Cerchi un giorno di paga dimezzato? Le vittorie QUICK negli investimenti sono RARE

Osho Jha è un investitore, data scientist e dirigente di un'azienda tecnologica a cui piace trovare e analizzare set di dati unici per investire nei Mercati sia pubblici che privati.

Molte tesi di investimento rialziste per Bitcoin si basano sulle aspettative che l'imminente dimezzamento delle ricompense in blocchi causerà il Bitcoin (BTC) prezzo in aumento. Le precedenti restrizioni dell'offerta, da 50 BTC a 25 BTC e da 25 BTC a, dove siamo attualmente, a 12,5 BTC, hanno avuto quell'effetto. Tuttavia, data la natura RARE di questi Eventi, i nostri punti dati sono limitati e aumentano l'anticipazione e la speculazione sul prossimo dimezzamento a maggio 2020.

Ce ne sono moltigrandi pezzi sulla meccanica di un dimezzamento BTC e su come sono stati descritti nel white paper originale e successivamente codificati nella struttura di Bitcoin. Quindi darò per scontato che tu abbia familiarità con questi concetti mentre proviamo a comprendere la narrazione della restrizione dell'offerta della tesi del dimezzamento.

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Sfortunatamente, molti investitori stanno indicando l'halving come catalizzatore per un aumento dei prezzi di fronte a un mercato Bitcoin difficile, che ha avuto tre trimestri consecutivi di rendimenti negativi, e hanno fissato aspettative altissime per il tipo di price action che potremmo vedere dopo. Credo certamente che l'halving avrà un impatto positivo sul prezzo, ma sono preoccupato dagli investitori che si aspettano guadagni parabolici alla maniera del 2017.

Allo stato attuale, la tesi rialzista intorno all'halving è che, poiché le ricompense dei blocchi vengono dimezzate, il numero di minatori in grado di sostenere le proprie operazioni diminuirà. Poiché vengono immessi in circolazione meno BTC , dovrebbe esserci anche una riduzione della pressione di vendita, poiché i minatori spesso vendono BTC per finanziare le operazioni nella loro valuta locale. ONE potrebbe quindi concludere che la restrizione dell'offerta consentirà al prezzo di apprezzarsi.

Sebbene ritenga in generale che questa tesi sia valida, ritengo che si basi sul presupposto che un calo delle ricompense in blocco costringerà i minatori a disconnettersi e che la domanda di Bitcoin non diminuirà; questo aspetto merita ulteriori analisi.

Guasto del minatore

Il mining è un gioco difficile di bilanciamento degli afflussi BTC con i deflussi a costo fisso di dollari hard. Il loro costo più diffuso è l'elettricità. Per coprire questo costo, i minatori vendono BTC, creando una pressione di vendita costante sul mercato.

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I miner di nuova generazione sono più efficienti in base al rapporto hash-consumo di elettricità, contribuendo ad alleviare alcune preoccupazioni sui costi dell'elettricità. Secondopezzo di ricerca recenteda BlockWare Solutions, un grande distributore di mining rig nel Nord America, circa il 62 percento dei miner utilizza miner di nuova generazione (il Bitmain S17 e successivi) e il 38 percento utilizza miner di vecchia generazione (il Bitmain S9 e precedenti). La tabella seguente, di BlockWare Solutions, mostra una ripartizione del panorama del mining in base ai loro dati interni, che hanno informazioni sul 20 percento dell'hash rate totale sulla rete.

Credo che la recente discesa dei prezzi abbia già causato una capitolazione dei miner, che si riflette nel recente calo del tasso di hash e nel compensato aggiustamento al ribasso della difficoltà. Ai prezzi attuali Bitcoin (circa $ 6200), il 19 percento dei miner Bitcoin sta operando in perdita. Con l'halving che raddoppia il prezzo di pareggio, possiamo vedere che circa un ulteriore 38 percento di miner si unirà a loro. Ciò rappresenta circa il 57 percento del mercato. E mentre ciò costituisce la maggior parte del potere di hash, la realtà è che i miner possono e spesso operano al di sotto dei prezzi di pareggio. Per sostenersi, vendono Bitcoin dalla propria tesoreria, aggiungendo pressione alla vendita.

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Sebbene l'halving porterà sicuramente i minatori offline, credo che questo sarà un cambiamento graduale anziché istantaneo. Sarà probabilmente preceduto da un'ulteriore pressione di vendita da parte dei minatori che operano al di sotto dei costi di pareggio, a meno che non ci sia un picco sostanziale nel prezzo o un calo costante nella difficoltà che consenta a questi minatori di rimanere online.

