Cripto para consultores: entendendo a Cripto

Esta foi mais uma grande semana nos EUA, com o lançamento de fundos negociados em bolsa para Ethereum, disponibilizando aos investidores a segunda maior Criptomoeda em valor de mercado através de uma oferta tradicional.

Você já pensou em como avaliar projetos Cripto e quais critérios considerar? Na edição de hoje, Matthew Burgoyne , sócio do escritório de advocacia Osler Hoskin & Harcourt LLP, fornece um guia para consultores de investimentos avaliarem projetos de Cripto .

Em Pergunte a um especialista, David Ben Kay , presidente da Function X, responde a perguntas que os consultores podem considerar ao avaliar investimentos.

–SM

Como patrocinadores exclusivos do boletim informativo Cripto for Advisors desta semana, gostaríamos de parabenizar a Grayscale pelo lançamento de seu novo ETF Ethereum . O ticker é simplesmente ETH – vemos o que você fez lá!

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Como avaliar projetos Cripto : um guia para consultores de investimentos

À medida que o impulso da indústria de Cripto e blockchain continua a crescer, os consultores de valores mobiliários enfrentam, sem dúvida, um maior número de perguntas de clientes sobre ativos Cripto específicos e os projetos que lhes estão subjacentes. A avaliação destes projetos requer uma compreensão profunda de vários fatores cruciais para garantir decisões de investimento informadas. As seções a seguir destacam áreas que os consultores devem considerar ao avaliar a natureza e a legitimidade de qualquer projeto Cripto e ativo Cripto correspondente:

Due diligence do fundador do projeto

Investigue os antecedentes dos fundadores do projeto, incluindo seu histórico profissional, projetos anteriores e reputação no setor. Procure por expertise verificável e esteja alerta para possíveis fraudes. Os sinais de alerta incluem perfis de mídia social recém-criados e equipes anônimas.

Revisando e analisando criticamente a tokenomics

Tokenomics se refere ao modelo econômico do token, incluindo seu fornecimento, distribuição e utilidade dentro do projeto. Aspectos-chave para analisar incluem:

• Fornecimento e distribuição: Entenda o fornecimento total de tokens e como eles são distribuídos entre as partes interessadas. Preste atenção à alocação para fundadores, membros da equipe, consultores e investidores. Uma distribuição bem equilibrada minimiza o risco de manipulação de mercado.
• Utilidade: Avalie o uso prático do token dentro do projeto. Os tokens devem ter um propósito claro, como facilitar transações, acessar serviços ou incentivar a participação. Projetos com uso vago ou desnecessário de tokens devem ser abordados com cautela.
• Mecanismos de inflação e deflação: Avalie se o projeto tem mecanismos para controlar o fornecimento de tokens, como queima de tokens (redução do fornecimento). Entender esses mecanismos ajuda a avaliar a estabilidade de valor a longo prazo.

Avaliando o plano de negócios

Um plano de negócios realista e sólido é essencial para a viabilidade de qualquer projeto de token. Na indústria de Cripto , um plano de negócios é comumente apresentado em um white paper, que é um documento fundamental que descreve a visão do projeto, a natureza e o uso da Tecnologia blockchain e a estratégia de implementação. Os principais elementos a serem revisados ​​incluem:

• Necessidade do token: Determine por que um token é essencial para o projeto. O token deve resolver um problema específico ou aprimorar a funcionalidade do projeto, não apenas servir como uma ferramenta de arrecadação de fundos.
• Necessidade e concorrência do mercado: Analise a demanda do mercado pela solução do projeto e identifique seus concorrentes. Tal como acontece no mundo das Finanças tradicionais (“TradFi”), uma proposta de valor única e um nicho de mercado bem definido são indicadores de sucesso potencial.
• Modelo de receita: É essencial entender como o projeto planeja gerar receita. Procure fluxos de receita sustentáveis e escaláveis que sejam realisticamente atingíveis dentro das condições de mercado dadas.

Fatores de risco

Identificar riscos potenciais é crucial na avaliação de projetos de token. Fatores de risco comuns incluem:

• Riscos técnicos: Avalie a probabilidade de falhas técnicas ou vulnerabilidades; diversas auditorias de blockchain e código de software conduzidas por terceiros confiáveis são sinais positivos e diminuem a probabilidade de incidentes de hacking, que podem levar a perdas significativas para os consumidores.
• Riscos de liquidez: A liquidez de certos tokens pode estar fortemente concentrada em algumas plataformas de negociação de ativos Cripto ou pools de liquidez. Quando uma parte significativa dos tokens é mantida em apenas alguns desses locais, comprá-los ou vendê-los de forma eficiente pode se tornar um desafio, especialmente durante períodos de alto volume de negociações.
• Risco dos concorrentes: Muitos tokens enfrentam concorrência significativa de outras plataformas blockchain que oferecem funcionalidades semelhantes ou aprimoradas. Ao analisar um projeto de Cripto , considere se há altas taxas de GAS/transação ou congestionamento de rede associado ao blockchain. Pode haver projetos e tokens concorrentes que ofereçam custos de transação mais baixos e tempos de processamento mais rápidos, o que poderia atrair desenvolvedores e usuários de software para longe do projeto em análise.

