Crypto Long & Short: Maaaring Desentralisado ang Mga Cryptocurrency Markets ngunit Pananagutan Pa rin Sila

Ang ONE hindi pinahahalagahan na tampok ng mga Markets ng Crypto ay ang kakulangan ng sentralisasyon. Ibig kong sabihin, alam ng mga tao na ang mga asset ng Crypto ay desentralisado at nakikipagkalakalan sa mga palitan sa buong mundo. Ngunit ang madalas na hindi napapansin ay ang relatibong kadalian kung saan maaaring baguhin ng mga tao ang mga lugar na binibili at ibinebenta nila ang kanilang mga pag-aari.

Kung, halimbawa, si Jeff Sprecher (chairman ng New York Stock Exchange) ay may sinabi na nakakainis sa iyo, T mo eksaktong ihinto ang pangangalakal sa NYSE nang hindi nili-liquidate ang isang magandang porsyento ng iyong portfolio dahil para sa maraming mga stock ito ang tanging lugar ng pangangalakal.

Gayunpaman, kung ang isang Crypto exchange ay gumawa ng isang bagay na hindi mo sinasang-ayunan, maaari mong i-trade ang iyong mga Crypto asset sa ibang lugar. Walang kakulangan sa mga pagpipilian.

Nagbabasa ka Crypto Mahaba at Maikli, isang newsletter na LOOKS nang mabuti sa mga puwersang nagtutulak sa mga Markets ng Cryptocurrency . Isinulat ng pinuno ng pananaliksik ng CoinDesk, si Noelle Acheson, lumalabas ito tuwing Linggo at nag-aalok ng recap ng linggo – na may mga insight at pagsusuri – mula sa pananaw ng isang propesyonal na mamumuhunan.Maaari kang mag-subscribe dito.

Coinbase mas maaga nitong linggong inihayag na nagpasimula ito ng mga deal sa pagkuha sa ilang ahensya ng US, kabilang ang Drug Enforcement Administration (DEA) at Internal Revenue Service (IRS), para sa isang tool na tinatawag na “Coinbase Analytics.” Iginigiit ng kompanya na ang tool ay hindi kukuha ng impormasyon ng customer – ngunit ang mga taong Crypto ay hindi, sa pangkalahatan, isang mapagkakatiwalaang pulutong.

Ayon sa data mula sa blockchain analytics firm Glassnode, Ang Bitcoin na hawak sa Coinbase ay bumagsak.

Ngayon, gumagamit ang Coinbase ng ibang Policy sa muling paggamit ng address kaysa sa karamihan ng mga palitan, kaya maaaring ito ang palitan ng paglipat ng mga barya mula sa ONE address patungo sa isa pa na hindi pa natatakpan. O, maaaring ito ay ONE napakalaking may hawak na naglilipat ng kanyang mga bitcoin sa isa pang wallet, sa loob man o sa labas ng Coinbase.

Bagama't T pa tayo makakagawa ng matatag na konklusyon, mayroong dalawang nakakaintriga na takeaways mula sa haka-haka na ito:

1) Nasusubaybayan ang mga paggalaw ng asset ng Crypto . Karaniwang T namin alam kung sino ang nagpapadala o tumatanggap, ngunit nakikita namin ang mga paggalaw na nangyayari, at ang malalaking exchange address ay karaniwang kilala – ilang mga serbisyoawtomatikong magpadala ng mga alerto kapag nagkaroon ng makabuluhang pagbabago sa pagitan ng mga palitan at alinman sa mga user o iba pang mga palitan. Isipin ang kakayahang subaybayan ang mga paggalaw ng stock o BOND holdings.

2) Madaling mawalan ng negosyo ang mga palitan ng Crypto kung sa tingin ng mga user ay hindi itinataguyod ang ilang partikular na halaga. Maraming namumuhunan sa Crypto ang may matinding damdamin tungkol sa Privacy at sabwatan ng gobyerno, at, sa paghusga mula sa mga komento sa Twitter, marami ang naglilipat ng kanilang negosyo sa ibang lugar.

