GBTC da Grayscale pode ver outros US$ 1,5 bilhão em vendas de traders ARB : JPMorgan

O Bitcoin [BTC) caiu mais de 15% desde o lançamento inaugural dos fundos negociados em bolsa (ETFs) à vista na semana passada, com vários bilhões em ativos saindo do GBTC da Grayscale. Embora uma parte desses bilhões tenha sido de investidores migrando para ETFs de taxas mais baixas e outra parte de investidores obtendo lucros com o aumento absoluto do preço do GBTC (e do bitcoin), pelo menos parte desse dinheiro é devido aos traders saindo do que provavelmente foi uma aposta muito lucrativa de que o desconto do GBTC para o valor líquido do ativo (NAV) diminuiria.

“ LOOKS que os investidores do GBTC que, no ano passado, estavam comprando o fundo GBTC com um desconto significativo em relação ao VPL para se posicionar para sua eventual conversão em ETF, estavam obtendo lucro total após a conversão do ETF, saindo completamente do espaço do Bitcoin em vez de mudar para ETFs de Bitcoin à vista mais baratos”, escreveram analistas liderados por Nikolaos Panigirtzoglou.

Antes de ser elevado a um ETF de um fundo, o GBTC era uma das ONE maneiras para os corretores de ações nos EUA ganharem exposição aos movimentos de preço do Bitcoin sem a necessidade de comprar a Criptomoeda real. Isso o tornou o maior fundo de Bitcoin regulamentado do mundo por AUM. O banco tinha estimado anteriormente que até US$ 3 bilhões foram investidos no GBTC no mercado secundário durante 2023 para explorar o desconto do fundo para o NAV. Se essa estimativa estiver correta, e dado que US$ 1,5 bilhão já saiu, pode haver US$ 1,5 bilhão adicional para sair do espaço por meio da realização de lucros no GBTC, o que colocará mais pressão sobre os preços do Bitcoin nas próximas semanas. Essas saídas também estão pressionando o GBTC a reduzir suas taxas, disse o relatório, acrescentando que a "taxa do GBTC em 1,5% ainda LOOKS muito alta em comparação com outros ETFs de Bitcoin à vista que arriscam mais saídas". "Muito mais capital, talvez US$ 5 bilhões a US$ 10 bilhões adicionais, pode sair do GBTC se ele perder sua vantagem de liquidez", alertou o banco. Na sexta-feira, o GBTC é o ETF mais caro entre as contrapartes, com alguns cobrando taxas zero nos primeiros seis meses ou até que uma determinada meta de ativos sob gestão (AUM) seja atingida.

O JPMorgan diz que outros ETFs de Bitcoin spot, menos o GBTC, atraíram US$ 3 bilhões em entradas em apenas quatro dias, e isso é comparável às entradas vistas durante lançamentos anteriores de produtos de Bitcoin . A maior parte desses US$ 3 bilhões em entradas reflete uma rotação de veículos de Bitcoin existentes, como ETFs baseados em futuros, acrescentou o relatório.

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