FTX pode comprar BlockFi por apenas US$ 15 milhões – ou muito mais se o credor de Cripto atingir grandes metas

À medida que os credores de Criptomoeda ruíram no início deste ano, o bilionário Sam Bankman-Fried apareceu várias vezes como um apoio. Suas ações estimularam escritores de manchetes criativaspara evocar o pânico do mercado de 1907 e argumentar que o cofundador da bolsa FTX e gigante de negociação Alameda é um J.P. Morgan moderno – um financista com bolsos fundos o suficiente para salvar a indústria.

A BlockFi foi uma beneficiária, obtendo uma linha de crédito de US$ 400 milhões do braço americano do império de câmbio de Bankman-Fried. Sua empresa também obteve a opção de adquirir a BlockFi inteiramente por até US$ 240 milhões.

A parte “até” é importante. Esse preço máximo eraamplamente divulgado. O que não foi tornado público, no entanto, foi o que a BlockFi deve fazer para ganhar essa quantia, e o quão longe está dessas metas. E ninguém revelou com precisão o quão pouco a empresa de Bankman-Fried poderia acabar pagando.

Duas pessoas com conhecimento direto do assunto confirmaram ao CoinDesk como os números realmente parecem. Os números explicam as esperanças e sonhos da FTX para a potencial aquisição e mostram que Bankman-Fried T é apenas um altruísta cavaleiro brancogalopando para dentro. Os números também ajudam a esclarecer por que a BlockFi manteve uma opção para desfazer o acordo e por que o CEO do credor enfatizou que ele tem uma saída.

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A FTX US pode acabar sendo autorizada a comprar a BlockFi por apenas US$ 15 milhões, o preço mínimo do acordo, de acordo com as pessoas. Isso é menor do que o valor de US$ 25 milhões que a CNBC relatou há vários meses em um relatório que levou o CEO da BlockFi, Zac Prince, atuitar“Posso confirmar 100% que T estamos sendo vendidos por US$ 25 milhões.”

A FTX US, disseram as fontes, pagaria US$ 25 milhões adicionais se, até 31 de dezembro, a BlockFi obtivesse uma importante autorização regulatória da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA para o BlockFi Yield, um produto que geraria juros sobre as Cripto dos depositantes ao emprestar as Cripto a uma taxa mais alta.

A FTX US desembolsaria outros US$ 100 milhões se os ativos dos clientes da BlockFi atingissem pelo menos US$ 10 bilhões até a empresa de Bankman-Fried exercer sua opção de compra da empresa, de acordo com as fontes. A BlockFi administrou menos da metade desse valor –4,4 mil milhões de dólares– em ativos de carteira combinados e ativos implantáveis no final do segundo trimestre.

Por fim, a FTX US concordou em pagar um valor igual a 25% da renda operacional anual da BlockFi, até um máximo de US$ 100 milhões, disseram as fontes. As finanças da BlockFi são privadas. ATweet de 16 de junho, que pretendia revelar a demonstração de resultados da empresa, mostrou que ela perdeu dinheiro em 2020 e 2021 e projetou um prejuízo para 2022.

Um porta-voz da BlockFi se recusou a comentar sobre a legitimidade dessas finanças, bem como para este relatório. Um porta-voz da FTX também se recusou a comentar.

O príncipe da BlockFi temdisseA FTX não pode exercer sua opção de compra antes de outubro de 2023, e a BlockFi tem a opção de recomprar a opção da FTX a qualquer momento por “duas a três vezes o capital que a FTX colocou no negócio”.

“A história contundente é: 'A BlockFi é resgatada, Sam Bankman-Fried fez o melhor negócio de todos os tempos'”, disse Prince no mês passado no “Animal Spirits Podcast”. “O que é mais difícil de dizer é: 'Na verdade, esse negócio T pode ser fechado antes de outubro de 2023, no mínimo.'”

Os termos do acordo deixam claro o que a FTX US vê como as joias da coroa da BlockFi: bilhões de dólares em ativos de clientes de varejo e a possibilidade de ganhar aprovação regulatória para o produto de rendimento. Ambos se encaixam na estratégia da FTX US de cortejar usuários de varejo – expandindo além das raízes da FTX entre os traders profissionais de Cripto – para seu nova plataforma de negociação de ações e WIN aprovações regulatórias por meio de aquisições. Notavelmente ausentes da matemática do acordo estão as recompensas financeiras pela Tecnologia, marca ou propriedade intelectual da BlockFi.

Antes que o colapso do mercado de Cripto criasse problemas para a BlockFi, a empresa procuradouma avaliação de até US$ 5 bilhões e contou com investidores de primeira linha como Bain Capital Ventures, Tiger Global e Paradigm como patrocinadores.

O cobiçado 'S-1'

O relógio está correndo para a BlockFi buscar a recompensa regulatória de US$ 25 milhões. O acordo estipula que a FTX US pagaria isso somente se a BlockFi obtivesse um registro S-1 para BlockFi Yield antes do final de 2022.

Um S-1é um grande negócio nos EUA. É o caminho que as empresas seguem quando listam suas ações nos EUA por meio de uma oferta pública inicial.

Em fevereiro, a BlockFi foimultado em US$ 100 milhões pela SEC por conduzir uma oferta de títulos não registrados para BlockFi Yield. O produto solicitou depósitos de Cripto de usuários e pagou juros em Cripto, funcionando efetivamente como um banco de poupança de Cripto .

De acordo com uma ligação vazada de investidores da Morgan Creek Digital, uma grande patrocinadora da BlockFi, a BlockFi consultou o ex-presidente da SEC, Jay Clayton, para obter conselhos sobre como lidar com a situação.

“Jay Clayton disse, você sabe, acomode-se, isso lhe dará uma pista privilegiada para obter um produto registrado em 2022”, disse o CEO da Morgan Creek, Mark Yusko, durante a ligação, que ocorreu em 21 de junho.

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Se a BlockFi obtivesse o registro, seria a primeira plataforma de Cripto com um produto de empréstimo registrado na SEC, dando à empresa uma grande vantagem sobre concorrentes como Celsius Network, Voyager Digital e Gemini.

Também colocaria a FTX US à frente de seu maior concorrente nos EUA, a Coinbase (COIN). Em setembro, a Coinbaselutoucom a SEC sobre o lançamento de seu próprio produto Coinbase Lend, com o CEO Brian Armstrongtwittando que a SEC estava “recusando-se a oferecer qualquer Opinião por escrito à indústria sobre o que deveria ser permitido” e “envolvendo-se em táticas de intimidação a portas fechadas”.

Coinbase eventualmentesucateadoo projeto depois que a SEC ameaçou processar a empresa por oferecer um título não registrado.

Até agora não está claro se o apetite regulatório por empréstimos de Cripto e produtos de rendimento azedou ou se tornou mais urgente após o recente colapso dos credores de Cripto. Celsius e Viajante. Mas depois de pagar a multa de US$ 100 milhões, a BlockFi pode estar mais avançada no processo – embora se isso acontecer depois da véspera de Ano Novo e a FTX US acabar comprando a BlockFi, Bankman-Fried obterá essa aprovação de graça.

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