial Times, но общедоступно здесь) и Арманино тоже.

Читать дальше: Дэн Кун - Они сожгли Криптo. Теперь они хотят вернуться

В 2019 годуPCAOB опубликовал свои личные комментарии о недостатках в общих процессах контроля качества компании Armanino, связанных с проверкой 2018 года, поскольку компания T устранила недостатки в течение года.

Арманино также был аудиторомLottery.com и вынес Мнение на 2021 год. Стартап по продаже лотерей сообщил, что у него есть завышенныйего доступный неограниченный остаток денежных средств на $30 млн и неправильно признанный доход. Существовали серьезные сомнения относительно его способности продолжать как действующее предприятие. Armanino ушел с должности аудитора в сентябре этого года, прямо перед тем, как против него был подан коллективный искLottery.comруководители.

Что делали Deloitte и PwC для FTX?

Участие Большой Четверки

Ранее Форбссообщиличто две большие четверки глобальных аудиторских фирм также консультировали FTX. Что делали Deloitte и PwC для FTX?

Deloitte зарекомендовала себя в мире публичных компаний, дружественных к криптовалютам, как фирма, к которой обращаются за рекомендациями по учету инвестиций и транзакций в Криптo . Прямо перед своим IPO в апреле 2021 года Coinbase перешла на Deloitte, которая провела аудит финансовой информации за шесть месяцев, а затем присоединилась к предыдущему аудитору Grant Thornton, представив свое Мнение в первом проекте заявления о регистрации Coinbase.

Coinbase предоставляетсборник пьес для учета Криптo . Deloitte также работает с MicroStrategy — компанией-разработчиком программного обеспечения, известной своими крупными инвестициями в Bitcoin , — консультируя компанию по вопросам ее учета Криптo , хотя и не является ее аудиторской фирмой. Эта фирма — KPMG..

CoinDesk также располагает доказательствами, основанными на внутренних системах PwC, что PwC предприняла шаги по ограничению своих услуг для FTX US только теми, которые разрешены для аудиторов публичных компаний. Ее офис в Вашингтоне, округ Колумбия, установил ограничения для любого офиса PwC, желающего вести бизнес с FTX, ограничив деятельность фирмы с FTX US таким образом, который требуется для аудитора, чтобы быть независимым в соответствии с Законом Сарбейнса-Оксли.

Возможно, PwC помогала FTX KEEP налоговые отчисления на нулевом уровне, учитывая ее многочисленные инвестиции и сложную глобальную структуру. PwC — ONE из двух ведущих фирм Большой четверки (вторая — EY), которая предоставляет большую часть налогового лоббирования и стратегических налоговых консультаций глобальным компаниям.

Аудиторские фирмы интерпретировали закон Сарбейнса-Оксли как предоставляющий им широкие полномочия для предоставления всех видов налоговых услуг, даже клиентам, осуществляющим аудит. PwC и EY продолжаютпредоставлять комплексные услуги по налоговому структурированию и уклонению от уплаты налогов которые были тщательно проверены Налоговой службой США и мировыми налоговыми органами, даже при подписании аудиторского Мнение.

Второй флаг

Вторым тревожным сигналом для любого читателя аудиторских отчетов за 2021 год является то, что ни в аудиторских отчетах Armanino, ни в аудиторских отчетах Prager METIS за 2021 год не содержится Мнение о внутренних мерах контроля FTX US или FTX Trading за бухгалтерским учетом и финансовой отчетностью.

Поданное в четверг заявление нового генерального директора FTX, эксперта по реструктуризации Джона Дж. RAY III, назначенного после подачи заявления о банкротстве FTX, подтверждает то, о чем любой аудитор или читатель отчетов, прочитав финансовую отчетность за 2021 год, должен был кричать: никакого контроля не было.

«Никогда в своей карьере я не видел такого полного провала корпоративного контроля и такого полного отсутствия достоверной финансовой информации, как здесь», — написал он.

«Эта ситуация беспрецедентна: от нарушенной целостности систем и ненадлежащего надзора со стороны регулирующих органов за рубежом до концентрации контроля в руках очень небольшой группы неопытных, неискушенных и потенциально скомпрометированных лиц».

