Coinbase afferma che l'approvazione degli ETF spot Bitcoin è stata parzialmente valutata

• L'approvazione degli attesissimi ETF (exchange-traded fund) basati su Bitcoin è già stata parzialmente scontata, sostiene David Duong di Coinbase Institutional.
• L'attesa ondata di denaro negli ETF spot probabilmente si verificherà nel tempo.

Nei Mercati finanziari, spesso un asset specifico emerge sulla scia di buone notizie non confermate, mentre il mercato più ampio soffre a causa di sviluppi macroeconomici avversi.

Questo è esattamente ciò che è accaduto nel mercato Cripto negli ultimi mesi. Bitcoin (BTC) ha superato le altre criptovalute in un contesto di incertezza macroeconomica, in parte a causa dei trader che hanno valutato una potenziale approvazione di fondi negoziati in borsa (ETF) spot, secondo Coinbase Institutional.

"Riteniamo che la divergenza nelle performance di Bitcoin e altri token dimostri che la potenziale approvazione di ONE o più ETP spot Bitcoin è già stata parzialmente scontata. Ciò rende meno chiaro quanto Bitcoin potrebbe sovraperformare in caso di una decisione favorevole della Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense", ha affermato David Duong, responsabile della ricerca istituzionale presso Coinbase Institutional, nell'ultimo rapporto mensile inviato agli abbonati giovedì.

Da Roccia nera (BLK) e altri pesi massimi Finanza tradizionale hanno presentato domanda per ETF BTC spot-based a metà giugno, Bitcoin ha guadagnato l'8%. Allo stesso tempo, ether, la seconda Criptovaluta più grande per valore di mercato e leader per le criptovalute alternative, ha perso il 7,5%, come mostrano i dati CoinDesk .

Bitcoin, un asset macro, ha sovraperformato il mercato Cripto più ampio nonostante gli sviluppi sfavorevoli nella struttura a termine degli Stati Uniti Curva dei rendimenti del Tesoro da metà giugno, segno che altri fattori, tra cui le aspettative sugli ETF, hanno avuto un ruolo nel mercato BTC .

La Criptovaluta è cresciuta nonostante lo spread tra i rendimenti delle obbligazioni a 10 anni e a tre mesi (pendenza 3m10y) sia aumentato (riaumentato) di quasi 70 punti base, attestandosi a -0,8% da metà giugno, al contrario dell'etere, che è sceso, mantenendo la relazione inversa con la struttura a termine della curva dei rendimenti del Tesoro.

"I Prezzi criptovalute hanno avuto una relazione inversa con i cambiamenti nella struttura a termine della curva dei rendimenti del Tesoro USA da metà del 1° trimestre 2023. Ma la forza di tale relazione è molto diversa per BTC (rispetto alla pendenza USA 3m10y) rispetto a ETH (rispetto alla pendenza USA 3m10y)", ha affermato Duong.

Il coefficiente di correlazione a 90 giorni tra Bitcoin e lo spread di rendimento sopra menzionato è 0,45, "una relazione lineare relativamente debole tra Bitcoin e il recente irripidimento della curva di rendimento", secondo Duong. Nel frattempo, ether mostra una forte relazione inversa con un coefficiente di correlazione di 0,76.

"Questa deviazione ha iniziato a emergere a metà giugno, più o meno in concomitanza con la presentazione di numerose richieste di ETP spot di prodotti negoziati in borsa Bitcoin negli Stati Uniti", ha affermato Duong.

Il mercato Cripto ha atteso per anni un ETF Bitcoin spot-based nella speranza che avrebbe aperto le porte al denaro mainstream. Secondo NYDIG, gli ETF Bitcoin spot-based potrebbero portare 30 miliardi di dollari di nuova domanda per il più grande asset digitale del mondo.

Prospettive BTC

Stando all'analisi di Coinbase, Bitcoin potrebbe perdere il suo vantaggio sul mercato più ampio per un po' di tempo una volta che l'ETF spot-based sarà approvato. Abbiamo visto che ciò è accaduto dopo il lancio degli ETF basati sui futures nell'ottobre 2021.

"Quel [prezzo dell'ETF spot] rende meno chiaro quanto Bitcoin potrebbe sovraperformare in caso di una decisione favorevole della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti. Vale a dire, nel caso di ONE o più approvazioni, crediamo che potrebbero esserci significativi afflussi netti, ma questi potrebbero richiedere del tempo per materializzarsi, mentre i Mercati tendono a essere impazienti", ha affermato Duong.

È stato il caso dell'SPDR Gold Shares ETF (GLD), il primo ETF spot sull'oro negli Stati Uniti, che ha debuttato 19 anni fa e attualmente ha oltre 50 miliardi di $ in asset. I sostenitori Bitcoin considerano la Criptovaluta come oro digitale.

Secondo Duong, GLD ha incassato solo 1,9 miliardi di dollari, al netto dell'inflazione, nei primi 30 giorni dal lancio, per poi arrivare a 4,8 miliardi di dollari entro la fine dei primi 12 mesi.

Duong, tuttavia, ha sostenuto che l'impatto del potenziale lancio di ETF spot andrebbe oltre i flussi, segnalando un "tacito cambiamento" nell'ambiente normativo, che potrebbe essere di buon auspicio per le valutazioni di mercato.