Reguladores de Nova York plantaram uma semente para a transparência da stablecoin

Boas notícias para usuários de stablecoins: os padrões de transparência das stablecoins devem melhorar.

Isto é cortesia do Departamento de Serviços Financeiros de Nova York (NYDFS), quemês passadoemitiu orientação formal para emissores de stablecoins aprovados pelo NYDFS, incluindo atualizações na quantidade e qualidade das informações que os emissores devem fornecer ao público.

JP Koning, colunista da CoinDesk , trabalhou como pesquisador de ações em uma corretora canadense e como escritor financeiro em um grande banco canadense. Ele comanda o popular blog Moneyness.

Maior transparência é um desenvolvimento bem-vindo. Isso significa que os usuários terão uma melhor capacidade de VET stablecoins e, com mais olhos neles, os emissores de stablecoins serão pressionados a fornecer um produto mais seguro.

Os novos regulamentos serão aplicados diretamente ao Gemini Dollar (GUSD), emitido pelo Gemini Trust, e ao Binance USD (BUSD) e Paxos Dollar (USDP), emitidos pelo Paxos Trust. Essas stablecoins foram introduzidas em 2018, quando o NYDFS iniciou sua estrutura regulatória para stablecoins.

Qualquer pessoa que possua stablecoins que estejam em conformidade com os padrões do NYDFS poderá dormir tranquilamente à noite

O NYDFS é um dos reguladores financeiros mais influentes do mundo. Por força da pressão dos pares e da demanda dos clientes, ONE -se que essas melhorias se espalhem para outras stablecoins grandes e não regulamentadas pelo NYDFS, como USD Coin, Tether, TrueUSD – e também para stablecoins ainda por surgir.

É tudo sobre os ativos

Quando as pessoas debatem as complexidades das stablecoins, a coisa mais urgente que elas querem saber é o que respalda a stablecoin. Há boas razões para isso.

Com os bons e velhos depósitos bancários, a camada profunda de capital de um banco oferece aos depositantes um grau de proteção caso os investimentos do banco azedem. Os emissores de stablecoin, no entanto, não têm as grandes quantidades de capital que os bancos possuem. Além disso, diferentemente dos depósitos bancários – que são segurados pelo governo até um certo valor – você está por conta própria se a stablecoin em sua carteira falhar.

Então a segurança de uma stablecoin é altamente dependente dos ativos que a lastreiam. É por isso que o tópico de lastro de stablecoin atrai tanta atenção na imprensa e nas mídias sociais, e por que a transparência é tão importante.

A durabilidade dos ativos subjacentes de uma stablecoin é importante para mais do que apenas as pessoas que possuem a stablecoin. Também é crucial para a Cripto mais ampla, porque as stablecoins agem como o encanamento da Cripto. Se um grande emissor como a Tether falhasse, isso levaria todo o ecossistema a uma crise.

Uma maneira de as pessoas ganharem confiança suficiente em uma stablecoin é dando uma olhada em seu funcionamento interno. Um emissor de stablecoin acomoda isso fornecendo informações públicas sobre os ativos que respaldam a stablecoin. Ao fazer isso, o emissor dá credibilidade a uma stablecoin, o que pode ajudá-la a crescer e ganhar mais lucros – mas apenas se o público aprovar o que viu no processo de fabricação da salsicha.

Para garantir que as informações sobre seus ativos sejam confiáveis ​​pelo público, os emissores de stablecoins primeiro as passam pelas mãos de um auditor independente. O auditor examina as informações e oferece sua Opinião sobre se os números são declarados com precisão.

Leia Mais: JP Koning - A corrida pela transparência das stablecoins

A prática de fornecer ao público insights verificados de forma independente sobre ativos de stablecoin surgiu em 2018, quando os emissores das stablecoins recém-criadas USD Coin, Gemini Dollar e Paxos Dollar começaram a trabalhar com auditores para publicar relatórios mensais de "atestação". Três anos depois, em 2021, a Tether — emissora da maior stablecoin — começou a publicar seus próprios relatórios de atestado, ainda que trimestral.

Essa olhada nos bastidores por meio da mediação de um auditor independente acaba fornecendo informações úteis a usuários como você e eu.

Mas o olhar que o público tem é bom somente se for 1) oportuno, 2) fornecer uma grande quantidade de informações úteis e 3) for confiável.

Os novos padrões do NYDFS abordam essas três questões.

Pontualidade

A utilidade da informação se degrada à medida que envelhece, especialmente na economia Cripto de rápido movimento. A nova orientação do NYDFS exige que os relatórios de atestado sejam publicados mensalmente e no máximo 30 dias após o fim do mês.

