O verdadeiro problema com a Cripto

O problema com a Cripto não é que ela seja um golpe. Ou uma bolha. Ou usada de qualquer forma significativa hoje para sonegar impostos e Finanças o terrorismo.

O problema com a Cripto é que ela apresenta uma alternativa viável aos monopólios monetários dos governos nacionais. Uma alternativa viável aos bancos e outras instituições financeiras. Uma alternativa viável à troca intermediada.

Pondering Durian é um investidor e escritor focado em tecnologia que explora as conexões envolvendo os EUA, a China e a Ásia Emergente (Índia e Sudeste Asiático) nos Países Emergentes.boletim informativo e blog.

O verdadeiro problema – para os políticos, os estados-nação e os menos afluentes e entendidos em tecnologia dentro de suas fronteiras – é que manter ativos digitais não soberanos e algoritmicamente escassos hoje pode ser um veículo melhor para proteger o poder de compra futuro do que o fiat apoiado por estados-nação. Os preços exorbitantes deBTC e ETHsão evidências de que muitos chegaram a uma conclusão semelhante. A mudança de poder entre hierarquia e redes está em andamento.

“Mas Pondering,” você implora, “Divorciar a soberania monetária dos estados-nação é um BIT rebuscado, você T acha? Certamente, você T quer sugerir que estamos caminhando para um mundo clichê de 'indivíduo soberano' onde as nações perdem o controle de sua própria Política monetária para... algoritmos distribuídos? Quero dizer, claro – a internet desafiou a fé nas instituições e impulsionou o poder relativo das redes e populações polarizadas. Mas Pondering, sejamos realistas. O poder dos governos nunca foi tão seguro. Por favor, pare com a hipérbole”

Ao que eu respondo:EXATAMENTE. É por isso que essa coisa de Cripto é tão selvagem. É por isso que o Ato 3 da internet pode ser o mais dramático até agora.

De certa forma, o fim do atual sistema financeiro estava embutido em sua própria criação. A verdadeira questão sempre foi: “O que vem depois?”

O dilema de Triffin

Robert Triffin foi um economista dos anos 1960 que destacou o paradoxo da moeda de uma única nação servindo como moeda de reserva para o globo. Em suma, a demanda internacional inflada pela moeda de reserva (dólares americanos, neste caso) para conduzir o comércio e hospedar reservas cambiais levará a déficits comerciais estruturais para o emissor.

Enquanto um valor inflacionado para o dólar torna as importações mais baratas, o custo são exportações menos competitivas e déficits crescentes. Em seu esforço para suprir o mundo com os dólares necessários, os EUA espremeram muitas de suas próprias indústrias para o exterior, impulsionaram a desigualdade dentro de suas fronteiras e fomentaram o retorno de políticas mais extremas.

É por isso que o Ato 3 da internet pode ser o mais dramático até agora.

De muitas maneiras, os déficits dos EUA são estruturais por natureza. Os EUA agora respondem por cerca de 15% do PIB global, mas o dólar ainda responde por mais de 50% do comércio internacional. Com uma população de cerca de 330 milhões em um globo de aproximadamente 7,9 bilhões de pessoas, a escrita estava na parede desde o início. Demorou até 2021, mas o sistema petrodólar está começando a mostrar rachaduras.

Uma década de estímulo, déficits acelerados e mais de US$ 6 trilhões em gastos com alívio da COVID-19 estão trazendo questões de sustentabilidade para o primeiro plano. Na semana passada, RAY Dalio, da Bridgewater escrito: “Por que diabos você possuiria títulos quando… os Mercados de BOND oferecem rendimentos ridiculamente baixos?”

A triste realidade é que os retornos reais da dívida do governo ficaram negativos – você está literalmente garantido a perder poder de compra mantendo esses ativos. A demanda internacional por títulos do Tesouro está secando no exato momento em que os governos estão acelerando novas emissões. Com mais de US$ 75 trilhões em dívidas dos EUA pendentes e aumentando a cada dia, os compradores estão começando a recuar.

Se você é um boomer, o status quo de preços inflacionados de ativos e gastos com direitos é problema de outra pessoa. Só mais alguns chutes na lata. No entanto, os millennials estão absorvendo esse retrato macro e perguntando silenciosamente:“Esse andaime frágil realmente tem mais 30-40 anos? Como isso acontece?”

Olhando para o meu feed de mídia social, T posso deixar de notar a enxurrada implacável de memes do tipo "impressora de dinheiro, vá brrrr", um desdém por instituições e hashtags Bitcoin gravadas nas mentes dos jovens como se dissessem:

“Você realmente quer ficar segurando o saco quando os trilhões em dívidas, gastos com direitos e trapaças monetárias vencem por sustentar os preços dos ativos e o estilo de vida da geração baby boomer? Você realmente vai ficar sentado aqui e levar décadas de poder de compra decrescente enquanto os governos inflacionam dívidas que beneficiaram outros?”

Veja também: Sofia Blikstad -MMT, Cripto e a Nova Natureza do Dinheiro

Não estou dizendo que é certo ou errado. Só estou dizendo que é viral.

Um dos principais indicadores de inflação é o aumento das expectativas de inflação. Algoritmos de mídia social foram finamente ajustados para espalhar essas mensagens exatas de medo e ganância como um incêndio. Pequenos fósforos já foram acesos em muitas comunidades marginais online.

Assumindo esse andaime cada vez mais precário, os jovens começaram a procurar uma saída. Como um bote salva-vidas just-in-time, o mundo emergente das criptomoedas surgiu como um favorito inicial.

