Atenção, touros do Bitcoin , o estímulo da China pode ter perdido seu encanto

• O último estímulo da China parece otimista em comparação ao ciclo de 2015, de acordo com a BCA Research.
• A crise do mercado imobiliário limita a capacidade da China de gerar "impulsos de crédito" otimistas.
• O impulso do crédito está em tendência estrutural de queda, desde o pico de 25% em 2008.

A China temrecentemente revelado uma série de medidas de estímulo, as maiores desde 2008, incendiando um Rally nas ações chinesas e ativos de risco em todo o mundo, incluindo Bitcoin. A maioria dos analistas de Cripto espera que o estímulo chinês e os cortes nas taxas do Fed impulsionem o Bitcoin (BTC) para US$ 100.000 nos próximos meses.

No entanto, a BCA Research argumenta que o Rally de risco pode não ter força, já que o último estímulo da China não consegue gerar "impulsos de crédito" positivos significativos, como aconteceu nas últimas duas décadas, incluindo em 2015.

Impulso de crédito refere-se ao FLOW de novo crédito emitido por meio de empréstimos e outros instrumentos de dívida como uma porcentagem do produto interno bruto (PIB). Desde a crise de 2008, os analistas têm acompanhado de perto o impulso de crédito da China como um indicador líder de crescimento econômico e Rally de risco em todo o mundo. Novas altas no indicador historicamente coincidiu com o fundo do mercado de baixa do Bitcoin .

O impulso de crédito atingiu o pico de 15,5 trilhões de yuans durante o último grande ciclo de flexibilização de alta datado de 2015, o que equivale a 15% do PIB. Naquela época, as ações chinesas, representadas pelo CSI 300, mais que dobraram em seis meses e o BTC encontrou um fundo NEAR de US$ 100, subindo para uma corrida de alta de dois anos que atingiu o pico NEAR de US$ 20.000 em dezembro de 2017.

Desde então, a economia da China dobrou em termos de PIB nominal, o que significa que o impulso de crédito durante o ciclo atual precisa atingir o pico de 27 trilhões de yuans para ter um impacto otimista semelhante na economia e nos Mercados.

No entanto, o pico mais recente no impulso de crédito foi inferior a 5 trilhões de yuans. Então, para corresponder ao episódio de 2015, as últimas medidas "precisariam de uma amplitude cinco vezes maior do que o pico mais recente", disse a BCA Research em uma nota aos clientes em 2 de outubro.

Reverter a tendência de queda no impulso do crédito pode ser mais fácil dizer do que fazer, porque os fatores que o impulsionaram inicialmente, como o boom do mercado imobiliário, não estão mais presentes.

"Entre 2000 e 2020, quando o boom imobiliário da China estava a todo vapor, foi possível canalizar a curva de crédito exponencial para o boom imobiliário e de construção. Mas agora, na ausência de um destino alternativo para o uso produtivo do crédito da mesma magnitude, será difícil gerar esses mesmos impulsos monstruosos de crédito", disseram os analistas do BCA.