O Halving do Bitcoin é um momento de "Mostre-me o dinheiro" para os mineradores

“Mostre-me o dinheiro.”

A famosa frase do filme "Jerry Maguire", de 1996, está na boca dos investidores que observam o estado do mercado de mineração de Bitcoin enquanto ele enfrenta seu próximo ponto crítico: o Halving do Bitcoin em abril.

A mineração, parte integrante da proteção da rede Bitcoin , requer muito capital para operar de forma lucrativa. E agora, após um inverno Cripto brutal e com o próximo halving no mês que vem, muitos investidores se tornaram azedos com o que antes era um negócio escandalosamente lucrativo, secando capital para os mineradores.

Este recurso faz parte do CoinDeskPacote “Futuro do Bitcoin” publicado para coincidir com o quarto “halving” do Bitcoin em abril de 2024.

Para trazer os investidores de volta e KEEP los a bordo, os mineradores precisarão atualizar suas máquinas de mineração para máquinas mais eficientes, cortar custos, ter uma estratégia prudente de gerenciamento de risco e participar de negociações que aumentarão o valor para os acionistas, dizem observadores do setor.

“Acredito que a próxima evolução [para investidores em mineração] será que haverá muito mais escrutínio sobre como você está aplicando o capital e qual é o retorno desse investimento para essas empresas”, disse Asher Genoot, o novo CEO da empresa de mineração de Bitcoin Hut 8.

Ele acrescentou que qualquer empresa “que não for capaz de executar isso [retorno sobre o investimento] sofrerá porque os acionistas T confiarão dinheiro a eles e você terá capital fluindo para outros, em quem as pessoas realmente confiam e estão dispostas a apoiar”.

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Ganhar a confiança dos investidores pode ser difícil, mas não impossível se uma empresa souber quais opções utilizar corretamente, disse Genoot.

No último mercado de alta de 2021, investidores despejaram dinheiro em mineradores que conseguiram mostrar que tinham investido dinheiro para fazer seus negócios crescerem — independentemente do custo de capital. Isso levou os mineradores a comprar ativos a preços altos e a tomar mais dívidas do que era possível pagar.

Quando o mercado de baixa atingiu no segundo semestre de 2022, as ações de mineradores de capital aberto implodiram, levando os investidores a abandonar as ações completamente. Mesmo agora, enquanto o mercado de ativos digitais inicia outra corrida de alta, os investidores ainda estão se afastando dos mineradores, privando a indústria do capital necessário para permanecer lucrativa e expandir seus negócios.

A principal preocupação entre os investidores é o risco que os mineradores enfrentarão ao se aproximarem do evento de halving de abril: competir pela recompensa do bloco que será cortada pela metade. Muitos investidores agora esperam ganhar sua exposição ao Bitcoin por meio de fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista, que são menos incertos do que ações de mineração de Bitcoin .

Retorno da eficiência

Uma das primeiras opções que os mineradores podem usar para permanecerem lucrativos quando o halving cortar a recompensa pela metade é ter máquinas de mineração que possam consumir menos energia, mas tenham maior capacidade de computação, ou seja, equipamentos mais eficientes. Comprar novas gerações de mineradores antes de um potencial mercado de alta pós-halving é crucial para que os mineradores permaneçam lucrativos, disse o fornecedor de equipamentos e hospedagem de Bitcoin Blockware Solutions em um relatório de pesquisa.

“Os mineradores que adotarem a redução pela metade e capitalizarem os preços de mercado em baixa para hardware podem colher recompensas substanciais, com períodos mais curtos de ROI [retorno sobre o investimento] e maior lucratividade durante a época da redução pela metade”, disse o relatório.

Os mineradores já começaram a implantar capital para atualizar sua frota de mineração, indo para o halving. Mais recentemente, a Riot Platforms (RIOT) disse quegastou quase US$ 100 milhõespara comprar novas gerações de plataformas de mineração da MicroBT para aumentar o poder de computação e, ao mesmo tempo, aumentar a eficiência.

Mas apenas comprar máquinas mais eficientes pode não ser o suficiente para os mineradores. Uma máquina pode ser mais eficiente, mas se custar mais, os mineradores precisarão avaliar se vale a pena manter e operar as máquinas mais antigas ou comprar novas, disse Genoot da Hut 8, observando que os mineradores precisam considerar "quão rápido você pode ter seus dólares empregados" ao pensar em investir em novas plataformas de mineração.

Amanda Fabiano, fundadora da Fabiano Consulting e ex-chefe de mineração da Galaxy, concorda com Genoot. Pode fazer sentido para alguns mineradores continuarem a atualizar para modelos mais novos de equipamentos de mineração, mas um mergulho mais profundo no custo da mineração é necessário para tomar essa decisão.

“Se alguém estiver na curva média da curva de custo, provavelmente continuará a atualizar sua frota. Se um minerador tem um baixo custo de eletricidade e pode ter alguma arbitragem de energia, máquinas de geração mais antigas T são uma ideia terrível”, disse ela.

