ICOs, dinheiro burro e o dilema (ETH)ico do Ethereum

Matt Prusak é bolsista Schwarzman na Universidade Tsinghua, na cidade de Pequim, China; gerente de desenvolvimento de negócios da Jupiter, uma startup de Internet das Coisas; e estrategista de investimentos na Tano Capital.

Neste artigo de Opinião , Prusak fala sobre o entusiasmo em torno do Ethereum e dos tokens que estão sendo criados na plataforma, emitindo um severo aviso aos novos investidores.

“Bolha dupla, tripla, quádrupla, observe o mercado de ações entrar em apuros…” – Garth Nix

A bolha está prestes a estourar?

A popularidade da negociação de criptomoedas, especialmente ether (ethereum'smoeda de éter), se espalhou como um incêndio nos últimos meses. Com o retorno do éter aproximadamente3.000% desde janeiro, não é nenhuma surpresa que muitos estejam interessados ​​em lucrar com o "próximo Bitcoin".

No entanto, os preços de mercado parecem cada vez mais preocupantes por várias razões, que vão desde o afluxo de investidores ingénuos até ao ataque deofertas iniciais de moedas(ICOs). Como tal, agora pode ser um bom momento para considerar tirar os lucros da mesa e esperar por uma correção antes de entrar.

Blockchain e Ethereum têm grande potencial de longo prazo, mas enfrentam obstáculos de curto prazo. Por que esperar e tentar cronometrar as quedas, quando você pode vender agora e comprar na queda?

O lago e os riachos

Para fazer uma analogia, pense no ecossistema Ethereum (Ethereum, mais todas as moedas alternativas sobre ele, como Augur, Golem ou Gnosis) como um lago.

Desde janeiro, uma quantidade enorme de moeda fiduciária voou para este lago, aumentando rapidamente o preço do ether na expectativa de valor futuro sendo realizado, e empurrando o lago para uma marca d'água alta. A realidade era que simplesmente não havia lugares confiáveis ​​o suficiente para o lago FLOW ; as pessoas preferiam KEEP seu capital em ether, porque os retornos em ether historicamente foram melhores do que qualquer uma das altcoins iniciais que ele gerou.

Entra em cena os ICOs.

Essas ICOs forneceram uma série de novas oportunidades de investimento para os detentores de ether aproveitarem. Semelhante aos IPOs no boom das pontocom, os investidores de Ethereum estavam ansiosos para canalizar ether para as ICOs de startups construindo empresas em cima do Ethereum. Em troca de seu ether, os investidores recebiam tokens negociáveis. Uma vez que os tokens chegassem às bolsas para negociação aberta, os primeiros investidores poderiam lucrar com o esperado "pop" de negociação ou continuar a especular sobre a futura ascensão desses tokens conforme as empresas se desenvolvessem.

Essas altcoins são "fluxos" para onde FLOW todo o capital reprimido em ether.

Embora o próprio ether seja a base, o capital está sendo cada vez mais desviado para essas moedas. Sem um grande influxo contínuo de capital de investidores fiduciários para o ecossistema Ethereum , o valor do ether se estabilizará ou cairá.

Enquanto isso, os investidores que continuam a manter o próprio ether comemoram o "Flippening" - o momento em queA capitalização de mercado do ethereum excederá a do bitcoin, e, assim, destronar o Bitcoin como a Criptomoeda dominante. O que esses investidores T percebem é que o Flippening já está essencialmente sobre nós. Eles não deveriam comparar o valor de mercado do Bitcoin (que em grande parte está isolado) ao valor de mercado do ether.

Em vez disso, eles deveriam comparar a capitalização de mercado do ecossistema Ethereum com a do Bitcoin, ou seja, a capitalização de mercado agregada do Ethereum junto com todas as suas altcoins.

Se você olhar para as capitalizações de mercado de Criptomoeda , sete das 10 principais já são baseadas em Ethereum. Para aqueles que esperam outra rápida duplicação de preço, eles podem ficar esperando, pois o valor continua a se difundir entre vários tokens baseados em ethereum.

Dinheiro burro segue dinheiro inteligente

O aumento nos preços do ether nos últimos meses resultou, sem surpresa, em uma enorme quantidade de cobertura da imprensa sobre o futuro da Tecnologia.

Isso gerou especulações de investidores que são bastante mal informados sobre o espaço e não pretendem perder o "próximo Bitcoin". Uma enorme investida de investidores elevou o preço às alturas, com capital vindo de especuladores (psicologicamente frágeis) que não são particularmente versados ​​na Tecnologia.

