Cripto Long & Short: i Mercati Criptovaluta possono essere decentralizzati ma sono comunque responsabili

ONE caratteristica sottovalutata dei Mercati Cripto è la mancanza di centralizzazione. Voglio dire, le persone sanno che le Cripto sono decentralizzate e vengono scambiate su exchange in tutto il mondo. Ma ciò che spesso viene trascurato è la relativa facilità con cui le persone possono cambiare i luoghi in cui acquistano e vendono i loro titoli.

Se, ad esempio, Jeff Sprecher (presidente della Borsa di New York) dice qualcosa che ti infastidisce, T potresti certo smettere di fare trading sulla Borsa di New York senza liquidare una buona percentuale del tuo portafoglio, perché per molti titoli azionari è l'unica sede di negoziazione.

Tuttavia, se un exchange Cripto fa qualcosa con cui fondamentalmente non sei d'accordo, puoi scambiare i tuoi asset Cripto altrove. Non mancano le opzioni.

Stai leggendoCripto lunghe e corte, una newsletter che LOOKS attentamente le forze che guidano i Mercati Criptovaluta . Scritto dal responsabile della ricerca di CoinDesk, Noelle Acheson, esce ogni domenica e offre un riepilogo della settimana, con approfondimenti e analisi, dal punto di vista di un investitore professionista.Puoi iscriverti qui.

Base monetariaall'inizio di questa settimana ha rivelato che ha avviato accordi di approvvigionamento con una serie di agenzie statunitensi, tra cui la Drug Enforcement Administration (DEA) e l'Internal Revenue Service (IRS), per uno strumento chiamato "Coinbase Analytics". L'azienda insiste sul fatto che lo strumento non attingerà alle informazioni dei clienti, ma gli appassionati Cripto non sono, in generale, un gruppo fiducioso.

Secondo i dati della società di analisi blockchainNodo di vetro, i Bitcoin detenuti su Coinbase sono crollati.

Ora, Coinbase usa una Politiche di riutilizzo degli indirizzi diversa rispetto alla maggior parte degli exchange, quindi potrebbe essere l'exchange che sposta le monete da ONE indirizzo a un altro che non è ancora stato etichettato. Oppure potrebbe essere ONE possessore molto grande che sposta i suoi bitcoin su un altro portafoglio, dentro o fuori Coinbase.

Sebbene T possiamo ancora trarre conclusioni definitive, da questa speculazione si possono trarre due spunti interessanti:

1) I movimenti delle Cripto sono tracciabili. Di solito T sappiamo chi sta inviando o ricevendo, ma possiamo vedere i movimenti che avvengono e i grandi indirizzi di scambio sono solitamente noti – alcuni serviziinvia automaticamente avvisi quando avviene un cambiamento significativo tra gli exchange e gli utenti o altri exchange. Immagina di poter tracciare i movimenti di azioni o BOND .

2) Gli exchange Cripto possono facilmente perdere affari se gli utenti ritengono che certi valori non vengano rispettati. Molti investitori in Cripto hanno forti sentimenti riguardo Privacy e alla collusione con il governo e, a giudicare dai commenti su Twitter, molti stanno trasferendo la loro attività altrove.

Nel mondo non-crypto, abbiamo spesso visto le aziende subire le conseguenze delle azioni, ma non i principali attori delle infrastrutture di mercato. Spesso hanno un quasi-monopolio su alcune parti dei Mercati dei capitali. D'altro canto, sono pesantemente regolamentati, quindi il loro margine di manovra per far arrabbiare i clienti è limitato.

I partecipanti all'infrastruttura del mercato Cripto non sono così limitati. Sono, tuttavia, soggetti al controllo pubblico, da parte di una coorte con un megafono, che si preoccupa profondamente di determinati problemi e pratiche commerciali. All'inizio del 2019, Coinbase ha acquistato la società di sicurezza informatica Neutrino, che aveva stretti legami con un team che aveva aiutato i governi autoritari a spiare i propri cittadini. conseguente protesta pubblicae ilCampagna #DeleteCoinbaseche è iniziato su Twitter è stato sufficiente per far fare marcia indietro a Coinbase elicenziare i fondatori di Neutrino.

