Perché Bitcoin prospera (e perché T sostituirà il dollaro)

Bitcoin è il leader del gruppo nello spazio Cripto . Si è ripreso dal disastroso crollo del 2018 e sta tornando verso il prezzo raggiunto a dicembre 2017. Quindi, cosa riserva il futuro a Bitcoin? Potrebbe eventualmente sostituire il dollaro come valuta di riserva globale, come sostengono i suoi fedeli sostenitori? Alla fine crollerà e morirà, come Nouriel Roubini ha previstoOppure è destinato a rimanere un asset speculativo, che arricchisce i portafogli di investimento senza mai essere adottato come principale mezzo di scambio?

A più di un decennio dalla sua rinascita dalle ceneri della crisi finanziaria,Bitcoinè ancora uno sport minoritario. Previsioni cheraggiungerà 1 milione di dollari o più sembrano selvaggiamente troppo ottimisti. Né mostra alcun segno di diventare un mezzo di scambio principale. Negli ultimi 10 anni, il dollaro statunitense si è consolidato sempre più saldamente come la principale valuta di regolamento al mondo. Bitcoin non è più vicino all'accettazione universale di quanto non lo fosse quando è iniziato.

Frances Coppola, editorialista CoinDesk , è una scrittrice e relatrice freelance su banche, Finanza ed economia. Il suo libro "Il caso dell’allentamento quantitativo delle persone,” spiega come funzionano la creazione di moneta moderna e l’allentamento quantitativo, e sostiene il “denaro elicottero” per aiutare le economie a uscire dalla recessione.

Ma il Bitcoin è sopravvissuto a due grandi crolli e a numerosi altri più piccoli, e ora è di nuovo in ascesa. A differenza di molte criptovalute più piccole, il suo valore non è mai sceso a zero, anzi, nei 12 anni della sua esistenza, è aumentato notevolmente. Per quanto volatile, ha dimostrato di poter mantenere il valore nel lungo termine. Ha raggiunto un certo grado di maturità come riserva di valore, anche se non come mezzo di scambio.

È allettante predire il futuro di Bitcoin in base alle sue performance finora. Asset speculativo ad alto rendimento, sì. Riserva di valore a lungo termine, forse. Mezzo di scambio, non tanto. Ma come ogni investitore sa, le performance passate non sono una guida per i rendimenti futuri. Quindi esaminiamo se, nonostante la sua apparente resilienza, il valore di Bitcoin potrebbe ancora scendere a zero e, al contrario, cosa potrebbe essere necessario affinché Bitcoin sostituisca il dollaro come valuta di riserva globale.

Per capire come potrebbe verificarsi uno di questi scenari, è istruttivo osservare come funzionano le valute fiat. Cosa conferisce valore alle valute fiat e come lo perdono?

Ci sono due teorie in competizione su cosa dia valore alle valute fiat: quella che potremmo chiamare una teoria "metallista", secondo cui il valore di una valuta fiat è conferito dall'oro a cui era agganciata, e la teoria "cartalista", che afferma che una valuta fiat ha valore perché le persone devono pagare le tasse su di essa. Ovviamente, nessuna delle due si applica al Bitcoin: non è mai stato agganciato all'oro e nessun governo accetta tasse su di esso. Quindi ci sono altri modi in cui una valuta può acquisire e mantenere valore a lungo termine?

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Alla base della visione sia dei metallisti che dei cartalisti del valore della moneta fiat c'è un fondamento più profondo: la convinzione che ciò che sostiene la moneta sia di per sé affidabile. Nel caso dei metallisti, è la convinzione che l'oro avrà sempre valore. Questa convinzione è stata messa alla prova per millenni e non ha mai fallito, quindi è probabilmente ragionevole. Meno ragionevole è l'idea che una moneta attualmente non agganciata all'oro abbia valore perché lo era in passato. Tuttavia, molti metallisti credono che le valute fiat alla fine saranno nuovamente agganciate all'oro (ne parleremo più avanti).

Per i cartalisti, la convinzione di fondo è che il governo sia in grado sia di imporre passività fiscali che di riscuoterle. La capacità di tassare T deve necessariamente significare autoritarismo: una tassazione ragionevole da parte di un governo percepita come equa e benigna ha in realtà maggiori probabilità di determinare una valuta stabile rispetto a tasse punitive e ingiuste applicate con severità.

Ciò che dà valore alla valuta, quindi, è la fiducia in ciò che la sostiene. Quindi, cosa sostiene Bitcoin? Rispondendo alle critiche secondo cui "Bitcoin T è sostenuto da nulla", ha affermato il sito web di investimenti Fidelity Digital Assets"Bitcoin è supportato dal codice e dal consenso che esiste tra i suoi principali stakeholder".

Il tipo di crollo sociale e politico che distruggerebbe il dollaro distruggerebbe sicuramente anche la civiltà globale.

Questa è una dichiarazione di fede. Si riduce a "il codice è perfetto e gli stakeholder chiave non farebbero mai nulla per renderlo meno che perfetto". Nessuna delle due è necessariamente vera, ma tutto ciò che è necessario affinché Bitcoin mantenga valore è che un numero sufficiente di persone ci creda.

Il codice T è perfetto, ovviamente. Se lo fosse, non sarebbe mai stato sottoposto a hard fork. Ma Fidelity Digital Assets ha una risposta anche a ONE . Bitcoin potrebbe non essere immutabile, ma la sua comunità lo è: "Mentre il software open source di Bitcoin potrebbe essere sottoposto a fork, la sua comunità e gli effetti di rete non possono".