Sa mundong hindi crypto, madalas nating nakikita ang mga negosyo na nagdurusa sa mga kahihinatnan ng mga aksyon - ngunit hindi makabuluhang mga manlalaro ng imprastraktura ng merkado. Madalas silang may quasi-monopoly sa ilang bahagi ng mga capital Markets. Sa kabilang banda, ang mga ito ay lubos na kinokontrol, kaya ang kanilang pagluwag sa galit ng mga customer ay limitado.

Ang mga kalahok sa imprastraktura ng Crypto market ay hindi masyadong napipilitan. Gayunpaman, sila ay napapailalim sa pagsisiyasat ng publiko, ng isang cohort na may megaphone, na lubos na nagmamalasakit sa ilang partikular na isyu at kasanayan sa negosyo. Noong unang bahagi ng 2019, binili ng Coinbase ang cybersecurity firm na Neutrino, na may malapit na koneksyon sa isang team na tumulong sa mga awtoridad na pamahalaan na maniktik sa kanilang mga mamamayan. Ang nagreresulta sa sigaw ng publiko at ang #DeleteCoinbase campaign na nagsimula sa Twitter ay sapat na para sa Coinbase na mag-backpedal at sunugin ang mga tagapagtatag ng Neutrino.

Naglalagay ito ng bagong twist sa paniwala ng pagiging responsable ng mga negosyo sa kanilang mga user.

Itinatampok nito ang papel na ginagampanan ng tiwala sa mga Markets. Sa mga tradisyonal Markets, ang tiwala na iyon ay ipinapatupad ng mga regulasyon. Gayunpaman, ang mga regulasyon ay pinagtibay ng mga pamahalaan, na sa magulong panahong ito ay nawawalan ng tiwala sa buong board, ayon sa pinakabagong Edelman Trust Barometer (hindi sa kailangan namin ng pag-aaral para sabihin sa amin iyon).

Narito mayroon tayong lumilitaw na merkado ng kapital na hindi nangangailangan ng pangangasiwa upang maipatupad ang mabuting pag-uugali sa pamilihan. Ang Crypto market mismo ay tila gumagawa ng isang magandang trabaho nito.

Naglalabas ito ng mga tanong tungkol sa halaga ng transparency, ang kapangyarihan ng pagpili at ang koneksyon sa komunidad. At labis akong magugulat kung ang mga tradisyunal na mga manlalaro ng capital Markets ay T nanonood ng lahat ng ito nang may interes.

Out of my way

Fidelity Digital Assets, ang Crypto asset arm ng financial giant na Fidelity Investments, naglabas ng survey ng higit sa 770 institusyonal na mamumuhunan sa US at Europe, na nagsiwalat na 36% ang nagmamay-ari ng mga cryptocurrencies o mga kaugnay na derivatives. Noong nakaraang taon, sinuri ng Fidelity Digital Assets ang 441 na institusyon sa US, 22% nito ay namuhunan ng mga Crypto asset noong panahong iyon.

Higit pa sa mga numero ng headline na iyon, na nagpapakita ng nakapagpapatibay na paglago, may ilang mahahalagang takeaways mula sa resulta.

Ang data na nakita kong lalo na nakakaintriga ay ang mga hadlang sa pamumuhunan, ang mga pangunahing alalahanin na pumipigil sa mga mamumuhunan ng institusyonal mula sa pamumuhunan sa mga asset ng Crypto . Ang pag-aalala sa pinakamataas na ranggo ay ang pagkasumpungin ng presyo, na nag-abala sa mahigit kalahati ng mga sumasagot. Gayunpaman, kumpara sa survey noong 2019, bumaba ng 13 puntos ang worry quotient, higit sa anumang salik.

Good news siguro? Ngunit tingnan ang mga petsa kung kailan isinagawa ang survey: Nobyembre 2019 – Marso 2020.

Narito ang volatility chart para sa BTC para sa 18 buwan bago matapos ang panahon ng survey:

Ngunit alam nating lahat kung ano ang nangyari noong Marso - ang mga presyo sa halos lahat ay bumagsak, at ang pagkasumpungin ng bitcoin ay tumaas.

