Explicando o ‘Flash Crash’ do Bitcoin

O Bitcoin [BTC] caiu 7,5% na manhã de segunda-feira, sua queda intradiária mais acentuada desde meados de agosto. O Bitcoin ainda está acima de 150% este ano, embora a enorme, repentina e inesperada “vela vermelha” nos gráficos seja um lembrete da maior volatilidade da criptomoeda.

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Na semana passada parecia que muito pouco poderiaficar no caminho do bitcoin, com muitos dos problemas de longa data da indústria aparentemente resolvidos. Então por que o Bitcoin caiu hoje?

Talvez seja melhor começar explicando por que ele estava subindo em primeiro lugar.

Por exemplo, a Binance, a maior e mais controversa bolsa de Cripto , concordou em pagar uma multa de 4,3 mil milhões de dólares às autoridades norte-americanas para KEEP a operar, uma penalidade “histórica” que parece provável que sobreviva. Este acordo também lançou uma luz melhor sobre o imbróglio legal da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) com as bolsas de valores sediadas nos EUA, Coinbase e Kraken.

A frente regulatória nos EUA, falando de modo geral, também parece estar se acalmando. Se ainda T há “clareza regulatória” (aquele velho ditado da indústria), propostas foram feitas por legisladores de alto escalão dando uma boa indicação do que provavelmente está por vir.

Também há Eventos previsíveis como o Bitcoin “redução pela metade” programada para o próximo ano, quando a rede literalmente corta pela metade a quantidade de BTC que entra em circulação, e o potencial da SEC aprovar uma aplicação de ETF de Bitcoin . Observadores do mercado têm falado sobre ambos os Eventos, e o ETF pode ser considerado o PRIME impulsionador do preço do bitcoin recentemente.

Depois, há as previsões macroeconômicas. O Bitcoin, que às vezes é chamado de “ouro digital” porque teoricamente poderia agir como uma reserva de valor semelhante, se recuperou ao lado de sua contraparte metálica física. Os futuros do ouro recentemente se estabeleceram em uma alta recorde no fim do dia, em parte impulsionados por preocupações com a inflação.

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As taxas de juros, administradas pelo Federal Reserve, estão em seu nível mais alto até agora no século 21, enquanto o banco central dos EUA trabalha para conter a inflação e esfriar uma economia superaquecida. Muitos especialistas acham que o trabalho do Fed logo estará concluído, com alguns dizendo que pode atérefazer o caminhoe taxas de juros mais baixas no primeiro semestre do ano que vem.

Taxas de juros mais baixas são boas para o Bitcoin da mesma forma que são boas para a atividade econômica, elas “tornam o dinheiro mais barato” ao torná-lo mais barato para tomar emprestado, o que significa que há mais dinheiro por aí, ponto final. Então, porque taxas de juros mais baixas tornam investimentos mais seguros como o governo títulos menos atrativos, ao diminuir o retorno esperado do investimento, esse capital encontra então uma maneira de funcionarabaixo da curva de risco, em direção a classes de ativos como Cripto.

Eu realmente T sei o que explica o “flash crash” de hoje, que começou com uma correção de mercado na noite de domingo. Ações relacionadas a criptomoedas como MARA e RIOT caiu dois dígitoshoje, mesmo com a bolsa de ações de alta tecnologia Nasdaq a caminho deganho no dia.

Muitos, como a líder de pesquisa da VDX, Greta Yuan, olharam para as forças macro. Na sexta-feira, houve um aumento mais forte do que o esperadorelatório de empregose o “Fed Whisperer” do Wall Street JournalNick Timiraosprevê que o próprio Fed pretende cortar as taxas em 2024. O “pequeno ajuste” pode ser explicado por “folha de pagamento não agrícola melhor do que o esperado e menor desemprego”, disse ela.

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Enquanto isso, Lucy Hu, analista sênior da Metalpha,disse ao CoinDesk ontem à noite, poderia ser parte de um “processo racional de tomada de lucro”, significando que os comerciantes essencialmente fizeram o quanto quiseram e decidiram sacar. O observador de mercado da CoinDesk, Omkar Godbole, chamou as taxas de financiamento em derivativos de Cripto "superaquecido."

Embora a quantidade de alavancagem nos Mercados de derivativos de Cripto possa não explicar o problema do pioneiro de saber o que, se alguma coisa, causou uma correção de mercado, certamente ajuda a explicar como um ativo pode cair tanto tão rapidamente. Godbole também usou frases como “alavancagem otimista excessiva” e “superlotação de posições longas”.

Quando os traders estão superalavancados, eles estão essencialmente negociando dinheiro emprestado. Isso significa que eles estão ajudando a inflar os preços dos ativos com capital que realmente T existe e também que se os preços caírem eles podem ser eliminados (também conhecidos como liquidados) com um impacto muito maior no mercado mais amplo. A alavancagem é ótima até que não seja T.

O que isso também significa é que, para o bem ou para o mal, a quantidade de alavancagem também foi redefinida para algo mais saudável. E que isso sirva de lição para você, caro leitor, que em Cripto, especialmente quando tudo parece estar funcionando a seu favor, os preços podem oscilar em um soluço. Então seja são e reconheça que a volatilidade corta para os dois lados…