O 'ponto de viragem' da revolução Cripto

Se ainda T leu “Revoluções Tecnológicas e Capital Financeiro” (2002) de Carlota Perez, recomendo-o vivamente. É um título chato para um livro alucinante com uma linguagem bonita que quase certamente desencadeará uma sequência de “aha!” momentos, qualquer que seja o setor em que você esteja trabalhando.

A sua tese principal é que as grandes mudanças tecnológicas Siga um padrão que as leva desde a criação até à obsolescência, lançando “eras douradas” de progresso e prosperidade ao longo de um caminho bastante acidentado. Ela divide a sequência em cinco seções:

• A Fase de Irrupção começa com uma onda inicial de interesse por algo novo e brilhante, num cenário de estagnação e turbulência.
• Na Fase Frenesi , a especulação começa a dominar as manchetes à medida que o capital financeiro assume o controle enquanto a exploração de casos de uso se intensifica.
• O Ponto de Viragem tende a ocorrer quando a bolha da Fase Frenesi rebenta, conduzindo a uma recessão, e é normalmente caracterizado por um maior envolvimento dos reguladores, bem como de outros sectores da sociedade.
• A Fase de Sinergia dá início ao “período de implantação”, que alavanca o investimento do Frenesim e o progresso infra-estrutural do Ponto de Viragem numa expansão de economias de escala com capital financeiro mais directamente ligado à produção.
• A Fase de Maturidade é o crepúsculo da curva, à medida que as limitações da nova Tecnologia começam a gerar atrito, levando eventualmente à estagnação e à turbulência.

Noelle Acheson é ex-chefe de pesquisa da CoinDesk e Genesis Trading. Este artigo foi extraído de seu boletim informativo Cripto Is Macro Now , que se concentra na sobreposição entre as mudanças nas paisagens Cripto e macro. Essas opiniões são dela e nada do que ela escreve deve ser considerado um conselho de investimento.

A indústria Cripto está claramente no ponto de viragem na estrutura acima. Não é apenas o recente rebentamento da Fase Frenesi que torna isto óbvio – são também as manchetes que atravessam os nossos ecrãs todos os dias, com a sua ênfase na exploração regulamentar, na construção de infra-estruturas e em novos participantes no ecossistema. Alguns poderiam tentar argumentar que 2018 foi o Ponto de Viragem, mas a Tecnologia ainda era demasiado imatura naquela altura, a aceitação global ainda era muito escassa e o mercado em baixa era demasiado “seco” em termos de desenvolvimento significativo.

A entrada de investidores institucionais e de outros tipos em 2021 e o rápido crescimento de produtos Cripto de alto rendimento desencadearam um nível de especulação muito mais difundido do que a mania da oferta inicial de moedas (ICO) de 2017, mascarando um progresso significativo na implantação de Cripto , que em o Turning Point está assumindo um protagonismo acentuado.

Algumas das observações de Perez sobre o Ponto de Virada parecem assustadoramente prescientes (todas citações de seu livro):

• “O Ponto de Virada tem a ver com o equilíbrio entre os interesses individuais e sociais dentro do capitalismo. É a oscilação do pêndulo do individualismo extremo do Frenesi para dar maior atenção ao bem-estar coletivo.”
• “Essa mudança não ocorre por razões ideológicas ou voluntaristas, mas como resultado da forma como se dá a instalação de um novo paradigma.”
• “O Turning Point… é uma encruzilhada crucial, geralmente uma recessão grave, que envolve uma recomposição de todo o sistema, em particular do contexto regulatório que permite a retoma do crescimento e a plena frutificação da revolução tecnológica.”
• “O Turning Point é então um espaço para repensar e reconsiderar social.”

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É importante notar que Perez não está tentando prever o futuro. Ela está condensando a experiência de cinco revoluções tecnológicas anteriores, que remontam a 1700 (produção industrial, vapor/ferrovia, aço/eletricidade, petróleo/automóveis/produção em massa e telecomunicações) em padrões reconhecíveis. E, no entanto, ela poderia facilmente estar falando sobre a evolução da indústria Cripto até o momento, mesmo que ela não existisse no momento da publicação. Se o padrão que ela descreve se mantiver, a fase actual está prestes a desencadear uma onda de adopção e aceitação que moldará uma “era de ouro” de prosperidade – como as geradas por Waves anteriores de inovação tecnológica. Isso, por sua vez, poderia desencadear não apenas maiores eficiências e acesso, mas também uma nova estrutura social.

