Bolsa de Hong Kong 'Hesitante' em Aprovar IPO da Bitmain, Diz Fonte

A Bolsa de Valores de Hong Kong (HKEX) está relutante em aprovar os pedidos de oferta pública inicial (IPO) de fabricantes chineses de equipamentos de mineração de Bitcoin , de acordo com uma pessoa envolvida nas negociações.

Após o boom do mercado de Criptomoeda em 2017, os gigantes da mineração Canaan Creative, Ebang e Bitmain se inscreveram Poderia,Junho e Setembro deste ano, respectivamente, para vender ações na HKEX. A oferta da Bitmain, em particular, foi vista como um momento decisivo, pois marcou a primeira vez que uma grande startup de Cripto tentou abrir o capital.

Mas o mercado de baixa de 2018 ressaltou os altos e baixos acentuados do espaço Cripto , deixando a bolsa nervosa sobre listar tais empresas, disse a fonte à CoinDesk. O pedido da Canaan Creative já expirou, e as outras duas enfrentam um alto nível para convencer a HKEX.

"A exchange está muito hesitante em realmente aprovar essas empresas de mineração de Bitcoin porque a indústria é muito volátil. Há um risco real de que elas simplesmente não existam mais em um ou dois anos", disse a pessoa, que pediu anonimato porque a informação é privada, acrescentando:

"A HKEX T quer ser a primeira bolsa do mundo a aprovar isso e ter uma queda."

Um porta-voz da HKEX disse que a bolsa não comenta sobre empresas individuais ou aplicações de listagem individuais. A Bitmain se recusou a comentar, citando seu pré-IPOperíodo de silêncio, enquanto a Canaan Creative e a Ebang não responderam às perguntas da CoinDesk até o momento desta publicação.

Dando um passo para trás, o processo de IPO em Hong Kong começa com uma empresa arquivando um rascunho de prospecto com a HKEX. Então, a bolsa começará conversas e perguntas de ida e volta com o requerente.

Se o pedido for aprovado tanto pela HKEX quanto pela Securities and Futures Commission (SFC) – regulador financeiro de Hong Kong – o caso seguirá para uma audiência de listagem, durante a qual o tamanho da oferta e o preço das ações serão decididos e então tornados públicos.

No entanto, se o requerente não comparecer à audiência de listagem após seis meses do registro, o pedido será anulado, o que significa que o caso não estará mais ativo, embora o requerente possa optar por reativá-lo posteriormente se ainda desejar prosseguir com a arrecadação de fundos.

Aplicação de Canaãcaducouem novembro, depois que a empresa não conseguiu comparecer à audiência de listagem seis meses após seu registro em maio. A Ebang, que se apresentou em 24 de junho, está a apenas duas semanas do fim da janela de seis meses. A Bitmain, a mais conhecida do grupo, está quase na metade do período de seis meses.

"Agora mesmo, T acho que nenhum deles conseguiria comparecer à audiência de listagem", disse a fonte, observando que tanto a HKEX quanto a SFC devem assinar. "Se nenhum dos ONE T , você T poderá comparecer à audiência de listagem."

Grandes obstáculos

Advogados familiarizados com o processo de IPO da HKEX consideraram compreensível sua hesitação em listar empresas de mineração.

Além dos requisitos básicos de listagem, como histórico financeiro, a HKEX também se concentra na "adequação e sustentabilidade do negócio e no quão arriscado o negócio é para investidores de varejo", disse Ivy Wong, sócia do escritório de advocacia Baker McKenzie em Hong Kong.

"Vi casos em que os requerentes conseguiram satisfazer os requisitos básicos de listagem para o histórico de três anos, mas não conseguiram convencer a HKEx de que seu negócio era sustentável, e a HKEX estava relutante em conceder a aprovação de listagem", disse ela.

Frank Bi, sócio do escritório de advocacia internacional Ashurst em Hong Kong que trabalha regularmente com empresas públicas, concordou com esse ponto.

"A HKEX será particularmente cautelosa e preocupada com a incerteza regulatória decorrente dos IPOs de fabricantes de mineração de Bitcoin em Hong Kong", disse ele. "Juntamente com a potencial especulação de mercado que se refletiu sobre o preço do Bitcoin recentemente, é ainda mais difícil apresentar um modelo de negócios sustentável para essa indústria."

Nem a Ebang nem a Bitmain divulgaram seus dados financeiros do terceiro trimestre deste ano, quando o mercado de Criptomoeda começou a cair significativamente.

"Se houver uma queda significativa em sua receita, lucros ou perdas, eles têm que divulgar isso. É algo que preocupa a bolsa", disse a fonte familiarizada com as negociações.

A fonte continuou explicando que a bolsa está, na verdade, aproveitando o fato de o mercado de Cripto estar em baixa no momento, porque, embora T queira aprovar os pedidos, T tem motivos para rejeitá-los imediatamente.

"O que eles estão fazendo é apenas arrastar o caso agora", disse a fonte, acrescentando:

"Se o mercado continuar subindo, a bolsa pode ser pressionada a aprovar os casos por causa do quão bem toda a indústria está indo. Mas como o mercado está em baixa, essas empresas realmente precisam justificar [como] essa indústria é sustentável."

