A Western Union deve se preocupar com stablecoins?

Remessas são pequenas transferências, geralmente de US$ 1.000 ou menos, que pessoas vivendo na diáspora fazem para entes queridos em casa. Esses pagamentos se tornaram uma forma vital de sobrevivência não apenas para as famílias deixadas para trás, mas também para os próprios países em desenvolvimento, que ao longo dos anosrecebiquantidades decrescentes de assistência ao desenvolvimento e investimento direto. As remessas totais atingiram US$ 589 bilhões este ano, de acordo compara o Banco Mundial.

JP Koning, colunista da CoinDesk , trabalhou como pesquisador de ações em uma corretora canadense e como escritor financeiro em um grande banco canadense. Ele comanda o popular blog Moneyness.

No momento, moedas estáveis são usados ​​principalmente na Cripto especulativa, não na economia de tijolos e argamassa. As bolsas de Criptomoeda que não têm acesso ao sistema bancário dependem de stablecoins como Tether (USDT) e USD Coin (USDC) como contas proto-dólar substitutas. As stablecoins também servem como blocos de construção para finanças descentralizadas (DeFi) ferramentas.

O uso significativo de stablecoins no mundo real, particularmente remessas, seria um grande “ganho” para o setor de stablecoins. Mas há alguns grandes desafios a serem enfrentados antes que isso aconteça.

Para ser justo, a Cripto já serve como um veículo de remessa, embora ONE um nicho. Em um artigo recente, os economistas Ken Rogoff, Carmen Reinhart e Clemens Graf von Luckner descobriram que um limite inferior de 1,3% de todas as negociações na LocalBitcoins, uma bolsa peer-to-peer, estavam relacionadas ao uso de Bitcoin para pagamentos internacionais. Os autores observam que as remessas de Bitcoin geralmente envolvem países como a Nigéria, que têm controles de câmbio, dos quais o Bitcoin é útil para evadir.

A vantagem que as stablecoins têm sobre o Bitcoin é que elas T sofrem com a volatilidade selvagem do bitcoin. De fato, a empresa de remessas MoneyGram é atualmente experimentandocom eles.

O primeiro dos dois maiores obstáculos às remessas onipresentes de stablecoins é o problema do salto duplo.

O problema do salto duplo

Grande parte do mundo vive em um mundo de conta bancária. Nossos salários chegam em nossa conta bancária. Compramos nossas necessidades como abrigo ou comida com um cartão de débito ou transferência bancária.

Todos os outros vivem em um mundo de dinheiro. Ganhamos dinheiro em dinheiro e compramos coisas com moeda física.

Mas ONE vive em um mundo de stablecoin. Exceto por alguns poucos cidadãos privilegiados da Cripto , ONE recebe salário em stablecoins. Certamente ONE compra o jantar com elas. (Usar um cartão de pagamento vinculado a criptomoedas para fazer compras T conta, já que esses cartões vendem Cripto por fiat no último instante e pagam com dinheiro do banco.)

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Este é o CORE do problema. Para a maioria dos usuários de remessas do mundo, uma remessa de stablecoin os força a deixar temporariamente seu ambiente financeiro preferido. Um remetente deve pular do dinheiro ou das contas bancárias para os trilhos da stablecoin. A pessoa que recebe as stablecoins deve então pular de volta para o mundo das contas bancárias ou do dinheiro físico.

Esses saltos extras são inconvenientes. Primeiro, eles exigem um certo nível de conhecimento técnico e financeiro para agilizar. Sem acesso à internet? Esqueça. Segundo, eles são caros. Um salto para dentro e para fora de stablecoins dobra as taxas de transação de câmbio envolvidas na remessa de dinheiro.

Em seu testemunho recente para o Senado dos EUA, a especialista em regulamentação financeira Alexis Goldstein analisou quanto custa o double-hop da stablecoin. Usando o corredor de remessas dos EUA para a Europa como exemplo, Goldstein descobriu que um remetente de remessa nos EUA que compra US$ 200 em stablecoins Tether com dólares na Coinbase deve pagar uma taxa de US$ 2,99. Os US$ 200 são então enviados a um destinatário europeu, que deve pagar US$ 2,99 para vender Tether na Coinbase por euros.

Isso já é $ 6 em taxas. Os números de Goldstein T incluem slippage – a lacuna entre o preço de compra e venda do Tether na Coinbase – que amplifica os custos totais de uma remessa de stablecoin.

Em contraste, uma remessa tradicional de $200 realizada pela Wise, MoneyGram ou Western Union é apenas uma transação single-hop. Dólares devem ser vendidos por euros, e é isso. Um single-hop sempre será mais barato do que um double-hop.