Não é difícil ver um paralelo com o que o famoso macroinvestidor RAY Dalio vem dizendo há algum tempo: que estamos NEAR de uma mudança fundamental de paradigma à medida que nossos sistemas sociais se tornam instáveis, desmoronam e deixam espaço para uma nova estrutura emergir como uma Fênix. as cinzas.

De acordo com a pesquisa de Perez, o Ponto de Virada dura entre alguns meses e alguns anos, portanto ainda poderemos ter um longo caminho a percorrer antes que o “período de implantação” comece. Mas o tom e o ritmo dos progressos recentes sugerem que a transição está em curso.

O Ponto de Viragem inicia uma mudança do “capital financeiro”, que dá prioridade aos ganhos de curto prazo, para o “capital de produção”, que se concentra mais no desenvolvimento. Na Cripto, o capital de produção tem estado em declínio o tempo todo. Mas a sua proeminência mudou recentemente. Em vez de celebrações de preços recordes e crescimento de ativos sob gestão (AUM), as manchetes hoje em dia estão mais focadas em avanços tecnológicos, à medida que grande parte do trabalho recente nos bastidores é trazido à luz, preparando o terreno para uma nova fase de crescimento. .

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O Merge da Ethereum é talvez o exemplo mais conhecido. A enxurrada de projetos baseados na Lightning Network do Bitcoin é outra. Há também progresso na interoperabilidade entre cadeias , marcos alcançados pela Tecnologia de escalabilidade cumulativa de conhecimento zero , o lançamento de blockchains de camada 1 , financiamento para novos tipos de sistemas de custódia , nomes financeiros conhecidos lançando produtos Cripto , bancos legados e fundos de investimento chutando os pneus . emissão de segurança baseada em blockchain e muito mais.

Outra característica fundamental dos Turning Points é a concepção de quadros regulamentares que estiveram visivelmente ausentes durante as duas primeiras fases iniciais. Certamente estamos a assistir a isto agora, com o árduo progresso do conjunto de regras Cripto da União Europeia (conhecido como MiCA) e a resposta de muitas agências oficiais dos EUA à ordem executiva do Presidente JOE Biden que exige uma abordagem abrangente à regulação de activos digitais. Há também o foco global em stablecoins e muitas iniciativas locais relacionadas ao comércio de ativos Cripto , bem como o reconhecimento de que a coordenação internacional tornaria as transações ilícitas mais fáceis de bloquear.

Então, por que tudo isso é importante? Porque nos dá a garantia de que a actual turbulência é apenas uma fase dolorosa no caminho para tempos melhores. Tendemos a compreender mal o significado da palavra “revolução” – tomada literalmente, significa a cobertura de um ciclo completo, um regresso à origem para começar de novo. Embora os ciclos delineados não “retornem à origem”, eles Siga um padrão que esboça a provável evolução das novas tecnologias com as quais lutamos hoje. Ao fazê-lo, eles dão à nossa atual turbulência macro e Cripto uma perspectiva refrescante. As coisas podem parecer sombrias neste momento e muitos sofrerão, o que nunca é bom. Mas o contexto histórico colore a incerteza generalizada com o ritmo reconfortante da história.

Os padrões descritos também nos ajudam a ver a importância da recente mudança nas expectativas do ecossistema. Embora possamos lamentar a perda do nosso recente apogeu com lucros abundantes e excesso criativo, podemos sentir-nos seguros de que o que estamos a atravessar é uma fase necessária para eliminar o hype e concentrar-nos no impacto no mundo real. Já estivemos aqui antes e, pelas lentes da história, tudo correu bem.

No entanto, o livro de Perez inclui uma descrição do Ponto de Virada que poderia ser tomada como um aviso:

“Pode estabelecer instituições para aumentar a coesão social, melhorar a distribuição do rendimento e o bem-estar geral ou pode tentar restabelecer a ‘prosperidade egoísta’ da fase frenética, embora mais estreitamente ligada à produção real e encontrando alguns meios para expandir a procura,” ela escreve.

Parece que estamos no caminho do cenário anterior. Os danos causados ​​pelo colapso do ecossistema Terra stablecoin, do fundo de hedge Three Arrows Capital e de alguns credores de Cripto deixaram cicatrizes profundas que, combinadas com a intensificação do escrutínio regulatório, bem como da autogovernança, sem dúvida influenciarão as atitudes de risco por pelo menos um tempo . Leve em consideração o tom das manchetes Cripto ultimamente, com sua forte ênfase em infraestrutura, governança e parcerias, e surge uma imagem de uma indústria com forte convicção, ampliando a aceitação e o crescente envolvimento de diferentes setores da sociedade.

A Fase de Sinergia, com a sua promessa optimista, pode ainda estar um pouco à frente. Mas estamos caminhando nessa direção.