¿Buscas un halving? Las ganancias QUICK en inversión son RARE.

Osho Jha es un inversor, científico de datos y ejecutivo de una empresa tecnológica que disfruta encontrar y analizar conjuntos de datos únicos para invertir en Mercados públicos y privados.

Muchas tesis de inversión alcistas sobre Bitcoin se basan en las expectativas de que la próxima reducción a la mitad de las recompensas por bloque provocará que Bitcoin El precio de BTC aumentará. Las restricciones de suministro previas, de 50 BTC a 25 BTC y de 25 BTC a 12,5 BTC, donde nos encontramos actualmente, han tenido ese efecto. Sin embargo, dada la naturaleza RARE de estos Eventos, nuestros datos son limitados y aumentan la anticipación y la especulación sobre el próximo halving en mayo de 2020.

Hay muchosgrandes piezas Sobre la mecánica del halving de BTC y cómo se describió en el libro blanco original y posteriormente se integró en la estructura de Bitcoin. Por lo tanto, asumiré que se está familiarizado con estos conceptos de ahora en adelante, a medida que intentamos comprender la narrativa de la constricción de la oferta en la tesis del halving.

Ver también: El halving de Bitcoin , explicado

Desafortunadamente, muchos inversores señalan el halving como catalizador de un aumento de precio ante un mercado de Bitcoin difícil, que ha registrado tres trimestres consecutivos de rentabilidad negativa, y han generado expectativas muy altas sobre el comportamiento del precio que veremos después. Sin duda, creo que el halving tendrá un impacto positivo en el precio, pero me preocupa que los inversores esperen ganancias parabólicas como las de 2017.

Actualmente, la tesis alcista en torno al halving es que, a medida que las recompensas por bloque se reduzcan a la mitad, disminuirá el número de mineros capaces de mantener sus operaciones. Dado que se están poniendo en circulación menos BTC , también debería haber una menor presión de venta, ya que los mineros suelen vender BTC para financiar operaciones en su moneda local. ONE podría concluir entonces que la constricción de la oferta permitirá una apreciación del precio.

Aunque en general creo que esta tesis es sólida, creo que depende del supuesto de que una caída en las recompensas de bloque obligará a los mineros a desconectarse y que la demanda de Bitcoin no disminuirá, y esto merece un análisis más profundo.

Desglose del minero

La minería es un juego complejo que consiste en equilibrar las entradas de BTC con las salidas de dólares con costos fijos. Su costo más frecuente es la electricidad. Para cubrir este costo, los mineros venden BTC, lo que genera una presión de venta constante en el mercado.

Ver también:A medida que esta crisis empeora, Bitcoin volverá a ser un refugio seguro

Los mineros de nueva generación son más eficientes en cuanto a la relación hashes-consumo de electricidad, lo que ayuda a aliviar algunas de las preocupaciones sobre el coste de la electricidad. Segúnartículo de investigación recienteSegún BlockWare Solutions, un importante distribuidor de plataformas de minería en Norteamérica, aproximadamente el 62 % de los mineros utilizan equipos de nueva generación (Bitmain S17 y superiores) y el 38 % utilizan equipos de generación anterior (Bitmain S9 y anteriores). La siguiente tabla, de BlockWare Solutions, muestra un desglose del panorama minero basado en sus datos internos, que abarcan el 20 % de la tasa de hash total de la red.

Creo que la reciente caída de precios ya ha provocado la capitulación de los mineros, lo que se refleja en la reciente caída de la tasa de hash y el consiguiente ajuste a la baja de la dificultad. Al precio actual de Bitcoin (aproximadamente $6200), el 19% de los mineros de Bitcoin operan con pérdidas. Dado que el halving supone duplicar el precio de equilibrio, podemos prever que aproximadamente un 38% adicional de mineros se unirá a ellos. Esto representa aproximadamente el 57% del mercado. Y si bien esto constituye la mayor parte del poder de hash, la realidad es que los mineros pueden operar, y a menudo lo hacen, por debajo del precio de equilibrio. Para mantenerse, venden Bitcoin de su propia tesorería, lo que aumenta la presión de venta.

Véase también:Informe de CoinDesk - Bitcoin: El halving y su importancia

Si bien el halving sin duda desconectará a los mineros, creo que será un cambio gradual, no instantáneo. Probablemente estará precedido por una mayor presión de venta por parte de los mineros que operan por debajo de los costos de equilibrio, a menos que se produzca un aumento sustancial del precio o una disminución constante de la dificultad que les permita mantenerse en línea.