Bi disse que dois motivos comuns para atrasos em IPOs em Hong Kong são a falha do requerente em fornecer a devida diligência e Aviso Importante para satisfação da HKEX e condições de mercado onde uma avaliação realista é diferente do que os investidores existentes desejam para sua saída.

"A HKEX sempre foi conhecida por ser cautelosa ao analisar os negócios dos candidatos e sua sustentabilidade", disse Bi.

Mais do que mineração?

Uma abordagem que os fabricantes de mineradores de Bitcoin tentaram justificar seus modelos de negócios para a HKEX é se promover como tendo linhas de negócios diversificadas, como pesquisa e desenvolvimento em inteligência artificial, telecomunicações e blockchain, de acordo com os rascunhos dos autos.

Por exemplo, a Bitmain afirmou ser uma "forte concorrente na indústria de chips de IA" em seu prospecto preliminar, potencialmente se juntando às fileiras de gigantes da Tecnologia como NVIDIA e Google.

"Com base em nosso sucesso e experiência em design de chips ASIC e em poderosos recursos de pesquisa e desenvolvimento, ampliamos nosso foco para o campo revolucionário da IA e alcançamos resultados promissores", afirmou a empresa no documento.

A Bitmain disse que lançou seu chip piloto de IA BM1680 no segundo trimestre de 2017, que "funciona como um processador de aceleração de computação tensorial para aprendizado profundo, aplicável ao treinamento e inferência em redes neurais artificiais".

Mas tais argumentos não estão sendo bem recebidos na HKEX, de acordo com a fonte envolvida nas negociações.

"Na verdade, o que eles são é apenas fabricantes que focam principalmente em máquinas de mineração de Bitcoin . Se toda essa coisa de mineração fracassar, essas empresas provavelmente fracassarão também", disse a fonte.

Bi concordou, dizendo ao CoinDesk que, embora essas empresas tenham feito declarações sobre expandir seus modelos de negócios além da mineração de Cripto , "é provável que as atividades relacionadas à mineração de Cripto e os ativos de Cripto ainda representem a maior parte de sua receita".

Outro fator que pode prejudicar as chances de aprovação dessas empresas são seus vastos acervos de criptomoedas, cujo valor caiu drasticamente nos últimos seis meses.

"Combinado com um histórico limitado de operações comerciais e o declínio substancial recente nos valores das Cripto , isso provavelmente significa que os reguladores estarão examinando seus negócios de perto", acrescentou Bi.

A Bitmain, por exemplo, divulgou que, em 30 de junho deste ano, tinha US$ 886,9 milhões em Cripto , incluindo Bitcoin, Bitcoin Cash, ether, Litecoin e DASH, entre outros.

Embora T tenha divulgado uma análise moeda por moeda, dados do Crypto-Economics Explorer da CoinDesk mostram que todas as criptomoedas mencionadas tiveram um grande declínio de pelo menos 50%. Entre elas, o Bitcoin Cash teve a queda mais significativa após a recente guerra de hard forks, na qual a Bitmain desempenhou um papel vocal na liderança do campo Bitcoin Cash ABC.

"Isso [a holding Cripto ] certamente T ajuda no caso, porque você está apenas adicionando mais riscos. Agora não é apenas sua receita que está em risco, mas também seu balanço patrimonial", disse a fonte.

Símbolo de status

É claro que abrir o capital não é necessariamente uma questão de vida ou morte para as empresas de mineração chinesas.

"Essas empresas – Ebang, Bitmain e Canaan – querem a aprovação regulatória e o status de empresa listada. Mas, no que diz respeito às necessidades genuínas de financiamento, elas realmente têm bastante dinheiro porque ganharam muito no ano passado", disse a fonte familiarizada com as discussões.

De fato, o boom de 2017 ajudou os fabricantes de mineradores na China a gerar receita exponencial e crescimento de lucro.

Bitmain, Cannan e Ebang lucraram US$ 1,2 bilhão, US$ 56 milhões e US$ 60 milhões no ano passado, respectivamente. Além disso, o crescimento significativo também levou a um aumento colossal na remuneração das empresas para seus principais executivos.

De acordo com os registros, os fundadores da Bitmain, Ketuan Zhan e Jihan Wu, por exemplo, receberam US$ 22,7 milhões e US$ 20,4 milhões como bônus discricionários em 2017, respectivamente, enquanto seus salários anuais foram ambos de US$ 27.000.

Wong disse que os motivos das empresas para buscar IPOs podem variar: algumas o fazem por perfil e presença no mercado, enquanto outras o fazem para arrecadar fundos e obter ganhos.

"Meu palpite é que os motivos deles [fabricantes de mineradores] provavelmente são mistos, somados ao desejo de estabelecer um precedente de mercado e ser o primeiro a entrar no mercado", disse ela.

De forma mais ampla, Wong disse que pode ser muito cedo para dizer o sucesso ou o fracasso de qualquer uma dessas empresas de Cripto , pois o mercado ainda é relativamente jovem e ainda precisamos ver como elas surgirão e se desenvolverão.

Ela concluiu:

"É, em qualquer caso, algo emocionante ver que ele é capaz de fornecer aos investidores mais opções de investimento e satisfazer os diferentes apetites de risco do mercado."

Escultura de leãoimagem via Shutterstock