Come i broker Bitcoin scambiano milioni senza uno scambio

Gli exchange sono il modo più popolare per smaltire i Bitcoin in cambio di valuta fiat, con migliaia di monete scambiate ogni giorno. Tuttavia, quando ONE fondatore di una startup Criptovaluta ha avuto bisogno di incassare rapidamente i suoi Bitcoin , T ha effettuato l'accesso a un exchange per farlo.

Invece, l'imprenditore ha iniziato a chiedere in giro un broker che potesse risolvere la questione con un'operazione over-the-counter (OTC). Il broker che ha trovato, tramite amici comuni, era Jonathan 'Jonny' Harrison, che gestisce la società di bancomat Bitcoin di Londra Satoshipoint. I due hanno iniziato a conversare su Skype e presto hanno concordato di concludere un affare.

"Qualcuno mi ha detto che voleva vendere per un valore di 12.000 dollari, abbiamo parlato su Skype e abbiamo raggiunto un accordo, e così l'affare è stato concluso", ha detto Harrison, raccontando lo scambio.

Harrison addebita una commissione del 5% per un'operazione OTC. Sebbene affermi di organizzare tali operazioni solo occasionalmente, altri broker specializzati in operazioni OTC hanno trovato una nicchia redditizia nel mercato. Con l'impennata del prezzo Bitcoin l'anno scorso, i detentori benestanti hanno evitato gli exchange e si sono rivolti ai broker per bloccare i loro guadagni con un'unica grande operazione.

Trucchi del commercio OTC

Il trading over the counter offre diversi vantaggi rispetto al piazzare un ordine su una borsa. Per ONE cosa, i trader riescono a proteggere il loro capitale dagli effetti dello slittamento dei prezzi.

Lo slippage è ciò che può accadere quando un investitore vende un grosso blocco di monete su un exchange tutto in una volta. Se l'ordine di vendita è abbastanza grande, può causare il calo del prezzo sull'exchange mentre viene eseguito. Di conseguenza, il venditore può perdere una parte sostanziale dei proventi nel momento in cui l'intero ordine viene eseguito.

Secondo George Samman, co-fondatore diBTC.sxe un ex gestore di portafoglio presso una società di investimenti di New York. In un'ipotetica operazione in cui un investitore vendesse 100 BTC su BitStamp al prezzo odierno di circa $ 490, lui o lei rischierebbe di perdere fino al 10% a causa dello slittamento.

"Quando qualcuno cerca di concludere una transazione in blocco e non ci sono abbastanza acquirenti a un certo livello di prezzo, allora il prezzo continua a scendere mentre le offerte diventano KEEP più basse", ha affermato.

Possono entrare in gioco altri fattori. I trader potrebbero aspettare con ordini "falsi" in borsa per sentire se grandi blocchi stanno arrivando sul mercato. Quando alcuni di quegli ordini vengono eseguiti, i trader esperti potrebbero annullare il resto dei loro ordini originali, intuendo che un grande blocco è in fase di negoziazione, e piazzare rapidamente nuovi ordini a prezzi più bassi, dice Samman.

"Altri trader se ne approprieranno e il prezzo potrebbe scendere di 10, 15 $, con 20 monete scambiate in un blocco di 100 monete. E KEEP ad accaparrarselo perché continua a scivolare e scivolare", ha detto Samman.

Fiducia in un ambiente senza fiducia

Velocità e Privacy sono gli altri vantaggi offerti dalle negoziazioni in blocco OTC. I venditori che hanno bisogno di valuta fiat in fretta potrebbero rivolgersi a un broker, così come gli investitori che preferiscono non affidare i propri dati di trading a un grande exchange.

In un'inversione ironica del protocollo trustless di bitcoin, le negoziazioni OTC sono un ritorno ai Mercati gestiti da intermediari fidati. Mark Lamb, amministratore delegato di Coinfloor, exchange con sede a Londra, che conduce regolarmente grandi negoziazioni OTC per i clienti, addebitando una commissione fino all'1% dell'importo negoziato, ha affermato:

"Quello che stai vendendo è la fiducia. Questo broker OTC sa cosa sta facendo, esamina attentamente i partecipanti e sa che i partecipanti si stabiliranno e che la transazione andrà a buon fine."

Quando arriva una chiamata per vendere un blocco di monete, Lamb consulta la sua rubrica per cercare acquirenti. Quando viene trovata una corrispondenza, Coinfloor redige contratti tra sé e ciascuna parte. L'acquirente e il venditore trattano con Coinfloor, non tra loro. Dopo che il contratto è stato firmato, entrambe le parti devono trasferire immediatamente i loro fondi a Coinfloor. Una volta che il broker ha ricevuto i fondi da entrambe le parti, gli asset vengono quindi inviati alla controparte appropriata.

Mentre la maggior parte dei broker OTC per grandi blocchi interpellati CoinDesk KEEP documenti di identità per rispettare le regole "conosci il tuo cliente", i trader OTC potrebbero credere di godere di un maggiore livello di Privacy con i loro broker.

"I clienti vogliono fare trading con qualcuno di cui possono fidarsi; qualcuno di cui si fidano più di un exchange. Potrebbero rivolgersi a un broker perché potrebbero non fidarsi dei pochi exchange principali", ha affermato Lamb.

