Cunliffe do BoE adverte contra repetição de 2008 com proposta de mudança de regra de derivativos da FTX

O uso da Tecnologia de Cripto para eliminar o intermediário nas negociações financeiras não deve levar ao tipo de escassez de risco que causou o colapso de 2008, disse Jon Cunliffe, do Banco da Inglaterra (BOE), na quarta-feira.

O vice-governador do BOE para estabilidade financeira pareceu potencialmente aberto a tornar os Mercados mais eficientes. No entanto, Cunliffe pediu cautela sobre o tipo de mudanças nas regras de negociação dos EUA propostas pela bolsa de Cripto FTX.EUAque permitiria negociações de derivativos diretas ao consumidor, em vez de garantir posições por meio de um intermediário.

Cunliffe disse na conferência Point Zero em Zurique que as inovações em Cripto não devem ser usadas para cortar custos em garantias financeiras — um recurso que ele considera uma salvaguarda vital, mesmo para negociações quase instantâneas, pois protege o restante do sistema financeiro do impacto de inadimplências.

“A margem está lá para proteger contracontraparterisco de crédito”, disse Cunliffe, que liderou o trabalho internacional sobremoeda estávelpadrões. “Se a transação acontece em um nanossegundo, então você tem um nanossegundo de risco de crédito de contraparte.”

FTX.EUA'solução propostapermitiria que o risco de derivativos fosse liquidado em tempo real.

“Margem é apenas 'pague conforme usar' pelo risco... em vez de esperar até que o risco se cristalize e ver se você tem o suficiente”, ele disse. “O que acontece se você T pagar conforme usar? ... 2008 nos mostrou o que acontece quando os preços se movem.

“T vou falar sobre FTX, mas há todo tipo de ideia interessante sobre como reunir margem, compensação e liquidação em um ONE contrato inteligente que pode ter uma eficiência tremenda”, disse ele.

Cunliffe expressou fé nas Cripto, dizendo que a Tecnologia sobreviverá à volatilidade atual, assim como a economia da internet finalmente superou o crash das pontocom em 2001.

Mas ele é mais cético quanto às tendências nas Finanças descentralizadas (DeFi), o que elimina intermediários financeiros e representa uma dor de cabeça para os formuladores de políticas acostumados a lidar com credores centralizados e regulamentados.

“T sei se a desintermediação total será possível; minha sensação é que é um BIT ilusório”, disse Cunliffe. “O que você estaria nos dizendo é: Você tem confiança para regular o código, e que esses riscos básicos que poderiam perturbar o sistema financeiro poderiam ser gerenciados com o algoritmo.

“No momento, tenho a mesma confiança nisso como em um avião totalmente automatizado sem piloto”, ele disse. “Quero saber onde está a responsabilidade se o algoritmo der errado e eu cair.”

Os EUAComissão de Negociação de Futuros de Commodities(CFTC) iniciou a consulta sobre o plano FTX em 10 de maio, comCEO Sam Bankman-Friedforçados a justificar os planos para um público de financiadores tradicionais em grande parte céticos.