Em defesa de um dólar digital

“Não há CBDC na Flórida.” É o que o governador Ron DeSantis da Flóridaproclamadona manhã de segunda-feira, quando ele revelou uma nova legislação que bloqueia a adoção da moeda digital do banco central (CBDC) em seu estado.

DeSantis T está sozinho. No mês passado, o REP Tom Emmer (R-Minn.), o líder da maioria na Câmara dos Representantes dos EUA, propôs o Lei Estadual Antivigilância CBDC, visando bloquear um CBDC dos EUA. Esses críticos expressaram uma profunda suspeita sobre o desenvolvimento de um CBDC. Enquanto isso,114 países ao redor do mundoestão explorando CBDCs. No mês passado, oBanco da Inglaterra e Banco do Japãoanunciou as próximas etapas do desenvolvimento do seu CBDC e, ao fazê-lo, juntou-se àBanco Central Europeuno trabalho em direção a uma prova de conceito a ser usada em programas piloto. Isso deixa o Federal Reserve, o maior banco central do mundo e o emissor da moeda de reserva mundial, vários passos atrás de seus pares quando se trata do planejamento e implantação de seu próprio CBDC – o dólar digital.

Ananya Kumar é diretora associada do GeoEconomics Center no Atlantic Council. Ela gerencia o trabalho do centro em questões sobre o futuro do dinheiro.

Na verdade, enquanto alguns no Congresso dos EUA estão preocupados que o Fed esteja se movendo muito rápido, a maioria dos outros países está preocupada que o emissor da moeda de reserva mundial esteja se movendo muito devagar. Exatamente um ano atrás, o governo Biden emitiu umaordem executiva sobre o desenvolvimento responsável de ativos digitais, e houve alguns passos positivos desde então. Até 15 agências foram orientadas a divulgar relatórios sobre o estado do mercado, prioridades de pesquisa e mitigação de risco. Eles foram amplamente positivos quando se tratou de promover a pesquisa sobre o design de um CBDC. O Fed de Nova York também decidiu experimentar um protótipo de CBDC de atacado, banco a banco –“Projeto Cedro.” A volatilidade dos Mercados de Cripto a partir do ano passado e sua confusão com as CBDCs, juntamente com o silêncio do Fed e de outras agências desde então, levaram a uma perda de força na questão.

Tanto democratas quanto republicanos estão dando sua opinião: DeSantis, Emmer, REP. Jake Auchincloss (D-Massachusetts) e outros detratores fazem uma série de argumentos contra CBDCs: O primeiro argumento é sobre o papel do setor privado. Eles argumentam que CBDCs poderiam desintermediar o setor privado, especialmente bancos comerciais, e competir desfavoravelmente contra ofertas do setor privado, como depósitos bancários ou stablecoins.

Segundo, eles argumentam que os CBDCs não oferecem nenhum benefício adicional à Tecnologia existente, como os Sistemas de Pagamentos Instantâneos, incluindo o FedNow, que ainda não foi lançado. Finalmente, os críticos levantam corretamente a questão da Política de Privacidade financeira e preocupações com vigilância. O risco de um CBDC mal projetado é que ele pode dar a um banco central acesso não autorizado às nossas contas bancárias e detalhes de transações.

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Algumas dessas questões podem ser facilmente respondidas, com base em nossa pesquisa sobre CBDCs globais nos últimos dois anos. Nos mais de 100 modelos que examinamos, bancos comerciais – não bancos centrais – distribuem CBDCs para o público em geral. Curiosamente, tal sistema incentiva novas atividades comerciais, pois empresas de fintech e bancos comerciais criam novas carteiras e ferramentas para KEEP o dinheiro dos usuários seguro. Os provedores de Criptomoeda e stablecoins devem acolher a competição saudável das CBDCs, especialmente porque o mantra da indústria tem sido “opcionalidade” – ou seja, criar mais alternativas às participações tradicionais que falam com os usuários. Criar dinheiro público confiável que os cidadãos possam manter junto com seus depósitos bancários regulares e criptoativos deve ser o objetivo final tanto para o setor privado quanto para o público.

