Dapat Suriin ng SEC ang Bitcoin ETF Bid ng Grayscale Pagkatapos ng Nakaraang Pagtanggi, Nag-apela sa Mga Panuntunan ng Hukuman

Ang US ay maaaring malapit nang makuha ang kanyang unang spot Bitcoin exchange-traded fund, matapos ang isang pederal na hukuman ay nagpasiya na ang US Securities and Exchange Commission (SEC) ay dapat suriin ang pagtanggi nito sa pagtatangka ng Grayscale Investments na i-convert ang Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) sa isang ETF.

Ang legal na tagumpay ay potensyal na magbukas ng pinto para sa isang spot Bitcoin ETF sa US Matagal nang nakipagtalo ang mga Advocates na ang pagpapahintulot sa ganitong uri ng produkto ay magbibigay-daan sa mas malawak na bahagi ng pangkalahatang publiko na mamuhunan sa Bitcoin nang hindi na kailangang dumaan sa problema sa pagbili nito nang direkta o harapin ang mga potensyal na isyu tulad ng pagbagsak ng kanilang mga tagapagbigay ng pangangalaga. Hindi inaprubahan ng SEC ang bawat naturang aplikasyon sa ETF na nirepaso nito hanggang sa kasalukuyan, kahit na ang isang bagong bahagi ng mga aplikante ay umaasa na ngayon para sa tagumpay.

Circuit Judge Neomi Rao, na nagsusulat ng Opinyon ng DC Circuit Court of Appeals, sinabi na ang mga pederal na ahensya ay kinakailangan na "magtrato ng magkatulad na mga kaso."

"Inaprubahan kamakailan ng Securities and Exchange Commission ang pangangalakal ng dalawang Bitcoin futures na pondo sa mga pambansang palitan ngunit tinanggihan ang pag-apruba ng pondo ng Bitcoin ng Grayscale. Pagpetisyon para sa pagsusuri ng utos ng pagtanggi ng Komisyon, pinananatili ng Grayscale ang iminungkahing Bitcoin exchange-traded na produkto ay materyal na katulad ng mga Bitcoin futures exchange-traded na mga produkto at dapat sana ay naaprubahan na kami ay sumang-ayon sa NYSE Arca.

Hindi ipinaliwanag ng SEC kung bakit naiiba ang pagtrato nito sa mga produktong ito, na ginagawang "arbitrary at paiba-iba" ang pagtanggi ng Grayscale , dagdag niya.

Ang presyo ng Bitcoin ay tumaas pagkatapos ilabas ang desisyon.

Ang desisyon ay tila tinukoy na ang isyu ay T ang pagtanggi ng SEC sa aplikasyon kaya ang pagkabigo ng ahensya na maipaliwanag nang maayos ang sarili nito.

"Ang Grayscale ay nagpakita ng kanyang iminungkahing Bitcoin ETP ay materyal na katulad, sa mga may-katuturang salik ng regulasyon, sa mga aprubadong Bitcoin futures ETP," sabi ng desisyon. "Una, ang pinagbabatayan ng mga asset - Bitcoin at Bitcoin futures - ay malapit na nauugnay. At pangalawa, ang mga kasunduan sa pagbabahagi ng pagmamatyag sa CME ay magkapareho at dapat magkaroon ng parehong posibilidad na makakita ng mapanlinlang o manipulative na pag-uugali sa merkado para sa Bitcoin at Bitcoin futures."

Ibinahagi ng Grayscale ang sapat na mga argumento na ang iminungkahing ETF nito ay katulad ng kamakailang inaprubahang Teucrium at Valkyrie Bitcoin futures na mga produkto, na ginagarantiyahan ang "parehong paggamot sa regulasyon," sabi ng utos.

Hindi inutusan ng utos ang SEC na agad na aprubahan ang bid ng Grayscale para i-convert ang application na ETF nito, ngunit sa halip ay suriin muli ang aplikasyon.

"Nabigo ang Komisyon na sapat na ipaliwanag kung bakit inaprubahan nito ang listahan ng dalawang Bitcoin futures ETP ngunit hindi ang iminungkahing Bitcoin ETP ng Grayscale. Sa kawalan ng magkakaugnay na paliwanag, ito ay labag sa batas na hindi katulad ng regulasyong paggamot ng mga katulad na produkto. Kaya't binibigyan namin ang petisyon ng Grayscale para sa pagsusuri at ibakante ang utos ng Komisyon," sabi ng desisyon.

