Ang Unang Inilabas na Gabay ng OCC para sa Stablecoins ay Naghahatid ng Higit pang mga Tanong

Sa unang bahagi ng linggong ito, nakatanggap ang mga issuer ng stablecoin ng isang nakapagpapatibay na mensahe mula sa ilan sa mga nangungunang regulator ng pananalapi sa U.S.: A-OK ang pagparada ng iyong mga reserbang fiat sa mga bangko.

Noong Lunes, ang Comptroller of the Currency (OCC), sa ilalim ng U.S. Department of the Treasury, naglabas ng opisyal na patnubay na nagdedeklara na ang mga pambansang bangko at pederal na savings association ay maaaring magkaroon ng mga reserbang pondo para sa mga issuer ng stablecoin. Naging hudyat ito para sa mga issuer na ito na ipagpatuloy ang ginagawa na nila sa loob ng maraming taon.

Sa katunayan, halos ang dollar-backed stablecoin market apat na beses ang laki sa nakalipas na taon – mula sa humigit-kumulang $5 bilyon noong Setyembre 2019 hanggang sa humigit-kumulang $19 bilyon sa kasalukuyan – na may malaking bahagi ng yaman na iyon na sinusuportahan ng mga reserbang hawak sa mga bank account. Karamihan sa paglago na ito ay hinimok ng internasyonal demand para sa dolyar pati na rin ang dumarami sopistikadong kasangkapan sa pananalapi na binuo sa ibabaw ng pampublikong Technology ng blockchain. Mula nang ito ay umpisahan, gayunpaman, ang stablecoin market ay umiral na sa gitna regulasyon kalabuan.

Ang bagong desisyon, ang unang pederal na patnubay na inilabas tungkol sa mga stablecoin, ay nagdaragdag ng pagiging lehitimo sa umuusbong na sektor ng merkado at nagbibigay daan para sa mas maraming mga bangko na makapasok sa ecosystem, sabi ng mga komentarista sa industriya. Gayunpaman, hindi malinaw kung ang utos ay magkakaroon ng anumang panandaliang kahalagahan.

"Kung T kang patnubay mula sa regulator ng pagbabangko tungkol sa kung paano maaaring lumahok ang mga bangko sa mga scheme na iyon - o mga pagsasaayos, sa halip - iyon ay maglilimita sa paglago. Nagbibigay ito ng daan para sa paglago," sabi ni Jeremy Allaire, CEO ng Circle sa Zoom. "Ngunit T nito binabago ang paraan ng pagpapatakbo ng Circle ngayon."

Tingnan din ang: SEC, OCC Issue First Regulatory Clarifications para sa Stablecoins

T nag-iisa si Allaire sa kanyang pag-iisip. "Ang sulat ay nagpapahiwatig ng isang positibong damdamin na nagmumula sa isang nangungunang ahensya ng gobyerno," sabi ni Kristen Smith, tagapagtatag ng Blockchain Association, isang DC Crypto advocacy group. "Magkakaroon ba ito ng anumang pangunahing praktikal na pagbabago para sa paraan ng paggana ng mga fiat-backed stablecoins? Marahil ay hindi."

Hindi pa rin nasasagot ay kung ang mandato ay sapat na upang gumuhit sa mga pambansang bangko. Tulad ng sulat ng OCC nitong tag-init na nagdedeklara na ang mga bangkong pederal na kinokontrol ay maaari kustodiya ng Crypto, ang pagbibigay lamang ng pahintulot ay hindi naman kailangan gawin ito.

Naabot ng CoinDesk ang komento mula sa ilang nangungunang institusyong pagbabangko sa US. Sa oras ng press, wala pa kaming narinig na sagot.

"It felt like a big bang. Like, woah, Bank of America now allow you to deposit Bitcoin, "sabi ni Allaire, hyperbolically referring to the crypto-custody letter.

"Ito ay mabagal-burn na mga uri ng mga bagay. Ang mga bangko ay T gumagalaw sa bilis ng Crypto," sabi ni Allaire. Bagama't inaasahan niyang magkakaroon ng unti-unting bilang ng mga bangko na ibinubunyag sa publiko na papasok sila sa espasyo, "na sumasalamin sa kaginhawaan sa paligid ng imprastraktura sa pananalapi na ito."

