Quarta-feira nos EUA.números de inflação veio acima das expectativas dos economistas de Wall Street, com o Índice de Preços ao Consumidor geral subindo chocantes 9,1% nos últimos doze meses. A inflação total disparou em junho, subindo dramaticamente 1,3% em uma base mensal em comparação com um aumento de 1,0% em maio. Os preços menos alimentos e energia, ou inflação CORE , foram mais contidos, subindo 5,9% nos últimos 12 meses e acelerando apenas ligeiramente de 0,6% em maio para 0,7% em junho.

Os Mercados financeiros caíram com as notícias, mas de forma bastante modesta: os índices Dow Jones e Nasdaq Composite caíram menos de 1% na manhã de quarta-feira. Isso se deve em parte à Casa Branca de Biden já sinalizou a alta de ontem, empurrando os índices de ações para baixo um BIT abaixo de 1% antes do fechamento de 11 de julho.

A Cripto respondeu um BIT mais dramaticamente, com o Bitcoin (BTC) cortando mais de 3% imediatamente nos números do IPC e o ether (ETH) sangrando mais de 4%. Essa natureza mais reflexiva da Cripto provavelmente reflete algumas coisas: a natureza mais especulativa dos ativos a torna mais vulnerável a aumentos de taxas, e a maior concentração da cripto entre os detentores de varejo pode significar que geralmente há menos previsão no mercado.

Este artigo foi extraído do The Node, o resumo diário do CoinDesk das notícias mais importantes sobre Cripto. Inscreva-se para receber a versão completa boletim informativo aqui

A inflação é muitas coisas

A inflação é ruim para uma economia por muitas razões. Mais fundamentalmente, a inflação cria incerteza entre investidores e gastadores porque torna mais difícil planejar com antecedência.

Mas os Mercados financeiros, sejam Cripto ou de ações, estão geralmente menos preocupados com o impacto direto da inflação na Main Street do que com a resposta do Federal Reserve por meio da oferta de moeda, também conhecida como sua taxa de juros overnight. A queda moderada das ações até agora, mesmo em números maiores do que o esperado, reflete que o Fed já anunciou um cronograma agressivo de aumentos nas taxas de juros, planos que já empurraram os Mercados de ações para baixo em quase 15% desde seu pico de janeiro. No jargão, mesmo um resultado de IPC maior do que o esperado já estava, até certo ponto, "precificado".

Uma conclusão é que os Mercados parecem preparados para solavancos significativos se os números futuros do IPC ficarem abaixo das expectativas.olhar mais profundoos números de quarta-feira e o mundo real sugerem que podemos de fato começar a ver a curva da inflação se curvando de volta para a terra.

Acima de tudo, isso ocorre porque cerca de metade da inflação de primeira linha veio de uma fonte: combustíveis fósseis. Outras categorias estão elevadas: alimentos, por exemplo, tiveram um aumento mensal de 1% vs. 0,5% em dezembro do ano passado. Mas as categorias de energia dispararam: a gasolina passou de um aumento mensal de 1,3% em dezembro para 11,2% em junho. O preço do GAS natural doméstico na verdade passou de um declínio de 0,3% em dezembro para um aumento de 8,2% em junho.

Isso é provavelmente um produto da invasão russa da Ucrânia e das sanções que a acompanham contra o petróleo russo. O mesmo fator indiretamente impulsionaria a inflação de alimentos e outros porque o petróleo e o GAS impactam outros custos na forma de coisas como transporte, plásticos e fertilizantes.

A curva da inflação já está se curvando?

A boa notícia, como a Casa Branca de Biden se esforçou para destacar na terça-feira antes dos números do IPC, é que os preços da gasolina caíram desde que os dados de junho foram compilados. Os preços dos EUA na bomba caíram para28 dias seguidos, de uma média nacional máxima de US$ 4,92 por galão em 1º de junho para US$ 4,62 hoje, de acordo comDados do GasBuddy. Isso ainda é muito acima da média de US$ 3,16 em junho do ano passado, e os preços da gasolina refinada T acompanham totalmente o GAS natural ou os preços gerais da energia. Mas a curva da gasolina pode ser um grande indicador de que a inflação geral está realmente se estabilizando ou até mesmo caindo enquanto você lê isso.

Os preços de outras commodities importantes a montante também moderaram, incluindo nomeadamentetrigo e cobre. Por um lado, isso é uma notícia incrivelmente boa. A guerra na Ucrânia em particular levantou preocupações iniciais de umaenorme escassez global de alimentos, mas depois de subir em março, os preços do trigo estão se movendo significativamente de volta aos níveis pré-guerra. Já houve danos significativos, particularmente emSri Lanka. Mas se os preços KEEP corrigindo, poderemos evitar (por enquanto) o pior cenário para o mundo em desenvolvimento.

Em circunstâncias normais, a queda dos preços das commodities teria um lado negativo ameaçador, sugerindo fraqueza macroeconômica ou uma iminente desaceleração global. Alguns pessimistas estão fazendo esse caso agora, mas acho que é um erro. Lembre-se, estamos caindo de preços elevados entre janeiro e junho. A queda dos preços das commodities agora tem menos a ver com uma recessão macro e mais com a reversão à média após um período de incerteza. (Da mesma forma, uma queda do mercado de ações não reflete diretamente a economia real.)

Não apenas a impressora de dinheiro

Finalmente, esses números granulares também destacam um grau de absurdo no papel do Fed como árbitro dos níveis de preços dos EUA (e até certo ponto globais).

Em um mundo perfeito, o foco da crise atual estaria na Política destinada a combater o aumento dos preços da energia, incluindo coisas como programas nacionais de conservação. O governo Biden fez algumas mudanças para abordar essa questão específica, incluindo a liberação reservas estratégicas de petróleo e usar o púlpito para pressionar as refinarias a cortar os preços do GAS .

Mas esses são passos insignificantes comparados ao poder da definição de taxas do Fed. O problema, claro, é que a definição de taxas é um jugo totalmente sem alvo na economia e restringirá a demanda não apenas por combustíveis fósseis, mas por tudo.

Em certo sentido, não é um passo em falso cego como pode parecer, porque há muitas razões não inflacionárias para aumentar as taxas de juros: taxas muito próximas de zero têm implicações perigosas para a alocação de recursos e riscos. Uma parte significativa da deflação atual dos Mercados de ações e Cripto foi criada por anos de taxas de juros muito baixas, levando à má alocação de capital. Aumentar as taxas agora deve, em teoria, ajudar a criar um ambiente de investimento futuro mais cuidadoso.

No entanto, T podemos continuar a confiar nas alavancas matemáticas do Fed para consertar os desafios na economia real – ou para culpar de forma simplista a impressão de dinheiro pela inflação. Há muitos outros fatores, e as soluções têm mais a ver com a Política do mundo real do que com a reengenharia financeira geral.

Sei disso em primeira mão porque vivo na cidade de Nova Iorque, onde não dependemos do transporte automóvel e onde os fornecedores de energia têm procuradofontes de energia não fósseisa longo prazo. Isso é estritamente anedótico, e eu odeio esfregar isso na cara, mas meus custos de transporte e aluguel não aumentaram nada nos últimos três anos, e minha conta de luz aumentou apenas modestamente.

Estou vivendo com o mesmo Fed que o resto dos EUA, mas outras coisas além da oferta de moeda realmente importam.