A SEC acaba de lançar sua tão esperada orientação sobre tokens Cripto

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) publicou novas orientações regulatórias para emissores de tokens, que levaram quase meio ano para serem elaboradas.

O orientação foca em tokense descreve como e quando essas criptomoedas podem se enquadrar em uma classificação de valores mobiliários, de acordo com o documento.

Diretor de Finanças Corporativas da SEC, William Hinman primeira revelação que o regulador estava desenvolvendo novas orientações para tokens de Cripto em novembro passado, e outros membros da agência, incluindo a chefe do FinHub, Valerie Szczepanik, e a comissária Hester Peirce, disseram repetidamente que a equipe da SEC estava trabalhando no documento.

Em novembro, Hinman disse que a orientação "em inglês simples" ajudaria os emissores de tokens a determinar facilmente se sua Criptomoeda se qualificaria ou não como uma oferta de segurança.

A orientação inclui exemplos de redes e tokens que se enquadram nas leis de valores mobiliários, bem como um projeto que não se enquadra.

Estrutura DLT

O estrutura em sidescreve uma série de fatores que os emissores de tokens devem considerar antes de avaliar se suas ofertas se qualificam ou não como títulos. Esses fatores incluem uma expectativa de lucro, se uma única entidade ou pelo menos um grupo central de entidades são responsáveis por tarefas específicas dentro da rede e se um grupo está criando ou apoiando um mercado para um ativo digital.

Fazendo referência ao frequentemente citado teste de Howey, a orientação destaca "confiança nos esforços de outros", expectativa razoável de lucros, quão desenvolvida é a rede, quais podem ser os casos de uso dos tokens, se há uma correlação entre o preço de compra de um token e seu preço de mercado e uma série de outros fatores.

A orientação também detalha como os emissores devem analisar os tokens vendidos anteriormente, tanto para avaliar se eles deveriam ter sido registrados como títulos, quanto se "um ativo digital vendido anteriormente como um título deve ser reavaliado".

Os critérios para esta reavaliação incluem se:

• A "rede de contabilidade distribuída e o ativo digital estão totalmente desenvolvidos e operacionais" (o que significa que os indivíduos podem usar imediatamente o token para alguma função);
• O token é focado em um caso de uso específico e não em especulação;
• As “perspectivas de valorização” do token são limitadas; e
• Se cobrado como moeda, o token na verdade opera como uma reserva de valor.

Embora essa orientação tenha demorado muito para ser elaborada e forneça alguma clareza jurídica para os emissores de tokens, ela não é um documento juridicamente vinculativo e deve ser vista mais como uma diretriz.

Peirce disse no passado que as orientações emitidas pela equipe não têm o mesmo peso que as orientações emitidas pelos Comissários.

Falando na Universidade de Nova York em março, Peirce explicou

:

"Agora, a orientação da equipe é orientação da equipe. A Comissão pode prosseguir e tomar medidas de execução de qualquer maneira, mas a orientação da equipe tem um BIT de peso, mas eu gostaria de fazer algo mais formal no nível da Comissão para que as pessoas tenham um BIT mais de certeza."

Perguntas restantes

Enquanto a orientação discute classificações de títulos, outras questões permanecem sem resposta. Em particular, a SEC ainda precisa fornecer clareza sobre a ideia de custódia para corretoras que detêm criptomoedas.

A questão fundamental em torno da custódia advém do fato de que, embora os corretores possam verificar facilmente se as criptomoedas em qualquer carteira pertencem a eles, é mais difícil provar queONE maistem acesso aos acervos.

Szczepanikdisse durante um painelno D.C. Blockchain Summit em março, que essas empresas "precisam mostrar que têm posse e controle, o que pode ser difícil de demonstrar com um ativo digital".

"Um ativo digital... é controlado por quem possui a chave privada, e é difícil provar algo negativo", ela explicou.

Também na quarta-feira, a SEC emitiu sua primeira carta de não ação autorizando a venda de tokens de uma startup a prosseguir (história completa aqui).

Leia o guia completo aqui:

Estrutura DLT por CoinDeskno Scribd

Imagem de Valerie Szczepanik viaCrise tecnológica