ICO, denaro stupido e il dilemma (ETH) di Ethereum

Matt Prusak è uno Schwarzman Scholar presso la Tsinghua University di Pechino, in Cina; è responsabile dello sviluppo aziendale di Jupiter, una startup dell'Internet delle cose; e stratega degli investimenti presso Tano Capital.

In questo articolo Opinioni , Prusak parla del clamore che circonda Ethereum e dei token creati sulla piattaforma, lanciando in definitiva un severo avvertimento ai nuovi investitori.

"Doppia, tripla, quadrupla bolla, guarda il mercato azionario andare in difficoltà..." – Garth Nix

La bolla sta per scoppiare?

La popolarità del trading di criptovalute, in particolare ether (ethereum)moneta eterea), si è diffuso a macchia d'olio negli ultimi mesi. Con l'etere che torna più o meno3.000% da gennaio, non sorprende che molti siano interessati a trarre profitto dal "prossimo Bitcoin".

Tuttavia, i prezzi di mercato sembrano sempre più preoccupanti per diverse ragioni, che vanno dall'afflusso di investitori ingenui all'assalto diofferte iniziali di monete(ICO). Pertanto, potrebbe essere il momento giusto per prendere in considerazione di togliere i profitti dal tavolo e attendere una correzione prima di entrare.

Blockchain ed Ethereum hanno un grande potenziale a lungo termine, ma devono affrontare ostacoli a breve termine. Perché aspettare e cercare di cronometrare i cali, quando puoi vendere ora e acquistare al crollo?

Il lago e i ruscelli

Per fare un'analogia, pensate all'ecosistema Ethereum (Ethereum, più tutte le monete alternative su di esso, come Augur, Golem o Gnosis) come a un lago.

Da gennaio, un'enorme quantità di valuta fiat è confluita in questo lago, aumentando rapidamente il prezzo dell'etere in previsione della realizzazione di un valore futuro e spingendo il lago verso un punto di massima emissione. La realtà era che semplicemente non c'erano abbastanza luoghi credibili in cui il lago potesse FLOW ; le persone preferivano KEEP il loro capitale in ether, perché i rendimenti dell'etere sono stati storicamente migliori di qualsiasi altcoin iniziale da esso generato.

Entrano in gioco le ICO.

Queste ICO hanno offerto una serie di nuove opportunità di investimento di cui i possessori di ether potevano trarre vantaggio. Similmente alle IPO del boom delle dot-com, gli investitori Ethereum erano ansiosi di incanalare ether nelle ICO delle startup che costruivano aziende su Ethereum. In cambio del loro ether, gli investitori hanno ricevuto token negoziabili. Una volta che i token sono arrivati ​​negli exchange per la negoziazione aperta, i primi investitori hanno potuto incassare il "pop" di negoziazione previsto o continuare a speculare sulla futura ascesa di questi token man mano che le aziende si sviluppavano.

Queste altcoin sono "flussi" in cui FLOW tutto il capitale represso detenuto in ether.

Sebbene l'etere stesso sia la base, il capitale viene ora sempre più dirottato in queste monete. Senza un continuo grande afflusso di capitale da parte degli investitori fiat nell'ecosistema Ethereum , il valore dell'etere si stabilizzerà o calerà.

Nel frattempo, gli investitori che continuano a detenere l'etere stesso applaudono al "Flippening", il momento in cuila capitalizzazione di mercato di ethereum supererà quella di bitcoin, e quindi spodestare Bitcoin come Criptovaluta dominante. Ciò che questi investitori T capiscono è che il Flippening è essenzialmente già su di noi. Non dovrebbero confrontare la capitalizzazione di mercato di Bitcoin (che in gran parte è isolata) con la capitalizzazione di mercato di ether.

Dovrebbero invece confrontare la capitalizzazione di mercato dell'ecosistema Ethereum con quella Bitcoin, ovvero la capitalizzazione di mercato aggregata di Ether insieme a tutte le sue altcoin.

Se si guardano le capitalizzazioni di mercato Criptovaluta , sette delle prime 10 sono già basate su Ethereum. Per coloro che si aspettano un altro rapido raddoppio del prezzo, potrebbero dover aspettare mentre il valore continua a diffondersi tra vari token basati su ethereum.

I soldi stupidi seguono i soldi intelligenti

L'aumento dei prezzi dell'ether negli ultimi mesi ha, come prevedibile, generato un'enorme quantità di attenzione da parte della stampa sul futuro di questa Tecnologie.

Ciò ha suscitato speculazioni da parte di investitori piuttosto poco informati sullo spazio e che non intendono lasciarsi sfuggire il "prossimo Bitcoin". L'enorme afflusso di investitori ha fatto schizzare alle stelle il prezzo, con capitali provenienti da speculatori (psicologicamente fragili) che non sono particolarmente esperti di Tecnologie.