Na questão das redes de pagamentos instantâneos, os EUA já estão atrás de muitos dos seus homólogos do G-20 e esperamacompanhe o FedNoweste ano. No entanto, o FedNow não conecta indivíduos com CBDCs. Seu público são instituições financeiras, que poderão finalizar transações mais rapidamente entre si, se o programa for totalmente implementado. Ele também não oferecerá outros benefícios, como interoperabilidade com outros ativos e benefícios tecnológicos de velocidade de transação, custo e, acima de tudo, transparência nos fluxos de dinheiro. A experimentação com o dólar digital deve ser feita em conjunto com o lançamento do FedNow e todas as opções para melhorar os pagamentos devem estar na mesa.

Finalmente, a questão de como construir Política de Privacidade em um ecossistema de moeda digital centralizado é ONE. Governos autoritários podem aumentar as capacidades de vigilância e obter acesso a informações protegidas se as proteções necessárias não forem construídas. Esta é uma preocupação importante de design, e que recebe muita atenção nos círculos Política e no Congresso. A boa notícia é que novos opções tecnológicas não só podem atender aos padrões mínimos de Política de Privacidade , como também podem aprimorar as proteções de Política de Privacidade fornecidas pela infraestrutura existente.

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A nossa investigação no Atlantic Council demonstrou queos designs que preservam a privacidade podem ter outra vantagem. Eles podem abordar necessidades críticas de segurança cibernética para sistemas CBDC também. Preocupações com Política de Privacidade estão no topo da lista para o Banco Central Europeu, o Banco da Inglaterra, o Sveriges Riksbank, o Reserve Bank of Australia e o Banco do Japão, todos os quais estão trabalhando em provas de conceito que abordam o equilíbrio certo entre Política de Privacidade e requisitos de conheça seu cliente/antilavagem de dinheiro (KYC/AML). Todo o propósito de um piloto seria ver se essas ideias funcionam na prática. Estranhamente, os oponentes dos CBDCs T querem descobrir.

Há bons argumentos sobre os riscos dessa centralização em pagamentos digitais, e a Política de Privacidade é a preocupação certa a se ter. Assim como a estabilidade financeira, a soberania monetária e a falta de alinhamento regulatório em uma série de padrões de proteção ao consumidor e KYC/AML. Mas esses desafios podem ser enfrentados, e a melhor maneira de fazer isso é mais experimentação e menos hesitação. Há uma ausência notável na experimentação americana com design de CBDC, o que criou um vácuo quando se trata de padrões técnicos e regulatórios internacionais. Estamos diante de um sério risco de maior fragmentação em pagamentos internacionais devido à proliferação de modelos de CBDC que não podem se comunicar entre si. E esse vácuo em um modelo global para CBDC tem o potencial de replicação do modelo da China em todo o mundo, que está em estágio piloto desde 2020.

Há uma batalha política se formando sobre a questão do dólar digital – e dada a importância da infraestrutura financeira, isso pode ameaçar seriamente o papel do dólar como moeda de escolha do mundo. Não devemos negar a realidade de que a maior parte do mundo, incluindo aliados e concorrentes dos EUA, já está no jogo – criando seus produtos CBDC,experimentando um com o outroe, consequentemente, criar padrões técnicos e regulatórios sobre os quais os EUA terão pouca voz.

Eventualmente, os EUA terão que cruzar o obstáculo da Opinião pública – e para isso, pode ser conveniente que o poder executivo e legislativo se lembrem de que a confiança é construída com transparência. O Fed pode querer assumir a rota do BCE, que abriu um diálogo entre si, o setor privado e a sociedade civil enquanto trabalha para pilotar o euro digital ainda este ano. Pesquisa, experimentação e clareza regulatória construindo em direção a uma prova de conceito que pode responder às nossas perguntas sobre os riscos e oportunidades reais do dólar digital é a chave para a liderança dos EUA no futuro do dinheiro. O Congresso deve garantir que qualquer caminho a seguir permita experimentação e refinamento reais, ao mesmo tempo em que equilibra as preocupações muito reais de segurança e Política de Privacidade .