La Bolsa de Hong Kong duda en aprobar la salida a bolsa de Bitmain, según una fuente.

La Bolsa de Valores de Hong Kong (HKEX) se muestra reacia a aprobar las solicitudes de oferta pública inicial (IPO) de los fabricantes chinos de equipos de minería de Bitcoin , según una persona involucrada en las conversaciones.

Tras el auge del mercado de Criptomonedas de 2017, los gigantes de la minería Canaan Creative, Ebang y Bitmain aplicaron Puede,Junio y Septiembre de este año, respectivamente, para vender acciones en la Bolsa de Hong Kong (HKEX). La oferta de Bitmain, en particular, se consideró un punto de inflexión, ya que marcó la primera vez que una importante startup de Cripto buscaba cotizar en bolsa.

Sin embargo, el mercado bajista de 2018 ha puesto de relieve las fuertes fluctuaciones del sector Cripto , lo que ha generado inquietud en la plataforma ante la posibilidad de incluir estas empresas, según declaró la fuente a CoinDesk. La solicitud de Canaan Creative ya ha caducado, y las otras dos tienen un alto reto para convencer a la HKEX.

"La plataforma de intercambio se muestra muy reticente a aprobar estas empresas de minería de Bitcoin debido a la gran volatilidad del sector. Existe un riesgo real de que dejen de existir en uno o dos años", declaró la persona, que solicitó el anonimato debido a que la información es privada, y añadió:

"La HKEX no quiere ser la primera bolsa del mundo en aprobar esto y que una de ellas muera".

Un portavoz de la HKEX afirmó que la bolsa no hace comentarios sobre empresas individuales ni solicitudes de cotización individuales. Bitmain declinó hacer comentarios, citando su situación previa a la salida a bolsa.período de silencio, mientras que Canaan Creative y Ebang no respondieron a las consultas de CoinDesk al cierre de esta edición.

En retrospectiva, el proceso de salida a bolsa en Hong Kong comienza con la presentación del borrador del prospecto por parte de la empresa ante la HKEX. Posteriormente, la bolsa inicia conversaciones y consultas con el solicitante.

Si la solicitud es aprobada tanto por la HKEX como por la Comisión de Valores y Futuros (SFC), el regulador financiero de Hong Kong, el caso pasará a una audiencia de cotización, durante la cual se decidirá el tamaño de la oferta y el precio de las acciones, que luego se harán públicos.

Sin embargo, si un solicitante no llega a una audiencia de inclusión en la lista después de seis meses de su presentación, la solicitud caducará, lo que significa que el caso ya no estará activo, aunque el solicitante podría optar por reactivar el caso más adelante si aún desea continuar con la recaudación de fondos.

La aplicación de Canaántranscurridoen noviembre, después de que la empresa no lograra llegar a la audiencia de cotización seis meses después de su presentación en mayo. Ebang, que presentó el 24 de junio, está a solo dos semanas de que finalice el período de seis meses. Bitmain, el más conocido del grupo, está casi a la mitad del período de seis meses.

"En este momento, no creo que ninguno de ellos pueda asistir a la audiencia de cotización", dijo la fuente, señalando que tanto la HKEX como la SFC deben dar su aprobación. "Si alguno de los ONE no lo aprueba, no podrá asistir a la audiencia de cotización".

Altos obstáculos

Los abogados familiarizados con el proceso de IPO de HKEX dijeron que su reticencia a incluir empresas mineras en la bolsa era comprensible.

Además de los requisitos básicos de cotización, como los antecedentes financieros, la HKEX también se centra en "la idoneidad y sostenibilidad del negocio y en cuán riesgoso es el negocio para los inversores minoristas", dijo Ivy Wong, socio del bufete de abogados Baker McKenzie en Hong Kong.

He visto casos en los que los solicitantes pudieron cumplir con los requisitos básicos de cotización durante los tres años de trayectoria, pero no lograron convencer a la HKEX de la sostenibilidad de su negocio, y esta se mostró reticente a conceder la aprobación de cotización, afirmó.

Frank Bi, socio del bufete de abogados internacional Ashurst en Hong Kong, que trabaja habitualmente con empresas públicas, coincidió en ese mismo punto.

"HKEX se mostrará especialmente cauteloso y preocupado por la incertidumbre regulatoria derivada de las salidas a bolsa de los fabricantes de minería de Bitcoin en Hong Kong", afirmó. "Sumado a la potencial especulación del mercado que se ha reflejado recientemente en el precio de Bitcoin , es aún más difícil presentar un modelo de negocio sostenible para esta industria".

Ni Ebang ni Bitmain han revelado sus datos financieros correspondientes al tercer trimestre de este año, cuando el mercado de Criptomonedas comenzó a sufrir una caída notable.

"Si hay una caída significativa de sus ingresos, ganancias o pérdidas, deben informarlo. Es algo que preocupa a la bolsa", dijo la fuente familiarizada con las conversaciones.

La fuente continuó explicando que el intercambio en realidad está aprovechando el hecho de que el mercado de Cripto está caído en este momento porque, si bien no quiere aprobar las solicitudes, no tiene motivos para rechazarlas por completo.

"Lo que están haciendo es simplemente alargar el caso ahora mismo", dijo la fuente, y agregó:

Si el mercado sigue subiendo, la bolsa podría verse presionada a aprobar los casos debido al buen desempeño de toda la industria. Pero como el mercado está a la baja, estas empresas realmente tienen que justificar la sostenibilidad de esta industria.