Então aqui encontramos nossos protagonistas millennials espremidos entre 1) um sistema financeiro manipulado e uma curva de rendimento controlada que provavelmente destruirá seu futuro poder de compra, e 2) um experimento libertário arriscado e não comprovado enfrentando as instituições mais poderosas do planeta.

Rocha, lugar difícil.

Um conto de duas cidades

Mas qual é melhor?

Por um lado, o regime monetário existente é surpreendentemente regressivo. Taxas artificialmente deprimidas e dívida barata prejudicam a classe trabalhadora cujos salários lutam para KEEP a inflação – especialmente a inflação em ativos financeiros – beneficiando investidores/financiadores às custas do trabalho. A Política monetária dovish, a globalização e a automação são um monstro de três cabeças devastando as cidades operárias das democracias ocidentais reivindicando cada vez mais território para o “cinturão da ferrugem” em expansão.

Por outro lado, há uma “internet do valor” em desenvolvimento, construída em sistemas distribuídos e criptografia, prometendo aos usuários uma alternativa ao sistema “manipulado” de hoje. Um sistema baseado em transparência, soberania individual e um retorno aos princípios do dinheiro forte com uma moeda deflacionária como o Bitcoin em seu CORE. Um sistema que promete acabar com o excesso insustentável de reserva fracionária bancária de fiat e os resultados regressivos que eles encorajam.

Veja também: Ponderando Durian -Por que >15% do meu patrimônio líquido está em Bitcoin

Semelhante às leis de poder da internet, imagino que um novo sistema financeiro criptocêntrico seria implacavelmente meritocrático, alocando recursos para aqueles que realmente criam valor para os outros em uma economia baseada no mercado em escala global. A diferença é que a captura de valor agora é nativa do ciberespaço e mais difícil de redistribuir para as grandes faixas dentro das fronteiras de uma nação que lutarão para competir neste admirável mundo novo.

Cortar intermediários é uma faca de dois gumes. Claro, você pode cortar bancos, banqueiros e Big Tech de cobrar altas taxas e impostos sobre transações peer-to-peer. Um remédio popular, sem dúvida.

No entanto, o que acontece quando mais riqueza é armazenada em plataformas de contratos inteligentes não domiciliadas ou organizações autônomas descentralizadas (DAOs) – acumulando valor na web descentralizada, longe dos limites do estado-nação, o principal veículo de redistribuição? Imagino que isso será decididamente menos popular, especialmente em economias desenvolvidas, onde as populações se acostumaram a transferir pagamentos.

Em um mundo onde a Cripto tem sucesso como uma reserva de valor resistente ao estado-nação (um grande se), os indivíduos mais talentosos, mais conectados e mais experientes em tecnologia globalmente prosperarão em um grau nunca visto antes. A desigualdade entre os “ricos” e os “pobres” bocejará ainda mais e os votos em direção a uma redistribuição cada vez maior serão cada vez mais impotentes.

Diante desse cenário cada vez mais precário, os jovens começaram a procurar uma saída.

Então, amigos, nos encontramos aqui: um sistema financeiro quebrado e regressivo, cujo único caminho realista para pagar suas enormes dívidas é desvalorizar a moeda, o que só acelerará ainda mais a adoção de uma nova criptoeconomia hipermeritocrática que provavelmente levará a mais agitação social.

Obviamente espero que os estados-nação lutem, e é por isso que os Cripto ainda são sublimemente “arriscados”. No entanto, os governos se encontrarão em apuros. Como vários notaram, os governos T é possível proibir Cripto. Eles só podem proibir seus próprios constituintes de possuí-los, empurrando a inovação (e os ganhos financeiros) da próxima iteração da internet para as costas de rivais geopolíticos.

A teoria dos jogos para líderes nacionais é um pesadelo.

O verdadeiro problema (para os governos)

Os próximos 10 anos ou mais serão selvagens, mas é impossível colocar o gênio de volta na garrafa. A Cripto veio para ficar. Em vez das atualizações de preço de hora em hora das líderes de torcida residentes no Twitter, mais pessoas deveriam estar perguntando:

Como seria realmente um mundo denominado por criptomoedas?

Muitas pessoas em Mercados emergentes estarão menos sujeitas a políticos corruptos e má gestão fiscal que ainda está muito fresca na mente de muitos no Sudeste Asiático, América Latina e África. A negligência política ou a corrupção não mais destruiriam as economias de vida dos cidadãos. O acesso financeiro seria de oportunidade igual.

Veja também: Michael Casey -Por que a flexibilização quantitativa veio para ficar

Por outro lado, igualdade de oportunidades a partir de pontos de partida bastante desiguais em um jogo sem um árbitro para suavizar os resultados. Apesar de toda a conversa em Finanças descentralizadas (DeFi) sobre acesso aos não bancarizados ou subbancarizados, ANT, Google, OVO, Mynt e mPesa fizeram muito mais pelo acesso financeiro em Mercados emergentes do que DeFi até o momento.

Apesar da distribuição de propriedade para usuários ou adotantes iniciais, minha sensação é que um mundo denominado em criptomoedas trará uma meritocracia ainda mais cruel do que o mundo atado à internet que habitamos hoje. Os iniciantes e os conhecedores de tecnologia com contas bancárias suíças no bolso saltarão de jurisdição amigável para jurisdição enquanto os nacionalistas deixados para trás se enfurecem contra o status quo.

Os governos serão progressivamente despojados de seus poderes de redistribuição para suavizar os ganhos desiguais de um mundo em rápida digitalização. A maioria encontrará um mundo de Mercados globais habilitados por tecnologia, livres de políticas protecionistas, nos quais não podem competir.

O verdadeiro problema com as Cripto é que elas podem funcionar.

E depois?