SEC deve rever oferta de ETF de Bitcoin da Grayscale após rejeição anterior, decide tribunal de apelações

Os EUA podem estar prestes a obter seu primeiro fundo negociado em bolsa de Bitcoin à vista, depois que um tribunal federal decidiu que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) deve revisar sua rejeição à tentativa da Grayscale Investments de converter o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) em um ETF.

A vitória legal potencialmente abre a porta para um ETF de Bitcoin à vista nos EUA. Os defensores há muito argumentam que permitir esse tipo de produto permitiria que uma parcela maior do público em geral investisse em Bitcoin sem ter que passar pelo problema de comprá-lo diretamente ou lidar com problemas potenciais como o colapso de seus provedores de custódia. A SEC desaprovou todos os pedidos de ETF que revisou até o momento, embora uma nova parcela de requerentes agora esteja esperando pelo sucesso.

A juíza de circuito Neomi Rao, escrevendo oOpinião do Tribunal de Apelações do Circuito DC, disse que as agências federais são obrigadas a "tratar casos semelhantes da mesma forma".

"A Securities and Exchange Commission aprovou recentemente a negociação de dois fundos de futuros de Bitcoin em bolsas nacionais, mas negou a aprovação do fundo de Bitcoin da Grayscale. Ao solicitar a revisão da ordem de negação da Comissão, a Grayscale mantém que seu produto negociado em bolsa de Bitcoin proposto é materialmente semelhante aos produtos negociados em bolsa de futuros de Bitcoin e deveria ter sido aprovado para negociação na NYSE Arca. Nós concordamos", disse ela.

A SEC não explicou por que estava tratando esses produtos de forma diferente, tornando a negação da Grayscale "arbitrária e caprichosa", acrescentou ela.

O preço do Bitcoin disparou depois que a decisão foi revelada.

A decisão pareceu especificar que a questão T foi a rejeição do pedido pela SEC, mas sim a falha da agência em se explicar adequadamente.

"A Grayscale demonstrou que seu ETP de Bitcoin proposto é materialmente similar, em fatores regulatórios relevantes, aos ETPs de futuros de Bitcoin aprovados", disse a decisão. "Primeiro, os ativos subjacentes – Bitcoin e futuros de Bitcoin – são intimamente correlacionados. E segundo, os acordos de compartilhamento de vigilância com a CME são idênticos e devem ter a mesma probabilidade de detectar conduta fraudulenta ou manipuladora no mercado de Bitcoin e futuros de Bitcoin ."

A Grayscale compartilhou argumentos suficientes de que seu ETF proposto era semelhante aos produtos futuros de Bitcoin Teucrium e Valkyrie aprovados recentemente, o que garante "o mesmo tratamento regulatório", disse a ordem.

A ordem não instruiu a SEC a aprovar imediatamente a proposta da Grayscale para converter seu pedido de ETF, mas sim a revisar o pedido novamente.

"A Comissão falhou em explicar adequadamente por que aprovou a listagem de dois ETPs de futuros de Bitcoin , mas não o ETP de Bitcoin proposto pela Grayscale. Na ausência de uma explicação coerente, esse tratamento regulatório diferente de produtos semelhantes é ilegal. Portanto, concedemos a petição de revisão da Grayscale e anulamos a ordem da Comissão", disse a decisão.

Uma porta-voz da Grayscale chamou a medida de "um passo monumental para os investidores americanos", acrescentando que a equipe jurídica estava revisando o Opinião e "buscaria os próximos passos com a SEC".

Em uma publicação nas redes sociais, o CEO da Grayscale, Michael Sonnenshein, repetiu a declaração.

Longa jornada

A Grayscale Investments, a gestora por trás do maior fundo de Criptomoeda do mundo, solicitou pela primeira vez que seu fundo fechado GBTC fosse convertido em um fundo negociado em bolsa em outubro de 2021. A SEC rejeitadoo pedido, declarando em seudecisãoque o pedido não respondeu às perguntas da SEC sobre a prevenção da manipulação de mercado, bem como outras preocupações.

Grayscale então entrou com um recurso contra a SEC apenas uma hora depois que a agência reguladora rejeitou seu pedido. arquivamento, A Grayscale pediu ao Tribunal de Apelações dos EUA para o Circuito do Distrito de Columbia para revisar a ordem da SEC. A Grayscale é uma unidade do Digital Currency Group, que também é a controladora da CoinDesk.

A decisão do tribunal ocorre após uma enxurrada de grandes instituições terem entrado com pedidos de ETFs de Bitcoin à vista, com a gestora de ativos BlackRock arquivamento sua aplicação em junho. O registro da BlackRock gerou uma grande quantidade de Optimism de que um ETF de Bitcoin à vista poderia ser aprovado. Outros como a Fidelity, a grande gestora de fundos mútuos, também solicitaram ETFs de Bitcoin . Sete ETFs de futuros de Bitcoin estão sendo negociados desde 2021.

O produto Grayscale foi negociado com desconto em relação ao ativo subjacente desde fevereiro de 2021. O desconto atingiu um recorde de 50% em dezembro após a SEC reiterou as razões da sua recusa O pedido da Grayscale para converter o trust em um ETF. No entanto, após grandes nomes entrarem com pedidos de ETFs spot de Bitcoin , o GBTC viu seu desconto diminuir para níveis em torno de 25%, o menor desconto desde o início de 2022.

Analistas de mercado há muito dizem que a conversão de um fundo fechado para um ETF provavelmente eliminará totalmente o desconto do GBTC, devido à natureza dos ETFs, que geralmente são negociados próximos ao seu valor justo.

A estrutura do fundo permanecerá basicamente a mesma, exceto por algumas coisas. As ações agora serão registradas na SEC sob o Securities Act de 1933. Antes da conversão, as ações do GBTC eram oferecidas por meio de um processo de colocação privada — o que significa que elas estavam inicialmente disponíveis apenas para investidores credenciados e sujeitas a um período de retenção de seis meses.

Outra alteração na estrutura é que as ações serão listadas de Mercados de balcão para a NYSE Arca. A nova estrutura também permitirá resgates, que não eram permitidos anteriormente.

A Grayscale declarou anteriormente que reduziria suas taxas se o GBTC fosse convertido em um ETF. O fundo cobrava uma taxa anual de 2%.

Um porta-voz da SEC disse ao CoinDesk que estava "revisando a decisão do tribunal para determinar os próximos passos".

ATUALIZAÇÃO (29 de agosto de 2023, 14:50 UTC): Adiciona detalhes da decisão e tuíte do executivo da Grayscale .

ATUALIZAÇÃO (29 de agosto de 2023, 15:37 UTC):Adiciona resposta da SEC.