‘Valor de escassez’ de energia barata

O custo de alimentar as plataformas de mineração é outra consideração importante. “Ao nos posicionarmos nessa extremidade inferior da curva de custo operacional, basicamente nos colocamos em uma posição em que, independentemente do que aconteça com as receitas de mineração ou taxas de transação, estaremos em uma posição que será lucrativa para fins de modelagem”, disse Ben Gagnon, diretor de mineração da Bitfarms (BITF), duranteteleconferência sobre os lucros do quarto trimestre.

Um minerador pode comprar equipamentos de mineração baratos, novos e mais eficientes, mas se eles T estiverem conectados a uma fonte de energia barata, os mineradores T serão lucrativos e não conseguirão ganhar a confiança dos investidores.

“Mineradores [máquinas de mineração] T são escassos hoje em dia. Você pode comprar novos, comprar usados ​​ou pegar o pedido de outra pessoa, mas T há muito valor de escassez. O que é escasso é o acesso à energia”, disse Greg Beard, CEO da Stronghold Digital Mining (SDIG).

A solução da Stronghold é sua própria usina de energia que transforma “rejeitos de carvão”, um material que sobra da mineração de carvão, em energia em suas usinas de energia de propriedade integral de Scrubgrass e Panther Creek, na Pensilvânia.

O gerenciamento de energia é um dos principais campos de batalha para administrar uma empresa de mineração lucrativa. “É sua capacidade de gerenciar energia em tempo real”, disse Genoot.

Opções criativas

Além de gerenciar o custo de energia, os mineradores também podem implementar outras soluções criativas para proteger sua receita após o halving. Uma ONE é o “hedge de produção” — algo que as empresas tradicionais de commodities fizeram para eliminar a volatilidade de preços.

Assim como um produtor de petróleo e GAS ou um fazendeiro de milho, os mineradores de ativos digitais podem usar derivativos para fixar o preço de seu Bitcoin minerado para se proteger contra qualquer potencial desvantagem. Algumas opções já estão disponíveis, incluindo os derivativos da Luxor Technologies produtos que visam auxiliar os mineradores a usar derivativos de hashrate — um tipo de produto financeiro vinculado à mineração de Bitcoin — para ajudar nas atividades de hedge.

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No entanto, essas proteções são complexas e podem representar alguns desafios para os mineradores, devido à falta de liquidez.

“Embora existam vários aspectos positivos associados ao uso de tais produtos derivados, eles também apresentam uma infinidade de problemas desafiadores, contribuindo potencialmente para a escassez de ofertas do lado da venda e uma falta simultânea de atividade do lado da compra”, escreveram os analistas de mineração da Galaxy, liderados por Brandon Bailey, em umnota de pesquisa.

Os mineradores podem mitigar tais preocupações de liquidez usando outras estratégias de gerenciamento de risco, como “opções, colares sem custos e forwards”, disse a Galaxy, observando que “essas estruturas diretas são altamente líquidas e apresentam tempos de execução QUICK ”.

Além disso, os mineradores podem optar por diversificar seu fluxo de receita usando seus data centers para hospedar outros clientes, incluindo inteligência artificial e computação em nuvem. Durante as trincheiras do inverno Cripto , alguns mineradores já começaram a fazer isso para mitigar os riscos de receita.

Ofertas de valor agregado

Um tema que surge repetidamente quando se fala sobre halving e sobrevivência de mineradores é a perspectiva de mais fusões e aquisições (M&A). Como a CoinDesk relatou, o halving levará mineradores fortes a devorar mineradores menores e menos eficientes, desencadeando uma dinâmica de sobrevivência do mais apto.

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Observadores e participantes da indústria concordam, chamando a estratégia de uma das alavancas cruciais que os mineradores podem puxar para permanecerem lucrativos após o halving. “Excelência operacional e custo SG&A se tornarão mais importantes para todos os mineradores, mas especialmente para as minas públicas [listadas]. Eu pessoalmente acho que a temporada de fusões e aquisições continuará — consolidação e mudanças nas estratégias que levam ao halving e depois dele”, disse Fabiano.

Genoot, da Hut 8, ecoou isso. “Acho que oportunidades surgirão, operadores menores perceberão que T conseguem levar a contagem adiante, T conseguem competir tanto em escala, e empresas maiores continuarão a se consolidar”, disse ele.

Mineiros, incluindoCabana 8,Faísca limpa(CLSK),Maratona(MARA), começaram a comprar ativos de outras mineradoras para ficar à frente da concorrência.

No entanto, dado o aumento do escrutínio dos investidores, os mineradores provavelmente buscarão oportunidades de compra que possam fornecer um bom retorno sobre o investimento. “Acho que você verá consolidação este ano relacionada a como ganhar mais dinheiro e adquirir alguém que tenha o limite de poder na sobrecarga [custo]” para criar um acordo que agregará valor para os acionistas, disse Beard, da Stronghold.

Gagnon, da Bitfarm, alertou que a consolidação tem que fazer sentido para os acionistas. “Ela precisa ter o custo certo e precisa agregar valor estratégico”, disse ele.

“Acreditamos que encontrar excedente de eletricidade de baixo custo, preferencialmente renovável, é o benefício de longo prazo para a empresa. Então, se outra pessoa desenvolveu algo que faz sentido para nós e podemos obtê-lo pelo preço certo estrategicamente, então estamos felizes em adicioná-lo”, acrescentou Gagnon.

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