(RAY был назначен на аналогичную должность после краха Enron в 2001 году.)

Поскольку FTX является частной компанией, аудиты T требовались, если только инвестор или банк не запрашивали их или если FTX рассматривала IPO. Это не говоря уже о том, что закон Додда-Фрэнка и последующий закон о рабочих местах урезали защиту инвесторов, созданную законом Сарбейнса-Оксли, чтобы сделать заключения внутреннего контроля более редкими даже для компаний, которые выходят на биржу.

Закон Сарбейнса-Оксли, принятый после скандалов эпохи Enron, требует от аудиторов предоставления Мнение о внутреннем контроле компании за финансовой отчетностью, а от руководства — предоставления оценки контроля Раскрытие информации и внутреннего контроля за финансовой отчетностью.

Эта транзакция напоминает сеть сделок со связанными сторонами, организованную соучредителем WeWork Адамом Ньюманном.

Однако FTX была достаточно крупной компанией, исходя из ее выручки (согласно аудиту, совокупная выручка ее американских и офшорных подразделений за 2021 год составила 1,08 млрд долларов США), а также ее потенциальной рыночной капитализации, чтобы не подпадать подИсключение из Закона о рабочих местахчто освобождает компании от необходимости предоставления аудиторского отчета по внутреннему контролю даже после проведения IPO.

Обе аудиторские фирмы написали, что их роль заключается в том, чтобы «получить понимание внутреннего контроля, имеющего отношение к аудиту, с целью разработки аудиторских процедур, соответствующих обстоятельствам, но не с целью выражения Мнение об эффективности внутреннего контроля [West Realm Shires Inc. и FTX Trading Ltd. и дочерних компаний]».

Однако в обоих случаях «такое Мнение [о внутреннем контроле за финансовой отчетностью] не выражено».

Третий флаг: налоги не уплачены

Третий красный флаг заключается в том, что, несмотря на сочетание огромного выкачивания активов фирмы связанными сторонами и благоприятного налогового планирования, ни FTX Trading, ни FTX US не платили федеральный подоходный налог, хотя обе компании, по-видимому, были прибыльными. Чистая прибыль FTX Trading по GAAP (общепринятые принципы бухгалтерского учета) составила $386,5 млн в 2021 году и $16,7 млн в 2020 году. FTX US, как сообщается, потеряла $66,7 млн наОснова GAAPв 2021 году, согласно проверенным финансовым отчетам Armanino. Деятельность американской фирмы в 2020 году была незначительной.

Самый большой красный флаг

Самым большим красным флагом для составителей и читателей проверенных финансовых отчетов должно было стать количество сложных, круговых и совершенно запутанных сделок со связанными сторонами, задокументированных всего за эти два года. Сделки со связанными сторонами в FTX Trading настолько многочисленны, что трудно понять, с чего начать их анализ.

Ниже приведены красные флажки, связанные с транзакциями между FTX Trading и контролирующим лицом, таким как Bankman-Fried, который действовал вне своей роли владельца/контролирующего лица в FTX. Транзакции между связанными сторонами между FTX US и FTX Trading (Alameda и офшорная биржа) по состоянию на 31 декабря прошлого года, по-видимому, ограничены.

Музыкальные стулья, связанные с партией

Для FTX Trading задокументировано множество сделок со связанными сторонами. В примечаниях к финансовым отчетам также говорится, что торговые и биржевые подразделения также ведут операции в США. Аудиторская фирма FTX Trading Prager METIS описывает объем этого набора финансовых отчетов и свой аудит следующим образом:

FTX Trading Ltd. (вместе со своими консолидированными дочерними компаниями именуемыми в настоящем документе «Компания», «Биржа» или «FTX») была зарегистрирована в Антигуа в 2019 году. Компания осуществляет свою деятельность по всему миру, в основном на Багамских островах, где находится ее штаб-квартира, и на Антигуа, а также осуществляет операции в США, Швейцарии, Турции и Австралии.

Первая связанная сторона относится к роли отдельных лиц как поставщиков ликвидности, маркет-мейкеров и трейдеров фирмы. Bankman-Fried и другие инсайдеры торговали на своей собственной бирже за свои собственные счета.