Andamento dei prezzi come indicatore della domanda

"T è scontato?" è la domanda più comune che sento sia dai trader a breve termine che dagli investitori a lungo termine. Trovo che questa domanda sia superficiale perché è quasi impossibile rispondere per qualsiasi asset, figuriamoci per ONE così nascente come Bitcoin. Nonostante la costante copertura della stampa, ritengo che il vero impatto dell'halving non sia scontato, certamente non al di fuori dei CORE detentori BTC a lungo termine.

Investire è una questione di pazienza. Il dimezzamento avrà un impatto positivo sul prezzo, ma dovremmo essere misurati nelle nostre aspettative.

Gli attuali prezzi dei futures suggeriscono che i partecipanti al mercato non sono a conoscenza di un dimezzamento o non si aspettano che abbia un grande impatto sul prezzo, con i contratti con scadenza successiva al dimezzamento che vengono scambiati in linea con i contratti con scadenza precedente al dimezzamento.

Storicamente, il Bitcoin ha avuto grandi incrementi nell'anno che ha preceduto il dimezzamento, seguiti da guadagni parabolici nell'anno successivo.

I Mercati maturi richiedono pazienza

Sebbene questa narrazione fosse certamente avvincente nell'estate del 2019 con il picco Bitcoin intorno ai 13.000 $, Bitcoin è attualmente in rialzo del 20 percento su base annua (Y/Y). Si tratta comunque di un rendimento fenomenale, soprattutto se confrontato con il rendimento del -13 percento Y/Y di SPY, l'exchange-traded fund che traccia l'S&P 500. Poiché i rendimenti che precedono l'halving del 2020 sono compressi rispetto ai rendimenti parabolici che precedono gli ultimi due halving, i rendimenti dopo l'halving del 2020 dovrebbero essere positivi ma più limitati.

Una risposta misurata non è in alcun modo una condanna della tesi dell'halving. È l'evoluzione naturale di una classe di attività che sta diventando compresa da un mercato più ampio. La recente azione sui prezzi è stata incoraggiante poiché il mercato è stato in grado di assorbire la pressione di vendita creata dai minatori di fronte a un forte calo dei prezzi dovuto a unvolo globale verso USDMentre il calo dei prezzi è stato sostanziale eguidato principalmente dai detentori a breve termine, la conseguente stabilità nell'intervallo dei 6.000 $ è positiva e dimostra che la domanda di Bitcoin è rimasta forte. Con le capitalizzazioni delle stablecoin a un massimo storico, c'è molto capitale in disparte, ma man mano che i Mercati maturano, un evento singolare e ben trasmesso raramente causa un impatto sproporzionato sul prezzo dopo il fatto, di certo non ONE di cui si parla tanto quanto l'halving di BTC.

Vedi anche:Come i modelli finanziari potrebbero spostare il prezzo di Bitcoin dopo l’halving

All'inizio della sua vita, BTC veniva scambiato come un investimento di rischio. Anche nel 2017, il boom Cripto è stato alimentato dalla convinzione che la Tecnologie dei registri distribuiti avrebbe rivoluzionato tutti i settori e che l'adozione del denaro digitale fosse vicina. Ma Bitcoin è unico nell'essere sia una Tecnologie che una rappresentazione di solidi principi monetari: oro digitale. I suoi solidi principi monetari sono racchiusi in un sistema autocorrettivo che incentiva i minatori mentre rallenta la velocità con cui questa risorsa di fornitura fissa viene distribuita a gocce. Credo che guarderemo indietro al terzo dimezzamento di Bitcoin e invece di guadagni parabolici vedremo Bitcoin affermarsi durante un periodo di crisi macroeconomica globale.

I guadagni QUICK di solito si trasformano in perdite QUICK . Investire è una questione di pazienza. Il dimezzamento avrà un impatto positivo sul prezzo, ma dovremmo essere misurati nelle nostre aspettative. Le attuali azioni delle banche centrali in tutto il mondo hanno dato più catalizzatori positivi al Bitcoin di un singolo evento. Le tendenze macro (come la svalutazione del dollaro USA da parte della Federal Reserve) si verificano lentamente e dobbiamo ancora vedere l'impatto di questi Eventi nei Mercati tradizionali, per non parlare Bitcoin. Pazienza e aspettative misurate sono fondamentali in questo mercato. Dopo tutto, nessun asset ha ricompensato questi due principi così generosamente come il Bitcoin.

NOTA: questo articolo è stato modificato per riflettere il fatto che attualmente i future post-halving vengono scambiati in linea con le scadenze pre-halving.