Por que o IPO da Miner Maker Ebang nos EUA levanta mais perguntas do que respostas

Como uma empresa passa de uma receita de mais de US$ 300 milhões no primeiro semestre do ano para uma receita de essencialmente US$ 0 no segundo semestre?

Essa é uma questão que os investidores americanos deveriam considerar agora que a China BitcoinO fabricante de hardware de mineração Ebang apresentou seuOferta pública inicial de US$ 100 milhões(IPO) nos EUA.

Não é a primeira vez que a empresa registra um IPO, de acordo com a CoinDesk Research um olhar aprofundado sobreo fabricante. Essa primeira tentativa, emDe Hong Kong troca, falhou. E a Ebang T é a primeira empresa chinesa de hardware de mineração de Bitcoin a registrar um IPO nos EUA. Essa honra vai para Canaã, que entrou com um IPO de US$ 400 milhões na Nasdaq, mas levantou apenas US$ 90 milhões.

Ebang certamente poderia usar um impulso financeiro. As oscilações no preço do bitcoin afetamlucratividade da mineração. Uma queda sustentada de preços muitas vezes afasta mineradores pequenos e ineficientes do mercado, e isso tem um efeito direto nas empresas que fabricam o hardware de mineração.

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Utilizando seu prospecto de IPO em combinação com seu pedido de IPO redigido em Hong Kong, fomos capazes de nos aprofundar nas finanças da Ebang e identificar os principais riscos e preocupações.

Há muitos. A Ebang, que já foi acusada de fraude de vendas e inflar números de receita, voltou atrás em uma parcela significativa de sua receita, cujo valor ainda é desconhecido. Ela já foi considerada uma das líderes do setor, mas agora parece muito atrás dos líderes de mercado Bitmain e MicroBT.

Algumas conclusões:

• Na superfície, o prospecto de IPO da Ebang nos EUA descreve uma empresa enfrentando dificuldades causadas pela volatilidade da indústria. No entanto, após uma inspeção mais aprofundada, os problemas da Ebang parecem ser mais profundos.
• No seu prospecto, a Ebang observa que as suas amortizações de receitas foram “significativo” em 2018. No entanto, a empresa não divulga a extensão das baixas contábeis, que foram apenas parcialmente descobertas após o uso de cálculos de back-end em combinação com seu pedido de IPO de Hong Kong redigido. Essa omissão de detalhes, juntamente com alegações anteriores de fraude de vendas e uma lista de disputas de seus maiores clientes, dá motivos significativos para preocupação.
• A empresa de contabilidade pública da Ebang identificou fraquezas materiais nos relatórios financeiros da empresa. Em resposta, a Ebang fez adições à sua equipe de gestão, incluindo um novo CFO, embora um com um passado controverso, e uma nova controladora financeira que acabou de concluir sua graduação há alguns anos.
• A oferta atual de produtos da Ebang éMineradores ASICestá rapidamente se tornando obsoleto, levando a empresa a ter que vender seus equipamentos a preços muito abaixo do custo de produção. Dada a falta de detalhes no prospecto, é incerto quando a empresa será capaz de produzir novos modelos que sejam competitivos com os produzidos pela Bitmain e MicroBT.

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