Ciò conferisce una nuova svolta al concetto di responsabilità delle aziende nei confronti dei propri utenti.

Mette in evidenza il ruolo che la fiducia gioca nei Mercati. Nei Mercati tradizionali, quella fiducia è rafforzata dalle normative. Tuttavia, le normative sono emanate dai governi, che in questi tempi tumultuosi stanno perdendo fiducia in generale, secondo le ultime Barometro della fiducia di Edelman(non che ci fosse bisogno di uno studio per dircelo).

Qui abbiamo un mercato di capitali emergente che non ha bisogno di supervisione per imporre un buon comportamento di mercato. Il mercato Cripto stesso sembra fare un buon lavoro in questo senso.

Ciò solleva interrogativi sul valore della trasparenza, sul potere di scelta e sul legame con la comunità. E sarei molto sorpreso se i tradizionali attori Mercati dei capitali T stessero osservando tutto questo con interesse.

Fuori dai piedi

Fidelity Digital Assets, il ramo di Cripto del gigante finanziario Fidelity Investments, ha pubblicato un sondaggio di oltre 770 investitori istituzionali negli Stati Uniti e in Europa, che hanno rivelato che il 36% possiede criptovalute o derivati ​​correlati. L'anno scorso, Fidelity Digital Assets ha intervistato 441 istituzioni negli Stati Uniti, il 22% delle quali aveva investito in Cripto al momento.

Oltre a queste cifre principali, che mostrano una crescita incoraggiante, il risultato offre anche alcuni spunti significativi.

I dati che trovo particolarmente intriganti sono le barriere agli investimenti, le principali preoccupazioni che impediscono agli investitori istituzionali di investire in Cripto . La preoccupazione più alta è la volatilità dei prezzi, che ha preoccupato oltre la metà degli intervistati. Tuttavia, rispetto al sondaggio del 2019, il quoziente di preoccupazione è sceso di 13 punti, più di qualsiasi altro fattore.

Buone notizie forse? Ma date un'occhiata alle date in cui è stato condotto il sondaggio: novembre 2019 - marzo 2020.

Ecco il grafico della volatilità di BTC per i 18 mesi precedenti la fine del periodo di indagine:

Ma sappiamo tutti cosa è successo a marzo: i prezzi di quasi tutto sono crollati e la volatilità del bitcoin è aumentata vertiginosamente.

Ciò significa che la volatilità è diventata ora una barriera maggiore rispetto al periodo di indagine? Forse, ma la volatilità è salita alle stelle anche nei Mercati più tradizionali:

Passando alle altre principali preoccupazioni, ovvero la mancanza di sorveglianza del mercato (il 47% degli intervistati la ritiene un ostacolo) e la mancanza di fondamentali di valutazione (45%), vediamo due sviluppi molto incoraggianti.

La sorveglianza del mercato èmeno di una preoccupazione ora rispetto a un anno fa: la percentuale di intervistati che lo ha citato come una barriera è scesa di 6 punti, portandolo a meno della metà. È probabile che questo trend continui a scendere, poiché sia ​​le startup che gli operatori storici stanno costantemente perfezionando la Tecnologie utilizzata per segnalare i cattivi attori.

E per quanto riguarda il comprensibile sconcerto su come valutare le Cripto quando non hanno un solido supporto e nessun flusso di cassa, il cambiamento è particolarmente entusiasmante e mi ONE che si acceleri notevolmente nei prossimi 12 mesi. Le piattaforme di dati Cripto stanno migliorando la loro profondità e ampiezza a un ritmo sorprendente e ne stanno nascendo molte di nuove. E CoinDesk Research sta attualmente lavorando a una serie di progetti volti a mettere più dati Cripto di fronte ai nostri utenti, oltre a spiegare questi dati in modo più dettagliato. (Resta sintonizzato.)

