3 perguntas sobre a aprovação abrupta do ETF ETH pela SEC

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) confirmou ontem que aprovou mudanças críticas nas regraspermitir que fundos negociados em bolsa mantenham o token nativo do Ethereum, ETH. Muitas pessoas foram pegas de surpresa, considerando que na semana passada quase todo mundo – de analistas da Bloomberg a Mercados de previsão – achava que era uma causa perdida.

Observação: as opiniões expressas nesta coluna são do autor e não refletem necessariamente as da CoinDesk, Inc. ou de seus proprietários e afiliados.

Nunca fez muito sentido para mim por que o presidente da SEC, Gary Gensler, adiaria a aprovação desses produtos ETH à vista, considerando o quanto a agência ficou envergonhada durante sua luta proativa para listar ETFs de Bitcoin .

Lembre-se de que um painel de três juízes em um tribunal de apelações chamou o raciocínio da SEC para negar (e negar e negar) fundos spot de Bitcoin de “arbitrário e caprichoso”, pois já havia aprovado produtos futuros de Bitcoin que faziam substancialmente a mesma coisa. A mesma situação tem foi verdade para ETH também, e é provável que alguma empresa ficaria feliz em litigar o assunto da mesma forma que o Digital Currency Group BAT pelos ETFs de Bitcoin .

Desta vez, a decisão da SEC parece igualmente arbitrária, apenas na direção oposta. Em umentrevista com Jesse Hamilton da CoinDesk horas antes da aprovação se tornar pública, Gensler disse que Siga “como os tribunais interpretam a lei” e que o “Circuito DC teve uma visão diferente, e nós levamos isso em consideração e mudamos”.

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Então por que agora? O que isso significa para o Ethereum daqui para frente? E isso é um bom presságio para outras criptos?

A decisão foi motivada politicamente?

Como muitos já notaram, parece que houve uma mudança radical em relação à situação regulatória da cripto. Na quinta-feira, a Câmara fez uma votação histórica para aprovar a peça mais substancial da legislação específica para cripto até o momento. Isso ocorreu logo após as câmaras alta e baixa do Congresso votarem para revogar uma controversa regra de contabilidade de custódia de Cripto da SEC.

Com a participação significativa dos democratas em ambos os projetos de lei, parece que a longa guerra do governo dos EUA contra as Cripto está chegando ao fim. Notavelmente, o presidente Biden anunciou que T vetaria o projeto de lei de estrutura de mercado de Cripto , FIT21, ao qual a Casa Branca se opõe oficialmente – uma concessão bem grande.

É possível que todos esses Eventos no Capitólio tenham agido como uma verificação de temperatura e ajudado a convencer Gensler de que sua abordagem à Cripto estava se tornando um risco político. Afinal, o ex-presidente Donald Trump acabou de anunciar seu apoio à Cripto em grande estilo – e negar ETFs de ETH com base, supostamente, que a SEC T estava tendo reuniões "produtivas" com os candidatos seria uma ótima munição.

Para ter certeza, a SEC T aprovou ETFs de ETH para realmente listar em breve – apenas as propostas 19b-4 da Cboe, NYSE Arca e Nasdaq, que permitiriam que eles listassem os fundos assim que empresas como Ark Invest, Bitwise, BlackRock, Fidelity e Grayscale, entre outras, obtivessem seus registros S-1 aprovados. Isso pode levar meses.

O que isso significa para o Ethereum?

Bem, em primeiro lugar, o lançamento de fundos spot ETH significa que em breve pode haver muito mais interesse institucional na segunda maior Criptomoeda. O movimento não só atuou como uma espécie de selo de aprovação, como também criará uma rampa de acesso familiar para comprar o ativo para qualquer um, desde investidores familiares que buscam diversificar seus 401(k)s até fundos de hedge, da mesma forma que os ETFs fizeram com o Bitcoin.

