Nag-iingat ang Cunliffe ng BoE Laban sa 2008 Ulitin Gamit ang Panukala ng Pagbabago sa Panuntunan ng Derivatives ng FTX

Ang paggamit ng Technology Crypto para putulin ang middleman sa financial trading ay hindi dapat humantong sa uri ng mga pagkukulang sa panganib na naging sanhi ng 2008 meltdown, sinabi ni Jon Cunliffe ng Bank of England (BOE) noong Miyerkules.

Ang representante ng gobernador ng BOE para sa katatagan ng pananalapi ay lumitaw na potensyal na bukas upang gawing mas mahusay ang mga Markets . Gayunpaman, hinimok ni Cunliffe ang pag-iingat sa uri ng mga pagbabago sa mga panuntunan sa kalakalan sa US na iminungkahi ng Crypto exchange FTX.US na magpapahintulot sa direktang-sa-consumer na mga derivative na pangangalakal, sa halip na mag-collateral ng mga posisyon sa pamamagitan ng isang tagapamagitan.

Sinabi ni Cunliffe sa kumperensya ng Point Zero sa Zurich na ang mga pagbabago sa Crypto ay hindi dapat gamitin upang maputol ang mga sulok sa pinansiyal na collateral – isang tampok na itinuturing niya bilang isang mahalagang pananggalang, kahit na para sa malapit-instant na mga kalakalan, dahil ito ay nagbibigay-daan sa natitirang bahagi ng sistema ng pananalapi mula sa epekto ng mga default.

“Nariyan ang margin para protektahan laban katapat panganib sa kredito," sabi ni Cunliffe, na nanguna sa internasyonal na gawain stablecoin mga pamantayan. "Kung ang transaksyon ay nangyari sa isang nanosecond, mayroon kang isang nanosecond na halaga ng counterparty credit na panganib."

FTX.US' iminungkahing solusyon ay magbibigay-daan sa derivatives risk na ma-settle sa real time.

“Ang margin ay 'pay as you go' lang para sa panganib ... sa halip na maghintay hanggang ang panganib ay mag-kristal at tingnan kung mayroon kang sapat," sabi niya. “Ano ang mangyayari kung T ka magbabayad habang tumatakbo ka? … Ipinakita sa amin ng 2008 kung ano ang mangyayari kapag gumagalaw ang mga presyo.

"T ako papasok sa FTX, ngunit mayroong lahat ng uri ng mga kawili-wiling ideya doon tungkol sa pagbagsak ng margin, clearing at settlement lahat sa ONE matalinong kontrata na maaaring magkaroon ng napakalaking kahusayan," sabi niya.

Nagpahayag ng pananalig si Cunliffe sa Crypto, na sinasabi na ang Technology ay mabubuhay sa kasalukuyang pagkasumpungin, tulad ng sa wakas ay nalampasan ng ekonomiya ng internet ang pag-crash ng dot-com noong 2001.

Ngunit mas may pag-aalinlangan siya tungkol sa mga uso sa desentralisadong Finance (DeFi), na pinuputol ang mga tagapamagitan sa pananalapi at nagdudulot ng sakit ng ulo para sa mga gumagawa ng patakaran na nakasanayan na sa pakikitungo sa mga sentralisado at kinokontrol na nagpapahiram.

"T ko alam kung magiging posible ang ganap na disintermediation; ang pakiramdam ko ay BIT ilusyon," sabi ni Cunliffe. "Ang sasabihin mo sa amin ay: Mayroon ka bang kumpiyansa na i-regulate ang code, at ang mga pangunahing panganib na ito na maaaring makagambala sa sistema ng pananalapi ay maaaring pamahalaan gamit ang algorithm.

"Sa ngayon ay mayroon akong parehong kumpiyansa doon tulad ng sa isang ganap na automated na pilotless na eroplano," sabi niya. "Gusto kong malaman kung nasaan ang pananagutan kung nagkamali ang algorithm at nag-crash ako."

Ang U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ay nagsimulang kumonsulta sa FTX plan noong Mayo 10, kasama ang CEO Sam Bankman-Fried pinilit na bigyang-katwiran ang mga plano sa isang madla ng karamihan sa mga nag-aalinlangan na tradisyonal na mga financier.