È simile a quanto affermato da Fred Schwed, Jr., autore di "Where Are the Customers' Yachts?":

"Ci sono certe cose che non possono essere spiegate adeguatamente a una vergine né con le parole né con le immagini. Né qualsiasi descrizione che potrei offrire qui può anche solo approssimare cosa si prova a perdere una vera somma di denaro che un tempo possedevi."

Qualsiasi titolo dominato dagli investitori al dettaglio avrà una quantità enorme di volatilità guidata dal sentiment. Anche un veterano del mercato azionario difficilmente avrà lo stomaco per oscillazioni di prezzo costanti del 25% in una determinata settimana. L'unica ragione per cui la maggior parte degli speculatori in Criptovaluta può sopportare questa volatilità è l'enorme fiducia nel rendimento futuro. Ciò significa che se questa fiducia viene infranta e il mercato si corregge, è probabile che si corregga rapidamente e con forza.

A complicare ulteriormente la situazione c'è il fatto che gli investitori in arrivo non hanno idea di cosa faccia questa Tecnologie .

Per dimostrarlo, tutto quello che devi fare è guardare l'aumento del prezzo di Ethereum Classic, da $ 5,86 il 30 aprile a $ 21,53 oggi. Ethereum Classic, unprodotto di uno scisma nella sua comunità blockchain l'anno scorso, non è intercambiabile con la blockchain principale Ethereum . Infatti, i commentatori di mercato hanno previsto che Ethereum Classic morirà più o meno.

Sebbene abbia la stessa Tecnologie fondamentale, Ethereum Classic non ha sostanzialmente nulla a che fare con l'adozione di massa di Ethereum da parte di progetti recenti (e con la formazione dell'Enterprise Ethereum Alliance), eppure il suo prezzo continua a salire.

Sebbene vi siano alcuni oscuri casi di investimento da fare per Ethereum Classic, mi sembra altamente probabile che il prezzo sia stato spinto significativamente verso l'alto da investitori disinformati che semplicemente non hanno compreso la differenza tra i due, in modo simile a come l'aggiunta di ".com" al nome di un'azienda nel 1999 ha fatto salire i prezzi delle azioni in media del 74%.

A complicare ulteriormente la questione c'è stato un aumento degli investitori al dettaglio con una comprensione limitata di come funziona la Finanza . Quando l'exchange GDAX di Coinbase si è schiantato brevementea $ 0,10 per ether il 21 giugno (dal suo intervallo attuale di circa $ 300) a seguito di un massiccio ordine di vendita, centinaia di trader a margine sono stati liquidati.

Mentre l'exchange richiede ai trader di confermare di essere investitori accreditati con almeno $ 5 milioni di asset, tutto ciò che gli investitori dovevano fare per ottenere l'accesso alla tripla leva sul loro capitale era cliccare su un pulsante che dichiarava di essere accreditati. Non era necessario alcun KYC.

Inutile dire che le chiacchiere su Internet seguite a questo crollo e alle liquidazioni risultanti hanno chiarito che molti di questi "investitori accreditati" non erano niente del genere. Al contrario, erano speculatori che si sono presi rischi ben al di sopra delle loro possibilità, nell'aspettativa di alti rendimenti futuri.

Le richieste rivolte a Coinbase di "annullare" le negoziazioni e le minacce di una class action sono inizialmente cadute nel vuoto, ma poi la società ha annunciato che avrebbe onorato le negoziazioni e compensato le perdite per gli investitori.Deus ex machinaa parte questo, ciò invita a ulteriori investimenti sconsiderati.

Un exchange di punta ha ora dimostrato che lo faràsalvare i trader a margineche avevano volontariamente assunto rischi sproporzionati. Così facendo, Coinbase ha effettivamente offerto un elastico agli investitori temerari, creando un grave problema di rischio morale.

Gli investitori ingenui continueranno ad FLOW , peggiorando solo la situazione.

Chi non T mai investito in Ethereum?

Basta dare un'occhiata QUICK a Internet per capire che l'interesse del pubblico per Ethereum ha di gran lunga superato quello del suo pubblico di nicchia originario.

Sebbene l'adozione generalizzata della Tecnologie sia elevata, l'interesse per l'arricchimento è la mania più recente.

Il padre di Vitalik Buterin, il 23enne creatore di Ethereum, ha twittato il 13 giugno di aver sentito per caso la zia di 71 anni di un amico mentre il gestore di una caffetteria proponeva un investimento senza perdite in Ethereum :

Il Wall Street Journal citato un imprenditore di prodotti per la cura della persona, Zachary Mallard, di recente per la sua prospettiva su Ethereum rispetto a Bitcoin:

"Molti miei amici stanno vendendo i loro Bitcoin e acquistando Ethereum."

