Come migliorare la trasparenza e la fiducia del pubblico nei Mercati Cripto

Le rivelazioni dell'anno scorso su frodi, riciclaggio di denaro, bugie e inganni da parte di FTX, Binance e altri hanno scosso la fiducia del pubblico nel settore degli asset digitali, in particolare nelle sue piattaforme di trading. Trasparenza e un forte impegno per la protezione degli investitori sono essenziali per riconquistare quella fiducia.

Bruce Tupper è il presidente e fondatore di CoinRegTech, che fornisce servizi di conformità al mercato degli asset digitali. Tyler Williams è il responsabile degli affari normativi e legislativi e consulente normativo per Galaxy, un innovatore di servizi finanziari e gestione degli investimenti nei settori degli asset digitali e Tecnologie blockchain.

Crediamo in due proposte:Segnalazione della prova delle riservee Off-Chain Transaction Reporting – sono requisiti prudenti da implementare per le piattaforme di trading. Entrambe le proposte migliorerebbero immediatamente la trasparenza per proteggere i fondi dei clienti. È necessario di più, ma non lasciamo che la perfezione sia nemica del bene.

È giunto il momento che il Congresso degli Stati Uniti vada avanti con una legislazione completa sulle risorse digitali. Due recenti progetti di legge sono degni di nota. In primo luogo,S. 3087Il PROOF Act, presentato dai senatori Thom Tillis (R-NC) e John Hickenlooper (D-CO) nell'ottobre 2023, richiederebbe alle piattaforme di trading di dimostrare crittograficamente ogni mese di poter onorare tutti i depositi dei clienti detenuti in custodia.

In secondo luogo,Codice fiscale 5966, l'Off-Chain Digital Commodity Transaction Reporting Act, introdotto dal REP Don Beyer (D-VA), sempre nell'ottobre 2023, migliorerebbe la trasparenza e la tutela dei clienti richiedendo alle piattaforme di trading di segnalare tutte le transazioni di materie prime digitali (come Bitcoin ed Ether) a un repository di trading autorizzato dalla Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Questo requisito di segnalazione è paragonabile a quello che si applica oggi alle transazioni di swap.

Questi sforzi legislativi sono innovativi nell'uso della notevole trasparenza pubblica e della funzionalità di verificabilità della tecnologia blockchain. Le blockchain tracciano addebiti e accrediti sui conti su un registro, proprio come un normale sistema di contabilità, ma in modo trasparente, immutabile e in tempo reale. L'esistenza di qualsiasi asset che risiede su una blockchain pubblica, che si tratti di un titolo tokenizzato o di una merce digitale, è verificabile da clienti e regolatori. Questo non è il caso delle transazioni off-chain, che T impegnano le transazioni di asset digitali nella blockchain appropriata. Invece, i record delle transazioni off-chain vengono archiviati nei sistemi interni della piattaforma di trading e non registrati sulla blockchain. Di conseguenza, i clienti si affidano alla tenuta dei registri interni delle piattaforme di trading non registrate per tracciare il loro record di proprietà.

Ora, le piattaforme di trading e i legislatori si stanno unendo attorno a un'idea semplice: cosa succederebbe se le piattaforme di trading che agiscono come custodi potessero dimostrare indiscutibilmente il controllo sui beni dei clienti? Questo è noto come Proof of Reserve (PoR). Questo concetto in evoluzione esiste nei Mercati dei beni digitali da circa un decennio. PoR prevede che una piattaforma di trading agisca come custode per attestare i beni dei propri clienti impegnando tutti questi beni in un registro pubblico (on-chain). Pubblicando questi set di dati, clienti e regolatori potrebbero verificare i beni e garantire che le piattaforme di trading siano solide.