Nangangahulugan ba ito na ang pagkasumpungin ay naging higit na hadlang kaysa sa panahon ng survey? Marahil, ngunit ang pagkasumpungin ay tumaas din sa mas tradisyonal Markets:

Ang paglipat sa iba pang mga pangunahing alalahanin - ang kakulangan ng pagsubaybay sa merkado (47% ng mga sumasagot ang nakikita ito bilang isang hadlang) at ang kakulangan ng mga batayan sa pagpapahalaga (45%) - nakikita natin ang dalawang napakalakas na pag-unlad.

Ang pagsubaybay sa merkado ay mas mababa ang pag-aalala ngayon kaysa noong nakaraang taon – bumaba ng 6 na puntos ang proporsyon ng mga respondent na binanggit ito bilang hadlang, na itinulak ito sa ibaba ng kalahati. Ito ay malamang na patuloy na mag-trend na mas mababa, dahil ang parehong mga startup at nanunungkulan ay patuloy na pinino-pino ang Technology ginagamit upang i-flag ang mga masasamang aktor.

At tungkol sa naiintindihan na pagkalito sa kung paano pahalagahan ang mga asset ng Crypto kapag wala silang solidong suporta at walang cash flow, ang pagbabago doon ay lalong kapana-panabik, at ONE na inaasahan kong mapabilis nang malaki sa susunod na 12 buwan. Pinapabuti ng mga platform ng data ng Crypto ang kanilang lalim at lawak sa isang kahanga-hangang bilis, at maraming mga bago ang sumisibol. At ang CoinDesk Research ay kasalukuyang gumagawa sa isang serye ng mga proyekto na naglalayong maglagay ng higit pang Crypto asset data sa harap ng aming mga user, pati na rin ang pagpapaliwanag sa data na ito nang mas detalyado. (Manatiling nakatutok.)

Ngunit mas mahalaga, ang resulta ng survey ay nagpapahiwatig ng isang makabuluhang pagbabago sa pag-iisip. Ang dapat na hindi pagkakaroon ng mga pangunahing kaalaman sa Crypto ay hindi nagbago. Ang mga asset ay mayroon pa ring parehong mga ari-arian gaya ng isang taon na ang nakalipas. Ano ang nagbago ay ang isang mas malaking bilang ng mga mamumuhunan ay tumatanggap na T nila maaaring tingnan ang mga asset ng Crypto sa pamamagitan ng parehong lens tulad ng mas tradisyonal na mga hawak. T nila maasahan na mapapahalagahan sila sa parehong paraan. Mas marami ang darating sa ideya na ang mga asset ng Crypto ay nangangailangan ng isang bagong balangkas ng pag-unawa, batay sa mga bagong uri ng data at mga bagong value driver.

Isa itong makabuluhang hakbang patungo sa higit na pangangailangan para sa edukasyon at mas malalim na interes sa data. At kung saan pupunta ang ONE grupo ng mga bukas-isip na innovative thinker, Social Media ang iba , kung hindi lang makaligtaan ang mga potensyal na pagbabalik. Ito ang mga kinakailangang precursor sa mas malawak na pagtanggap sa klase ng asset na ito. Dapat maging mas kawili-wili ang survey sa susunod na taon.

May nakakaalam pa ba kung ano ang nangyayari?

Bagama't hindi kailanman magandang makita ang pagkawala ng halaga, ang pagtatapos ng linggong pagkatalo ay parang humihinga sa mapang-aping pagtaas ng mga stock sa harap ng malagim na pang-ekonomiyang pananaw na hindi pa napresyuhan. Ang malalakas na pag-indayog ay karaniwan sa mga araw na ito, gayunpaman, kaya sa oras na basahin mo ito, ang kumpiyansa sa walang hanggang bailout ay maaaring madaig ang takot na mga espiritu ng hayop. O hindi.