Molte persone hanno commentato la natura settaria di Bitcoin, che sembra essere una caratteristica di design: il leader pseudonimo scomparso dopo tre anni, il rifiuto di coloro che sanno chi è Satoshi di rivelare la sua identità, la riverenza con cui i seguaci trattano i detti di Satoshi e dei suoi stretti collaboratori. Gli effetti di rete sono particolarmente forti nelle sette e gli incentivi dei membri delle sette non sono necessariamente finanziari. I veri credenti continuano a investire in Bitcoin e a fare trading attivamente anche quando il prezzo sta crollando in modo catastrofico, a causa della loro fede Bitcoin alla fine diventerà il cuore di un nuovo ordine mondiale. Finché esisteranno, ci sarà sempre un incentivo a estrarre Bitcoin e, finché ciò rimarrà, il prezzo non potrà scendere a zero.

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Quindi la fede dei bitcoiner è ciò che dà valore Bitcoin . Se dovessero perdere quella fede, il valore della valuta scenderebbe a zero. Ma la loro fede da sola è sufficiente perché il Bitcoin alla fine sostituisca il dollaro USA come valuta di riserva globale?

Al momento non ci sono indicazioni di alcun tipo che il mondo possa abbandonare il dollaro in tempi brevi. Se non altro, l'attuale pandemia ha aumentatodipendenza dal dollaro, costringendo la Federal Reserve a fornire più liquidità ai Mercati finanziari. Anche nei Mercati Cripto , c'è una crescente necessità di dollari verdi: dopotutto, cosa sono le stablecoin se non un mezzo per legare sempre più strettamente le criptovalute al dollaro?

Un passaggio globale a Bitcoin causerebbe la madre di tutte le crisi finanziarie, destabilizzando non solo i Mercati convenzionali ma anche Mercati Cripto . Tuttavia, un numero significativo di persone, inclusi ma non limitati ai bitcoiner, pensa che questo non sia solo possibile ma inevitabile. Credono che il quantitative easing (QE) alla fine innescherà un'iperinflazione incontrollabile di tutte le principali valute legali. Questa convinzione si è dimostrata persistente nonostante il fallimento del QE nel generare un'inflazione dei prezzi significativa in qualsiasi parte del mondo.

Nei primi anni del 2010, le persone che credevano in questo Armageddon iperinflazionistico pensavano che il risultato inevitabile sarebbe stato il ritorno del gold standard globale. Alcuni di loro ci credono ancora. Ma i veri credenti di bitcoin sostengono che è Bitcoin, non oro, a cui il mondo si rivolgerebbe quando le valute fiat crollassero e bruciassero.

Perché Bitcoin? Perché ha sia i vantaggi dell'oro che la comodità della valuta digitale. Non è emesso o controllato da un governo e, a differenza dell'oro, la sua offerta aumenta in modo prevedibile e alla fine sarà fissata in modo permanente. Può essere suddiviso in piccole quantità, il che lo rende più utilizzabile dell'oro come mezzo di scambio. E man mano che il suo valore aumenta, i prezzi dei beni e dei servizi reali acquistati con esso diminuiranno. Una valuta digitale indipendente dal governo e naturalmente deflazionistica sarebbe proprio ciò di cui avremmo bisogno per ripristinare la fiducia nel denaro dopo il crollo iperinflazionistico del dollaro.

Ma l'iperinflazioneè fortemente associato al collasso sociale, politico ed economico. Quindi coloro che credono che il Bitcoin sia destinato a sostituire il dollaro come principale valuta di riserva e di regolamento internazionale, e che investono in esso per questo motivo, stanno essenzialmente scommettendo sul crollo degli Stati Uniti e sullo sgretolamento dell'attuale ordine internazionale.

Improvvisi crolli egemonici disastrosi sono roba da finzione apocalittica, non realtà. Ci sono voluti più di mezzo secolo e due guerre mondiali perché l'egemonia si trasferisse dalla Gran Bretagna agli Stati Uniti, e anche allora il trasferimento è stato lento e non particolarmente disordinato. Il tipo di crollo sociale e politico che distruggerebbe il dollaro distruggerebbe sicuramente anche la civiltà globale.

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Le persone avrebbero ancora i dispositivi, la banda larga e l'elettricità necessari per usare e minare Bitcoin dopo una simile catastrofe? La finzione apocalittica dell'era della Guerra Fredda, quando la guerra nucleare era una minaccia reale, dice all'unanimità "No". Non solo i dispositivi e l'elettricità non riuscirebbero a sopravvivere, ma nella loro lotta per sopravvivere le persone dimenticherebbero rapidamente che sono mai esistiti. T puoi mangiare Bitcoin.

È possibile che il mondo possa evitare un crollo deflazionistico accettando di fare di Bitcoin il fondamento di un sistema globale di valute fiat digitali, proprio come l'oro ha sostenuto il sistema "Bretton Woods" del periodo successivo alla seconda guerra mondiale. Ma il sistema di Bretton Woods è durato a malapena 20 anni prima che gli squilibri economici e i conflitti globali lo destabilizzassero fatalmente. Perché "Bitcoin Woods" dovrebbe durare ancora?

Quando la fede domina il pollaio, le persone credono a ogni sorta di cose incredibili. Bitcoin sostituisca il dollaro come valuta di riserva globale è una cosa incredibile. Le possibilità che ciò accada sembrano molto ridotte. Ma finché i sostenitori di Bitcoin continueranno a credere che sia destinato a governare il mondo, Bitcoin avrà valore; altri possono trarre vantaggio da quel valore anche se T condividono questa convinzione. Grazie alla fede dei veri credenti di Bitcoin, Bitcoin continuerà a essere una buona scommessa per gli investitori.