É semelhante ao que Fred Schwed Jr., autor de "Onde estão os iates dos clientes?", disse:

"Há certas coisas que não podem ser explicadas adequadamente a um virgem por palavras ou imagens. Nem qualquer descrição que eu possa oferecer aqui pode sequer aproximar o que é perder uma verdadeira quantia de dinheiro que você costumava ter."

Qualquer segurança dominada por investidores de varejo terá uma quantidade enorme de volatilidade impulsionada pelo sentimento. Mesmo um veterano do mercado de ações provavelmente não terá estômago para oscilações de preço consistentes de 25% em uma determinada semana. A única razão pela qual a maioria dos especuladores em Criptomoeda pode suportar essa volatilidade é por causa da enorme confiança no retorno futuro. Isso significa que se essa confiança for abalada e o mercado corrigir, provavelmente será corrigido rapidamente e com força.

Isso não é ajudado pelo fato de que os investidores que chegam não têm ideia do que essa Tecnologia faz.

Para provar isso, basta olhar para o aumento do preço do Ethereum Classic, de US$ 5,86 em 30 de abril para US$ 21,53 hoje. Ethereum Classic, umproduto de um cisma em sua comunidade blockchain no ano passado, não é intercambiável com o blockchain principal do Ethereum . Na verdade, comentaristas de mercado previram que o Ethereum Classic irá mais ou menos morrer.

Embora tenha a mesma Tecnologia fundamental, o Ethereum Classic não tem essencialmente nada a ver com a adoção em massa do Ethereum por projetos recentes (e a formação da Enterprise Ethereum Alliance) – ainda assim, o preço continua a subir.

Embora existam alguns casos obscuros de investimento para o Ethereum Classic, parece-me altamente provável que o preço tenha sido impulsionado significativamente para cima por investidores desinformados que simplesmente não entenderam a diferença entre os dois - semelhante a como adicionar ".com" ao nome de uma empresa em 1999 fez com que os preços das ações subissem em média 74%.

Para agravar ainda mais a questão, houve um aumento de investidores de varejo com uma compreensão limitada de como as Finanças funcionam. Quando a bolsa GDAX da Coinbase caiu brevementepara US$ 0,10 por ether em 21 de junho (de sua faixa atual de aproximadamente US$ 300) como resultado de uma ordem de venda massiva, centenas de traders de margem foram liquidados.

Embora a bolsa exija que os traders confirmem que são investidores credenciados com pelo menos US$ 5 milhões em ativos, tudo o que os investidores tinham que fazer para obter acesso à alavancagem tripla em seu capital era clicar em um botão dizendo que eram credenciados. Não é necessário KYC.

Nem preciso dizer que a conversa na internet após essa quebra e as liquidações resultantes deixaram claro que muitos desses "investidores credenciados" não eram nada disso. Em vez disso, eram especuladores que assumiram riscos muito além de suas possibilidades na expectativa de altos retornos futuros.

Os apelos para que a Coinbase "desfizesse" as negociações e as ameaças de uma ação coletiva inicialmente caíram em ouvidos moucos, mas depois a empresa anunciou que honraria as negociações e compensaria as perdas dos investidores.Deus ex machinaalém disso, isso convida a mais investimentos imprudentes.

Uma bolsa emblemática demonstrou agora que iráresgatar comerciantes de margemque voluntariamente assumiram riscos descomunais. Ao fazer isso, a Coinbase efetivamente ofereceu uma corda elástica para investidores temerários, criando um grave problema de risco moral.

Investidores ingênuos continuarão a FLOW , só piorando as coisas.

Quem T comprou Ethereum?

Uma QUICK olhada na internet mostra que o interesse público no Ethereum ultrapassou em muito o seu público original de nicho.

Embora a adoção generalizada da Tecnologia seja ótima, o interesse em enriquecer está impulsionando a mania mais recente.

O pai de Vitalik Buterin, o criador do ethereum de 23 anos, tuitou em 13 de junho que ouviu a tia de 71 anos de um amigo recebendo uma proposta de investimento sem perdas no Ethereum de um gerente de cafeteria:

O Jornal de Wall Street citado um empresário de produtos de higiene, Zachary Mallard, recentemente deu sua perspectiva sobre Ethereum versus Bitcoin:

"Muitos dos meus amigos estão vendendo seus Bitcoin e comprando Ethereum."