Ma ancora più importante, il risultato del sondaggio indica un significativo cambiamento di mentalità. La presunta inesistenza di fondamentali Cripto non è cambiata. Gli asset hanno ancora le stesse proprietà di un anno fa. Ciò che è cambiato è che un numero maggiore di investitori sta accettando di T poter vedere gli asset Cripto attraverso la stessa lente delle partecipazioni più tradizionali. T possono aspettarsi di poterli valutare allo stesso modo. Sempre più investitori stanno arrivando all'idea che gli asset Cripto richiedano un nuovo quadro di comprensione, basato su nuovi tipi di dati e nuovi driver di valore.

È un passo significativo verso una maggiore domanda di istruzione e un interesse più profondo nei dati. E dove va ONE gruppo di pensatori innovativi dalla mentalità aperta, altri Seguici, anche solo per non perdere potenziali rendimenti. Questi sono i precursori necessari per una più ampia accettazione di questa classe di attività. Il sondaggio dell'anno prossimo dovrebbe essere ancora più interessante.

Qualcuno sa già cosa sta succedendo?

Sebbene non sia mai bello vedere un valore perso, la crisi di fine settimana sembra una pausa nell'opprimente ascesa delle azioni di fronte a una pessima prospettiva economica che non era stata preventivata. Tuttavia, forti oscillazioni sono all'ordine del giorno in questi giorni, quindi quando leggerete questo, la fiducia nel salvataggio perpetuo potrebbe aver superato gli spiriti animali spaventati. O forse no.

L'allarmantecalo del 20%nel PIL del Regno Unito mese su mese ad aprile è stato un tragico accento per le rinnovate tensioni sulla Brexit. E i rimbalzi del contagio di fronte all'allentamento del lockdown, molto gradito, sono un duro colpo per gli spiriti fragili, non importa quanto fossero attesi.

Mentre scrivo questo venerdì mattina, le azioni statunitensi ed europee si stanno riposando dai loro peggiori cali giornalieri da marzo, e i segnali indicano un'apertura Mercati ancora più in ribasso. Questa sembra una conclusione tristemente appropriata per una settimana iniziata con i media finanziari mainstream usando parole come "fervido" nei titoli. E, se davvero i Mercati continuano a scendere, sarà stranamente confortante per gli investitori professionisti di tutto il mondo vedere la conferma del proverbio secondo cui il top è chiamato dagli investitori al dettaglio che si riversano.

Anche dopo la caduta, l'S&P 500 è ancora più alto rispetto alla fine di febbraio, quando le prospettive economiche non erano così terribili. Se ciò significhi che ci saranno altri cali per la prossima settimana, è una supposizione.

L'oro ha continuato a crescere, ribelle com'è. Giovedì il Bitcoin ha subito una brusca caduta e LOOKS chiudere la settimana in ribasso, rafforzando la sua nuova correlazione con gli Indici del mercato azionario.

Sebbene BTC sia ancora in vantaggio rispetto agli altri principali indicatori in termini di performance da inizio anno, l'indice BOND a lungo termine sta recuperando rapidamente terreno, con quello che LOOKS essere uno slancio.