Le iniziative legislative si sono concentrate sull'obbligo per le piattaforme di trading di separare gli asset dei clienti dai fondi operativi delle piattaforme di trading. L'obiettivo è fornire ai clienti e agli enti regolatori delle garanzie in caso di liquidazione o fallimento di una piattaforma di trading, proteggendo al contempo gli asset dei clienti. Alcune piattaforme di trading hanno adottato volontariamente attestazioni PoR mensili. PoR dovrebbe essere parte di qualsiasi soluzione legislativa completa adottata dal Congresso degli Stati Uniti, che è esattamente ciò che le senatrici Cynthia Lummis (R-WY) e Kirsten Gillibrand (D-NY) hanno riconosciuto quando hanno reintrodotto il Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act,S. 2281, che includeva una disposizione specifica che avrebbe richiesto agli intermediari Cripto di mantenere il PoR e di sottoporsi a verifiche annuali. Se la Tecnologie blockchain fosse ampiamente implementata nel nostro settore dei servizi finanziari, i Mercati e i servizi finanziari sarebbero più trasparenti e meno costosi.

L'altro "must have" è la proposta del REP. Beyer (HR 5966) che richiede alle piattaforme di trading di segnalare le transazioni off-chain e on-chain a un repository di trading della CFTC, in modo simile a come l'agenzia raccoglie e supervisiona già i Mercati degli swap. Mentre le transazioni on-chain sono già registrate sulle rispettive blockchain, questo disegno di legge standardizzerebbe e raccoglierebbe tali dati, insieme alle transazioni off-chain, per offrire ai clienti trasparenza e fiducia nelle piattaforme di trading e nel mercato degli asset digitali in generale. Il disegno di legge Beyer consentirebbe a un repository di trading registrato di condividere i dati sulle transazioni con la CFTC e la Securities and Exchange Commission. Il requisito di segnalazione aiuterebbe inoltre gli enti regolatori a monitorare le piattaforme di trading e gli altri partecipanti al mercato.

Alcuni legislatori di Washington hanno assunto una posizione molto negativa su queste proposte di trasparenza. In alcuni casi, i legislatori hanno cercato di ostacolare il settore delle risorse digitali bloccando l'accesso ai servizi di contabilità. In un articolo di gennaioletteraal Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB), i legislatori hanno attaccato il PoR e lo hanno definito un "audit fittizio". Il PCAOB ha debitamente rilasciato unlettera di consulenzaavvisare gli investitori sulle attestazioni PoR. Di conseguenza, le società di revisione si sono ritirate dagli incarichi e la posizione del PCAOB è l'opposto di ciò che un ragionevole regolatore contabile dovrebbe fare.

Le principali critiche al PoR sono state ampiamente affrontate nel S. 3087 del Proof Act. Il PoR non è contemplato come sostituto degli audit standard, ma piuttosto come complemento delle pratiche di audit standard. La tradizionale garanzia di audit è necessaria, ma non sostituisce la prova ad alta frequenza e verificabile pubblicamente che i fondi dei clienti siano presenti con la piattaforma di trading che funge anche da depositario.

Le piattaforme di trading T dovrebbero essere tenute a uno standard diverso dai depositari tradizionali e dagli exchange registrati. Frequenti attestazioni PoR potrebbero fornire maggiore trasparenza rispetto a quella attualmente offerta dai depositari tradizionali. La segnalazione delle transazioni di asset digitali sia on-chain che off-chain a un repository di trading registrato dalla CFTC, una sorta di approccio "fidati, ma verifica", offre un ulteriore livello di supervisione e protezione federale per i clienti.

Il settore degli asset digitali sta proponendo approcci ragionevoli e in buona fede sotto forma di PoR e Off-Chain Transaction Reporting. Potrebbe essere necessario altro. Chiediamo semplicemente che i politici e gli enti regolatori di Washington lavorino con noi. Il settore degli asset digitali sta voltando pagina e sta lavorando duramente per riconquistare la fiducia persa da clienti e decisori politici.

Con l'avanzamento delle fatture PoR e Off-Chain in relazione alla legislazione completa sulle risorse digitali, le piattaforme di trading e la Tecnologie blockchain avranno l'opportunità di prosperare e sostenere una nuova era di innovazione finanziaria guidata dagli americani e di eccezionalismo. Questo è un obiettivo degno e ONE Washington DC dovrebbe sostenere.