BroBible, um site voltado para irmãos de fraternidades universitárias,postou uma peça semana passada intitulado "O que é a criptomoeda Etherum e como ela vai te deixar rico pra caramba?" Primeiro, o site provavelmente deveria ter escrito "Ethereum" corretamente antes de recomendá-lo como um produto de investimento. Segundo, em uma nota mais editorial, "AF", ou seja, "pra caramba", parece um BIT duvidoso como um nível projetado de avaliação.

Esse nível de otimismo ridículo está em todo lugar.

Subreddits focados em Ethereum estão cheios de memes sobre comprar Lamborghinis e análise técnica (TA) traçando o quão rápido o ether atingirá US$ 1.000 por moeda. Um pool de investidores guiado por TA pode muito bem estar contando com astrologia.

Os recém-chegados lamentam sua falta de retorno instantâneo em um investimento que cresceu mais de 90% somente no mês passado. O otimismo agora é tão alto que o padrão quando não há notícias é uma tendência de queda no preço, o que implica que assim que o ar HOT da imprensa otimista parar de ser bombeado, o Ethereum irá desinflar.

Este não é um ambiente que indique investimento racional.

Como Bernard Baruch escreveu sobre o boom das ações de 1929:

"Os taxistas diziam o que comprar. O engraxate podia dar um resumo das notícias financeiras do dia enquanto trabalhava com trapos e graxa. Um velho mendigo que patrulhava regularmente a rua em frente ao meu escritório agora me dava gorjetas e, suponho, gastava o dinheiro que eu e outros dávamos a ele no mercado. Minha cozinheira tinha uma conta de corretora e acompanhava o ticker de perto. Seus lucros no papel foram rapidamente levados embora na ventania de 1929."

Na semana passada, um motorista do Uber estava me contando sobre seus investimentos em Criptomoeda. A história T se repete, mas rima.

Os traders institucionais salvarão o dia? Infelizmente para os touros, a entrada de players institucionais tradicionais parece improvável no curto prazo.

A cobertura mais recente do Goldman Sachs (escrita somente após investidores implorarem para que cobrissem o Bitcoin) declarou que as criptomoedas estão em uma bolha. Os ICOs (detalhados abaixo) confirmam claramente essa hipótese.

Quando a regulamentação governamental melhorar (o que é antitético à natureza descentralizada e anárquica da Tecnologia em primeiro lugar), o interesse institucional sem dúvida se transformará em ação, mas, por enquanto, parece improvável que bancos de investimento negociem diretamente as moedas.

ICOs = 'idiotas constantemente comprando demais'

As avaliações de ICO são insanas. O Ethereum basicamente se tornou uma "máquina de ICO".

Essas são empresas que estão recebendo financiamento de nível Série C para produtos de nível semente – estamos falando de dezenas de milhões em avaliações para white papers e equipes sem histórico. Muitas delas vão fracassar.

O Ethereum em si arrecadou apenas US$ 18 milhões durante sua venda coletiva.

Ano passado, uma empresa que fez ICO pegou o dinheiro do investidor e foi de férias para a Espanha. Nessa época, a SEC T se importaria nem que eles simplesmente queimassem tudo na sua frente. Esse é o Velho Oeste do capitalismo.

Só para sentir o pulso do mercado atual, aqui estão dois ICOs recentes que teriam tido mais sinais de alerta do que as Olimpíadas de Pequim se avaliados pela comunidade profissional de capital de risco, mas tiveram ICOs astronomicamente bem-sucedidos.

Anexo 1: Bancor , uma startup de criação de mercado que não conseguiu criar seu próprio mercado adequadamente

O Bancor levantou cerca de US$ 153 milhões em aproximadamente três horas. Nem eles previram isso: a campanha de financiamento ultrapassou a meta inicial em US$ 51 milhões e, portanto, inflou o fornecimento de tokens do Bancor em mais de 50% do valor pretendido, enquanto congestionava simultaneamente toda a rede Ethereum .

Isso é bastante irônico, já que o congestionamento da rede é uma crítica mais comumente feita ao Bitcoin.

Pouco depois do ICO, um artigo intitulado "Bancor é falho"espetou o conceito geral do sistema Bancor (ainda não existente) em vários níveis. Enquanto o Bancor emitiu uma resposta longa, o grande número de questões levantadas pela crítica coloca em questão se os investidores realmente sabiam no que estavam se metendo.

