O Primeiro Fundo de Risco da Pantera Capital Foi Muito Bem. Seu Segundo Fundo? Nem Tanto

Pantera Capital, uma empresa de investimento em Criptomoeda conhecida por seu sucesso de bilheteria Bitcoinretornos, tem sido positivo ao investir em startups, embora os retornos tenham caído abaixo ou próximo de outros tipos de investidores de capital.

Os fundos de risco que a Pantera Capital levantou em agosto de 2013 e agosto de 2014 retornaram 46,5% e 15,9% desde seu início até setembro de 2019, respectivamente, de acordo com dados da empresa obtidos pela CoinDesk. Os retornos têm desempenho inferior aos fundos de índice que a maioria dos investidores de varejo pode comprar e superam os fundos de risco limitados a grupos menores de investidores credenciados.

Até setembro de 2019, o índice S&P 500, por exemplo, retornou, ajustado pela inflação, 62,6% sobre o primeiro fundo de risco Pantera e 40,8% sobre o segundo fundo de risco Pantera. Os fundos dos Estados Unidos incluídos no Índice de Capital de Risco Cambridge Associates de 2019 retornaram em média 12,08% em uma escala de tempo de cinco anos e 14,55% em uma escala de tempo de 10 anos.

Por que a queda?

Paul Veradittakit, um parceiro de risco na Pantera Capital, atribuiu a lacuna dramática no desempenho ao foco e tamanho diferentes dos fundos. Os retornos dos fundos de idade próxima caíram enquanto o segundo fundo aumentou os investimentos em 36 empresas e contando, em empresas diversas construindo principalmente produtos de Criptomoeda suplementares — um aumento de mais de quatro vezes em relação às oito empresas do primeiro fundo dedicadas a serviços de Criptomoeda atendendo ao essencial.

Enquanto o primeiro fundo de risco Pantera investiu em desenvolvedores de ativos digitais como Ripple Labs e em exchanges e processadores de pagamento básicos como Bitstamp, Xapo, Circle e Ripio (anteriormente conhecido como BitPagos), o segundo fundo de risco investiu em exchanges com instrumentos financeiros periféricos como a plataforma de futuros de Criptomoeda ErisX, plataformas de Criptomoeda dispersas que incluem Shapeshift, Abra, Brave, Civic, Starkware, BitOasis e BitPesa, e até mesmo outro gestor de fundos de Criptomoeda , Polychain Capital.

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Não foram fornecidas informações sobre o terceiro fundo de risco da Pantera Capital, que temarrecadou US$ 164,7 milhões em agosto, apenas um pouco abaixo do teto de US$ 175 milhões buscado desde 2018. Mas se estratégia e volume são alguma indicação, o terceiro fundo de risco Pantera espelhou a abordagem do segundo fundo, colocando mais dinheiro na ErisX, Starkware e pelo menos 16 empresas iniciantes. Entre essas startups mais novas estão The Block, um site de pesquisa de Criptomoeda ; e Bakkt, uma bolsa de futuros de Bitcoin conectada à corporação da Bolsa de Valores de Nova York.

No total, os ativos da Pantera Capital foram avaliados em mais de US$ 448 milhões emregistros financeiroseste ano, cobrindo $249,3 milhões em fundos de risco. Os fundos de risco pegam pelo menos $50.000 e $100.000 de investidores e gastam cerca de $1 milhão a $3 milhões em participações acionárias de 10% a 20% em investimentos em estágio inicial. Para investimentos de risco da Série A, a Pantera Capital compromete algo entre $3 milhões a $8 milhões em participações de 3% a 15% em empresas.

Acertos e erros

Saídas – fusões, aquisições e listagens em bolsas de valores públicas – são como os fundos de capital de risco realizam retornos, positivos ou negativos, em seus investimentos, dependendo das finanças da empresa e do momento do investimento. A empresa de investimento em Criptomoeda de sete anos teve 14 saídas que renderam US$ 66 milhões em US$ 16 milhões de capital investido em suas empresas de risco, de acordo com os dados da empresa datados deste mês, há um ano.

Embora não sejam contabilizadas nos retornos realizados, as empresas que não saem ainda contribuem para o valor de um fundo de risco. Todas as empresas consideradas até setembro passado, a Pantera Capital aumentou o valor do capital no primeiro fundo de risco de $ 12 milhões para $ 92 milhões, no segundo fundo de risco de $ 26 milhões para $ 41 milhões.

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No primeiro fundo, os dados de risco dizem que a Pantera Capital em 2018 retirou US$ 50,5 milhões de um investimento de US$ 9,2 milhões e 6% de participação na Bitstamp quando80% da bolsa de Bitcoin vendida para a holding de investimentos belga NXMH. A Pantera Capital também deve ganhar US$ 22,3 milhões com os 20% restantes do patrimônio da Bitstamp caso seja comprada, tornando-se um dos investimentos mais lucrativos do fundo.

Menos notável do que a saída da Bitstamp, o segundo fundo de risco da Pantera atraiu uma de suas saídas notáveis ​​na Korbit – US$ 6 milhões de um investimento de US$ 603.205 – quando a bolsa de moeda digital coreana foi adquiridoem 2017 pela desenvolvedora de jogos coreana NXC Corp.

Diferentemente do segundo fundo, o primeiro fundo de risco Pantera não teve uma empresa que terminou em falência ou um fechamento que não envolvesse uma aquisição. Pelo menos dois aplicativos de Criptomoeda apoiados pelo segundo fundo foram fechados, derrubando seu valor junto com eles: Basis, uma moeda financiada em US$ 133 milhões que planejava se apoiar em moeda fiduciária, e TruStory, um site de verificação de fatos de ofertas de criptomoedas de crowdsourcing que arrecadou US$ 3,3 milhões.

Saídas com retornos desconhecidos

Cinco outras aquisições também contribuíram para os retornos de risco da Pantera, mas os dados não especificam quanto dinheiro elas ganharam, se é que ganharam. O primeiro fundo adquiriu o site promocional Earn.com. No segundo fundo, estavam o emissor de tokens de segurança Harbor, a plataforma de negociação Paradex e o rastreador de portfólio de moeda virtual Blockfolio. O terceiro fundo investiu novamente na Blockfolio e na corretora de moeda digital Tagomi.

O que se sabe é que duas das aquisições, Harbor e Earn.com, foram vendidas por cerca ou abaixo dos respectivos US$ 38 milhões e US$ 121 milhões que levantaram, sugerindo que alguns investidores podem ter perdido dinheiro ou dado baixa nelas. Muitos investidores apoiaram a Earn.com quando ela era uma produtora de chips de mineração de Bitcoin , a 21 Inc., um modelo de negócio e nome que foi posteriormente descartado e renomeado. A bolsa de moeda virtual Coinbase adquiriu em 2018 Ganhe.com por cerca de US$ 100 milhões e a Harbor foi vendida por cerca de US$ 38 milhões para a custodiante de Criptomoeda BitGo em 2019.

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Por outro lado, a Blockfolio foi vendida com prêmios significativos para alguns investidores dos US$ 17 milhões que levantou e a aquisição da Paradex foi lucrativa para a maioria, se não todos, os investidores, de acordo com dados de investidores de outras fontes vistas pela CoinDesk. A Coinbase comprou Paradexem 2018 por mais do que seu financiamento inicial, e acrescentouTagomi por cerca de US$ 150 milhões em maio. O mercado de negociação de derivativos de Criptomoeda FTX Exchange comprou a Blockfolio por cerca de US$ 150 milhões em setembro.