A maneira certa de investir (passivamente) em Cripto: Cripto Long & Short

Estratégias de investimento passivo ganharam popularidade em Cripto, seguindo a tendência definida nas Finanças tradicionais — onde ETFs de rastreamento de benchmark e fundos de índice são uma força enorme. Mas é importante projetar índices que possam lidar com as deficiências e ineficiências da classe de ativos nascente de ativos digitais.

Indexação beta inteligente – um guia básico

Índices ponderados pela capitalização de mercado dominaram por muito tempo o investimento passivo em ações. Eles têm suas origens na “Modern Portfolio Theory”, que remonta aos trabalhos de Harry Markowitz e William Sharpe nas décadas de 1950 e 1960, respectivamente. Desde a criação do primeiro fundo de índice por John Bogle em 1975, os índices ponderados pela capitalização de mercado têm sido considerados o padrão da indústria — não apenas de um ponto de vista prático acadêmico, mas também ONE. Foi somente em 1992 que Eugene Fama e Kenneth French desenvolveram um modelo de três fatores que explicava empiricamente melhor os retornos das ações e era uma extensão do Capital Asset Pricing Model. Além do beta bem conhecido, pequenas capitalizações de mercado e baixas taxas preço/valor contábil foram adicionadas como fatores de risco sistemáticos.

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Ao longo dos anos, novos fatores e metodologias alternativas de ponderação foram introduzidos, visando explorar ineficiências de mercado. Alguns dos fatores mais conhecidos incluem momentum, volatilidade mínima, qualidade e dividendos. Metodologias alternativas de ponderação incluem ponderação igual, paridade de risco e diversificação máxima.

Um termo da moda foi eventualmente desenvolvido para descrever isso: smart beta. Ele foi colocado em prática pela primeira vez em 2003 com o índice ponderado igualmente S&P 500. Desde então, milhares de ETFs smart beta foram aprovados para negociação nos EUA e na Europa. Atualmente, cerca de US$ 1,7 trilhão é administrado dessa forma em ETFs em ações somente nos EUA. Apesar do seu aparente sucesso, no entanto, isso representa uma ninharia relativa em comparação aos ETFs ponderados por capitalização de mercado.

Por que a engenharia de índices beta inteligentes é importante em Cripto

No mundo da indexação de Cripto , os criadores de benchmarks trouxeram a ponderação de capitalização de mercado das Finanças tradicionais um para um. Essa abordagem, no entanto, pode não levar a resultados ótimos, especialmente na classe de ativos relativamente nascente e em evolução das criptomoedas. Pode resultar em concentração significativa de mercado em apenas alguns constituintes, como Bitcoin e ether, derrotando assim o objetivo fundamental do investimento em índice: diversificação.

Outro erro cometido por muitos provedores de índices de Cripto é definir o universo de mercado de forma muito ampla, criando índices que não são investíveis ou não são suficientemente líquidos, especialmente durante crises. Para serem negociáveis ​​em bolsas tradicionais, os constituintes do índice subjacente devem demonstrar um nível mínimo de liquidez em locais de liquidez amplamente acessíveis. Portanto, os critérios de exclusão de índices baseados em liquidez estreitam significativamente o universo investível.

Além disso, no setor de Cripto , é essencial estabelecer critérios de inclusão qualitativos. Ao contrário do mundo das ações, onde as empresas são examinadas minuciosamente por reguladores, bancos e auditores antes de serem listadas em uma bolsa, os projetos e tokens de Cripto estão sujeitos a due diligence limitada, resultando em desastres imprevistos como Terra/ LUNA e FTX. Uma análise rigorosa pode ajudar a evitar tais situações.

Para resolver esses problemas, é importante evitar as armadilhas comuns dos índices ponderados pela capitalização de mercado e limitar o universo de investimentos às principais moedas por liquidez de mercado.

Embora as possibilidades sejam quase infinitas, decidimos construir um índice que seja baseado em uma combinação de paridade de risco e capitalização de mercado. O esquema de ponderação de paridade de risco visa equilibrar as contribuições de risco dos constituintes do índice, resultando em um índice que pondera moedas menores em comparação com um ONE por capitalização de mercado, alcançando maior diversificação. Embora possa haver fases de mercado em que tal índice fique atrás do mercado geral, há uma alta probabilidade de que o índice supere o mercado ao longo de um ciclo de mercado inteiro.