Caro settore dei derivati ​​Cripto , non ripetiamo il 2008

$1 quadrilione. Il mercato dei derivati è considerato il più grande mercato al mondo su base nozionale, eclissando persino il mercato del debito mondiale in rapida crescita di quattro volte. Tuttavia, su base di valore di mercato lordo, il mercato dei derivati è considerato significativamente più piccolo. La Banca dei regolamenti internazionali (BRI) lo ha stimato a circa $12 trilioni l'anno scorso.

La mancanza di chiarezza sulle dimensioni del mercato dei derivati indica la sua opacità, con una scarsa trasparenza del rischio in tempo reale migliorata dalla crisi finanziaria del 2008-09. In una famosa lettera agli investitori del 2002, Warren Buffettriferitoai derivati come “armi di distruzione finanziaria di massa” (senza menzionare che Berkshire Hathaway ha utilizzato le stock option, uno strumento derivato).

Sandra Ro è un'ex banchiere del settore dei derivati e dirigente delle infrastrutture di mercato, nonché CEO del Global Blockchain Business Council, un'organizzazione industriale svizzera senza scopo di lucro che sta costruendo il prossimo settore multimiliardario attraverso partnership, formazione e advocacy.

Il mercato globale dei derivati ​​è ONE delle aree più influenti dei servizi finanziari perché spesso determina i prezzi sottostanti di altre classi di attività e perché è molto redditizio. I derivati ​​sono anche considerati la "scatola nera" del mondo dei servizi finanziari, in particolare i derivati ​​over-the-counter (OTC), perché sono così pochi a capirli. (Molti Mercati Cripto sono libri aperti al confronto.)

La maggior parte delle transazioni derivate OTC sono private e bilaterali. Pertanto, conoscere le effettive esposizioni al rischio e le posizioni nei portafogli derivati globali in qualsiasi momento richiede un'enorme gestione e monitoraggio del rischio sistemico. I contratti futures e opzioni quotati o negoziati pubblicamente hanno più dati disponibili per il consumo pubblico. Tuttavia, direi che sono ancora difficili da gestire in termini di rischio perché la maggior parte dei contratti si trova su centinaia se non migliaia di borse, sedi di negoziazione, broker, sell-side e buy-side diversi, in silos di dati.

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I derivati, nel loro CORE, offrono soluzioni di copertura e gestione del rischio per coloro che sono esposti all'asset corrispondente, sia sotto forma di copertura contro movimenti di prezzo avversi o troppa volatilità dei prezzi. Gli agricoltori americani hanno iniziato a bloccare i prezzi dello zucchero e del grano più di 100 anni fa come forma di protezione contro prezzi più bassi in futuro (ovvero Mercati"future").

Tuttavia, negli anni successivi, i derivati ​​hanno attirato speculazioni e trading con leva finanziaria, il che può SPELL un disastro se le protezioni normative non sono chiare e applicate. Negli anni 2000, gli investitori di "Mrs. Watanabe" (un termine coniato per le casalinghe giapponesi normalmente prudenti) sono rimasti coinvolti nelle famigerate operazioni di carry trade sullo yen giapponese (JPY): spostando i Mercati JPY a livello globale, confondendo i trader FX a Londra e New York e spazzando via i risparmi di una vita di alcune famiglie giapponesi.

Perché i Mercati Cripto dovrebbero interessarsene

I Mercati Cripto stanno crescendo e maturando, il che significa, inevitabilmente, che saranno disponibili sul mercato più prodotti derivati ​​Cripto per gli investitori istituzionali e al dettaglio. Gli sviluppatori di prodotti derivati ​​Cripto , i regolatori, i broker, i dealer, i trader e gli exchange dovrebbero Imparare dagli errori dei Mercati dei capitali tradizionali, in particolare dall'opacità di questi Mercati, e costruire modi migliori per gestire il rischio delle esposizioni, fare leva sotto forma di trading a margine e promuovere la crescita in questo mercato potenzialmente redditizio, proteggendo al contempo gli investitori al dettaglio e tenendo fuori o mitigando i danni da parte di cattivi attori.

