Magagawa ng Stablecoin na Mas Ligtas na Lugar ang Mundo. Dapat Himukin Sila ng mga Regulator

Noong 1974, ang mga regulator ng Aleman ay nag-liquidate Herstatt Bankdahil hindi nito nagawang bayaran ang mga obligasyon nito sa foreign exchange. Ang mga pagkakaiba sa time zone at kakulangan ng Technology sa pandaigdigang settlement ay humantong sa pagkamatay nito. Sa resulta nito at iba pang pagkabigo sa bangko, nabuo ng mga sentral na bangkero ang Basel Committee on Banking Supervisionsa parehong taon upang magtakda ng mga pamantayan para sa kapital ng bangko, pagkatubig at pagpopondo.

Makalipas ang limampung taon, ang panganib ng "Herstatt" ay kasingkahulugan ng panganib sa pag-areglo ng foreign exchange, at ang Basel Committee ay naging isang makapangyarihang forum para sa pandaigdigang pangangasiwa ng bangko dahil sa mga pamantayan ng regulasyon ng kapital na itinakda nito. Ang Basel Rules nito ay idinisenyo upang matiyak na ang mga bangko ay sapat na na-capitalize batay sa pinagbabatayan na mga panganib ng kanilang mga aktibidad.

Gayunpaman, sa kabila ng $7.5 trilyon sa isang arawpandaigdigang foreign exchange Markets, nananatili ang panganib ng Herstatt. Habang hinahangad ng industriya ng mga serbisyo sa pananalapi na gawing makabago ang imprastraktura nito, maraming mga pera ang tumatagal pa rin ng dalawang araw upang manirahan. At sa kabila ng $700 trilyong derivatives market, ang mga proseso ng pang-araw-araw na batch settlement ay nabigong KEEP sa real time na pagkasumpungin ng mga Markets na nais nilang i-collateralize.

Ngunit ang mga pambihirang tagumpay sa Technology ay may potensyal na iwaksi ang panganib sa pag-areglo sa isang bagay ng nakaraan. Mayroong mahalagang papel na gagampanan ng Technology ng blockchain. Ang mga stablecoin, mga token na idinisenyo upang mai-peg sa isang pinagbabatayan na currency at i-settle sa mga blockchain, ay maaari na ngayong bawasan ang currency settlement latency mula sa mga araw hanggang sa ilang segundo.

Ang pandaigdigang sistema ng pananalapi ay magiging mas mahusay kung ang mga stablecoin ay ganap na pinagtibay at ang panganib ng Herstatt ay napupunta sa paraan ng mga dinosaur

Ang mga stablecoin, isang anyo ng Cryptocurrency, ay walang panganib. Ang mga unregulated stablecoin ay "na-de-pegged" sa nakaraan dahil sa mga bahid ng disenyo o pagkabigo ng mga tradisyunal na bangko na may hawak ng kanilang mga fiat reserves. Ngunit, ang matitinding patakaran at maalalahanin na mga regulasyon na nangangailangan ng transparency at minimum na reserbang mga pamantayan ng asset ay nagpapagaan sa mga panganib na ito. Bank insolvency risk — isang isyu na nagmumula sa tradisyonal, hindi Cryptocurrency Markets — ay maaaring mabawasan sa pamamagitan ng mas epektibong capital standards, diversification o mga patakaran na nagbibigay-daan para sa pagkalugi ng malayo sa mga reserbang stablecoin.

Ang mga patakaran at regulasyon ng Stablecoin ay darating na online ngayon. Noong nakaraang buwan, naging live ang regulasyon ng Markets in Crypto Assets (MiCA) sa European Union, at ang balangkas ng regulasyon nito para sa mga stablecoin ay may bisa na ngayon. Habang ang US ay bumubuo pa rin ng pambansang diskarte nito, ang mga pangunahing hurisdiksyon kabilang ang UK at Singapore ay nagpasimula rin ng sarili nilang mga regulasyon ng stablecoin.

Maayos na kinokontrol at sinusuportahan ng mga de-kalidad na reserba, ang mga stablecoin — sa kanilang instant at sabay-sabay na pag-aayos sa mga blockchain — binabawasan ang panganib ng katapat dahil natutugunan kaagad ang mga obligasyon. Mula sa mga pagbabayad hanggang sa collateral hanggang sa mga foreign exchange Markets, walang alinlangang pinapabuti nito ang kaligtasan at katatagan ng pandaigdigang sistema ng pananalapi. Maliwanag, ang foreign-exchange settlement system ngayon ay lubhang nangangailangan ng pag-overhaul ng Technology , at ang mga regulasyon ay dapat magbigay ng insentibo sa paggamit ng mga teknolohiya, tulad ng mga stablecoin, na nagpapagaan ng panganib.

Noong nakaraang buwan, ang Basel Committee inilathala isang framework na naglalarawan kung paano makakamit ng mga stablecoin ang "preferential" na capital treatment. Ngunit, sa Basel Committee, nangangahulugan ito na ang mga proyektong nakakamit ang mga pamantayang ito ay tatanggap lang ng parehong capital treatment gaya ng pinagbabatayan ng fiat currency na tokenized ng stablecoin.

Ang Basel Committee ay dapat na magpatuloy sa pamamagitan ng aktwal na pag-aalok ng pinahusay na paggamot sa kapital para sa mga produkto na nagbabawas ng sistematikong panganib - kahit na sa mga pampublikong blockchain. At ang rehimeng kapital ay hindi kailangang itali sa partikular Technology tulad ng mga stablecoin, ngunit sa halip sa panganib sa pag-areglo ng pinagbabatayan na asset. Sa mga regulated na stablecoin na nasa eksena na ngayon, ang mga panuntunan sa katangi-tanging kapital — na nagtutulak sa gawi ng bangko — ay magpipilit sa mga kalahok sa merkado na pahusayin ang kanilang Technology at palakasin ang sistema.

Ang sektor ng pagbabangko at ang pandaigdigang sistema ng pananalapi ay magiging mas mahusay kung ang mga stablecoin, na naayos sa mga blockchain, ay ganap na pinagtibay at ang panganib ng Herstatt ay napupunta sa paraan ng mga dinosaur. Panahon na para sa mga regulator na talagang bigyang-insentibo ang kanilang paggamit.

Tandaan: Ang mga pananaw na ipinahayag sa column na ito ay sa may-akda at hindi kinakailangang sumasalamin sa mga pananaw ng CoinDesk, Inc. o sa mga may-ari at kaakibat nito.