Определенные связанные стороны были первоначальными поставщиками ликвидности и участвовали в большинстве рыночных сделок на начальном этапе биржи. Со временем к бирже присоединились другие поставщики ликвидности, и процент сделок с участием связанных сторон снизился в процентах от общего дохода. Связанные стороны торгуют в своих собственных целях по нерыночным сделкам.

Еще одним серьезным тревожным сигналом является использование токена FTX FTT в качестве валюты для приобретений.

Поставщик ликвидности, маркет-мейкерство и торговые биржевые операции со связанной стороной составили около 6% и 11% от общего объема биржевых операций за годы, закончившиеся 31 декабря 2021 и 2020 годов соответственно. Поскольку связанные стороны были в основном маркет-мейкерами, которые, следовательно, генерировали отрицательные комиссии, чистые доходы (отрицательные) за годы, закончившиеся 31 декабря 2021 и 2020 годов, составили -22 млн долларов США и -13,4 млн долларов США соответственно, что составило около 2,2% и 14,9% от общего объема биржевых операций в абсолютном выражении.

Еще одна сделка со связанными сторонами, о которой уже сообщалось в другом месте, — это роялти за программное обеспечение для биржи FTX, выплаченные Bankman-Fried.

Роялти за программное обеспечение биржи были разработаны субъектами и сторонами, которые являются значительными акционерами. Программное обеспечение биржи было лицензировано у связанной организации за плату в размере около 25% от чистого дохода от биржевых транзакций, в зависимости от структуры доходов. Компания лицензировала права на программный код и права на дальнейшее развитие Технологии.

В проверенных финансовых отчетах указано, что роялти за программное обеспечение, выплаченные Bankman-Fried за годы, закончившиеся 31 декабря 2021 и 2020 годов, составили $250,4 млн и $22,7 млн соответственно. Роялти были рассчитаны на основе 33% чистого дохода от торговли на бирже FTX, 10% чистого пополнения страхового фонда и 5% чистых сборов, полученных от других видов использования платформы FTX.

Эта транзакция напоминаетсеть сделок со связанными сторонамиорганизованный соучредителем WeWork Адамом Ньюманном. Например, стартапприобрели у него торговую марку на имя «Мы»за 5,9 миллиона долларов.

Еще одной крайне необычной и опасной деятельностью связанных сторон было использование связанных сторон для управления валютными и казначейскими операциями FTX на «аутсорсинговой» основе.

Некоторые связанные стороны предоставляли компании услуги по управлению валютой и казначейством. Эти услуги включают в себя то, что связанные организации служат проводниками фиатных или Криптo , ведут внутрифирменный счет для и от имени компании, который подлежит погашению по требованию, и обеспечивают конвертацию в тот же день транзакций доходов и расходов Криптo в доллары США, все по указанию компании. Значительная часть деятельности компании по оплате счетов была облегчена посредством этих транзакций услуг связанных сторон.

В аудиторском отчете FTX Trading говорится, что эти транзакции по управлению валютой составляли значительную часть фиатных транзакций клиентов и расходов по платежам поставщикам как в фиатных, так и в Криптo транзакциях.

FTT для приобретений

Еще одним серьезным тревожным сигналом, соответствующим отчету Эллисона о зависимости баланса Alameda от собственного токена FTT , является использование токена FTX FTT в качестве валюты для приобретений.

Когда в прошлом году такие известные Криптo , как BlockFi и Voyager Digital, столкнулись с финансовыми проблемами, Банкман-Фрид часто выступал в роли рыцаря на белом коне. Банкман-Фрид подхватил Blockfolio, торговое приложение, как сообщается, за 150 миллионов долларов в октябре 2021 года. Вот текст аудиторского отчета FTX Trading/Prager METIS , относящийся к последней транзакции:

Дебиторская задолженность и обязательство FTT переоцениваются по рынку на основе котировок токенов FTT на отчетную дату. По состоянию на 31 декабря 2021 и 2020 годов дебиторская задолженность составляла 496,8 млн долл. США и 44,6 млн долл. США соответственно и представлена ​​как «дебиторская задолженность, связанная сторона» в разделе акционерного капитала консолидированных балансов.

