Projeto Dólar Digital: T Apresse o Dólar Digital Durante a Crise da COVID-19

J. Christopher Giancarlo é conselheiro sênior da Willkie, Farr & Gallagher e ex-presidente da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA.

Enquanto você lê isso, os Estados Unidos, juntamente com o resto do mundo, foram atingidos pela pandemia da COVID-19. À medida que Washington implementou a resposta Política de distanciamento social com a consequente frenagem da economia, ele decidiu emitir pagamentos diretos a indivíduos para compensar a perda de renda salarial. Para melhor efetivar a assistência direta, foram feitas propostas para as chamadas infraestruturas de pagamento eletrônico em dinheiro “dólar digital” para distribuir pagamentos eletrônicos diretamente aos consumidores. Essas propostas até o momento consideram “dólares digitais” em termos de funcionalidade de distribuição para benefícios governamentais, não como uma forma de verdadeira moeda digital do banco central (CBDC).

O Projeto Dólar Digitalpropõe algo muito mais fundamental: um novo formato adicional para a moeda dos EUA, um dólar digital que tem o mesmo status legal que os dólares na bolsa de alguém, apenas em um dispositivo pessoal. Para agências governamentais encarregadas de distribuir benefícios governamentais de crise para populações vulneráveis, especialmente aquelas sem acesso a serviços bancários, a transmissão direta de dólares digitais para smartphones seria uma economia de tempo. Além disso, em uma pandemia onde os vírus são transmitidos por dinheiro de papel e transações em dinheiro de metal, pagar por comida e itens essenciais com dólares digitais é mais do que conveniente, pode ser um salva-vidas.

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O Projeto Dólar Digital foi lançado no início deste ano para liderar a discussão pública sobre os méritos de uma forma tokenizada de um CBDC dos Estados Unidos ou, o que chamamos aliterativamente de “Dólar Digital”. O projeto LOOKS incentivar a pesquisa e o diálogo público sobre as vantagens potenciais de um dólar digital, reunir líderes de pensamento e atores do setor privado e propor possíveis modelos para dar suporte ao setor público.

O Digital Dollar Project é uma parceria entre a Accenture, a empresa de consultoria global, e a Digital Dollar Foundation. A Foundation é uma organização sem fins lucrativos formada com meu irmão Charles Giancarlo, um veterano empreendedor, investidor e executivo do Vale do Silício, e Daniel Gorfine, ex-diretor de inovação da CFTC. A equipe da Accenture é liderada por David Treat, diretor administrativo e chefe global da prática de Blockchain de Mercados de Capital da Accenture.

Determinado a trazer muitas perspectivas e disciplinas profissionais para suportar, o Digital Dollar Project anunciou recentemente um conselho consultivo diverso que inclui economistas, líderes empresariais, tecnólogos, inovadores, advogados, acadêmicos, especialistas em defesa do consumidor e direitos Human e eticistas de todo o espectro político. O conselho realizou duas reuniões virtuais, com mais agendadas. E o projeto deu uma série de briefings para funcionários do congresso, funcionários da Administração e órgãos de Política nos EUA e no exterior. Em breve, publicaremos um white paper definindo os benefícios de uma CBDC dos EUA tokenizada para a economia americana e a comunidade financeira global mais ampla.

Algo tão complexo e digno da importância global do dólar americano não deve ser improvisado em uma crise. Acertar levará tempo. No entanto, agora é o momento certo para começar.

É uma característica histórica um tanto única dos EUA que, quando embarca em iniciativas tecnológicas críticas, como pousar um homem na lua ou construir a internet, geralmente o faz por meio de uma série de parcerias entre os setores público e privado. Acreditamos que criar um dólar digital bem arquitetado, durável e universal é de importância semelhante. Mas construí-lo será um empreendimento enorme. Ele precisa ser feito com cuidado, reflexão e deliberação e de uma forma que apoie os imperativos monetários e de Política pública críticos do setor público com o conhecimento, a engenhosidade e as habilidades de gerenciamento de projetos do setor privado. Nosso projeto visa ser um líder de pensamento do setor privado neste esforço.

Definindo um dólar digital

No sistema bancário de dois níveis dentro dos Estados Unidos, o Federal Reserve (Fed) emite notas bancárias para o público em geral e reservas para o sistema bancário. Nosso dólar digital proposto manteria a mesma arquitetura de distribuição de dois níveis: bancos comerciais negociariam reservas por dólares digitais para emitir e distribuir para transações de usuários finais.

O dólar digital seria um passivo do Fed carregando a fé e o crédito completos dos EUA. Isso é diferente das propostas de vários bancos, como o JPMorgan, para tokens bancários que são passivos de suas instituições singulares. No entanto, T vemos um dólar digital como competitivo ou antitético ao desenvolvimento de esforços de stablecoins privadas, muitos dos quais buscam tokenizar o dinheiro de bancos comerciais. A inovação do setor privado deve continuar a ser construída sobre a infraestrutura monetária pública.