Relatórios de atestados obsoletos têm sido um problema entre os emissores de stablecoins. Em 2021, atestados para USDC estavam chegando50 diasapós a data de atestado. A última atestação da Tether foi publicada49 dias após a data de atestado de 31 de março. Usuários dessas informações tardias foram deixados especulando como o declínio das Cripto em abril, maio e junho pode ter afetado as finanças da Tether.

Tether e USD Coin T são moedas regulamentadas pelo NYDFS e, portanto, seus emissores T são obrigados a se conformar aos padrões do NYDFS sobre pontualidade. No entanto, dado que o concorrente Paxos está implementando os padrões para Binance USD, Tether e Circle, o emissor do USD Coin, podem não ter escolha a não ser se conformar.

Completude

Uma longa olhada por trás das cortinas é melhor do que uma QUICK olhada.

O NYDFS ampliará a quantidade de informações disponíveis em relatórios de atestado ao exigir que os ativos de stablecoin sejam relatados não apenas em conjunto, mas também por classe de ativos. Então, um emissor de stablecoin teria que listar quanto papel comercial ele possui, sua alocação para fundos mútuos do mercado monetário, seus depósitos, seus títulos e sua quantidade de Treasurys. Ou seja, separadamente, em vez de juntar tudo.

Alguns emissores de stablecoins como Tether já fazem isso. Mas outros T. As atestações para Binance USD, por exemplo, nos informam que a Paxos pode ter depósitos em bancos, letras do Tesouro ou títulos do Tesouro, mas T revela quais são as proporções.

Confiabilidade

A aprovação de um auditor T vale muito se a stablecoin puder manipular o sistema. Das atualizações da orientação do NYDFS, as mais importantes melhorarão a confiabilidade dos relatórios de stablecoin. Há duas maneiras de fazer isso.

Primeiro, o NYDFS exigirá que os auditores não apenas examinem a contagem de ativos de uma stablecoin no final do mês, mas também executem uma verificação em "pelo menos um dia útil selecionado aleatoriamente durante o período". Exigir uma análise aleatória entre os dias impede que um emissor de stablecoin mantenha um conjunto de ativos de risco durante a maior parte do mês apenas para trocá-los por ativos mais seguros um dia antes do auditor examiná-los.

A Tether em particular deve considerar adotar o teste aleatório de dias intermediários da NYDFS como uma prática recomendada. O interlúdio de três meses da Tether entre os exames é muito maior do que o de seus concorrentes. Ao fazer seu auditor testar um dia aleatório durante esse período, além do dia do fim do período, a Tether forneceria aos usuários uma garantia muito necessária.

Segundo, o NYDFS exigirá que um auditor de stablecoin forneça uma Opinião sobre a eficácia dos controles internos de um emissor de stablecoin. Isso deve ocorrer uma vez por ano.

Controles internos são as regras e procedimentos que as empresas adotam para evitar erros e fraudes. Eles incluem separação de deveres, verificação de faturas, reconciliação e acesso controlado a sistemas de relatórios financeiros. Após os escândalos da Enron e da WorldCom no início dos anos 2000, a Lei Sarbanes-Oxley tornou necessário que as empresas públicas dos EUA passassem por auditorias regulares de controles internos.

No momento, os auditores que atestam os investimentos subjacentes às stablecoins emitidas T examinam a eficácia dos controles internos de um emissor. Um auditor precisa apenas adquirir qualquer "grau de entendimento" dos controles internos de um emissor que seja necessário para realizar sua avaliação de seus ativos.

É por isso que todos os relatórios de atestado contêm algo como "não testamos a eficácia operacional de tais controles e não expressamos tal Opinião sobre tais controles". (Isso é do atestado para Paxos Dollar.)

Este é um buraco negro nas práticas atuais de atestado. Se os controles internos T forem adequados, os números T podem ser confiáveis. Ao exigir que um auditor examine os controles internos de um emissor de stablecoin todo ano para garantir que esses controles sejam eficazes na promoção da conformidade com os regulamentos, o NYDFS aborda essa deficiência.

Circle e Tether devem considerar submeter voluntariamente seus controles internos a exames anuais e, assim, atingir os padrões atendidos por seus concorrentes de Nova York. Como os controles internos de uma organização oferecem proteção vital contra fraudes, qualquer um que possua stablecoins que estejam em conformidade com os padrões do NYDFS poderá dormir profundamente à noite.