Magkakaroon ba ito ng anumang pangunahing praktikal na pagbabago para sa paraan ng paggana ng mga fiat-backed stablecoins? Malamang hindi.

Sa isang pahayag na nag-aanunsyo ng pinakabagong gabay, sinabi ni Acting Comptroller ng Currency at Coinbase alumnus na si Brian Brooks na mayroon o walang tahasang pahintulot, ang mga bangko ay nakikibahagi na sa “mga aktibidad na nauugnay sa stablecoin na kinasasangkutan ng bilyun-bilyong dolyar bawat araw.”

At sa "higit na katiyakan ng regulasyon" na ibinigay ng kanyang ahensya ay darating ang bilyun-bilyong dolyar na higit pa sa mga pag-isyu ng stablecoin at dami ng transaksyon, napupunta ang pangangatwiran.

"Nakikita namin ang isang mundo kung saan mayroong sampu-sampung bilyong dolyar, trilyon sa huli, ang halaga sa sirkulasyon gamit ang mga digital dollar stablecoins," sabi ni Allaire. “Sa dami ng USDC sa sirkulasyon ay lumalaki, kakailanganin natin ng mas maraming kapasidad sa pagbabangko."

Sa kasalukuyan, lahat ng USDC reserves ay naka-park sa US Bancorp Asset Management (USBAM), isang rehistradong investment adviser at subsidiary ng US Bank National Association. T nakikitang dahilan si Allaire para agad na sirain ang kaayusan na iyon o magdagdag ng mga bagong kasosyo sa pagbabangko.

Tingnan din ang: Frances Coppola – Ang Stablecoin Surge ay Itinayo sa Usok at Salamin

"Sa palagay ko ay T pa namin nababalot ang aming mga ulo sa paligid nito at handang magsalita tungkol sa kung ano ang ibig sabihin nito para sa industriya," Becky McClain, direktor ng mga komunikasyon para sa Paxos, isa pang nangungunang stablecoin issuer, sinabi sa isang email.

Ang iba pang mga issuer ng stablecoin, kabilang ang Gemini, ay hindi ginawang magagamit ang kanilang sarili para sa komento.

Bagama't nagbibigay ang liham ng kaunting kalinawan tungkol sa likas na katangian ng mga fiat-reserve para sa mga stablecoin, nananatiling hindi sigurado ang ilang lider ng industriya tungkol sa mas mahuhusay na detalye.

"Sinusubukan pa rin naming malaman kung ano ang eksaktong nangyayari dito. Ipapaalam ko sa iyo kapag maayos na ang aming mga iniisip," sabi ni Neeraj Agrawal, direktor ng communications Coin Center, isang digital asset public Policy organization na nakabase sa Washington DC, sa pamamagitan ng email.

"Sa palagay ko ay T napagtanto ng mga tao kung gaano potensyal na nakakalito at mali ang naka-host na detalye ng wallet na ito sa kamakailang interpretasyon ng OCC," ang Direktor ng Pananaliksik ng Coin Center na si Peter Van Valkenburgh ay nag-tweet noong Martes.

Sa patnubay, isinulat ng OCC na pinapayagan nito ang mga bangko na pamahalaan ang mga pondong naka-imbak sa isang "naka-host" na wallet, isang address na mahalagang kumakatawan sa mga reserbang may-katuturang stablecoin. Idinagdag ng tagapagbantay, "Hindi namin kasalukuyang tinutugunan ang awtoridad na suportahan ang mga transaksyon sa stablecoin na kinasasangkutan ng mga hindi naka-host na wallet."

Ang "mga wallet na hindi naka-host" ay tila tumutukoy sa mga address na makokontrol ng mga indibidwal o negosyo. Ang pagkakaibang ito ay nagdulot ng ilang kalituhan, kung saan si Jerry Brito ng Coin Center ay nagtanong kung ito ay tumutukoy sa isang posibleng pagbabawal sa mga banking firm na sumusuporta sa mga hindi naka-host na wallet.

"Kailangan mong tandaan na ang OCC ay may limitadong hurisdiksyon," sabi ni Smith ng Blockchain Association. "Kinukontrol nila ang mga bangko." Kahit na sinabi ni Smith na ang linya ay hindi maliwanag, itinutulak niya ang ideya na maaari itong magkaroon ng hindi kapaki-pakinabang na mga implikasyon para sa mas malaking stablecoin market.