Incassare grandi blocchi

I broker sono più richiesti quando i prezzi sono volatili. Gli investitori si affrettano a bloccare i guadagni vendendo un grosso blocco o ad accumulare più monete quando il prezzo crolla.

Harry Yeh, managing partner presso la società di hedge fund e venture capital Binary Financial, è un broker OTC regolare e svolge solo operazioni di almeno 50 BTC. Ha ricordato ONE episodio di vendita maniacale, in cui i clienti volevano trasformare i loro profitti in Bitcoin in milioni di dollari di fiat, e in fretta:

"Quando il prezzo sale, la domanda di blocchi sale alle stelle. Quando il prezzo crolla, tutti vogliono vendere. Intorno al 5 dicembre, quando è successa tutta la faccenda della Cina, c'erano persone che volevano vendere subito 2-3 milioni di dollari di Bitcoin ."

Yeh è stato timido riguardo a chi fossero i suoi clienti OTC, dicendo solo di aver avuto a che fare con "individui e istituzioni con un elevato patrimonio netto". Quando è stato incalzato, ha dato ben poche informazioni, dicendo che i suoi clienti includevano "hedge fund, family office e gestori patrimoniali privati".

Secondo Yeh, ultimamente i gestori patrimoniali privati lo hanno contattato perché cercano di diversificare le partecipazioni dei loro clienti per includere le criptovalute. Lamb è stato altrettanto vago sui clienti OTC, dicendo solo che serviva "individui con un elevato patrimonio netto", aggiungendo:

"Ci sono persone che attribuiscono grande importanza all'esecuzione di un blocco completo di 1.000 o 5.000 monete in una volta sola."

Negoziazioni OTC e mercato più ampio

Che effetto ha tutto questo trading OTC sul mercato più ampio? I broker affermano che le negoziazioni OTC proteggono il mercato da una volatilità esacerbata.

"L'intero obiettivo del broker non è disperdere le monete sul mercato. È di spostarle tra ONE venditore che ha deciso di vendere, idealmente a ONE acquirente che vorrebbe entrare per detenere", ha detto Lamb. "Riduce la volatilità".

Samman, diBTC.sx, ha affermato che i broker OTC hanno un ruolo da svolgere perché gli investitori Bitcoin sono troppo inesperti nella gestione del rischio di trading. Invece di utilizzare una sofisticata combinazione di ordini di trading per ridurre lo slittamento dei prezzi per un grosso blocco, ad esempio, i trader potrebbero provare a scaricare un grosso pezzo di monete con un ordine di mercato, che viene eseguito al prezzo prevalente.

"Alcuni trader sono molto inesperti [...] inseriscono ordini di mercato e pensano che solo perché vedono il prezzo a ONE livello, otterranno quel prezzo", ha affermato.

Mentre molti exchange, incluso l'attuale exchange in cima alla classifica per volume, Bitstamp, offrono ordini stop-loss che possono aiutare a mitigare lo slittamento, ONE exchange è andato oltre. LakeBTC ha rilasciato una funzionalità di orderbook "nascosta" che chiama "darkpool", progettata per proteggere gli investitori dai "predatori finanziari" in attesa di sfruttare le distorsioni di prezzo create dalle grandi transazioni.

Il darkpool di LakeBTC funziona nascondendo grandi scambi di 50 BTC e oltre dal libro degli ordini pubblico. Sebbene il resto del mercato T possa vedere lo scambio, l'exchange continua a cercare di riempirlo con ordini in sospeso sul mercato in quel momento, ha affermato Lisa Li, direttore delle comunicazioni dell'azienda, aggiungendo:

"Potresti acquistare 100 BTC in un singolo ordine, ma questo potrebbe essere abbinato a più ordini più piccoli o a ONE singolo grande ordine di vendita: dipende davvero dagli ordini di vendita in quel momento."

L'OTC è qui per restare

Nel mondo opaco del trading OTC, non è chiaro quanto denaro cambi di mano ogni giorno. ONE indicatore potrebbe essere l'attività su Bitcoin locali, che funziona essenzialmente come un mercato OTC.

Secondo i dati di Coinometrics, LocalBitcoins ha rappresentato fino al 5% del volume giornaliero scambiato nell'ultimo anno. Al contrario, Bitstamp ha rappresentato fino al 40% del volume giornaliero scambiato in certi periodi di quest'anno.

Mercati fisici, come il Piazza Satoshi Eventi e il Bitcoin OTCI canali IRC sono altre piattaforme in cui avviene il trading OTC.

Mentre i Mercati Bitcoin continuano a maturare, sembra che il trading OTC sia qui per restare. Come sottolinea Samman, i volumi di trading si sono ridotti, persino nei Mercati azionari e delle materie prime consolidati, poiché le grandi transazioni vengono sempre più effettuate over the counter.

"Il problema con il trading OTC è che è privato. La gente si arrabbia per questo e pensa che ci sia una sorta di manipolazione in corso. Ma nei Mercati odierni, c'è sempre meno volume. Anche nei Mercati azionari, le istituzioni stanno facendo trading tra loro e stanno portando le negoziazioni offline."

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