Como os corretores de Bitcoin negociam milhões sem uma bolsa

As exchanges são a maneira mais popular de dispor de participações em Bitcoin por moeda fiduciária, com milhares de moedas sendo negociadas diariamente. No entanto, quando um fundador de uma startup de Criptomoeda precisou sacar seu Bitcoin rapidamente, ele T se conectou a uma exchange para fazer isso.

Em vez disso, o empreendedor começou a perguntar por um corretor que pudesse resolver o problema com uma negociação over-the-counter (OTC). O corretor que ele encontrou, por meio de amigos em comum, foi Jonathan 'Jonny' Harrison, que dirige a empresa de caixas eletrônicos de Bitcoin Satoshipoint, em Londres. Os dois começaram uma conversa no Skype e logo concordaram em fazer um acordo.

"Alguém me disse que queria vender 12 mil dólares, conversamos pelo Skype e fechamos um acordo, e assim o negócio foi fechado", disse Harrison, relatando a negociação.

Harrison cobra uma taxa de 5% para uma negociação OTC. Embora ele diga que organiza tais negociações apenas ocasionalmente, outras corretoras especializadas em negociações OTC encontraram um nicho lucrativo no mercado. À medida que o preço do Bitcoin disparou no ano passado, detentores ricos evitaram as bolsas e recorreram a corretoras para garantir seus ganhos com uma única grande negociação.

Truques do comércio OTC

Negociar no balcão oferece várias vantagens em relação a colocar uma ordem em uma bolsa. Por um lado, os traders conseguem proteger seu capital dos efeitos do deslizamento de preço.

Slippage é o que pode acontecer quando um investidor vende um grande bloco de moedas em uma exchange de uma só vez. Se a ordem de venda for grande o suficiente, pode fazer com que o preço na exchange caia conforme ela é preenchida. Como resultado, o vendedor pode perder uma parte substancial dos lucros até que toda a ordem seja preenchida.

É difícil quantificar o quanto de uma operação é perdida devido ao deslizamento, de acordo com George Samman, cofundador daBTC.sxe um ex-gerente de portfólio em uma empresa de investimentos de Nova York. Em uma negociação hipotética em que um investidor vendeu 100 BTC na BitStamp ao preço atual de cerca de US$ 490, ele ou ela perderia até 10% com slippage.

"Quando alguém tenta fazer uma negociação em bloco e não há compradores suficientes em um determinado nível de preço, o preço continua caindo à medida que os lances KEEP menores", disse ele.

Outros fatores podem entrar em jogo. Os traders podem estar esperando com ordens "falsas" na bolsa para sentir se grandes blocos estão chegando ao mercado. Quando algumas dessas ordens são preenchidas, traders experientes podem cancelar o restante de suas ordens originais, sentindo que um grande bloco está sendo negociado, e rapidamente colocar novas ordens a preços mais baixos, diz Samman.

"Outros traders vão simplesmente arrebatá-lo e o preço pode cair US$ 10, US$ 15, de 20 moedas sendo negociadas em um bloco de 100 moedas. E eles vão KEEP arrebatando porque ele continua escorregando e escorregando", disse Samman.

Confiança em um ambiente sem confiança

Velocidade e Política de Privacidade são outras vantagens que as negociações em bloco OTC oferecem. Vendedores que precisam de moeda fiduciária com pressa podem recorrer a um corretor, assim como investidores que preferem não confiar seus dados de negociação a uma grande bolsa.

Em uma inversão irônica do protocolo sem confiança do bitcoin, as negociações OTC são um retrocesso aos Mercados operados por intermediários confiáveis. Mark Lamb, presidente-executivo da bolsa Coinfloor, sediada em Londres, que regularmente realiza grandes negociações OTC para clientes, cobrando uma taxa de até 1% do valor negociado, disse:

"O que você está vendendo é confiança. Este corretor OTC sabe o que está fazendo, examina os participantes e sabe que os participantes vão liquidar e que a negociação vai acontecer."

Quando chega uma chamada para vender um bloco de moedas, Lamb acessa sua agenda para procurar compradores. Quando uma correspondência é encontrada, a Coinfloor elabora contratos entre si e cada parte. O comprador e o vendedor negociam com a Coinfloor, não um com o outro. Após a assinatura do contrato, ambas as partes devem transferir seus fundos para a Coinfloor imediatamente. Uma vez que o corretor tenha recebido os fundos de ambos os lados, os ativos são então enviados para a contraparte apropriada.

Enquanto a maioria dos corretores OTC para grandes blocos com os quais a CoinDesk falou KEEP documentos de identificação para cumprir as regras de "conheça seu cliente", os traders OTC podem acreditar que desfrutam de um maior grau de Política de Privacidade com seus corretores.

"Os clientes querem negociar com alguém em quem possam confiar; alguém em quem confiem mais do que em uma bolsa. Eles podem recorrer a um corretor porque podem não confiar nas poucas bolsas principais", disse Lamb.

