A escassez dá valor ao Bitcoin , mas não da maneira que você pensa

Entre os principais princípios do Bitcoin está a ideia de que sua escassez embutida o torna valioso. A taxa de aumento determinada algoritmicamente do Bitcoin certamente o torna escasso quando a demanda pela Criptomoeda Bitcoin está aumentando, embora não tanto quando está caindo. Além disso, o fato de que o algoritmo prevê que o suprimento de bitcoin pare de aumentar daqui a cerca de 120 anos significa que seu suprimento é finito. A menos que o código seja alterado (e isso levanta questões sobre o que “ Bitcoin” significa), nunca pode haver mais de 21 milhões de bitcoins.

Como mostrarei, no entanto,BitcoinA escassez de T decorre de sua natureza finita, mas de uma demanda potencialmente infinita – embora inconstante. E sua lendária volatilidade está menos ligada à sua escassez ou à sua natureza finita e mais à sua inflexibilidade inerente. Essas distinções podem parecer leves, mas eu argumento que elas equivalem a revisões importantes de nossa compreensão dessa Tecnologia.

Frances Coppola, colunista da CoinDesk , é uma escritora freelancer e palestrante sobre bancos, Finanças e economia. Seu livro, “O caso da flexibilização quantitativa das pessoas”, explica como a criação moderna de dinheiro e a flexibilização quantitativa funcionam e defende o “dinheiro de helicóptero” para ajudar as economias a saírem da recessão.

A escassez dificilmente é exclusiva do Bitcoin. Todos os ativos são escassos. De fato, qualquer coisa que tenha um preço é escassa, por definição. Se não há escassez, não há preço. Coisas que são tão abundantes que todos podem ter tudo o que desejam são gratuitas, mesmo que sejam objetivamente valiosas para os humanos. O ar, por exemplo, é gratuito, embora seja tão valioso para os humanos que T podemos existir sem ele.

Preço é o mecanismo pelo qual os Mercados equilibram a oferta e a demanda por objetos escassos. Quando há mais demanda por um produto do que oferta, o preço sobe até que a demanda caia o suficiente para que a oferta seja adequada. Isso significa que a demanda de algumas pessoas pelo produto será parcial ou completamente insatisfeita. Em um mercado livre, é normal – na verdade, necessário – que as pessoas sejam excluídas do mercado por preços.

Por outro lado, quando há uma oferta maior de um produto do que a demanda, seu preço cai até que a demanda aumente o suficiente para absorver o excesso. Em Mercados de varejo, quedas de preço podem assumir a forma de descontos e ofertas especiais.

Às vezes, não há demanda por um produto a qualquer preço, mesmo um ONE. “Você T pode pagar as pessoas para levá-lo embora”, como diz o ditado. Pode haver um suprimento limitado dessas coisas que ONE quer, mas é ridículo chamá-las de “escassas”. Há muitas delas. Quando há um excesso de suprimento de um produto, ele se torna não apenas inútil, mas caro para o detentor, porque incorre em custos de armazenamento e descarte.

Isso me leva ao que considero o problema fundamental com a definição de escassez usada pelos defensores do Bitcoin. Eles confundem “escasso” com finito. Não é necessário que algo tenha um suprimento fixo para que seja escasso; e coisas cujo suprimento está constantemente aumentando não são necessariamente abundantes.

O pombo-passageiro

Para ilustrar a diferença entre abundante, escasso e finito, vamos considerar a triste história do pombo-passageiro, uma ave que já foi nativa dos EUA, mas agora está extinta.

No século XIX, os pombos-passageiros eram tão abundantes que os observadores os descreviam como “escurecendo o céu” em voo. Eles eram um incômodo sério para as plantações, mas uma fonte gratuita de carne e ovos. Então, as pessoas eram pagas para matá-los.

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À medida que as pessoas matavam pombos-passageiros aos milhões e destruíam seus locais de reprodução na floresta, seus números despencavam. Os legisladores não acreditavam que algo tão abundante pudesse se tornar escasso, então as tentativas de proteger o pássaro com legislação falharam. A carnificina continuou e a espécie entrou em declínio terminal.

Acredita-se que o último pássaro selvagem tenha sido abatido em 1901. Os pássaros sobreviveram em zoológicos por mais alguns anos, mas a reprodução provou ser impossível. O último pombo-passageiro,Marta, morreu no Zoológico de Cincinnati em 1º de setembro de 1914. Ela era (e continua sendo, já que após sua morte foi empalhada) uma ave de valor infinito, a última de sua espécie e o ICON de sua espécie.