BroBible, un sito web rivolto ai fratelli delle confraternite universitarie,ha pubblicato un pezzo la scorsa settimana intitolato "Cos'è la criptovaluta Etherum e come ti renderà ricco AF?" In primo luogo, il sito avrebbe probabilmente dovuto scrivere correttamente "Ethereum" prima di consigliarlo come prodotto di investimento. In secondo luogo, su una nota più editoriale, "AF", ovvero "as fuck", sembra un BIT' dubbio come livello di valutazione previsto.

Questo livello di ridicolo ottimismo è ovunque.

I subreddit incentrati su Ethereum sono pieni di meme sull'acquisto di Lamborghini e analisi tecniche (TA) che tracciano la velocità con cui ether raggiungerà $ 1.000 a moneta. Un pool di investitori guidato da TA potrebbe anche affidarsi all'astrologia.

I nuovi arrivati ​​si lamentano della mancanza di un ritorno immediato su un investimento che è cresciuto del 90% e oltre solo nell'ultimo mese. Il rialzo è ora così alto che l'impostazione predefinita quando non ci sono notizie è un trend al ribasso del prezzo, il che implica che non appena l'aria HOT della stampa ottimista smetterà di essere pompata, Ethereum si sgonfierà.

Questo non è un clima che induca a investire in modo razionale.

Come scrisse Bernard Baruch a proposito del boom azionario del 1929:

"I tassisti ti dicevano cosa comprare. Il lustrascarpe poteva darti un riassunto delle notizie finanziarie del giorno mentre lavorava con straccio e lucido. Un vecchio mendicante che pattugliava regolarmente la strada di fronte al mio ufficio ora mi dava delle mance e, suppongo, spendeva i soldi che io e altri gli davamo al mercato. La mia cuoca aveva un conto di intermediazione e seguiva da vicino il telegrafo. I suoi profitti sulla carta furono rapidamente spazzati via dalla burrasca del 1929."

La settimana scorsa un autista Uber mi ha raccontato dei suoi investimenti in Criptovaluta. La storia T si ripete, ma fa rima.

I trader istituzionali salveranno la situazione? Purtroppo per i tori, l'ingresso dei principali attori istituzionali sembra improbabile nel breve termine.

La più recente copertura di Goldman Sachs (scritta solo dopo che gli investitori li hanno implorati di coprire Bitcoin) ha affermato che le criptovalute sono in una bolla. Le ICO (dettagliate di seguito) confermano abbastanza chiaramente questa ipotesi.

Una volta migliorata la regolamentazione governativa (che è in antitesi con la natura decentralizzata e anarchica della Tecnologie in primo luogo), l'interesse istituzionale si trasformerà senza dubbio in azione, ma per ora sembra improbabile che le banche d'investimento commercino direttamente le monete.

ICO = "idioti che comprano costantemente troppo"

Le valutazioni ICO sono folli. Ethereum è fondamentalmente diventata una "macchina ICO".

Si tratta di aziende che ottengono finanziamenti di livello Serie C per prodotti seed-level: stiamo parlando di decine di milioni di valutazioni per white paper e team senza precedenti. Molte di queste falliranno.

La stessa Ethereum ha raccolto solo 18 milioni di dollari durante la sua vendita collettiva.

L'anno scorso, una società che aveva fatto ICO ha preso i soldi dell'investitore e se n'è andata in vacanza in Spagna. A quest'ora, alla SEC T importerebbe niente nemmeno se li bruciassero davanti ai vostri occhi. Questo è il Far West del capitalismo.

Giusto per dare un'occhiata al mercato attuale, ecco due recenti ICO che avrebbero suscitato più sospetti delle Olimpiadi di Pechino se fossero state valutate dalla comunità professionale del capitale di rischio, eppure hanno avuto un successo astronomico.

Allegato 1: Bancor , una startup di market making che non è riuscita a creare correttamente il proprio mercato

Bancor ha raccolto circa 153 milioni di $ in circa tre ore. Nemmeno loro se lo aspettavano: la campagna di finanziamento ha superato l'obiettivo iniziale di 51 milioni di $, e quindi ha gonfiato la fornitura di token di Bancor di oltre il 50% dell'importo previsto, congestionando contemporaneamente l'intera rete Ethereum .

Ciò è abbastanza ironico, dato che la congestione della rete è una critica più comunemente rivolta a Bitcoin.

Poco dopo l'ICO, un pezzo intitolato "Bancor è imperfetto" ha trafitto il concetto generale del sistema Bancor (non ancora esistente) su numerosi livelli. Mentre Bancor ha emesso una risposta lunga, il gran numero di questioni sollevate dalla critica mette in dubbio se gli investitori sapessero davvero a cosa andavano incontro.

