Sa Depensa ng Digital Dollar

"Walang CBDC sa Florida." Iyan ang sinabi ni Gob. Ron DeSantis ng Florida ipinahayag noong Lunes ng umaga habang inilalahad niya ang bagong batas na humaharang sa pag-aampon ng central bank digital currency (CBDC) sa kanyang estado.

T nag-iisa si DeSantis. Noong nakaraang buwan, REP. Si Tom Emmer (R-Minn.), ang Majority Whip sa US House of Representatives, ay iminungkahi ang CBDC Anti-Surveillance State Act, na naglalayong hadlangan ang isang U.S. CBDC. Ang mga kritikong ito ay nagpahayag ng malalim na hinala tungkol sa pagbuo ng isang CBDC. Samantala, 114 na bansa sa buong mundo ay ginagalugad ang mga CBDC. Noong nakaraang buwan lang, ang Bangko ng Inglatera at Bangko ng Japan inihayag ang mga susunod na yugto ng kanilang CBDC development, at sa paggawa nito ay sumali sa European Central Bank sa pagtatrabaho tungo sa isang proof-of-concept na gagamitin sa mga pilot program. Nag-iiwan ito sa Federal Reserve, ang pinakamalaking sentral na bangko sa mundo at ang nagbigay ng reserbang pera sa mundo, ilang hakbang sa likod ng mga kapantay nito pagdating sa pagpaplano at pag-deploy ng sarili nitong CBDC – ang digital dollar.

Si Ananya Kumar ay ang associate director sa GeoEconomics Center sa Atlantic Council. Pinamamahalaan niya ang trabaho ng center sa mga isyu sa hinaharap ng pera.

Sa katunayan, habang ang ilan sa Kongreso ng U.S. ay nag-aalala na ang Fed ay gumagalaw nang masyadong mabilis, karamihan sa ibang mga bansa ay nag-aalala na ang nagbigay ng reserbang pera sa mundo ay masyadong mabagal. Eksaktong isang taon na ang nakalipas, ang administrasyong Biden ay naglabas ng isang executive order sa responsableng pagbuo ng mga digital asset, at nagkaroon ng ilang positibong hakbang mula noon. Hanggang sa 15 ahensya ang inatasang maglabas ng mga ulat sa estado ng paglalaro ng merkado, mga priyoridad sa pagsasaliksik at pagbabawas ng panganib. Ang mga ito ay higit na positibo pagdating sa pagpapatuloy ng pananaliksik sa disenyo ng isang CBDC. Nagpasya din ang New York Fed na mag-eksperimento sa isang wholesale, bank-to-bank CBDC prototype - "Proyektong Cedar." Ang pagkasumpungin ng mga Crypto Markets simula noong nakaraang taon, at ang pagsasama nito sa CBDC, kasama ang katahimikan mula sa Fed at iba pang ahensya mula noon ay humantong sa pagkawala ng momentum sa isyu.

Parehong Democrats at Republicans ay may kanilang sinasabi: DeSantis, Emmer, REP. Si Jake Auchincloss (D-Mass.) at iba pang detractors ay gumawa ng isang serye ng mga argumento laban sa CBDCs: Ang unang argumento ay sa papel ng pribadong sektor. Ipinapangatuwiran nila na ang mga CBDC ay maaaring mag-disintermediate sa pribadong sektor, lalo na sa mga komersyal na bangko, at hindi pabor sa pakikipagkumpitensya laban sa mga alok ng pribadong sektor tulad ng mga deposito sa bangko o mga stablecoin.

Pangalawa, pinagtatalunan nila ang mga CBDC ay nag-aalok ng walang karagdagang benepisyo sa umiiral Technology tulad ng Instant Payments Systems, kabilang ang hindi pa ilulunsad na FedNow. Sa wakas, nararapat na ilabas ng mga kritiko ang isyu ng Privacy sa pananalapi at mga alalahanin sa pagsubaybay. Ang panganib ng isang CBDC na hindi maganda ang disenyo ay maaaring magbigay ito sa isang sentral na bangko ng hindi awtorisadong pag-access sa aming mga bank account at mga detalye ng transaksyon.

Read More: JP Schnapper-Casteras - Gov. Ron DeSantis, Privacy at ang Politicization ng Digital Dollar

Ang ilan sa mga isyung ito ay madaling masagot, batay sa aming pananaliksik sa mga pandaigdigang CBDC sa nakalipas na dalawang taon. Sa mahigit 100 modelong napagmasdan namin, ang mga komersyal na bangko – hindi mga sentral na bangko – ay namamahagi ng mga CBDC sa pangkalahatang publiko. Kapansin-pansin, ang ganitong sistema ay naghihikayat ng bagong komersyal na aktibidad habang ang mga kumpanya ng fintech at komersyal na mga bangko ay gumagawa ng mga bagong wallet at mga tool upang KEEP ligtas ang pera ng mga user. Dapat tanggapin ng mga provider ng Cryptocurrency at stablecoin ang malusog na kumpetisyon mula sa mga CBDC, lalo na dahil ang mantra para sa industriya ay naging "opsyonalidad" - iyon ay, ang paglikha ng higit pang mga alternatibo sa tradisyonal na mga hawak na nagsasalita sa mga gumagamit. Ang paglikha ng pinagkakatiwalaang pampublikong pera na maaaring hawakan ng mga mamamayan kasama ng kanilang mga regular na deposito sa bangko at mga crypto-asset ay dapat na ang pinaka layunin para sa parehong pribado at pampublikong sektor.