Bi dijo que dos razones comunes para los retrasos en las IPO en Hong Kong son la falta de parte del solicitante de proporcionar la debida diligencia y Aviso legal a satisfacción de HKEX y las condiciones del mercado donde una valoración realista es diferente de lo que los inversores existentes desean para su salida.

"HKEX siempre se ha caracterizado por su cautela a la hora de examinar minuciosamente las empresas de los solicitantes y su sostenibilidad", afirmó Bi.

¿Más que minería?

Un enfoque que los fabricantes de mineros de Bitcoin han intentado para justificar sus modelos de negocios ante HKEX es promocionarse como si tuvieran diversas líneas de negocios, como investigación y desarrollo en inteligencia artificial, telecomunicaciones y blockchain, según los borradores presentados.

Por ejemplo, Bitmain afirmó ser un "fuerte competidor en la industria de chips de IA" en su borrador de prospecto, uniéndose potencialmente a las filas de gigantes Tecnología como NVIDIA y Google.

"Gracias a nuestro éxito y experiencia en el diseño de chips ASIC y a nuestras potentes capacidades de investigación y desarrollo, hemos ampliado nuestro enfoque al revolucionario campo de la IA y hemos logrado resultados prometedores", afirmó la firma en el documento.

Bitmain dijo que lanzó su chip piloto de IA BM1680 en el segundo trimestre de 2017, que "funciona como un procesador de aceleración de computación tensorial para aprendizaje profundo, aplicable al entrenamiento e inferencia en redes neuronales artificiales".

Pero tales argumentos no están siendo bien recibidos en HKEX, según la fuente involucrada en las conversaciones.

"En realidad, son simplemente fabricantes que se centran principalmente en máquinas para minar Bitcoin . Si todo este asunto de la minería fracasa, estas empresas probablemente también lo harán", afirmó la fuente.

Bi estuvo de acuerdo y le dijo a CoinDesk que si bien estas empresas han hecho declaraciones sobre expandir sus modelos comerciales más allá de la minería de Cripto , "es probable que las actividades relacionadas con la minería de Cripto y las tenencias de Cripto aún representen una parte mayoritaria de sus ingresos".

Otro factor que puede perjudicar las posibilidades de aprobación de estas empresas son sus enormes tenencias de criptomonedas, cuyo valor ha caído drásticamente en los últimos seis meses.

"Esto, combinado con un historial limitado de operaciones comerciales y la reciente caída sustancial en el valor de las Cripto , probablemente significa que los reguladores examinarán con especial atención sus negocios", agregó Bi.

Bitmain, por ejemplo, reveló que al 30 de junio de este año tenía US$886,9 millones en Cripto , entre ellos Bitcoin, Bitcoin Cash, ether, Litecoin y DASH, entre otros.

Aunque no se reveló un desglose moneda por moneda, los datos del Explorador de Criptoeconomía de CoinDesk muestran que todas las criptomonedas mencionadas han experimentado una caída importante de al menos el 50 %. Entre ellas, Bitcoin Cash ha experimentado la caída más significativa tras la reciente guerra de bifurcaciones duras, en la que Bitmain ha desempeñado un papel clave al liderar el bando de Bitcoin Cash ABC.

"Esto [la tenencia de Cripto ] ciertamente no ayuda con el caso, porque solo agrega más riesgos. Ahora no son solo sus ingresos los que están en riesgo, sino también su balance general", dijo la fuente.

Símbolo de estatus

Sin duda, salir a bolsa no es necesariamente una cuestión de vida o muerte para las empresas mineras chinas.

"Estas empresas —Ebang, Bitmain y Canaan— buscan la aprobación regulatoria y la condición de cotizar en bolsa. Pero en cuanto a las necesidades reales de financiación, en realidad tienen mucho dinero porque han generado grandes ganancias el año pasado", afirmó la fuente familiarizada con las conversaciones.

De hecho, el auge de 2017 ayudó a los fabricantes de minería en China a generar un crecimiento exponencial de ingresos y ganancias.

Bitmain, Cannan y Ebang obtuvieron ganancias de $1.2 mil millones, $56 millones y $60 millones el año pasado, respectivamente. Además, este importante crecimiento también implicó un aumento considerable en la compensación de sus principales ejecutivos.

Según los documentos presentados, los fundadores de Bitmain, Ketuan Zhan y Jihan Wu, por ejemplo, recibieron 22,7 millones de dólares y 20,4 millones de dólares como bonificaciones discrecionales para 2017, respectivamente, mientras que sus salarios anuales fueron ambos de 27.000 dólares.

Wong dijo que las razones por las que las empresas buscan salir a bolsa pueden variar: algunas lo hacen por perfil y presencia en el mercado, mientras que otras lo hacen para recaudar fondos y obtener ganancias.

"Supongo que sus razones [las de los fabricantes de mineros] son probablemente mixtas, sumada al deseo de sentar un precedente en el mercado y ser pioneros en él", dijo.

En términos más generales, Wong dijo que puede ser demasiado pronto para determinar el éxito o el fracaso de cualquiera de estas empresas de Cripto , ya que el mercado aún es relativamente joven y aún tenemos que ver cómo surgen y se desarrollan.

Ella concluyó:

"En cualquier caso, es emocionante ver que es capaz de ofrecer a los inversores más opciones de inversión y satisfacer los diferentes niveles de tolerancia al riesgo del mercado".

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