La prima guida pubblicata dall'OCC per le stablecoin solleva ulteriori domande

All'inizio di questa settimana, gli emittenti di stablecoin hanno ricevuto un messaggio rassicurante da alcuni dei principali regolatori finanziari degli Stati Uniti: parcheggiare le proprie riserve fiat nelle banche è assolutamente accettabile.

Lunedì, il Comptroller of the Currency (OCC), sotto il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti,ha rilasciato una guida ufficialedichiarando che le banche nazionali e le associazioni di risparmio federali possono detenere fondi di riserva per gli emittenti di stablecoin. È stato un segnale per questi emittenti di continuare a fare ciò che hanno già fatto per anni.

In effetti, il mercato delle stablecoin sostenuto dal dollaro quasiquadruplicato di dimensioninell'ultimo anno, da circa 5 miliardi di $ a settembre 2019 a circa 19 miliardi di $ attualmente, con gran parte di quella ricchezza sostenuta da riserve detenute in conti bancari. Gran parte di questa crescita è stata guidata dadomanda di dollaricosì come il sempre piùstrumenti finanziari sofisticati essendo costruito sulla Tecnologie blockchain pubblica. Tuttavia, sin dal suo inizio, il mercato delle stablecoin è esistito in mezzo normativo ambiguità.

La nuova sentenza, la prima guida federale emessa in merito alle stablecoin, aggiunge legittimità al settore di mercato in forte espansione e apre la strada all'ingresso di più banche nell'ecosistema, affermano i commentatori del settore. Tuttavia, non è chiaro se il mandato avrà un significato a breve termine.

"Se T hai una guida da parte dell'autorità di regolamentazione bancaria su come le banche possono partecipare a questi schemi, o accordi, piuttosto, ciò limiterebbe la crescita. Apre la strada alla crescita", ha detto Jeremy Allaire, CEO di Circle su Zoom. "Ma T cambia il modo in cui Circle opera oggi".

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Allaire T è il solo a pensarla così. "La lettera indica un sentimento positivo proveniente da un'importante agenzia governativa", ha affermato Kristen Smith, fondatrice della Blockchain Association, un gruppo di difesa Cripto di Washington. "Ci saranno cambiamenti pratici importanti per il modo in cui operano le stablecoin supportate da fiat? Probabilmente no".

Resta ancora da chiarire se il mandato sarà sufficiente ad attrarre le banche nazionali. Come con la lettera dell'OCC di quest'estate che dichiara che le banche regolamentate a livello federale possonocustodia Cripto, semplicemente concedendo il permesso sarànon necessariamenterendilo tale.

CoinDesk ha contattato per un commento diversi importanti istituti bancari statunitensi. Al momento di andare in stampa, non avevamo ancora ricevuto risposta.

"È stato come un big bang. Tipo, wow, ora la Bank of America ti consente di depositare Bitcoin", ha detto Allaire, riferendosi in modo iperbolico alla lettera sulla custodia delle criptovalute.

"Si tratta di cose che vanno a fuoco lento. Le banche T muovono alla velocità delle Cripto", ha detto Allaire. Anche se si aspetta che ci sia un numero graduale di banche che riveleranno pubblicamente di voler entrare nel settore, "riflettendo un senso di comfort attorno a questa infrastruttura finanziaria".

Ci saranno dei cambiamenti pratici importanti nel modo in cui operano le stablecoin supportate da fiat? Probabilmente no.

In una dichiarazione che annunciava le ultime linee guida, Brian Brooks, Acting Comptroller of the Currency e ex allievo di Coinbase, ha osservato che, con o senza esplicita autorizzazione, le banche hanno già intrapreso "attività legate alle stablecoin che comportano miliardi di dollari ogni giorno".

E con la “maggiore certezza normativa” fornita dalla sua agenzia arriveranno miliardi di dollari in più in emissioni di stablecoin e volumi di transazioni, secondo il ragionamento.

"Vediamo un mondo in cui ci sono decine di miliardi di dollari, trilioni in definitiva, di valore in circolazione utilizzando le stablecoin in dollari digitali", ha affermato Allaire. "Poiché la quantità diUSDCin circolazione cresce, avremo bisogno di più capacità bancaria."

Attualmente, tutte le riserve USDC sono parcheggiate in US Bancorp Asset Management (USBAM), un consulente di investimento registrato e sussidiario di US Bank National Association. Allaire T vede motivo di cambiare immediatamente quell'accordo o di aggiungere nuovi partner bancari.

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"T credo che abbiamo ancora capito la questione e siamo pronti a parlare di cosa significa per il settore", ha affermato in un'e-mail Becky McClain, direttrice delle comunicazioni di Paxos, un altro importante emittente di stablecoin.

Gli altri emittenti di stablecoin, tra cui Gemini, non hanno rilasciato dichiarazioni.

Sebbene la lettera fornisca alcuni chiarimenti sulla natura delle riserve fiat per le stablecoin, diversi leader del settore rimangono incerti sui dettagli più precisi.

