Как стратегии цифровых активов, генерирующие альфа-активы, изменят альтернативное инвестирование

Основные разговоры о цифровых активах в основном сосредоточены на драматических ценовых показателях Bitcoin и эфира. В течение многих лет розничные и институциональные инвесторы нацелились бета-облучение, или доходность, которая отражает более широкий рынок Криптo . Однако введение таких продуктов, как Биржевые фонды (ETF) и биржевые продукты (ETP) на основе Bitcoin) сделали достижение бета-версии более доступным, поскольку эти продукты привлекают более100 миллиардов долларовв институциональном капитале.

Но по мере того, как класс активов становится более зрелым, разговор меняется. Все больше учреждений теперь преследуютальфа,или возвращает этопревосходитьрынок, посредством активно управляемых стратегий.

Роль некоррелированной доходности в диверсификации

Низкая корреляция с традиционными активами повышает роль цифровых активов в диверсифицированных портфелях. С 2015 года ежедневная корреляция биткоина с индексом Russell 1000 была всего0,231, что означает, что ежедневная доходность биткоина движется лишь слабо в том же направлении, что и индекс Russell 1000, при этом золото и развивающиеся Рынки остаются аналогично низкий. Было показано, что скромное распределение 5% на Bitcoin в портфеле 60/40, портфеле, содержащем 60% акций и 40% фиксированного дохода, повышает коэффициент Шарпа (мера доходности портфеля с поправкой на риск) с 1,03 - 1,43. Даже в самой Криптo , различные корреляциипозволяют диверсификацию внутри активов. Это делает цифровые активы мощным инструментом для повышения доходности с поправкой на риск [см. приложение 1].

Цифровые активы вступают в активную эру

Так же, как хедж-фонды и частный капитал переопределили традиционные Рынки, цифровые активы теперь развиваются за пределы индексного стиля инвестирования. В традиционных Финансы активное управление составляет более 60%глобальных активов. С учетом информационной асимметрии, фрагментированной инфраструктуры и непоследовательного ценообразования цифровые активы представляют собой привлекательный ландшафт дляальфа-поколение.

Этот переход отражает ранние этапы развития альтернативной индустрии, когда хедж-фонды и частные инвестиции извлекали выгоду из неэффективности задолго до того, как эти стратегии стали общепринятыми.

Неэффективность рынка

Криптo Рынки остаются нестабильными и структурно неэффективными. Хотя годовая волатильность биткоина упала ниже 40%в 2024 году он по-прежнему будет превышать индекс S&P 500 более чем в два раза. Несогласованность цен на биржах, раздробленность регулирования и доминирование розничного поведения создают значительные возможности для активных менеджеров.

Такая неэффективность — в сочетании с ограниченной конкуренцией в альфа-стратегиях институционального уровня — является убедительным аргументом в пользу специализированных инвестиционных подходов.

• Арбитражные стратегии:Использование торговых стратегий, таких как «кэш энд керри», которая учитывает спреды между спотовыми и фьючерсными ценами, или базисная торговля, которая подразумевает открытие длинных позиций по дисконтным активам и коротких по премиальным, позволяет генерировать альфа-эффект за счет использования неэффективности рынка цифровых активов.
• Стратегии создания рынка:Маркет-мейкеры получают прибыль, размещая котировки спроса/предложения, чтобы захватить спред. Успех зависит от управления рисками, такими как подверженность инвентаризации и проскальзывание, особенно на фрагментированных или нестабильных Рынки.
• Урожайность земледелия:Доходное фермерство использует решения масштабирования уровня 2, платформы децентрализованного Финансы (DeFi) и мосты между цепочками. Инвесторы могут получать доход через кредитные протоколы или предоставляя ликвидность на децентрализованных биржах (DEX), часто зарабатывая как торговые комиссии, так и поощрения в виде токенов.
• Стратегия арбитража волатильности:Эта стратегия нацелена на разрыв между подразумеваемой и реализованной волатильностью на Рынки Криптo , предлагая рыночно-нейтральную альфу за счет расширенного прогнозирования и управления рисками.

Высокий потенциал роста и расширяющаяся вселенная

Между тем, продолжают появляться новые возможности. Токенизированные реальные активы (RWA)прогнозируется, что к 2030 году он превысит 10,9 трлн долларов, в то время как протоколы DeFi, которые накопили17 000 уникальных токенов и бизнес-моделейпри накоплении108 миллиардов долларов+в активах, как ожидается, превзойдут500 миллиардов долларовв стоимости к 2027 году. Все это указывает на постоянно расширяющуюся, постоянно развивающуюся экосистему цифровых активов, которая идеально подходит для использования инвесторами в качестве законного средства генерации альфа-инвестиций.

Цена биткоина за последние годы резко выросла, в то время как его долгосрочная реализованная волатильность неуклонно снижалась, что свидетельствует о зрелости рынка.