Inoltre, con la tokenizzazione potenzialmente di tutto e di qualsiasi cosa, potremmo assistere a vere innovazioni e progressi per l'economia verde, dai green bond ai crediti di carbonio agli Indici sui cambiamenti climatici.

Negli ultimi mesi, abbiamo visto gli enti regolatori esaminare più da vicino i derivati ​​Cripto , vietandone addirittura la commercializzazione al dettaglio. nel Regno Unito, per esempio. Vediamo anche i regolatori statunitensi ricorrere ad azioni di coercizione contro aziende come BitMEX, che offre prodotti derivati sulla sua piattaforma da anni.

I derivati ​​Cripto sono ancora agli inizi. Cosa dobbiamo fare ora?

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Esistono strumenti derivati ​​Cripto regolamentati attualmente negoziati come quelli del CME Bitcoin futures, opzioni su futures e la nota negoziata in borsa (ETN) recentemente lanciata da Van Eck/Deutsche Boerse. Tuttavia, la creazione del prodotto è solo ONE parte del puzzle. La comunità dei derivati ​​Cripto deve creare strumenti di mitigazione e gestione del rischio in tempo reale per i regolatori, i professionisti del settore e, in ultima analisi, aiutare tutti noi a costruire Mercati derivati ​​più resilienti prima della prossima crisi finanziaria.

Ci sarà un'altra crisi finanziaria. La domanda è: il mercato dei derivati ​​Cripto la creerà, la alimenterà o aiuterà ad attenuare le ricadute negative?

Nel 2021, il settore dovrebbe intensificare l'impegno con legislatori e regolatori sul tema dei derivati, del trading a margine e del reporting in tempo reale. La questione è quando, non se, arriveranno sul mercato più prodotti e servizi derivati ​​Cripto . Abbiamo assistito a un notevole aumento di interesse e richieste da parte di una varietà di parti interessate, tra cui governi e settore privato. La comunità Finanza decentralizzata (DeFi) e le principali fintech stanno sviluppando molte soluzioni creative in merito al regolamento in tempo reale, alla mitigazione del rischio di controparte (alias atomic swap) e alla riduzione del margine e/o delle garanzie con future perpetui e altre soluzioni innovative. Tuttavia, c'è un'arma a doppio taglio di responsabilità quando le cose vanno male. Chi è responsabile? E dove ONE va, se si viene calunniati e si subiscono perdite finanziarie?

I lavori sono iniziati; invitiamo tutti gli interessati, così come coloro che lavorano su iniziative, a contattarci e a comunicare. Il Global Blockchain Business Council (GBBC) sta intensificando le discussioni su un progetto per la revisione e l'impegno degli standard dei derivati ​​Cripto (simile a, e probabilmente necessitante di collaborazione con l'International Swaps and Derivatives Association), la mappatura dei prodotti esistenti, quadri normativi e legali e linee guida specifiche per i Mercati dei derivati ​​(nelle discussioni con il GBBC Iniziativa di mappatura degli standard globaliper creare un gruppo di lavoro sui derivati) e discussioni iniziali con gli enti regolatori su come creare un'infrastruttura digitale in grado di garantire un migliore monitoraggio della segnalazione dei rischi in tempo reale e una mitigazione complessiva dei rischi.

In fin dei conti, regolatori, banchieri centrali e governi vogliono garantire stabilità finanziaria e protezione dei consumatori, consentendo al contempo innovazione e imprenditorialità in questi stessi segmenti. Il settore dei derivati ​​Cripto può contribuire a dare forma alla costruzione di un percorso migliore, più resiliente e trasparente verso la liquidità globale e la stabilità finanziaria progettando soluzioni di gestione del rischio in tempo reale, promuovendo la crescita di soluzioni innovative di base tramite la comunità DeFi E collaborando con i regolatori per costruire barriere di protezione che impediscano il prossimo crollo finanziario.