Stablecoins podem tornar o mundo um lugar mais seguro. Os reguladores devem incentivá-los

Em 1974, os reguladores alemães liquidaramBanco Herstattporque não conseguiu liquidar suas obrigações cambiais. Diferenças de fuso horário e a falta de Tecnologia de liquidação global levaram ao seu fim. Após esta e outras falências bancárias, os banqueiros centrais formaram o Comité de Supervisão Bancária de Basileiano mesmo ano para definir padrões para capital bancário, liquidez e financiamento.

Cinquenta anos depois, o risco “Herstatt” é sinônimo de risco de liquidação cambial, e o Comitê de Basileia se tornou um fórum poderoso para a supervisão bancária global por causa dos padrões de capital regulatório que ele define. Suas Regras de Basileia são projetadas para garantir que os bancos sejam suficientemente capitalizados com base nos riscos subjacentes de suas atividades.

No entanto, em todo oUS$ 7,5 trilhões por diaMercados globais de câmbio, o risco de Herstatt permanece. Enquanto o setor de serviços financeiros busca modernizar sua infraestrutura, muitas moedas ainda levam até dois dias para serem liquidadas. E em todo o US$ 700 trilhões em derivativos mercado, os pesados ​​processos diários de liquidação em lote não conseguem KEEP a volatilidade em tempo real dos Mercados que buscam garantir.

Mas avanços na Tecnologia têm o potencial de banir o risco de liquidação para uma coisa do passado. Há um papel crucial para a Tecnologia blockchain desempenhar. Stablecoins, tokens projetados para serem atrelados a uma moeda subjacente e liquidados em blockchains, agora podem reduzir a latência de liquidação de moeda de dias para uma questão de segundos.

O sistema financeiro global ficará melhor se as stablecoins forem totalmente adotadas e o risco de Herstatt seguir o caminho dos dinossauros

Stablecoins, uma forma de Criptomoeda , não são isentas de riscos. Stablecoins não regulamentadas foram “desvinculadas” no passado por causa de falhas de design ou da falência de bancos tradicionais que mantinham suas reservas fiduciárias. Mas, políticas fortes e regulamentações ponderadas que exigem transparência e padrões mínimos de ativos de reserva mitigam esses riscos. O risco de insolvência bancária — um problema decorrente de Mercados tradicionais, não de Criptomoeda — pode ser reduzido por meio de padrões de capital mais eficazes, diversificação ou políticas que permitam o afastamento da falência das reservas de stablecoin.

As políticas e regulamentações de stablecoins estão agora entrando em operação. No mês passado, a regulamentação de Mercados in Cripto Assets (MiCA) foi ao ar na União Europeia, e sua estrutura regulatória para stablecoins está agora em vigor. Enquanto os EUA ainda estão formulando sua abordagem nacional, as principais jurisdições, incluindo o Reino Unido e Cingapura, também iniciaram suas próprias regulamentações de stablecoins.

Devidamente regulamentadas e apoiadas por reservas de qualidade, as stablecoins — com sua liquidação instantânea e simultânea em blockchains — reduzem o risco de contraparte porque as obrigações são satisfeitas imediatamente. De pagamentos a garantias e Mercados de câmbio, isso sem dúvida melhora a segurança e a solidez do sistema financeiro global. Claramente, o sistema de liquidação de câmbio de hoje precisa urgentemente de uma revisão Tecnologia , e as regulamentações devem incentivar a adoção de tecnologias, como stablecoins, que mitiguem o risco.

No mês passado, o Comité de Basileiapublicadouma estrutura descrevendo como stablecoins podem atingir tratamento de capital “preferencial”. Mas, para o Comitê de Basileia, isso significa que projetos que atingirem esses padrões simplesmente receberão o mesmo tratamento de capital que a moeda fiduciária subjacente tokenizada pela stablecoin.

O Comitê de Basileia deve ir além, oferecendo de fato um tratamento de capital melhorado para produtos que reduzem o risco sistêmico — mesmo aqueles em blockchains públicos. E o regime de capital não precisa estar vinculado a uma Tecnologia específica como stablecoins, mas sim ao risco de liquidação do ativo subjacente. Com stablecoins regulamentadas agora em cena, regras de capital preferencial — que orientam o comportamento dos bancos — obrigariam os participantes do mercado a melhorar sua Tecnologia e fortalecer o sistema.

O setor bancário e o sistema financeiro global ficarão melhores se as stablecoins, liquidadas em blockchains, forem totalmente adotadas e o risco de Herstatt seguir o caminho dos dinossauros. É hora de os reguladores realmente incentivarem seu uso.

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