Maglie della catena

Oops. Qualcuno ha inviato una transazione da $ 130 suEthereum con una commissione di transazione di 2,6 milioni di dollari. E poi lui o leil'ho fatto di nuovo.E poi un altro utente ha effettuato una transazione con una commissione di 500.000 dollari.PORTA VIA: Questa è una storia straordinaria per molte ragioni. ONE è il mistero: chi sta inviando transazioni con commissioni così esorbitanti, e perché? Alcuni pensano che potrebbe essere riciclaggio di denaro,altri suggerisconoricatto, o potrebbe essere semplicemente una serie di errori genuini. Un altro aspetto interessante è ciò che questo dice sulle vulnerabilità delle transazioni senza fiducia: se questa fosse Finanza tradizionale, l'intermediario finanziario noterebbe e, si spera, correggerebbe l'errore. Nelle Cripto, tuttavia, ciò che è fatto è fatto. I minatori che ricevono le commissioni sproporzionate possono decidere di restituire i fondi, ma T sono obbligati a farlo, e potrebbero anche non essere in grado di rintracciare il mittente. Ciò evidenzia come l'eliminazione della necessità di fidarsi dell'intermediario faccia semplicemente emergere vulnerabilità altrove.

Il mio collega Ian Allisonesamina gli sviluppi recentinelcustodia Criptoindustria. PORTA VIA: La frenetica attività di costruzione e acquisizione osservata di recente rivela una corsa per definire il modello di business per l'infrastruttura del mercato Cripto in futuro. Mentre alcuni stanno cercando di adattare le strutture tradizionali ai Mercati Cripto , sulla base del fatto che gli investitori si aspettano un certo livello di servizio e rassicurazione, altri stanno lavorando per rompere lo stampo centralizzato e creare sistemi che in teoria sono più robusti. La divisione interessante è la differenziazione tra servizioE Tecnologie: possono andare insieme o gli investitori dovranno scegliere?

Società di investimento con sede a Londra ETC Group prevede di quotareun titolo garantito da bitcoin, chiamatoBitcoin Scambiato in Borsa Cripto(BTCE), sul mercato tedesco del trading elettronico, più avanti nel corso di questo mese.PORTA VIA:In realtà si tratta di una cosa piuttosto importante.Xetraè un exchange molto significativo, ONE dei più grandi d'Europa: più del 90% del volume di trading delle azioni tedesche e il 30% di tutto il volume degli ETF europei passano attraverso la piattaforma. E ora avrà un prodotto supportato da bitcoin, compensato centralmente e accessibile a tutti i tipi di investitori, il che rende più facile includerlo in portafogli diversificati di qualsiasi dimensione. Gli investitori T dovranno padroneggiare nuovi processi e aprire nuovi account, il che dovrebbe spostare l'ago sull'accesso a investimenti Bitcoin convenienti.

Il ramo commerciale della società di investimento in Cripto Galassia digitalee scambio di derivati ​​Bitcoin regolamentato Baciostanno collaborando per offrireinvestitori istituzionali un servizio di trading e custodia di alto livello.PORTA VIA: Ciò si aggiunge alla spinta sempre più intensa verso servizi PRIME brokerage completi nei Mercati Cripto . Nelle ultime settimane abbiamo visto prestatori Cripto e desk OTC Genesi* lanciare servizi di PRIME brokerage, custode Cripto Vai a Bit entra nello spazio e nello scambio Cripto Base monetaria acquista il PRIME broker Tagomi. Altre startup E titolari stanno anche manovrando per ottenere ciò che tutti vedono come una domanda istituzionale in crescita. Bakkt e Galaxy aggiungono alcuni nomi blue-chip (secondo gli standard Cripto ) alla lista, e rappresentano anche il crescente consolidamento nei servizi agli investitori.(*Genesis è di proprietà di DCG, società madre di CoinDesk.)

Il mercoledì, Base monetariaha pubblicato una lista di 19 Cripto che sta valutando di quotare. Giovedì, il prezzo di queste attività era aumentato in media del 17%. PORTA VIA:Lo trovo sconcertante. Annunci di esserepensandodi quotare determinati asset sul tuo exchange, e i prezzi di quegli asset salgono alle stelle su altri exchange, presumibilmente in previsione della liquidità aggiuntiva e dell'interesse degli investitori che la quotazione sul tuo exchange porterà. Questo è del tutto accettabile, e per niente contro le regole. È vero, non c'è alcuna palese manipolazione del mercato in corso, perché T possiamo supporre che Coinbase o i suoi dipendenti stiano beneficiando dell'annuncio e del successivo pompaggio. Ma perché annunciare, perché non quotare e basta? Non sto dicendo che sia manipolazione, perché non è chiaro se gli addetti ai lavori ne traggano vantaggio, ma rilasciare informazioni sensibili che possono far muovere i prezzi prima che venga presa qualsiasi decisione effettiva sente come la manipolazione.