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Nosso dólar digital proposto seria tokenizado. “Tokenização” é o ato de transformar um ativo, bem, direito ou moeda em uma representação digital com propriedades suficientes para atestar e transferir a propriedade. No mundo atual, o dinheiro é um token físico. Para verificar a transação, você só precisa confirmar a autenticidade da nota. Como cada nota é única, é impossível gastar a mesma nota mais de uma vez. Isso difere do dinheiro eletrônico baseado em conta, que usa uma abordagem intensiva de reconciliação e baseada em mensagens para ajustar entradas em um livro-razão.

Em um sistema baseado em token, o token (assim como a nota de um dólar) contém todas as informações necessárias para o destinatário verificar a legitimidade da transação. Em um sistema baseado em conta, o operador do sistema autentica o remetente para garantir autorização para atualizar saldos de conta. Dinheiro físico, notas, são exemplos de dinheiro do banco central baseado em token, e contas de reserva do banco central e contas de depósito bancário são exemplos de dinheiro baseado em conta do banco central.

Em um modelo de token, sistemas baseados em Tecnologia de razão distribuída (DLT) garantem exclusividade e previnem gastos duplicados por meio de um modelo de consenso que fornece ordenação de transações segura. O modelo de consenso, que fornece um mecanismo para projetar e controlar recursos de transações específicas, pode cair em um espectro de centralização e descentralização, dependendo das preocupações de Política pública e dos recursos desejados do sistema.

Novo formato de dinheiro

O dólar digital é um empreendimento muito maior do que apenas uma infraestrutura de pagamentos do governo federal. Ele significa uma forma digital tokenizada de moeda com curso legal dos EUA com todas as vantagens e desafios futuros que ela gerará. Sua criação provavelmente será uma fonte de inovações fundamentais para o sistema financeiro mais amplo. Combinado com DLT, um dólar digital tokenizado seria um novo meio financeiro e um novo trilho de pagamento sobre o qual o dinheiro do banco central pode ser enviado e recebido.

Serviria como uma infraestrutura inovadora de mercado financeiro que seria portátil, enviada tão facilmente quanto um texto e permitiria a liquidação independentemente de espaço, tempo e acesso bancário. E aumentaria a confiança para conduzir transações de pagamento digital, ampliaria o escopo, a diversificação e a resiliência em pagamentos em dólar e daria suporte a casos de uso de pagamento de varejo, atacado e internacional.

O comércio eletrônico de varejo é desafiador para populações tradicionalmente mal atendidas em serviços bancários de varejo. Um dólar digital ofereceria uma nova escolha para transações digitais, pagamentos instantâneos ponto a ponto, custos potencialmente mais baixos e diversificação de trilhos de pagamento. Ele daria aos atores econômicos maior autonomia, especialmente em tempos de maior dificuldade financeira.

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Como em qualquer troca de dinheiro, uma transação digital de dólar no varejo seria concluída assim que a posse mudasse. Isso é muito diferente de outros pagamentos sem dinheiro, seja por cartão de crédito, transferência eletrônica, cheque pessoal ou aplicativo digital como Zelle ou Venmo, nos quais a liquidação não é concluída até que seus bancos tenham registrado, reconciliado e liquidado seus respectivos débitos e créditos.

Os pagamentos por atacado dependem de sistemas nacionais de pagamento. Eles são normalmente conduzidos por meio de compensação interbancária usando dinheiro do banco central para liquidar títulos e outros pagamentos de grande valor. O papel que o dinheiro do banco central desempenha na condução de transações de pagamento de grande valor tem efeitos distributivos importantes. As atuais transações de grande valor por atacado são baseadas em contas e executadas predominantemente por provedores bancários e de pagamento que têm contas no Federal Reserve. Somente organizações com contas no Fed podem transacionar em dinheiro do banco central. Um dólar digital tokenizado forneceria acesso alternativo ao dinheiro do banco central e apoiaria o surgimento de infraestruturas de mercado financeiro mais amplas e diversificadas.

Atualmente, os pagamentos internacionais não podem ser conduzidos digitalmente em dinheiro do banco central dos EUA. Um dólar digital permitiria que relações monetárias mais diretas fossem estabelecidas, reduziria riscos, resolveria deficiências persistentes do modelo de banco correspondente existente, aumentaria a competição em pagamentos internacionais e avançaria a integração do mercado financeiro. O uso de um dólar digital em transações internacionais e offshore permitiria pagamentos digitais em dinheiro do banco central para remessas e pagamentos de grande valor, incluindo a possibilidade de conduzir liquidação de títulos offshore.

Veja também:O ex-presidente da CFTC, Christopher Giancarlo, explica por que lançou o projeto Digital Dollar

O Digital Dollar Project continuará sua exploração de um verdadeiro CBDC dos EUA em escritos bem pensados ​​e propondo uma série de programas piloto iterativos. A criação de um dólar digital universal e bem funcional deve ser feita da mesma forma que a internet foi criada, apoiando as preocupações monetárias e de Política pública do setor público com o know-how, financiamento e habilidades de gerenciamento de projetos do setor privado. E deve ser feito deliberadamente, cautelosamente e, ainda assim, com determinação.

Algo tão complexo e digno da importância global do dólar americano não deve ser improvisado em uma crise. Acertar levará tempo. No entanto, agora é o momento certo para começar.