Considerações regulatórias

Avalie se a emissão do token aciona requisitos regulatórios, como leis contra lavagem de dinheiro (AML) ou leis de valores mobiliários; muitos projetos novos desencadeiam uma ou ambas as áreas do direito, enquanto alguns projetos mais antigos e bem estabelecidos, que são suficientemente descentralizados, não desencadeiam essas leis. É essencial verificar se os fundadores do projeto obtiveram aconselhamento jurídico e se as vendas estão restritas nos principais Mercados como os EUA e o Reino Unido. Tais restrições podem indicar uma tentativa de contornar os reguladores de valores mobiliários nesses países, sugerindo que a venda simbólica pode envolver a venda de valores mobiliários ou derivados.

Conclusão

A avaliação de projetos de tokens requer uma abordagem abrangente, considerando a credibilidade dos fundadores, o modelo económico do token, a qualidade e viabilidade do plano de negócios, os riscos potenciais e a conformidade regulamentar. Ao analisar minuciosamente esses fatores, os consultores de investimentos podem fornecer orientação informada aos seus clientes, ajudando-os a navegar no cenário complexo e em evolução dos ativos Cripto .

- Matthew Burgoyne, sócio, Osler Hoskin & Harcourt LLP

Pergunte a um especialista

P: Quais são os elementos-chave ao analisar projetos de Cripto do ponto de vista jurídico?

R: Do ponto de vista jurídico, três áreas principais que observo ao avaliar um projeto de Cripto são: conformidade, governança e segurança. A equipe inclui pessoas dedicadas e competentes que cuidam dessas áreas? Embora seja natural e esperado que a equipe tenha conhecimento técnico e de marketing, eu também gostaria de ver pessoas com forte experiência jurídica e financeira para garantir que a empresa foi estabelecida em conformidade com as leis locais para poder operar como pretende e que tem conhecimento das leis e normas internacionais que podem impactar a execução do plano de negócios proposto. Prefiro ver estes indivíduos em posições-chave de liderança e de tomada de decisão, embora se a empresa estiver numa fase muito inicial, então pelo menos os consultores da empresa deverão incluir advogados e contabilistas ou pessoas com uma sólida experiência em gestão jurídica e financeira. Se a empresa pretende ou emitiu um token, também esperaria ver uma Opinião jurídica das jurisdições relevantes para garantir a conformidade com as leis e regulamentos locais.

P: Como os consultores podem ajudar seus clientes a tomar decisões de investimento com base nessas informações?

R: A conformidade legal e a governança são fatores incluídos na avaliação de qualquer investidor sobre os riscos envolvidos em um projeto proposto. Eles não são, de forma alguma, os únicos fatores, apenas parte do cálculo para avaliar se deve ou não investir. Particularmente na indústria Cripto, ainda existem muitas questões jurídicas que caem em zonas cinzentas – e, portanto, potencialmente de maior risco. Dependerá da tolerância ao risco do investidor e do julgamento sobre se os retornos potenciais de um projeto superam os riscos potenciais.

P: Qual é um bom exemplo de projeto de uma perspectiva jurídica?

R: Projetos que estão além do estágio de inicialização e têm um histórico de boas práticas de conformidade e governança serão assuntos mais fáceis para due diligence. Licenças, registros e arquivamentos obrigatórios já estarão em vigor, bem como diretrizes para práticas e operações internas que geralmente estão em formato escrito. Isso contrasta com startups em estágio inicial. Nesses casos, mais ênfase será dada aos membros individuais da equipe e suas experiências anteriores e históricos em outros projetos, bem como ao white paper que contempla a estrutura regulatória na qual o projeto operará, bem como como as questões de governança serão tratadas internamente.

Embora esses comentários sejam bastante genéricos e possam ser aplicados a qualquer projeto, eles são de particular importância no campo Cripto , onde, do ponto de vista jurídico, muitas coisas ainda estão em estado de mudança. Os advogados têm a tarefa de reunir o máximo de informações objetivas possível para apresentar ao potencial investidor uma avaliação que permita uma decisão bem informada.

- David Ben Kay, Presidente, Função X

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