A fusão do Ethereum vinculou a atividade de futuros do Ether aos rendimentos de staking, dizem os traders

O Ethereum Mesclar, que aconteceu na quinta-feira, introduziu diversas mudanças estruturais no blockchain, prometendo torná-lo mais ecológico e reduzir o fornecimento de seu token nativo ether (ETH).

De acordo com os traders, uma consequência da atualização é que a atividade no mercado de futuros agora estará intimamente ligada aos rendimentos de apostas – recompensas obtidas ao bloquear ETH na rede em troca de uma chance de verificar transações sob o prova de participaçãoMecanismo de consenso (PoS).

Quanto maior a recompensa por apostar, maior o número de apostadores e mais forte a demanda por shorting ou venda de futuros. Isso porque o ether apostado não pode ser retirado antes da próxima atualização chamadagarfo de xangai, com vencimento em meados de 2023, e ganhará recompensas em ETH, o que torna os stakers vulneráveis ​​a potenciais quedas de preço do ether. Portanto, eles provavelmente protegerão sua exposição ao ETH vendendo contratos futuros atrelados ao ether.

“Os apostadores foram e serão vendedores naturais em futuros eperpétuo futuros. É por isso que o open interest [número de posições abertas] é tão alto, e ele só vai crescer se os rendimentos de staking forem maiores", disse Zaheer Ebtikar, gerente de portfólio do fundo de hedge de Cripto LedgerPrime, à CoinDesk.

A rede Ethereum mudou para o sistema PoS na quinta-feira após a PoS Beacon Chain lançada em dezembro de 2020 se fundir com a rede principal Ethereum que usava um prova de trabalho(PoW) mecanismo pelo qual mineradores resolveram problemas algorítmicos para validar transações em troca de recompensas. Em outras palavras, stakers são novos validadores.

Enquanto a fusão temlevado embora vendas substanciais de mineradores no mercado à vista, isso poderia trazer mais vendedores para o mercado futuro e limitar a base ou a diferença entre os preços nos Mercados futuro e à vista ou talvez empurrar os futuros para o backwardation.

Backwardation – uma situação em que os futuros são negociados com desconto em relação ao preço à vista – éàs vezes tomado para representardemanda institucional fraca. O potencial backwardation do aumento de staking, no entanto, provavelmente significaria qualquer coisa, menos demanda fraca.

"A curva de futuros poderia teoricamente ser negociada em backwardation para o Ethereum daqui para frente", observou Ebtikar.

Apostar no rendimento pode KEEP os futuros do ether em backwardation, de acordo com Jeff Anderson, diretor de investimentos da empresa de negociação quantitativa e provedora de liquidez Folkvang Trading.

"São basicamente duas histórias diferentes. Com o Bitcoin, é muito mais fácil possuir apenas futuros por conveniência (sem ter que se preocupar com chaves, ETC) e eficiência de margem, e assim a curva está em contango", disse Anderson ao CoinDesk.

"Com ETH, o rendimento de staking é muito atraente, o que é maior que o rendimento de conveniência e, portanto, a curva tende ao backwardation", acrescentou Anderson.

É provável que a aposta aumente

Mais de 13,7 milhões de ETH foram bloqueados no chamado contrato de staking antes da fusão, de acordo com dados obtidos pela Glassnode.

Esse número provavelmente aumentará nas próximas semanas, pois o declínio na emissão líquida de ether (inflação) provocado pela fusão, juntamente com as taxas pagas aos validadores ou stakers, elevarão os chamados rendimentos de staking reais, de acordo com Daniel Chen, sócio da Sequoia Capital.

"Após a fusão, os rendimentos reais corresponderão aos rendimentos nominais, pois a inflação chegará a zero. Além disso, os mineradores irão embora, então as taxas que eles recebem diretamente para priorizar transações (chamadas de 'gorjetas') agora irão para os validadores", escreveu Chen no guia Merge publicado na terça-feira. "Espera-se que isso aumente os rendimentos de staking reais de ~0% antes da fusão para~7% pós-fusão."

"Esperamos um aumento imediato nas apostas", acrescentou Chen.