Embora os pombos-passageiros ainda existissem na natureza, seu suprimento não era finito. Eles faziam ninhos, botavam ovos e criavam filhotes. Mas a taxa em que se reproduziam não conseguia KEEP a taxa em que os humanos os destruíam, então eles se tornaram escassos. Se os humanos tivessem parado de atirar neles e roubar seus ovos, seu suprimento teria aumentado novamente. Em contraste, se os bitcoins forem perdidos, eles nunca poderão ser substituídos. O suprimento é permanentemente reduzido. Então os bitcoins são finitos, mas o pombo-passageiro não era.

O Bitcoin é, portanto, intrinsecamente volátil, não por causa de sua escassez ou de sua natureza finita, mas por causa de sua inflexibilidade.

O pombo-passageiro tornou-se escasso não porque tinha um suprimento finito, mas porque a demanda por ele excedeu em muito a taxa em que seu suprimento estava aumentando. E porque os humanos se recusaram a acreditar que ele estava se tornando escasso, seu preço não conseguiu aumentar para corresponder à oferta e à demanda. A "viscosidade" do preço zero do pombo-passageiro garantiu seu fim. Este é um tipo de falha de mercado conhecida como a "tragédia dos comuns". Como Joni Mitchell cantou, "Você T sabe o que tem até que se vá".

Perto do fim, o pombo-passageiro tornou-se escasso e finito porque não se reproduzia em cativeiro. Foi por isso que ele foi extinto. Mas se os zoológicos tivessem conseguido estabelecer programas de reprodução bem-sucedidos, o pombo-passageiro não teria sido finito. Ele ainda pode estar conosco hoje. E como todas as espécies ameaçadas, agora seria protegido por lei. Espécies ameaçadas T são finitas, mas são tão escassas e valiosas que as pessoas arriscam suas vidas para protegê-las.

Então não é uma oferta finita que cria escassez. É um excesso persistente de demanda sobre oferta. Em um mercado que funciona bem, se a demanda por um produto aumenta mais rápido que sua oferta, seu preço aumentará mesmo que sua oferta esteja aumentando.

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Para alguns tipos de bens, há limites naturais para a demanda: todos precisam de água, mas há um limite para a quantidade de água que as pessoas podem beber. No entanto, a água potável é escassa e a população está crescendo. Mesmo que o suprimento de água potável aumente, portanto, ela permanecerá escassa enquanto a taxa de aumento for a mesma ou menor que a taxa de aumento da população.

Mas para outros tipos de bens, como ouro e Bitcoin, a demanda é potencialmente insaciável. O preço dessas coisas deve, portanto, aumentar continuamente, mesmo que a oferta seja ilimitada e aumente continuamente, desde que a taxa de aumento não seja tão grande que as pessoas percam o interesse. Então é possível criar continuamente mais de algo sem torná-lo tão abundante que se torne inútil.

O que isso significa para o Bitcoin

E isso me traz de volta ao Bitcoin. O limite de oferta de 21 milhões do bitcoin não o torna escasso. Afinal, 21 milhões de coisas que ONE quer são abundância (ou “excesso de oferta”), não escassez. Como todo ativo, o Bitcoin é escasso quando a demanda por ele excede a oferta disponível. Quando a demanda cai, como aconteceu em 2014 e 2018, o Bitcoin T pode realmente ser considerado escasso, mesmo que a oferta T tenha aumentado.

No entanto, o algoritmo de fornecimento do Bitcoin afeta o preço porque torna impossível que o fornecimento do bitcoin responda à demanda. Assim como os pombos-passageiros T conseguiam aumentar sua taxa de reprodução para compensar a taxa em que os humanos os estavam matando, o Bitcoin T consegue aumentar ou reduzir sua taxa de produção para compensar as mudanças na demanda por bitcoins. E em um mercado que funciona bem, quando o fornecimento T consegue responder à demanda, o preço deve se ajustar.

O Bitcoin é, portanto, intrinsecamente volátil, não por causa de sua escassez ou natureza finita, mas por causa de sua inflexibilidade. À medida que o tamanho de seu mercado aumenta, podemos descobrir que suas oscilações de preço se tornam menos frequentes, mas muito maiores, assim como um riacho borbulhante se torna um rio sinuoso que periodicamente transborda suas margens. Enquanto o suprimento de bitcoin permanece inelástico, seu preço permanecerá sujeito a mudanças sem aviso.