La mia ipotesi è che la maggior parte degli investitori non abbia idea di cosa faccia realmente Bancor .

Allegato 2: Patientory, una startup di documentazione sanitaria senza alcuna esperienza propria

Patientory ha recentemente fatto un ICO a $ 7,2 milioni e attualmente, meno di un mese dopo, ha una capitalizzazione di mercato a nord di $ 20 milioni (dopo aver raggiunto il picco di $ 60 milioni nel frattempo). Il suo CEO ha meno di quattro anni di esperienza lavorativa professionale e un background non tecnico (ha un master in gestione aziendale e una doppia laurea in studi africani/spagnolo) e gestisce un'azienda la cui capitalizzazione di mercato è passata da $ 7,2 milioni a $ 60 milioni in un solo mese, nonostante non abbia un prodotto finito o un fatturato, per non parlare di un profitto.

Per chi volesse saperne di più, uncritica tagliente in sette punti del business plan di Patientory è online. Il fatto che i dati dei pazienti potrebbero essere trapelati nella blockchain pubblica e registrati in modo permanente è solo ONE delle tante preoccupazioni.

Sebbene ci siano solo due esempi, sono abbastanza rappresentativi del mercato complessivo. Mentre altre aziende hanno piani molto più credibili ( BAT e Mysterium di Brave sono due che trovo convincenti), le valutazioni di tutte queste aziende sono intrinsecamente collegate. Una volta che alcune importanti startup blockchain falliscono, la fiducia degli investitori nell'intero ecosistema andrà in frantumi, poiché le persone si affretteranno a vendere i loro token prima che diventino inutili.

Anche supponendo che le startup fallimentari non inducano una correzione a breve termine, le ICO in generale hanno portato alla concentrazione di ether nelle mani di queste startup sopravvalutate. I CEO non possono pagare i dipendenti e i costi di sviluppo in ether: dovranno trasferirli di nuovo in fiat per farlo.

Una volta che tutti inizieranno a liquidare, le altre aziende saranno similmente incentivate a vendere le loro partecipazioni per ottenere più denaro fiat possibile. Mentre le startup sono incentivate a detenere ether per KEEP stabile il prezzo, devono soppesare questo contro i prezzi di mercato che scendono e paralizzano le loro riserve non fiat.

La conclusione

Sono ottimista sulla blockchain e molto ottimista su Ethereum.

Tuttavia, non comprerei a questo prezzo. Se hai comprato ben al di sotto del prezzo attuale e continui a tenere, ottimo. Ma il potenziale rialzo rispetto al rischio sembra storto al prezzo odierno. I soldi intelligenti sono entrati molto al di sotto della cifra attuale (e potenzialmente potrebbero presto uscire). Se hai sentito parlare di Ethereum per la prima volta da Il New York Times, non sei la persona giusta.

Forse mi sbaglio del tutto. Forse l'infinita ondata di dollari degli investitori supera l'inevitabile fallimento della maggior parte di queste aziende ICO. O forse puoi cronometrare l'orizzonte di questa crisi. Se è così, più potere a te. Ma cosa succede se il calo avviene mentre dormi? I Mercati 24/7 hanno questo problema.

Oppure cosa succederebbe se un crollo investisse l'intero order book e il tuo stop-loss venisse riempito ben al di sotto del suo importo di collocamento? È successo la scorsa settimana a molti investitori.

Se vuoi ricavare qualche profitto extra, ecco i rischi che dovrai correre.

Riassumendo:

• Il prezzo Ethereum è salito vertiginosamente negli ultimi mesi, a dimostrazione del potenziale della blockchain.
• Ora il denaro stupido ha seguito quello intelligente.
• Il prezzo di Ether potrebbe essersi stabilizzato perché le ICO ora forniscono uno sbocco per i deflussi di capitale.
• Molte di queste ICO falliranno, punendo i risparmiatori e inducendo una correzione.

La mia previsione è che Ethereum subirà un duro colpo nei prossimi sei mesi. Prendi i guadagni facili e aspetta la correzione.

Attenzione!

Questo articolo è stato precedentemente pubblicato sul sito dell'autoreBlog di medie dimensioni. È stato ripubblicato qui con autorizzazione. Sono state apportate piccole modifiche.

Dichiarazione informativa: CoinDesk è una sussidiaria di Digital Currency Group, che detiene una quota di proprietà di Brave e Coinbase.

Disclaimer: Questo articolo non deve essere preso come, e non intende fornire, consigli sugli investimenti. Si prega di condurre una propria ricerca approfondita prima di investire in qualsiasi Criptovaluta.

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