Tinawag ng isang tagapagsalita ng Grayscale ang hakbang na ito na "isang napakalaking hakbang pasulong para sa mga mamumuhunang Amerikano," idinagdag na sinusuri ng legal na koponan ang Opinyon at "magpapatuloy sa mga susunod na hakbang kasama ang SEC."

Sa isang post sa social media, sinabi ng CEO ng Grayscale si Michael Sonnenshein ang pahayag.

Mahabang paglalakbay

Ang Grayscale Investments, ang manager sa likod ng pinakamalaking Cryptocurrency fund sa mundo, ay unang nag-apply para sa GBTC closed-end fund nito para ma-convert sa isang exchange traded fund noong Oktubre 2021. Ang SEC tinanggihan ang aplikasyon, na nakasaad sa nito desisyon na nabigo ang application na sagutin ang mga tanong ng SEC tungkol sa pagpigil sa pagmamanipula sa merkado, pati na rin ang iba pang mga alalahanin.

Pagkatapos ay naghain ang Grayscale ng apela laban sa SEC halos isang oras matapos tanggihan ng regulatory agency ang aplikasyon nito. Sa paghahain, hiniling ni Grayscale sa US Court of Appeals para sa District of Columbia Circuit na suriin ang utos ng SEC. Ang Grayscale ay isang unit ng Digital Currency Group, na siya ring magulang ng CoinDesk.

Ang desisyon ng korte ay nagmula pagkatapos ng gulo ng malalaking institusyon na naghain ng mga aplikasyon para sa spot Bitcoin ETFs, kasama ang asset manager na BlackRock paghahain aplikasyon nito noong Hunyo. Ang pag-file ng BlackRock ay nakabuo ng malaking halaga ng Optimism na maaaring maaprubahan ang isang spot Bitcoin ETF. Ang iba tulad ng Fidelity, ang malaking mutual-fund manager, ay nag-apply din para sa Bitcoin ETFs. Pitong Bitcoin futures na ETF ang nakipagkalakalan mula noong 2021.

Ang Grayscale na produkto ay nakipag-trade nang may diskwento sa pinagbabatayan na asset mula noong Pebrero 2021. Lumalalim ang diskwento sa isang record na 50% noong Disyembre pagkatapos ng SEC inulit ang mga dahilan nito sa pagtanggi Ang application ng Grayscale na i-convert ang trust sa isang ETF. Gayunpaman, kasunod ng malalaking pangalan na nag-file para sa mga Bitcoin spot ETF, nakita ng GBTC ang diskwento nito sa mga antas na humigit-kumulang 25%, ang pinakamaliit na diskwento mula noong unang bahagi ng 2022.

Matagal nang sinabi ng mga market analyst na ang conversion mula sa closed-end na pondo tungo sa isang ETF ay malamang na ganap na maalis ang diskwento ng GBTC, dahil sa likas na katangian ng mga ETF na karaniwang nakikipagkalakalan malapit sa kanilang patas na halaga.

Ang istraktura ng pondo ay higit na mananatiling pareho, humahadlang sa ilang bagay. Ang mga bahagi ay irerehistro na ngayon sa SEC sa ilalim ng Securities Act of 1933. Bago ang conversion, ang mga bahagi ng GBTC ay inaalok sa pamamagitan ng isang pribadong proseso ng paglalagay — ibig sabihin, ang mga ito sa simula ay magagamit lamang sa mga kinikilalang mamumuhunan at napapailalim sa isang anim na buwang panahon ng paghawak.

Ang isa pang pagbabago sa istraktura ay ang mga pagbabahagi ay itataas mula sa mga over-the-counter Markets sa NYSE Arca. Ang bagong istraktura ay magbibigay-daan din para sa mga pagtubos, na dati ay hindi pinapayagan.

Nauna nang sinabi ng Grayscale na ibababa nito ang mga bayarin nito kung ma-convert ang GBTC sa isang ETF. Ang pondo ay naniningil ng 2% taunang bayad.

Ang isang tagapagsalita para sa SEC ay nagsabi sa CoinDesk na ito ay "nagsusuri sa desisyon ng korte upang matukoy ang mga susunod na hakbang."

I-UPDATE (Ago. 29, 2023, 14:50 UTC): Nagdaragdag ng detalye mula sa pamumuno, tweet mula sa Grayscale executive.

I-UPDATE (Ago. 29, 2023, 15:37 UTC):Nagdaragdag ng tugon ng SEC.