Ang nakakaalarma 20% pagbaba sa U.K. GDP buwan-sa-buwan noong Abril ay isang kalunos-lunos na accent sa mga panibagong tensyon sa Brexit. At ang pag-rebound ng contagion sa harap ng malugod na pagluwag ng lockdown ay isang dagok sa marupok na espiritu, gaano man sila inaasahan.

Habang isinusulat ko ito noong Biyernes ng umaga, ang mga stock ng US at European ay nagpapahinga mula sa kanilang pinakamasamang isang araw na pagbagsak mula noong Marso, at ang mga palatandaan ay tumuturo sa mga Markets na nagbubukas nang mas mababa. Ito ay tila isang nakalulungkot na angkop na pagtatapos sa isang linggo na nagsimula sa mainstream na financial media gamit ang mga salitang tulad ng "maalab" sa mga headline. At, kung talagang magpapatuloy ang pagbaba ng mga Markets , kakatwang nakakaaliw sa mga propesyonal na mamumuhunan sa buong mundo na makita ang kumpirmasyon ng kasabihan na ang tuktok ay tinatawag ng mga retail investor na bumubuhos.

Kahit na pagkatapos ng pagbagsak, ang S&P 500 ay mas mataas pa rin kaysa sa katapusan ng Pebrero, kung kailan ang pang-ekonomiyang pananaw ay hindi gaanong katakut-takot. Nangangahulugan man iyon na higit pang mga pagtanggi ang nakalaan para sa susunod na linggo, ay hulaan ng sinuman.

Ang ginto ay patuloy na nag-trend up, rebelde na ito. Ang Bitcoin ay dumanas ng matinding pagbagsak noong Huwebes, at LOOKS tatapusin ang linggo, pinalalakas ang bagong nahanap na ugnayan nito sa Mga Index ng stock market .

Habang ang BTC ay nauuna pa rin sa iba pang mga pangunahing tagapagpahiwatig sa mga tuntunin ng pagganap ng taon-to-date, ang long BOND index ay mabilis na umaangat, na may LOOKS momentum.

Mga chain link

Oops. May nagpadala ng $130 na transaksyon sa Ethereum na may $2.6 milyon na bayad sa transaksyon. At saka siya ginawa ulit. At pagkatapos ay gumawa ng transaksyon ang isa pang user na may bayad na $500,000. TAKEAWAY: Ito ay isang hindi pangkaraniwang kuwento para sa maraming mga kadahilanan. Ang ONE ay ang misteryo: sino ang nagpapadala ng mga transaksyon na may napakalaking bayad, at bakit? Iniisip ng ilan na maaaring ito money laundering, iminumungkahi ng iba blackmail, o maaaring ito ay isang serye ng mga tunay na pagkakamali. Ang isa pang nakakahimok na aspeto ay kung ano ang sinasabi nito tungkol sa mga kahinaan ng walang tiwala na mga transaksyon - kung ito ay tradisyonal Finance, mapapansin ng financial middleman at sana ay ayusin ang error. Sa Crypto, gayunpaman, kung ano ang nagawa ay tapos na. Ang mga minero na tumatanggap ng mga outsized na bayad ay maaaring magpasya na ibalik ang mga pondo, ngunit T nila kailangan, at maaaring hindi nila ma-trace ang nagpadala. Itinatampok nito kung paano ang pag-alis ng pangangailangang magtiwala sa middleman ay nagpapakita lamang ng mga kahinaan sa ibang lugar.

Ang aking kasamahan na si Ian Allison sinusuri ang mga kamakailang pag-unlad sa pag-iingat ng Crypto industriya. TAKEAWAY: Ang abalang aktibidad ng gusali at pagkuha na nakita kamakailan ay nagpapakita ng isang pag-aagawan upang tukuyin ang modelo ng negosyo para sa imprastraktura ng Crypto market sa hinaharap. Habang sinusubukan ng ilan na iakma ang mga tradisyunal na istruktura para sa mga Crypto Markets, sa kadahilanang inaasahan ng mga mamumuhunan ang isang tiyak na antas ng serbisyo at katiyakan, ang iba ay nagsisikap na sirain ang sentralisadong amag at lumikha ng mga sistema na sa teorya ay mas matatag. Ang kawili-wiling split ay ang pagkakaiba sa pagitan serbisyo at Technology: maaari ba silang magsama, o ang mga mamumuhunan ay kailangang pumili?