Meu palpite: a maioria dos investidores não tem ideia do que o Bancor realmente faz.

Anexo 2: Patientory, uma startup de registros de saúde sem histórico próprio

A Patientory recentemente fez um ICO de US$ 7,2 milhões e, atualmente, menos de um mês depois, tem uma capitalização de mercado de mais de US$ 20 milhões (após atingir o pico de US$ 60 milhões no meio). Sua CEO tem menos de quatro anos de experiência profissional e uma formação não técnica (ela tem um mestrado em administração de empresas e dois bacharelados em estudos africanos/espanhol) e está administrando uma empresa cuja capitalização de mercado foi de US$ 7,2 milhões para US$ 60 milhões em um único mês, apesar de não ter um produto ou receita finalizada, muito menos lucro.

Para aqueles interessados em mais detalhes, umcrítica mordaz de sete pontos do plano de negócios da Patientory está online. O fato de que dados de pacientes podem vazar para o blockchain público e ser registrados permanentemente é apenas uma preocupação entre muitas.

Embora existam apenas dois exemplos, eles são bastante representativos do mercado geral. Enquanto outras empresas têm planos muito mais confiáveis ​​( BAT e Mysterium da Brave são duas que considero convincentes), as avaliações de todas essas empresas estão intrinsecamente ligadas. Uma vez que algumas grandes startups de blockchain falhem, a confiança dos investidores em todo o ecossistema será abalada, pois as pessoas correm para vender seus tokens antes que eles se tornem inúteis.

Mesmo assumindo que startups fracassadas não induzam uma correção de curto prazo, os ICOs em geral levaram à concentração de ether nas mãos dessas startups supervalorizadas. Os CEOs não podem pagar funcionários e custos de desenvolvimento em ether – eles precisarão transferir isso de volta para fiat para fazer isso.

Assim que todas começarem a liquidar, as outras empresas serão similarmente incentivadas a vender seus ativos para obter o máximo de dinheiro fiduciário possível. Enquanto as startups são incentivadas a manter ether para KEEP o preço estável, elas precisam pesar isso contra os preços de mercado caindo e paralisando suas reservas não fiduciárias.

O resultado final

Sou otimista em relação à blockchain e muito otimista em relação ao Ethereum.

No entanto, eu não compraria a esse preço. Se você comprou bem abaixo do preço atual e continua segurando, ótimo. Mas o potencial de alta comparado ao risco parece distorcido no preço de hoje. O dinheiro inteligente entrou muito abaixo do valor atual (e potencialmente pode sair em breve). Se você ouviu falar sobre Ethereum pela primeira vez em O jornal New York Times, você não é um investidor inteligente.

Talvez eu esteja totalmente errado. Talvez o influxo infinito de dólares de investidores supere o fracasso inevitável da maioria dessas empresas de ICO. Ou talvez você possa cronometrar o horizonte dessa crise. Se sim, mais poder para você. Mas e se a queda acontecer enquanto você estiver dormindo? Os Mercados 24/7 têm esse problema.

Ou o que acontece se uma quebra passar por todo o livro de ordens, e seu stop-loss for preenchido muito abaixo do valor de sua colocação? Isso aconteceu na semana passada com muitos investidores.

Se você deseja obter algum lucro adicional, estes são os riscos que você terá que correr.

Para resumir:

• O preço do Ethereum disparou nos últimos meses, o que indica o potencial do blockchain.
• O dinheiro burro agora seguiu o dinheiro inteligente.
• O preço do Ether pode ter se estabilizado porque os ICOs agora oferecem uma saída para a saída de capital.
• Muitas dessas ICOs falharão, punindo o dinheiro idiota e induzindo uma correção.

Minha previsão é que o Ethereum sofrerá um grande golpe nos próximos seis meses. Aproveite os ganhos fáceis e espere pela correção.

Caveat emptor.

Este artigo foi publicado anteriormente no site do autorBlog médio. Foi republicado aqui com permissão. Pequenas edições foram feitas.

Aviso Importante: A CoinDesk é uma subsidiária do Digital Currency Group, que tem participação acionária na Brave e na Coinbase.

Isenção de responsabilidade: Este artigo não deve ser tomado como, e não tem a intenção de fornecer, aconselhamento sobre investimentos. Por favor, conduza sua própria pesquisa completa antes de investir em qualquer Criptomoeda.

Armadilha de dinheiroimagem via Shutterstock