O colapso bancário dos EUA T torna necessariamente as Cripto confiáveis

O mundo é salvo em "Superman: O Filme" quando (alerta de spoiler) nosso herói homônimo voa tão rápido ao redor do mundo que ele volta no tempo e desfaz uma confluência de Eventos desastrosos onde um míssil nuclear detonou na Falha de San Andreas. (Espera aí, ele conseguia fazer isso o tempo todo?)

Esta Eventos pode ter parecido familiar, tal como o nosso suspiro colectivo de alívio, quando o Departamento do Tesouro, a Reserva Federal e a Corporação Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) anunciadomedidas extraordinárias em 12 de março, para “fortalecer a confiança no sistema bancário dos EUA” após aencerramento dramáticodo Banco do Vale do Silício (SVB).

Jess Cheng é sócia do escritório de Nova York da Wilson Sonsini Goodrich & Rosati e ex-conselheira sênior do Conselho de Governadores do Sistema da Reserva Federal em Washington, D.C. Amy Caiazza é sócia de valores mobiliários, fintech e blockchain no escritório da Wilson Sonsini Goodrich & Rosati em Washington, D.C.

Será que taldeus ex machina da indústria de Cripto existe, ou poderia? Deveria? As manchetes do Silicon Valley Bank (SVB) não giravam em torno de Cripto. No entanto, há lições importantes para a comunidade de Cripto considerar, especialmente porque as recentes instabilidades no sistema bancário mais uma vez provocaram gritos de que as Finanças descentralizadas podem resolver muitos dos problemas levantados pelos sistemas bancários tradicionais e financeiros existentes.

O Tesouro, o Fed e o FDIC salvam o dia

O SVB foi fechado em 10 de março pelo Departamento de Proteção Financeira e Inovação da Califórnia, com o FDICnomeado como recebedor. Entre as medidas anunciadas no domingo estavam ações tomadas para permitir que o FDIC concluísse sua resolução do SVB de uma maneira que “proteja totalmentetodosdepositantes [de modo que] os depositantes tenham acesso atodosdo seu dinheiro a partir de segunda-feira, 13 de março” (ênfase adicionada).

Mesmo depósitos acima do limite de seguro FDIC de $ 250.000 não sofreriam perdas sob esta medida. O Signature Bank, quetambém foi fechadonaquele dia pelo Departamento de Serviços Financeiros de Nova York com o FDICnomeado como recebedor, recebeu tratamento semelhante, com todos os depositantes sendo indenizados.

Quaisquer perdas para o fundo de seguro de depósito do FDIC para cobrir esses depósitos não segurados seriam recuperadas em uma avaliação especial sobre bancos. Em outras palavras, o custo de tornar os clientes do SVB e do Signature Bank inteiros caiu diretamente sobre o setor bancário como um todo: não sobre os clientes e não sobre os contribuintes. Os reguladores intervieram, mas eles colocaram a responsabilidade financeira de proteger os depositantes firmemente com o setor privado.

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Importante, houve uma segunda medida anunciada no domingo. O Federal Reserve tambémcriado uma nova linha de crédito para ajudar a garantir que os bancos tenham a capacidade de atender às necessidades de seus depositantes, com o Departamento do Tesouro disponibilizando até US$ 25 bilhões como um backstop. A linha de crédito oferece empréstimos por até um ano contra certos títulos – incluindo títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo e títulos hipotecários lastreados pelo governo, cujos preços de mercado despencaram conforme as taxas de juros dispararam. É importante ressaltar que esses ativos seriam avaliados ao par, não ao valor de mercado. Como resultado, um banco desesperado por liquidez não precisaria vender seu portfólio de títulos de longo prazo com prejuízo; ele poderia penhorar essa garantia para um empréstimo ao par.

O Fed pode levantar esta facilidade de liquidez porque ela é especial. Como qualquer balanço, o do Fed consiste em ativos de um lado e passivos iguais do outro – mas o Fed pode expandir seu balanço de maneiras que outras entidades T podem, e o dinheiro do banco central é únicona medida em que serve como base para a segurança e eficiência do sistema de pagamentos dos EUA como um todo.

Lições para Cripto

Resta saber se as medidas anunciadas no domingo são suficientes para acalmar investidores, depositantes e o mercado em geral. Assim como a estrutura regulatória e de supervisão bancária dos EUApode estar em uma encruzilhada, assim como a comunidade Cripto .

Um desafio a ser considerado: a Tecnologia pode replicar, para os Mercados de Cripto , os efeitos dos poderes exclusivos do banco central do Fed, apoiados pela total fé e crédito do governo dos EUA?

Talvez, até certo ponto. T é preciso um banco central ou ministro das Finanças (ou Superman) para desenvolver esquemas claros e bem calibrados de alocação de perdas. Como ponto de comparação, o conceito de compartilhamento de perdas já é um princípio fundamental dos sistemas de pagamento, pois o ônus das perdas operacionais não antecipadas deve recair sobre os provedores do sistema de pagamento, e não sobre os usuários do sistema de pagamento. A comunidade Cripto pode considerar desenvolver termos legais claros e executáveis ​​ou regras de sistema que alavanquem esse princípio fundamental de distribuição de perdas – além das perdas operacionais e em uma base de toda a indústria.

Mas, é claro, isso não é umadeus ex machina de Cripto, o que parece estar em tensão filosófica com os objetivos de descentralização de muitos nas indústrias de blockchain e Cripto . Em última análise, embora Cripto e serviços bancários tradicionais possam estar ostensivamente competindo em serviços financeiros, eles estão vivendo em realidades fundamentalmente diferentes. Na esteira dos colapsos da Terra e da FTX, não houve um Superman para aparecer e desfazer as ramificações calamitosas.

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A cascata resultante de perdas minou a confiança na Cripto fora da comunidade unida. Em resposta, isso significa que a própria comunidade Cripto precisa estar unida, vigilante e disciplinada – por meio de regras, padrões e protocolos rigorosos que protejam os clientes e fortaleçam a confiança. Somente reconstruindo essa confiança a Cripto pode ter uma chance de recuperar seu ímpeto e uma chance de adoção generalizada.