Sa isyu ng mga instant na network ng pagbabayad, nasa likod na ng U.S. ang marami sa mga katapat nitong G-20, at umaasa na abutin ang FedNow ngayong taon. Gayunpaman, hindi ikinokonekta ng FedNow ang mga indibidwal sa mga CBDC. Ang madla nito ay mga institusyong pampinansyal, na magagawang tapusin ang mga transaksyon nang mas mabilis sa isa't isa, kung sakaling ganap na mailunsad ang programa. Hindi rin ito mag-aalok ng iba pang mga benepisyo tulad ng interoperability sa iba pang mga asset at mga teknolohikal na benepisyo ng bilis ng transaksyon, gastos at, higit sa lahat, transparency sa mga daloy ng pera. Ang eksperimento sa digital dollar ay dapat gawin kasabay ng paglulunsad ng FedNow at ang lahat ng mga opsyon upang mapabuti ang mga pagbabayad ay dapat na nasa talahanayan.

Sa wakas, ang isyu kung paano bumuo ng Privacy sa isang sentralisadong digital currency ecosystem ay ONE. Maaaring pahusayin ng mga awtoridad na pamahalaan ang mga kakayahan sa pagsubaybay at makakuha ng access sa protektadong impormasyon kung hindi itinayo ang mga kinakailangang guardrail. Isa itong mahalagang alalahanin sa disenyo, at ONE na nakakakuha ng maraming atensyon sa mga lupon ng Policy at Kongreso. Ang mabuting balita ay bago iyon mga opsyon sa teknolohiya hindi lamang matutugunan ang pinakamababang mga benchmark sa Privacy , mapapahusay din nila ang mga proteksyon sa Privacy na ibinibigay ng umiiral na imprastraktura.

Read More: John Kiff, Jonas Gross – May mga Tech Solutions ba sa Privacy at Compliance Trade-Off para sa CBDCs?

Ang aming pananaliksik sa Atlantic Council ay nagpakita na Ang mga disenyong nagpapanatili ng privacy ay maaaring magkaroon ng isa pang kalamangan. Matutugunan din nila ang mga kritikal na pangangailangan sa cybersecurity para sa mga CBDC system. Mataas ang ranggo ng mga alalahanin sa Privacy sa listahan para sa European Central Bank, Bank of England, Sveriges Riksbank, Reserve Bank of Australia at Bank of Japan, na lahat ay gumagawa sa mga patunay ng konsepto na tumutugon sa tamang balanse sa pagitan ng Privacy at mga kinakailangan sa know-your-customer/anti-money laundering (KYC/AML). Ang buong layunin ng isang piloto ay upang makita kung gumagana ang mga ideyang ito sa pagsasanay. Kakatwa, T malaman ng mga kalaban ng CBDC.

Mayroong magagandang argumento tungkol sa mga panganib ng naturang sentralisasyon sa mga digital na pagbabayad, at ang Privacy ang tamang alalahanin. Gayon din ang katatagan sa pananalapi, soberanya sa pananalapi at ang kakulangan ng pagkakahanay sa regulasyon sa isang host ng proteksyon ng consumer at mga pamantayan ng KYC/AML. Ngunit ang mga hamong ito ay maaaring matugunan, at ang pinakamahusay na paraan ng paggawa nito ay higit na eksperimento at mas kaunting pag-aatubili. May kapansin-pansing kawalan sa pag-eeksperimento sa Amerika sa disenyo ng CBDC, na lumikha ng vacuum pagdating sa mga internasyonal na pamantayang teknikal at regulasyon. Tinitingnan namin ang isang seryosong panganib ng mas malaking pagkapira-piraso sa mga internasyonal na pagbabayad dahil sa paglaganap ng mga modelo ng CBDC na hindi maaaring makipag-usap sa isa't isa. At, ang vacuum na ito sa isang pandaigdigang modelo para sa CBDC ay may potensyal para sa pagtitiklop ng modelo ng China sa buong mundo, na nasa pilot stage mula noong 2020.

Mayroong labanan sa pulitika sa isyu ng digital dollar – at dahil sa kahalagahan ng imprastraktura sa pananalapi, maaari nitong seryosong banta ang papel ng dolyar bilang currency ng pagpili ng mundo. Hindi natin dapat itanggi ang katotohanan na karamihan sa mundo, kabilang ang mga kaalyado at kakumpitensya ng U.S., ay nasa laro na – lumilikha ng kanilang mga produkto ng CBDC, nag-eeksperimento sa isa't isa at, dahil dito, ang paggawa ng mga teknikal at pangregulasyon na pamantayan ay kakaunti ang boses ng U.S..

Sa kalaunan, kakailanganing lampasan ng US ang hadlang ng pampublikong Opinyon - at para doon, maaaring kailanganin ng sangay ng ehekutibo at lehislatibo na tandaan na ang tiwala ay binuo nang may transparency. Maaaring gusto ng Fed na kunin ang ruta ng ECB, na nagbukas ng isang diyalogo sa kanilang sarili, ang pribadong sektor at lipunang sibil habang nagsusumikap ito sa pagpipiloto ng digital euro sa huling bahagi ng taong ito. Ang pananaliksik, pag-eeksperimento at pagbuo ng kalinawan ng regulasyon tungo sa isang patunay ng konsepto na makakasagot sa aming mga tanong sa mga tunay na panganib at pagkakataon ng digital dollar ay ang susi sa pamumuno ng US sa hinaharap ng pera. Dapat tiyakin ng Kongreso na ang anumang paraan ng pasulong ay nagbibigay-daan para sa tunay na eksperimento at pagpipino habang binabalanse ang tunay na mga alalahanin sa seguridad at Privacy .