Descontando em grandes blocos

Os corretores são mais procurados quando os preços estão voláteis. Os investidores estão correndo para garantir os ganhos vendendo um grande bloco ou para acumular mais moedas quando o preço despenca.

Harry Yeh, sócio-gerente da empresa de fundos de hedge e capital de risco Binary Financial, é um corretor OTC regular e só realiza negociações de pelo menos 50 BTC. Ele se lembrou de um episódio de venda frenética, quando os clientes queriam transformar seus lucros com Bitcoin em milhões de dólares em fiat, e rapidamente:

"Quando o preço sobe, a demanda por blocos vai às alturas. Quando o preço cai, todo mundo quer vender. Por volta de 5 de dezembro, quando toda a coisa da China aconteceu, tivemos pessoas que queriam vender $2m–$3m de Bitcoin imediatamente."

Yeh foi tímido sobre quem eram seus clientes OTC, dizendo apenas que ele lidou com "indivíduos e instituições de alto patrimônio líquido". Quando pressionado, ele deu pouquíssimas informações, dizendo que os clientes incluíam "fundos de hedge, family offices e gestores de patrimônio privado".

De acordo com Yeh, gestores de patrimônio privado têm entrado em contato com ele ultimamente, pois buscam diversificar os ativos de seus clientes para incluir criptomoedas. Lamb foi similarmente vago sobre clientes OTC, dizendo apenas que atendia "indivíduos de alto patrimônio líquido", acrescentando:

"Há pessoas que dão muito valor à execução de um bloco completo de 1.000 ou 5.000 moedas de uma só vez."

Negociações OTC e o mercado em geral

Que efeito todo esse comércio OTC tem no mercado mais amplo? Os corretores dizem que os negócios OTC protegem o mercado da volatilidade exacerbada.

"O objetivo do corretor não é dispersar as moedas no mercado. É movê-las entre um vendedor que decidiu vender, para, idealmente, um comprador que gostaria de entrar para segurar", disse Lamb. "Isso reduz a volatilidade."

Samman, deBTC.sx, disse que os corretores OTC têm um papel a desempenhar porque os investidores de Bitcoin são muito verdes sobre o gerenciamento de seus riscos de negociação. Em vez de usar uma combinação sofisticada de ordens de negociação para reduzir o deslizamento de preço para um grande bloco, por exemplo, os traders podem tentar descarregar um grande pedaço de moedas com uma ordem de mercado, que é preenchida ao preço prevalecente.

"Alguns traders são muito inexperientes [...] eles estão lançando ordens de mercado e pensando que só porque veem o preço em um nível, eles vão conseguir esse preço", disse ele.

Enquanto muitas exchanges, incluindo a atual exchange top por volume, Bitstamp, oferecem ordens stop-loss que podem ajudar a mitigar slippage, uma exchange foi além. A LakeBTC lançou um recurso de livro de ordens 'oculto' que ela chama de "darkpool", projetado para proteger investidores contra 'predadores financeiros' esperando para explorar as distorções de preço criadas por grandes negociações.

O darkpool do LakeBTC funciona escondendo grandes negociações de 50 BTC e acima do livro de ordens públicas. Embora o resto do mercado T consiga ver a negociação, a bolsa continua tentando preenchê-la com ordens pendentes no mercado no momento, disse a diretora de comunicações da empresa, Lisa Li, acrescentando:

"Você pode comprar 100 BTC em uma única ordem, mas ela pode ser correspondida por várias ordens menores ou uma única ordem de venda grande. Isso realmente depende das ordens de venda no momento."

OTC veio para ficar

No mundo opaco do comércio OTC, não está claro quanto dinheiro está mudando de mãos a cada dia. Um indicador pode ser a atividade em Bitcoins locais, que funciona essencialmente como um mercado de balcão.

De acordo com dados da Coinometrics, a LocalBitcoins foi responsável por até 5% do volume negociado diariamente no último ano. Compare isso com a Bitstamp, que foi responsável por até 40% do volume negociado diariamente em alguns momentos deste ano.

Mercados físicos, como o Praça Satoshi Eventos, e o Bitcoin-OTCOs canais IRC são outras plataformas onde ocorrem negociações OTC.

À medida que os Mercados de Bitcoin continuam a amadurecer, parece que a negociação OTC veio para ficar. Como Samman aponta, os volumes de negociação diminuíram, mesmo nos Mercados de ações e commodities estabelecidos, à medida que grandes negociações são cada vez mais feitas no balcão.

"O problema com a negociação OTC é que elas são privadas. As pessoas ficam chateadas com isso e acham que há algum tipo de manipulação acontecendo. Mas nos Mercados hoje, há cada vez menos volume. Mesmo nos Mercados de ações, as instituições estão negociando entre si e realizando negociações offline."

Aperto de mãoimagem via Shutterstock