Os fundos de hedge de Cripto vão abalar a indústria: Cripto Long & Short

Parece que há várias centenas de fundos de hedge de Cripto . A PricewaterhouseCoopers contou mais de 300 em 2022. E espero que a contagem aumente em meio a um influxo de dinheiro institucional. Esse crescimento representará o próximo evento catalisador da indústria.

Cada um desses fundos de hedge terá sua própria história única. O que se segue é apenas uma delas.

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Uma vantagem do meu trabalho no CoinDesk é poder falar com alocadores de capital – desfrutando de algum acesso à ponta da lança, por assim dizer, do investimento institucional dentro do cenário Cripto . Na semana passada, me encontrei com Jonathan Man, diretor de investimentos da Valmar Capital, um fundo de hedge de Criptomoeda emergente dos EUA. A empresa se concentra em retornos não correlacionados enquanto implementa uma abordagem multiestratégia e de retorno absoluto.

A amplitude total da nossa conversa T pode ser capturada em um artigo, nem a profundidade da mecânica dos criptofundos. Mas pensei que este era um bom lugar para começar, e o que posso dizer? Gosto de fundos de hedge. Aqui está um pouco do que aprendi:

Embora grande parte do foco do varejo esteja em tokens individuais, as instituições podem usar uma combinação de estratégias.

Provavelmente é um exagero dizer que os investidores de varejo estão focados apenas em tokens específicos. Mas é mais provável que você ouça uma discussão sobre Bitcoin (BTC), ether (ETH) ou talvez Uniswap (UNI) em um determinado dia do que falar sobre arbitragem, estratégias de criação de mercado e/ou acompanhamento de tendências em Cripto.

Quem T quer ser a pessoa que encontra o próximo token que aumenta 10 vezes em seis meses (ou seis horas, para esse assunto)? É do que as manchetes, fortunas (e fortunas perdidas) são frequentemente feitas. Mas não é o tipo de risco que espero que o capital institucional assuma.

Percebi isso quando simplesmente perguntei sobre a abordagem da Valmar para a seleção de ativos e se ela começava com o próprio ativo ou com osetordo qual o ativo pertence. A resposta do homem forneceu contexto.

“Quero fazer a distinção de que, para nós, nosso trabalho é fazer alocações e determinar nossa combinação de portfólio entre estratégias”, disse ele.

É assim que eu entendo isso: não se trata de colocar 45% do dinheiro deles em BTC, 45% em ETH e o resto em altcoins. Para instituições, trata-se de alocar, digamos, 20% para estratégias de criação de mercado, 30% para rendimento DeFi e 50% dividido entre arbitragem e acompanhamento de tendências.

Isso T quer dizer que ativos individuais sejam uma reflexão tardia. Esses tokens são principalmente os meios para implementar certas estratégias mais amplas.

Alocar capital com foco em estratégias em vez de ativos pode funcionar para fornecer retornos diversificados, ao mesmo tempo em que limita a exposição a oscilações gerais do mercado. Isso também significa que monitorar as correlações dessas estratégias e a garantia de disciplina estratégica é primordial.

Macroeconomia, dinâmica do mercado de Cripto e clareza regulatória continuam sendo prioridades

Nossa conversa abordou Política monetária, Cripto liquidez e regulamentações. Ele expressou preocupação de que o Federal Open Market Committee tenha aumentado as taxas demais.

“Continua a haver um risco de que, no final das contas, se o Fed realmente quiser voltar para 2% de inflação e vir que os Mercados estão de volta a praticamente máximas históricas, isso só lhes dará mais credibilidade para aumentar”, disse Man. Ele reconheceu o progresso recente do Federal Reserve em desacelerar a inflação, mas disse que o banco central historicamente “nunca realmente acertou em cheio”.

Em um nível de ativo individual, alguns dos problemas propensos a Mercados nascentes como Cripto se destacaram. Ele mencionou “baixa liquidez” e a “falta de capacidade de empréstimo” como fatores que precisam evoluir para que a Cripto se mova significativamente mais alto.

Sobre a regulamentação, Man demonstrou Optimism, esperando clareza no futuro, ao mesmo tempo em que reconheceu o potencial de um ritmo lento no caminho até lá.

Gerir um fundo requer múltiplas funções

Um dos aspectos mais interessantes da nossa conversa girou em torno do crescimento e da abordagem do fundo em si. Novamente, a história da Valmar é apenas uma entre muitas, mas imagino que os desafios de começar, escalar e administrar um fundo sejam sentidos por todos que tentam fazê-lo.