Binanza, il più grande exchange Cripto al mondo in termini di volume, ha introdotto futures Bitcoin fisicamente regolaticon scadenze trimestrali, a integrazione dei suoi swap perpetui.PORTA VIA: Binance è cresciuta rapidamente nel mercato dei derivati: è passata dal nulla alla fine del 2019 a essere la quinta piattaforma di futures Bitcoin più grande in termini di interesse aperto. L'introduzione di un nuovo prodotto che ha avuto successo altrove potrebbe dare una spinta a questa crescita. Inoltre, una gamma più ampia di formati derivati ​​è una buona notizia per i Mercati Cripto . Non solo investitori, trader, minatori, exchange e altre attività correlate alle criptovalute hanno una gamma più ampia di scelte quando si tratta di gestione del rischio; noi osservatori del mercato abbiamo anche un altro punto dati su cui grattarci la testa.

Capanna 8 Miniera, ONE delle più grandi società minerarie quotate in borsa al mondo (quotata alla Borsa di Toronto con il simbolo HUT), è cercando di aumentare almeno 7,5 milioni di dollari canadesi (5,6 milioni di dollari USA) per aggiornare la sua flotta di miner Bitcoin BlockBox. Sta puntando a un prezzo richiesto di 1,45 dollari canadesi per azione ordinaria, sostanzialmente al di sopra del prezzo delle azioni al momento della scrittura (1,31 dollari il 12/06/20). PORTA VIA:Nel suo recenterapporto approfondito sulla capanna 8,il mio collega Matt Yamamoto ha previsto che avrebbero avuto bisogno di finanziamenti aggiuntivi per passare a minatori più efficienti. Ha anche sottolineato, tuttavia, che un aumento di capitale di successo sarebbe stato difficile nell'attuale contesto macro, soprattutto data la recente partenza del CEO, che è stato fondamentale nei precedenti round di finanziamento.

La percentuale di bitcoinfornitura circolantein profitto èattualmente in bilico su87% – secondo la società di analisi blockchainNodo di vetro, livelli così elevati hanno storicamente caratterizzato i Mercati rialzisti. PORTA VIA: Questa è una metrica interessante, ma la sua applicazione a volte è confusa. Ho visto un rapporto di profitto elevato utilizzato come indicatore rialzista e l'ho visto anche utilizzato come indicatore ribassista (perché i detentori potrebbero essere tentati di prendere profitti).

Vale la pena leggere anche:

• I tuoi diritti di proprietà dovrebbero estendersi ai social media – Nic Carter, CoinDesk
• “Indifferenza radicale”: come il capitalismo della sorveglianza ha conquistato le nostre vite – Intervista con Shoshana Zuboff, CoinDesk
• Il potere della protesta e l'eredità di George Floyd– The Economist (a pagamento)
• “La volatilità è ovunque”: la tattica di mercato che sta facendo impazzire le azioni- Gunjan Banerji, Wall Street Journal (a pagamento)

Podcast che vale la pena ascoltare:

• Cosa significa per Bitcoin il "Robinhood Rally " del mercato azionario– Nathaniel Whittemore, La rottura
• Perché la Fed continua a negare il suo ruolo nell’aumento delle disuguaglianze– Nathaniel Whittemore, La rottura
• Paolo Ardoino: Gestire la crescita di Tether– Nic Carter, Sull'orlo del baratro
• Grant Williams e Luke Gromen parlano di macroeconomia globale – Preston Pysh e Stig Brodersen, Studiamo i miliardari