“Muitas pessoas foram pegas desprevenidas pelo anúncio do ETF Ethereum . Embora o ETF Bitcoin tenha criado um roteiro de ETF Cripto para wirehouses e grandes consultores de investimento registrados, ainda espero que muitas partes interessadas institucionais estejam agora se esforçando para PRIME suas equipes de vendas sobre o estado do Ethereum e montar a infraestrutura adequada”, disse o cofundador da Framework Ventures, Michael Anderson, em uma declaração por e-mail.

E embora os ETFs sejam realmente apenas um veículo para ganhar exposição a um ativo subjacente, também é possível que esses fundos realmente levem mais usuários para o próprio Ethereum . Um cenário: como a SEC provavelmente T permitirá que os gestores de fundos apostem o ETH subjacente, é possível que novos investidores em ether determinem que querem fazer isso eles mesmos para ganhar esse extra ~3,5% de rendimento.

Da mesma forma, como o Diretor Jurídico da Variant, Jake Chervinskyobservado no X, a aprovação provavelmente responde a uma pergunta persistente: se ETH é ou não um título. Chervinsky disse que, se esses fundos forem autorizados a negociar, isso provavelmente significaria que ETH não apostado, em particular, T é visto como um título na agência. Isso por si só pode estimular mais instituições no mercado, considerando que muitas estão atualmente segurando simplesmente devido à incerteza regulatória.

Em um nível mais técnico, há muitas questões em aberto sobre o que significaria para o Ethereum em um mundo onde esses fundos compram vastas quantidades de ETH (assumindo que sejam tão populares) quanto os ETFs de Bitcoin . Até certo ponto, a pressão de compra seria ótima para a rede e as camadas 2 ao redor.

O Ethereum instituiu um mecanismo de queima que destrói tokens a cada transação, o que por muito tempo tornou a classe de ativos deflacionária. Mas, com a crescente popularidade de L2s e cadeias alternativas como Solana, os volumes de transações do Ethereum caíram a tal ponto que o fornecimento de ETH está crescendo novamente, o que levanta implicações de longo prazo para o preço e a demanda do ativo. Os ETFs podem ajudar a dar suporte à economia do ETH.

Veja também:Aprovação do ETF Ethereum pode estimular Rally de 60% do ETH

Por fim, será interessante ver como os fundos afetam a economia de staking. Algumas pessoas têm tocado alarmes sobre a quantidade de ETH em stake, agora que aplicativos como o Lido tornam muito fácil para as pessoas bloquearem até mesmo pequenas quantidades de Cripto. Com a possibilidade de ETFs retirarem ainda mais ETH de circulação, essas preocupações podem ser agravadas.

O que isso significa para redes como a Solana?

Como mencionado, a aprovação de ETFs de ETH é uma espécie de endosso para o Ethereum e provavelmente uma oportunidade para a cadeia consolidar sua posição de marca já dominante.

“Supondo que o ETF Ethereum veja pelo menos uma fração dos fluxos institucionais que o ETF Bitcoin viu, acho que é inteiramente possível que o Ethereum se solidifique como o líder incontestável em plataformas de aplicativos descentralizados pelos próximos anos, pelo menos em termos de participação de mercado e avaliação”, disse Anderson.

Mas o movimento também pode abrir a porta para cadeias alternativas como Cardano, Solana e Ripple para também entrarem mais no mundo das altas Finanças. Claro, Bitcoin e ETH tiveram mais facilidade (tudo em perspectiva) porque os titulares financeiros como CME já os haviam adotado. Os futuros de Ether já estão ativos na CME há três anos, enquanto nem está claro se outros Cripto estão sendo considerados.

Também vale a pena notar que, embora a SEC tenha sugerido que pensa que ETH é um título, a agência proativamente se manifestou e disse que ativos como SOL, ADA e ALGO se encaixam na definição delineada pelo Teste Howey usado para determinar se algo é um contrato de investimento. Isso pode ser um obstáculo na estrada em direção a um ETF SOL spot.