kumpanya sa pamumuhunan na nakabase sa London ETC Group planong ilista isang seguridad na suportado ng bitcoin, na tinatawag na Bitcoin Exchange Traded Crypto (BTCE), sa German electronic trading market sa huling bahagi ng buwang ito. TAKEAWAY: Ito ay talagang isang malaking bagay. Xetraay isang napakahalagang palitan, ONE sa pinakamalaki sa Europe – higit sa 90% ng dami ng kalakalan ng pagbabahagi ng Aleman at 30% ng lahat ng dami ng European ETF sa platform. At ngayon ito ay magkakaroon ng bitcoin-backed na produkto, centrally cleared at naa-access sa lahat ng uri ng mga mamumuhunan, na ginagawang mas madaling isama sa sari-saring mga portfolio ng anumang laki. T kakailanganin ng mga mamumuhunan na makabisado ang mga bagong proseso at magbukas ng mga bagong account, na dapat ilipat ang karayom ​​sa pag-access sa maginhawang pamumuhunan sa Bitcoin .

Ang trading arm ng Crypto investment house Galaxy Digital at regulated Bitcoin derivatives exchange Bakkt ay nakikipagsosyo upang mag-alok mga institusyonal na mamumuhunan ng isang high-touch na kalakalan at serbisyo sa pag-iingat. TAKEAWAY: Ito ay nagdaragdag sa tumitinding pagtulak tungo sa buong PRIME serbisyo ng brokerage sa mga Markets ng asset ng Crypto . Sa nakalipas na ilang linggo nakita namin ang Crypto lender at OTC desk Genesis* ilunsad ang mga PRIME serbisyo ng brokerage, Crypto custodian BitGo pumasok sa espasyo, at palitan ng Crypto Coinbase bumili ng PRIME broker na Tagomi. Iba pang mga startup at mga nanunungkulan ay nagmamaniobra din para makuha ang nakikita ng lahat bilang pagbuo ng pangangailangan sa institusyon. Ang Bakkt at Galaxy ay nagdaragdag ng ilang mga blue-chip na pangalan (ayon sa mga pamantayan ng Crypto ) sa listahan, at kumakatawan din sa lumalaking pagsasama-sama sa mga serbisyo ng mamumuhunan.(*Ang Genesis ay pag-aari ng DCG, magulang ng CoinDesk.)

Noong Miyerkules, Coinbasenaglabas ng listahan ng 19 na Crypto asset na pinag-iisipan nitong ilista. Noong Huwebes, tumaas ang presyo ng mga asset na ito sa average na 17%. TAKEAWAY: I find this bewildering. Inanunsyo mo na ikaw iniisip ng paglilista ng ilang asset sa iyong palitan, at ang mga presyo ng mga asset na iyon ay tumataas sa iba pang mga palitan, marahil bilang pag-asa sa karagdagang pagkatubig at interes ng mamumuhunan na idudulot ng paglilista sa iyong palitan. Ito ay ganap na okay, at hindi sa lahat ng laban sa mga patakaran. Totoo, walang hayagang manipulasyon sa merkado na nangyayari, dahil T natin maiisip na ang Coinbase o ang mga empleyado nito ay nakikinabang sa anunsyo at sa kasunod na pump. Pero bakit i-announce, bakit hindi na lang ilista? Hindi ko sinasabi na ito ay pagmamanipula, dahil hindi malinaw na ang mga tagaloob ay nakikinabang – ngunit naglalabas ng sensitibong impormasyon na maaaring maglipat ng mga presyo bago gumawa ng anumang aktwal na desisyon nararamdaman tulad ng manipulasyon.