Uma ONE, em particular, envolve a quantidade de tempo e esforço necessários para coisas fora da análise de mercado – coisas que ficariam em terceiro lugar para muitos traders se as outras duas opções fossem usar um casaco pesado na Flórida e não usar casaco na Antártida.

Isso inclui levantar capital, lançar ideias, operações e assim por diante. Os melhores traders do planeta ainda precisam de ativos para negociar. Em um cenário competitivo, são necessárias habilidades além de análise e timing de mercado.

Os fundos institucionais com o modelo da Valmar geralmente atendem a diversas bases de clientes: a primeira sendo investidores cujo desempenho é destacado e a segunda sendo os próprios traders.

Enquanto empresas como a Valmar implementam e executam suas próprias ideias, elas também servem como um potencial local de pouso para traders independentes, buscando um lar para executar suas próprias estratégias. Nesse sentido, a oferta pode incluir eficiências operacionais, relações com investidores e fornecimento de dados.

No geral, a evolução da gestão de investimentos em ativos digitais parece estar ocorrendo em conjunto com a evolução dos próprios ativos. Embora grande parte da estrutura por trás dos fundos de hedge de Cripto pareça ter sido derivada das Finanças tradicionais, ela também carrega muito da nascente emblemática das próprias criptomoedas.

O que vem a seguir nos fundos de hedge de Cripto será tão interessante de observar quanto os próprios preços de mercado.

Takeaways

Do editor-chefe adjunto da CoinDesk Nick Padeiro, aqui estão algumas notícias que vale a pena ler:

• Finanças CORPORATIVAS:Na minha antiga vida de jornalismo TradFi, passei um bom tempo lidando com histórias sobre empresas levantando dinheiro vendendo ações ou dívidas. Sejamos honestos: isso raramente é emocionante. Crucial para as empresas envolvidas, sem dúvida, mas não exatamente viradores de página. E então vem Michael Saylor e seuolhos de laser. Ele manteve os banqueiros de investimento ocupados desde a pandemia. Sua empresa, a MicroStrategy, agora detém cerca de US$ 4,5 bilhões em Bitcoin (BTC), grande parte comprada com dinheiro levantado por meio de ofertas de títulos. E agora a MicroStrategy está de volta, planejando vender até US$ 750 milhões de suas ações para financiar compras de Bitcoin e outras coisas. Ele é uma das maiores baleias com influência sobre o mercado. Notícias de suas potenciais aquisições imediatamente empurraram o preço do BTC para cima.
• DESASTRE DEFI: A Curve Finanças é um dos participantes mais importantes em Finanças descentralizadas (DeFi), uma plataforma onde os traders podem trocar stablecoins ou outros produtos atrelados ao mesmo ativo subjacente. Isso é coisa geek que serve como infraestrutura CORE em DeFi. Foi apenas explorado, com cerca de 70 milhões de dólares retirados de clientes. Não é ótimo. Mas piora. O token CRV da Curve caiu como resultado, significando problemas potenciais para o fundador Michael Egorov Posição de empréstimo de US$ 168 milhões apoiado por CRV. Esse estoque é liquidado se CRV ficar muito baixo e seu preço ficar desconfortavelmente próximo, aumentando um risco sistêmico potencial para DeFi, dado o quão integral Curve é nesse espaço. Ele conseguiu umresgate de várias partes, incluindo Justin WED O problema ficou realmente centralizado no DeFi brevemente. Daniel Kuhn, da CoinDesk, explora tudo isso com a coluna provocativamente intitulada, “DeFi morreu e nós T percebemos.”
• CLARO: As pessoas parecem desesperadas para que as moedas de meme funcionem hoje em dia. Pepecoin (PEPE) era um moda passageira não muito tempo atrás. Agora as pessoas querem encontrar o ONE. Aí vem BALD, que acaba de aumentar o zoom para nenhuma boa razão. BALD estava tão HOT que fez do novo blockchain Base da Coinbase um lugar de salto, mesmo que ainda não esteja oficialmente aberto. Essa não é a parte louca. A parte louca é que alguns detetives de Cripto acreditam que as origens do BALD podem ser rastreado até a Alameda Research. Sim, a empresa de negociação que Sam Bankman-Fried possuía.