O problema da taxa de utilização

O problema do salto duplo que atormenta as remessas de stablecoin é agravado pelo problema da taxa de usuário. Plataformas como Ethereum que são baseadas em prova de trabalho exigem que os mineradores de Cripto recebam uma taxa para validar transações. No momento em que escrevo este artigo, teria me custado incríveis US$ 23 em taxas de mineração para transferir US$ 100 em stablecoins USDP que possuo. Essa é uma remessa terrivelmente cara.

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O problema da taxa de usuário pode ser evitado despachando remessas de stablecoins sobre a arquitetura emergente da camada 2 do Ethereum, digamos os protocolos Optimism ou Polygon . No entanto, graduar stablecoins do nível principal do Ethereum para a camada 2 e voltar para baixo novamente incorre em taxas de mineração caras. Também é tecnicamente complexo e leva tempo.

Os blockchains concorrentes TRON, Avalanche e Solana oferecem uma rota alternativa para evitar o problema de taxa de usuário do Ethereum. Esses blockchains dependem de prova de participaçãopara segurança, que é muito mais barato que a prova de trabalho.

Mas mesmo que as partes de uma remessa consigam rotear uma stablecoin de uma forma que minimize o problema da taxa de usuário, o incômodo problema do double-hop permanece. O salto para as stablecoins e a saída novamente sempre será mais custoso do que uma remessa de single-hop.

Alguns desenvolvimentos podem minimizar o problema do salto duplo e ajudar a tornar as remessas de stablecoins mais competitivas com as regulares.

Bancos e stablecoins mais próximos

Uma maneira de resolver o problema do double-hop seria uma fusão mais estreita entre stablecoins e contas bancárias. Se os bancos permitissem que os clientes retirassem stablecoins automaticamente de suas contas sem uma taxa (como já fazemos com dinheiro), e também depositassem stablecoins livremente, então as pessoas que fazem remessas de stablecoins não teriam mais que pagar o dobro das taxas.

Por exemplo, digamos que Manuel — um imigrante que vive nos EUA — queira enviar dinheiro para Maria em Honduras. Ele começaria retirando US$ 200 em stablecoins aprovadas pelo Wells Fargo de sua conta bancária no Wells Fargo, de graça. Ele então os envia para Maria, que deposita os US$ 200 em stablecoins diretamente em sua conta bancária hondurenha sem nenhum custo. Maria então pede ao seu banco para converter os fundos em lempira hondurenha para que ela possa pagar o aluguel. Esse swap cambial é a única transação em todo o circuito que incorre em uma taxa bancária.

Embora transações sem taxas de banco para stablecoin permitam remessas baratas, não é evidente que essa opção vá surgir. Os bancos T querem perder negócios para emissores de stablecoin, afinal, a menos que eles próprios sejam os emissores de stablecoins.

Stablecoins invadem o mundo real

Uma segunda maneira de minimizar o problema do salto duplo seria aumentar o número de situações do mundo real em que stablecoins são aceitas.

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Se o salário real de Manuel nos EUA fosse pago em stablecoins, digamos Tether, então ele T teria que fazer uma conversão de dólar americano para tether quando enviasse uma remessa para Maria. Alternativamente, se Maria pudesse comprar comida e outros itens básicos com stablecoins, então ela T teria que fazer uma conversão de stablecoin para lempira.

Ampliar o alcance para transações de stablecoin do mundo real não é tão fácil quanto parece. O que torna uma rede de pagamentos útil é o fato de que outras pessoas já estão conectadas a ela. Sem um conjunto inicial de usuários, as chances de uma nova rede de pagamento se destacar são mínimas.

Crescimento da Cripto

Se a aceitação das stablecoins no mundo real for improvável, há um terceiro caminho para a onipresença das stablecoins: aumentar a quantidade de pessoas habitando a emergente economia de Cripto .

No momento, a Cripto é ocupada por fãs de Cripto , especuladores e pessoas que trabalham na indústria. Se houvesse mais coisas para fazer na Cripto – entretenimento, oportunidades de emprego, socialização – então as pessoas cada vez mais “imigrariam” para lá do mundo real. Os recém-chegados seriam obrigados a adotar o padrão de pagamentos de fato, stablecoins.

Se Bob, que ocupa uma região da Cripto , quiser remeter US$ 200 para ALICE em outra região da Cripto , a USD Coin ou o Tether são as opções mais convenientes. Interpor um intermediário não blockchain como a Western Union na mistura seria um passo para trás. Isso introduziria um double-hop caro, assim como uma remessa de stablecoin no mundo real introduz um double-hop.

Por enquanto, os problemas de double-hop e taxa de usuário impedem que as stablecoins sejam um veículo de remessa competitivo. Ainda há muito trabalho a ser feito se elas quiserem chegar à ubiquidade.