La acción del precio como indicador de la demanda

"¿ No está descontado?" es la pregunta más común que escucho tanto de traders a corto como de inversores a largo plazo. Considero que esta pregunta es superficial porque es casi imposible responderla para cualquier activo, y mucho menos para ONE tan emergente como Bitcoin. A pesar de la constante cobertura mediática, creo que el verdadero impacto del halving no está descontado, y mucho menos fuera del CORE de los tenedores de BTC a largo plazo.

Invertir es cuestión de paciencia. El halving tendrá un impacto positivo en el precio, pero debemos ser mesurados en nuestras expectativas.

El precio actual de futuros sugeriría que los participantes del mercado desconocen que habrá una reducción a la mitad o no esperan que tenga un gran impacto en el precio, y los contratos con vencimiento posterior a la reducción se negocian en línea con los contratos con vencimiento anterior a la reducción.

Históricamente, Bitcoin ha tenido grandes subidas en el año previo al halving, seguidas de ganancias parabólicas en el año posterior.

Los Mercados maduros requieren paciencia

Si bien esta narrativa fue ciertamente convincente en el verano de 2019, cuando el precio del Bitcoin alcanzó un máximo cercano a los 13 000 dólares, actualmente el Bitcoin ha subido un 20 % interanual. Este sigue siendo un rendimiento fenomenal, especialmente en comparación con el -13 % interanual del SPY, el fondo cotizado en bolsa que replica el S&P 500. Dado que los rendimientos previos al halving de 2020 son reducidos en comparación con los rendimientos parabólicos previos a los dos halvings anteriores, los rendimientos posteriores al halving de 2020 deberían ser positivos, pero más limitados.

Una respuesta mesurada no constituye en absoluto una condena a la tesis del halving. Es la evolución natural de una clase de activo que está siendo comprendida por un mercado más amplio. La reciente acción del precio ha sido alentadora, ya que el mercado ha podido absorber la presión vendedora creada por los mineros ante una fuerte caída de precios debido a...vuelo global a USDSi bien la caída de precios fue sustancial yImpulsado principalmente por tenedores a corto plazoLa estabilidad resultante en el rango de los $6,000 es positiva y demuestra que la demanda de Bitcoin se ha mantenido fuerte. Con la capitalización de las stablecoins en máximos históricos, hay mucho capital disponible, pero a medida que los Mercados maduran, un evento singular y bien difundido rara vez tiene un impacto descomunal en el precio a posteriori; ciertamente, no ONE tan comentado como el halving de BTC.

Ver también:Cómo los modelos financieros podrían influir en el precio de Bitcoin tras el halving

En sus inicios, BTC se negociaba como una inversión de riesgo. Incluso en 2017, el auge de las Cripto se vio impulsado por la creencia de que la Tecnología de registro distribuido revolucionaría todas las industrias y que la adopción del dinero digital estaba cerca. Pero Bitcoin es único por ser tanto una Tecnología como una representación de principios monetarios sólidos: el oro digital. Sus principios monetarios sólidos se engloban en un sistema de autocorrección que incentiva a los mineros a la vez que ralentiza la tasa de salida de este activo de suministro fijo. Creo que, al recordar el tercer halving de bitcoin, en lugar de ganancias parabólicas, veremos cómo Bitcoin alcanza su máximo potencial durante un período de crisis macroeconómica global.

Las ganancias QUICK suelen convertirse en pérdidas QUICK . Invertir es cuestión de paciencia. El halving tendrá un impacto positivo en el precio, pero debemos ser mesurados en nuestras expectativas. Las medidas actuales de los bancos centrales de todo el mundo han impulsado al Bitcoin más positivamente que un evento aislado. Las tendencias macroeconómicas (como la devaluación del dólar estadounidense por parte de la Reserva Federal) ocurren lentamente y aún no hemos visto el impacto de estos Eventos en los Mercados tradicionales, y mucho menos en el Bitcoin. La paciencia y las expectativas mesuradas son clave en este mercado. Después de todo, ningún activo ha recompensado estos dos principios tan generosamente como el Bitcoin.

NOTA: Este artículo ha sido modificado para reflejar que actualmente los futuros posteriores al halving se negocian en línea con los vencimientos previos al halving.