Binance, ang pinakamalaking palitan ng Crypto sa mundo sa mga tuntunin ng dami, ay ipinakilala pisikal na naayos na Bitcoin futures na may mga quarterly expiration date, para umakma sa mga walang hanggang pagpapalit nito. TAKEAWAY: Mabilis na lumaki ang Binance sa derivatives market – wala itong pinanggalingan sa huling bahagi ng 2019 hanggang sa pagiging ikalimang pinakamalaking Bitcoin futures platform sa mga tuntunin ng bukas na interes. Ang pagpapakilala ng isang bagong produkto na nakakita ng traksyon sa ibang lugar ay maaaring magpabilis ng paglaki na iyon. Higit pa rito, ang mas malawak na hanay ng mga derivative na format ay magandang balita para sa mga Crypto Markets. Hindi lamang ang mga mamumuhunan, mangangalakal, minero, palitan at iba pang negosyong nauugnay sa crypto ay may mas malawak na hanay ng mga pagpipilian pagdating sa pamamahala sa peligro; nakakakuha din kaming mga market watcher ng isa pang data point para magkamot ng ulo.

Pagmimina ng kubo 8, ONE sa pinakamalaking pampublikong ipinagkalakal na mga minero sa mundo (ito ay nakalista sa Toronto Stock Exchange sa ilalim ng simbolo na HUT), ay naghahanap upang taasan hindi bababa sa C$7.5 milyon (US $5.6 milyon) para i-upgrade ang fleet nito ng BlockBox Bitcoin miners. Tina-target nito ang humihingi ng presyo na C$1.45 bawat karaniwang bahagi, na higit na mataas sa presyo ng stock sa oras ng pagsulat ($1.31 noong 6/12/20). TAKEAWAY: Sa kanyang kamakailan malalim na ulat sa Hut 8, ang aking kasamahan na si Matt Yamamoto ay hinulaang kakailanganin nila ng karagdagang pondo upang mag-upgrade sa mas mahusay na mga minero. Siya rin, gayunpaman, itinuro na ang isang matagumpay na pagtaas ay magiging mahirap sa kasalukuyang macro environment, lalo na dahil sa kamakailang pag-alis ng CEO, na mahalaga sa mga nakaraang round ng pagpopondo.

Ang porsyento ng mga bitcoin nagpapalipat-lipat na suplay sa tubo ay kasalukuyang naka-hover sa 87% – ayon sa blockchain analytics firm Glassnode, ang mga antas na ito mataas ay may kasaysayang minarkahan ang mga Markets ng toro. TAKEAWAY: Ito ay isang kawili-wiling sukatan, ngunit ang aplikasyon nito ay nakakalito minsan. Nakakita ako ng mataas na in-profit na ratio na ginamit bilang isang bull indicator, at nakita ko rin itong ginamit bilang isang bearish indicator (dahil ang mga may hawak ay maaaring matukso na kumuha ng kita).

Karapat-dapat ding basahin:

• Dapat Umabot sa Social Media ang Iyong Mga Karapatan sa Ari-arian – Nic Carter, CoinDesk
• 'Radical Indifference': Paano Nasakop ng Surveillance Capitalism ang Ating Buhay – Panayam kay Shoshana Zuboff, CoinDesk
• Ang kapangyarihan ng protesta at ang pamana ni George Floyd – Ang Economist (paywall)
• 'Volatility Is Everywhere': Ang Market Tactic na Nagtutulak sa Stocks Haywire - Gunjan Banerji, Wall Street Journal (paywall)

Mga Podcasts na dapat pakinggan:

• Ano ang ibig sabihin ng 'Robinhood Rally' ng Stock Market para sa Bitcoin – Nathaniel Whittemore, The Breakdown
• Bakit Patuloy na Tinatanggihan ng Fed ang Papel Nito sa Pagtaas ng Hindi Pagkakapantay-pantay – Nathaniel Whittemore, The Breakdown
• Paolo Ardoino: Pamamahala sa paglago ng Tether – Nic Carter, Nasa Bingit
• Grant Williams at Luke Gromen Talk Global Macro Economics – Preston Pysh at Stig Brodersen, Nag-aaral Kami ng Mga Bilyonaryo