Зачем нанимать две разные фирмы, а не ONE , чтобы составить Мнение по консолидированным результатам?

Связанные стороны заключили Криптo соглашение FTX equity-for-FTT. 15 октября 2020 года FTX согласилась купить 52% акций Blockfolio, находящихся в обращении, за $83,6 млн, но $78,7 млн ​​из этой цены должны были быть выплачены токенами FTT . Именно в этой сноске мы Словарь , что «FTT был создан связанной стороной для токенизации платежей роялти за Технологии платформу торговой биржи, лицензированную FTX». Почему это важно?

FTX заключила опцион со «связанной стороной», предположительно Bankman-Fried, с правом выпустить 32,5 млн обыкновенных акций компании и 1 млн долларов в обмен на 20 млн токенов FTT , которые должны были быть доставлены продающим акционерам Blockfolio от имени FTX. FTX немедленно воспользовалась опционом и ожидала, что Bankman-Fried отправит токены Blockfolio.

Токены FTT были созданы Bankman-Fried для «токенизации» роялти, выплачиваемых ему FTX Trading за созданное им программное обеспечение для биржи. FTX переложила на Bankman-Fried свое обязательство по выплате Blockfolio в токенах FTT — токенах, которые он создал для «токенизации» роялти, полученных от FTX за программное обеспечение для биржи, — и взамен получила больше акций FTX. Что происходит с этим обязательством теперь, когда токены FTT обесценились?

В следующей транзакции, похоже, кто-то, возможно, безупречно рассчитал время, чтобы снять дебиторскую задолженность с книг FTX и получить личную выгоду. Трудно описать, насколько безумной и выходящей за рамки приличия является эта транзакция с точки зрения риска мошенничества и конфликта интересов.

Еще одна сомнительная транзакция

В 2019 году FTX выпустила 96,5 млн привилегированных акций серии A в обмен на 1 млн криптографических токенов BNB , выпущенных конкурентом FTX Binance. Впоследствии токены BNB были предоставлены взаймы связанной стороне и были представлены как «BNB к получению, связанная сторона» в балансах FTX Trading по состоянию на 31 декабря 2020 года. В феврале 2021 года связанная сторона приобрела дебиторскую задолженность BNB примерно за 130,1 млн долларов США.

Токены BNB от Binance были бы хорошим токеном для баланса FTX сейчас. По текущим ценам 1 миллион токенов BNB стоил бы $270,5 млн. Привилегированные акции FTX серии A были выпущены против токенов BNB (Binance), которые торговались по $13–14 в конце 2020 года, но, опять же, связанная сторона выкупила дебиторскую задолженность BNB в феврале 2021 года примерно за $130,1 млн.

Цена токенов BNB значительно подскочила между 29 января 2021 года и 19 февраля 2021 года до $257,50 с примерно $44. Если связанная сторона покупала до скачка цены, она получала огромную выгоду от токенов. При $257,50 связанная сторона переплатила.

Больше мутной воды

Есть еще одна сделка, которая, похоже, замутила воду между личными интересами и профессиональными обязанностями ключевых руководителей. В октябре 2021 года связанная сторона продала 12,8 млн обыкновенных акций компании внешним инвесторам в ходе вторичной продажи за 301,8 млн долларов. Доходы от вторичной продажи были удержаны FTX от имени связанной стороны в целях операционной целесообразности, а 301,8 млн долларов были включены в «кредиторскую задолженность связанной стороны» в консолидированных балансах по состоянию на 31 декабря 2021 года.

Согласно аудиторскому отчету, эти 301,8 млн долларов могут стать следующими реальными фиатными деньгами, которые топ-менеджеры компании в спешке схватили 11 ноября, поскольку они принадлежали ONE из них.

С другой стороны, RAY, новый генеральный директор FTX, теперь говорит: согласно отчету Bloomberg из четвергового заявления в суд, что проверенным финансовым отчетам FTX T следует доверять. «Консультанты работают над восстановлением балансов для субъектов FTX снизу вверх», - сказал он.