Come le strategie di asset digitali basate sulla generazione di alfa rimodelleranno gli investimenti alternativi

Le conversazioni tradizionali sugli asset digitali si concentrano principalmente sulla straordinaria performance dei prezzi di Bitcoin ed Ether. Per anni, investitori al dettaglio e istituzionali hanno preso di mira esposizione beta, o rendimenti che rispecchiano il mercato Cripto più ampio. Tuttavia, l'introduzione di prodotti come fondi negoziati in borsa (ETF) Bitcoin e prodotti negoziati in borsa (ETP)) hanno reso il raggiungimento della versione beta più accessibile, con questi prodotti che attirano100 miliardi di dollarinel capitale istituzionale.

Ma con la maturazione della classe di attività, il dibattito sta cambiando. Ora più istituzioni stanno perseguendoalfa,o restituisce quellosuperareil mercato, attraverso strategie gestite attivamente.

Il ruolo dei rendimenti non correlati nella diversificazione

La bassa correlazione con gli asset tradizionali rafforza il ruolo degli asset digitali nei portafogli diversificati. Dal 2015, la correlazione giornaliera di Bitcoin con l'indice Russell 1000 è stata di appena0,231, il che significa che i rendimenti giornalieri di bitcoin si muovono solo debolmente nella stessa direzione dell'indice Russell 1000, con l'oro e i Mercati emergenti che rimangono ugualmente bassoÈ stato dimostrato che una modesta allocazione del 5% in Bitcoin in un portafoglio 60/40, un portafoglio contenente il 60% di azioni e il 40% di reddito fisso, aumenta il rapporto di Sharpe (la misura del rendimento corretto per il rischio di un portafoglio) da Da 1,03 a 1,43Anche all'interno Cripto stessa, correlazioni variabiliconsentono la diversificazione intra-asset. Questo rende gli asset digitali un potente strumento per migliorare il rendimento corretto per il rischio [vedi figura 1].

Le attività digitali entrano nell'era attiva

Proprio come gli hedge fund e il private equity hanno ridefinito i Mercati tradizionali, gli asset digitali si stanno evolvendo oltre l'investimento basato su indici. Nella Finanza tradizionale, la gestione attiva rappresenta oltre il 60%.di asset globaliCon asimmetrie informative, infrastrutture frammentate e prezzi incoerenti, le risorse digitali presentano un panorama interessante pergenerazione alfa.

Questa transizione rispecchia le fasi iniziali del settore degli investimenti alternativi, quando gli hedge fund e i fondi di private equity capitalizzavano sulle inefficienze molto prima che queste strategie venissero adottate dalla massa.

Inefficienze del mercato

I Mercati Cripto rimangono volatili e strutturalmente inefficienti. Sebbene la volatilità annualizzata di Bitcoin sia diminuita sotto il 40%nel 2024, rimarrà più del doppio di quello dell'S&P 500. Le incongruenze nei prezzi tra le borse, la frammentazione normativa e il predominio del comportamento al dettaglio creano significative opportunità per i gestori attivi.

Queste inefficienze, unite alla limitata concorrenza nelle strategie alfa di livello istituzionale, rappresentano un argomento convincente a favore di approcci di investimento specializzati.

• Strategie di arbitraggio:L'utilizzo di strategie di trading come il cash and carry, che cattura gli spread tra i prezzi spot e quelli future, o il basis trading, che prevede l'assunzione di posizioni lunghe su asset scontati e posizioni corte su quelli premium, consente la generazione di alpha sfruttando le inefficienze del mercato degli asset digitali.
• Strategie di market making:I market maker ottengono profitti piazzando quotazioni bid/ask per catturare lo spread. Il successo si basa sulla gestione di rischi come l'esposizione al rischio di inventario e lo slippage, soprattutto in Mercati frammentati o volatili.
• Agricoltura di rendimento:Lo yield farming sfrutta soluzioni di scalabilità Layer 2, piattaforme Finanza decentralizzata (DeFi) e bridge cross-chain. Gli investitori possono generare rendimenti attraverso protocolli di prestito o offrendo liquidità su exchange decentralizzati (DEX), spesso ottenendo sia commissioni di trading che incentivi in ​​token.
• Strategia di arbitraggio della volatilità:Questa strategia mira a colmare il divario tra volatilità implicita e realizzata nei Mercati delle opzioni Cripto , offrendo alpha neutrale rispetto al mercato attraverso previsioni avanzate e gestione del rischio.

Un universo in forte espansione

Nel frattempo, continuano a emergere nuove opportunità. Gli asset del mondo reale tokenizzati (RWA) sonosi prevede che supererà i 10,9 trilioni di dollari entro il 2030, mentre i protocolli DeFi, che si sono accumulati17.000 token e modelli di business unicimentre si accumulaoltre 108 miliardi di dollariin attività, si prevede che supereranno500 miliardi di dollaridi valore entro il 2027. Tutto ciò indica un ecosistema di asset digitali in continua espansione e sviluppo, ideale per gli investitori che vogliono utilizzarlo come legittimo mezzo di generazione di alpha.

Nel corso degli anni il prezzo del Bitcoin è aumentato, mentre la sua volatilità realizzata a lungo termine è costantemente diminuita, segnalando un mercato in fase di maturazione.