Tether si lancia in una corsa all'acquisto Bitcoin , ma dovrebbe contenere denaro contante

ONE delle cose più assurde in Cripto in questo momento sono i profitti trimestrali di Tether. La società, nota per le sue controversie come il suo stablecoin leader di mercato USDT, ha circa 60 dipendenti e profitti trimestrali superiori a 1 miliardo di dollari. (Almeno questo è ciò che l'azienda sta attestando, nel suo ultimo esercizio di ricostruzione della fiducia)

Onestamente, a prima vista, T ci posso credere. Per niente. Eppure, nonostante la storia dell'azienda di affermare occasionalmente mezze verità e bugie vere e proprie, non c'è una vera ragione per non credere a questa cifra. Ma sembra semplicemente folle.

Lunedì, Tether ha rilasciato una nuova attestazione trimestraleche presentava delle metriche interessanti.

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In primo luogo, Tether detiene molti titoli del Tesoro USA e moltomeno debito privato. Da notare che detiene 55,8 miliardi di dollari di buoni del Tesoro degli Stati Uniti (noiosi vecchi titoli di Stato con scadenze inferiori a 90 giorni), 8,9 miliardi di dollari di accordi di riacquisto inverso overnight (prestiti istituzioni finanziarie per soddisfare i requisiti di prestito) e 8,1 miliardi di dollari di fondi del mercato monetario (in pratica denaro contante). Se Tether fosse un paese, la sua orda di buoni del Tesoro USA da sola lo collocherebbe al 24° posto il più grande detentore straniero di titoli del Tesoronel mondo, incastonato proprio tra Messico e Thailandia. Questo di per sé è piuttosto notevole.

In secondo luogo, la quantità di asset che Tether mostra nel suo report di attestazione supera gli 86 miliardi di $, che sono alcuni miliardi in più rispetto alla capitalizzazione di mercato attuale di USDT. Vale la pena menzionare che 2,4 miliardi di $ sono "Altri investimenti", che potrebbero essere letteralmente qualsiasi cosa. In ogni caso, gli asset superano le passività per Tether , il che significa che sta gestendo un surplus di capitale.

Ora, ammetto che queste due cose T sembrano del tutto incredibili, ma questo da un'azienda post del blogfa: "Gli utili operativi di Tether superano 1 miliardo di dollari per il periodo da aprile 2023 a giugno 2023, il che corrisponde a un significativo aumento del 30% trimestre su trimestre".

Oddio.

Da una prospettiva pro capite, Tether potrebbe onestamente essere un leader mondiale in titoli del Tesoro USA detenuti pro capite e utile operativo pro capite. 1 miliardo di $ è sicuramente un sacco di soldi da incassare per un'azienda con così pochi dipendenti. Cosa potrebbe spiegare gli enormi profitti dell'azienda?

La redditività di Tether ha senso nel contesto della quantità di Treasury che detiene. I tassi di interesse sono saliti molto nell'ultimo anno e l'attività di Tether ne trae chiaramente vantaggio. I Treasury a un mese rendono il 5,378% in questo momento, USDT non rende nulla, Tether incassa la differenza. Se detieni miliardi di dollari di Treasury, allora sei seduto su una mucca da soldi.

Non è un cattivo lavoro, se riesci ad ottenerlo.

C'è molto rumore su cosa Tether stia facendo o potrebbe fare con tutta questa nuova redditività, dato che si parla da anni di come dovrebbe reinvestire il collaterale USDT dei suoi clienti. Tether ha già detiene 1,7 miliardi di dollari in Bitcoine sta investendo in altre vie correlate comemining Bitcoin sostenibilein Uruguay e con sede in Georgiaprocessore di pagamentoForse Tether può acquistare più Bitcoin o investire in un sacco di altre aziende.

Propongo un'alternativa. Forse Tether può nascondere un po' di denaro nel suo bilancio. Mentre i titoli del Tesoro USA, i reverse repo e i fondi del mercato monetario sono liquidi (e se diventano illiquidi avremo dei grossi problemi), T sono esattamente denaro.

Tether ha effettivamente lasciato che il suo saldo in contanti si riducesse a soli $ 90,8 milioniIn calo rispetto ai 481 milioni di dollari delMarzo 2023e 5,3$miliardo In Dicembre 2022.

Il calo è probabilmente dovuto al fatto che Tether sta facendo rotolare denaro in titoli del Tesoro perché rendono il 5,378% invece di niente, ma la tendenza T è incoraggiante. So che l'inflazione è alle HOT e che i titoli del Tesoro USA sono sostanzialmente equivalenti a denaro contante, ma la mancanza di denaro contante è esattamente ciò che ha condannato la Silicon Valley Bank. Se ci sarà una corsa ai riscatti USDT , Tether avrà più denaro contante che meno denaro contante.

Vedi anche:Stablecoin: una potenziale contromossa alla de-dollarizzazione | Opinioni

Nel complesso, le speculazioni su Tether e USDT T placheranno, soprattutto ora che la società sta apparentemente stampando più denaro di quanto sappia cosa farne. Per anni la società è stata afflitta da problemi normativi negli Stati Uniti, che probabilmente T placheranno.

Tuttavia, c'è un avvertimento molto importante: le assicurazioni e le attestazioni non sono audit. Non sono come gli audit e non dovrebbero essere trattate come tali. Considerando il calore normativo e i costi legali Tether ha già sostenuto, è improbabile che l'azienda stia mentendo, ma le attestazioni potrebbero certamente permetterselo. Gli audit vengono eseguiti per scoprire problemi che potrebbero non essere stati noti prima dell'audit e le attestazioni esaminano semplicemente quanto siano veritieri i dati o le informazioni rispetto a uno scopo dichiarato.

Quindi, sebbene le attestazioni siano un bel timbro di gomma sui dati che un'azienda comunica, T sono nulla in confronto alla realtà.