"Hindi kinokontrol ng OCC ang mga transaksyon ng peer-to-peer, kinokontrol nila ang mga transaksyong may kinalaman sa pag-minting at pagsunog ng mga stablecoin," sabi niya - isang aktibidad na magsasangkot ng naka-host na wallet. "Hindi ibig sabihin na T ka maaaring magkaroon ng mga wallet na hindi naka-host. Sinasabi nito na T silang awtoridad sa mga wallet na hindi naka-host."

Maliwanag, ang Technology ay naroroon, ngunit ang mga pamahalaan sa huli ay kukuha ng isang posisyon sa kung ano ang isang katanggap-tanggap na antas ng pagkawala ng lagda para sa digital cash.

Ang mga karagdagang katanungan ay nasa paligid kung ano ang ibig sabihin ng tumaas na presensya sa pagbabangko para sa Privacy ng customer.

Ayon sa gabay, ang mga reserbang stablecoin na hawak sa mga bangko ay sasailalim sa mga pamantayan sa pagsunod sa ilalim ng Bank Secrecy Act (BSA), Patriot Act at iba pang mga regulasyon laban sa money laundering.

Sa isang mundo kung saan ang mga stablecoin ay bahagi ng "mainstream, araw-araw na paggamit," kailangang magkaroon ng "balanse sa pagitan ng pagtugon sa mga pangangailangan ng pambansang seguridad at pagpapanatiling pribado ang mga personal at negosyong transaksyon," sabi ni Smith. Ang batas ay T itinuro ang direksyon na maaaring gawin nito.

"Ang debate ay T ganap na naglaro," sabi niya. Pumayag naman si Allaire.

"Ito ay isang tanong sa Policy . Malinaw, ang Technology ay naroroon, ngunit ang mga pamahalaan sa huli ay kukuha ng isang posisyon sa kung ano ang isang katanggap-tanggap na antas ng pagkawala ng lagda para sa digital cash," sabi niya. Si Allaire ay may pangkalahatang layunin na pagtingin sa mga digital na dolyar: sinasabing magagamit ang mga ito para sa anumang bagay na ginagamit ng isang dolyar para isama bilang collateral sa mga munisipal na bono, sa mga invoice sa trade Finance o para bumili ng kape sa kanto bodega.

"Sila ay napakalakas na dolyar," sabi ni Allaire. Sa pagtaas ng programmability ay dumarating ang pagtaas ng halaga ng utility. "Sa tingin ko ang mga kaso ng paggamit ay higit pa sa anumang naisip natin."

Tingnan din: Marc Hochstein – Money Reimagined: Let's Be Privacy Scolds

Ito ay isang frame of reference na tila umaayon sa paninindigan ng U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) sa fiat-backed stablecoins bilang isang uri ng "store-of-value" sa halip na isang investment.

Inihayag din noong Lunes, sinabi ng SEC kung ang isang partikular na stablecoin ay nasa ilalim ng kanilang hurisdiksyon ay "isang katotohanan at pagpapasiya ng mga pangyayari." Sinabi rin ng ahensya na handa itong mag-publish ng isang "no-action" na sulat, na magtitiyak sa tatanggap na ang regulator ay hindi magdadala ng aksyon sa pagpapatupad laban sa kumpanya.

"Sinasabi ng SEC na ang mga fiat-backed, fully-reserved stablecoins ay hindi mga securities," sabi ni Allaire, at idinagdag na ito ay kumukuha ng "halika makipag-usap sa amin at i-verify namin" na diskarte. Bagama't nagbubukas ito ng pinto para sa mga kumpanyang tulad ng Circle na makipag-ugnayan sa SEC, T nito direktang sinasagot ang mga tanong nito.

"T mo masyadong mababasa ito dahil kakaunti ang sinasabi nito," sabi niya, at idinagdag, "Nagtataas ito ng higit pang mga tanong at alalahanin." Ang isang malawak na hanay ng mga stablecoin ay maaaring sa katunayan ay mga securities, kabilang ang mga algorithm na hinango at ang mga hindi napatunayang ganap na suportado.

Gayunpaman, sinabi ni Allaire: "Dapat mong asahan na makakita ng isang Request para sa walang aksyon."