"Stiamo ancora cercando di capire esattamente cosa sta succedendo qui. Vi farò sapere quando i nostri pensieri saranno in ordine", ha detto via e-mail Neeraj Agrawal, direttore delle comunicazioni del Coin Center, un'organizzazione Politiche pubblica per asset digitali con sede a Washington DC.

"T credo che la gente si sia resa conto di quanto potenzialmente confuso e sbagliato possa essere questo dettaglio del portafoglio ospitato nella recente interpretazione dell'OCC", ha twittato martedì Peter Van Valkenburgh, direttore della ricerca del Coin Center.

Nella guida, l'OCC scrive che sta consentendo alle banche di gestire i fondi conservati in un portafoglio "ospitato", un indirizzo che rappresenterebbe essenzialmente le riserve della stablecoin in questione. L'ente di controllo aggiunge: "Al momento non stiamo affrontando l'autorità di supportare le transazioni di stablecoin che coinvolgono portafogli non ospitati".

"Portafogli non ospitati" sembrano riferirsi agli indirizzi che individui o aziende controllerebbero. Questa distinzione ha causato un po' di confusione, con Jerry Brito di Coin Center che ha sollevato la questione se ciò indichi un possibile divieto per le società bancarie che supportano portafogli non ospitati.

"Bisogna ricordare che l'OCC ha una giurisdizione limitata", ha detto Smith della Blockchain Association. "Regolamentano le banche". Sebbene Smith abbia detto che la linea è ambigua, respinge l'idea che potrebbe avere implicazioni non utili per il più ampio mercato delle stablecoin.

"L'OCC non regola le transazioni peer-to-peer, regola le transazioni che coinvolgono il conio e la combustione di stablecoin", ha detto, un'attività che coinvolgerebbe un portafoglio ospitato. "Non significa che T si possano avere portafogli non ospitati. Significa che T hanno autorità sui portafogli non ospitati".

È chiaro che la Tecnologie c'è, ma alla fine saranno i governi a prendere una posizione su quale sia un livello accettabile di anonimato per il denaro digitale.

Ulteriori interrogativi riguardano le implicazioni che una maggiore presenza bancaria potrebbe avere per la Privacy dei clienti.

Secondo le linee guida, le riserve di stablecoin detenute presso le banche saranno soggette agli standard di conformità previsti dal Bank Secrecy Act (BSA), dal Patriot Act e da altre normative antiriciclaggio.

In un mondo in cui le stablecoin sono parte dell'“uso quotidiano mainstream”, ci dovrà essere “un equilibrio tra soddisfare le esigenze di sicurezza nazionale e mantenere private le transazioni personali e aziendali”, ha affermato Smith. La legislazione T ha indicato la direzione che ciò potrebbe prendere.

"Il dibattito T si è ancora concluso del tutto", ha detto. Allaire è d'accordo.

"È una questione Politiche . Chiaramente, la Tecnologie c'è, ma alla fine saranno i governi a prendere posizione su quale sia un livello accettabile di anonimato per il denaro digitale", ha affermato. Allaire ha una visione di scopo generale dei dollari digitali: afferma che potrebbero essere utilizzati per qualsiasi cosa per cui viene utilizzato un dollaro, incluso come garanzia in obbligazioni municipali, in fatture Finanza commerciale o per comprare un caffè al bar all'angolo.

"Sono dollari superpotenti", ha detto Allaire. Con una maggiore programmabilità arriva un maggiore valore di utilità. "Penso che i casi d'uso vadano ben oltre qualsiasi cosa a cui abbiamo pensato finora".

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Si tratta di un quadro di riferimento che sembra essere in linea con la posizione della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti sulle stablecoin supportate da valute fiat come una sorta di “riserva di valore” piuttosto che un investimento.

Lunedì è stato annunciato anche che la SEC ha affermato che se una particolare stablecoin rientra nella loro giurisdizione è "una determinazione di fatti e circostanze". L'agenzia ha anche affermato di essere disposta a pubblicare una lettera di "non azione", che assicurerebbe al destinatario che l'autorità di regolamentazione non avrebbe intrapreso un'azione esecutiva contro la società.

"La SEC sta dicendo che le stablecoin completamente riservate e supportate da fiat non sono titoli", ha detto Allaire, aggiungendo che sta adottando un approccio del tipo "venite a parlare con noi e verificheremo". Mentre questo apre la porta ad aziende come Circle per interagire con la SEC, T risponde direttamente alle sue domande.

"T puoi leggerci troppo dentro perché dice così poco", ha detto, aggiungendo, "Questo solleva più domande e preoccupazioni". Una vasta gamma di stablecoin potrebbe infatti essere titoli, comprese quelle derivate algoritmicamente e quelle che non sono dimostrabilmente completamente supportate.

Tuttavia, Allaire ha affermato: "Dovresti aspettarti di vedere una Request di non azione".